Conform Jim Reid de la DB , "aceasta ar putea fi o săptămână de reper pe piețe, deoarece ultima reținere globală privind ratele negative pare să fie eliminată, deoarece BoJ va crește probabil ratele de la-0,1% mâine”.Acest lucru va umbri probabil FOMC care încheie miercuri că va avea propria sa intriga de semnalizare, având în vedere inflația puternică recentă.Avem, de asemenea, întâlnirea RBA mâine și întâlnirile BNS și BoE joi pentru a încheia o săptămână importantă pentru bancherii centrali la nivel mondial, în care multe țări din ME decid și ele asupra politicii.Vom previzualiza principalele întâlniri mai detaliat mai jos, dar în afară de aceasta avem PMI-urile globale flash de joi, precum și rapoartele privind inflația din Japonia joi și Marea Britanie miercuri.Datele privind locuințele din SUA pătrund, de asemenea, de-a lungul săptămânii, așa cum veți vedea în întreaga săptămână globală, zi de zi, care urmează, la sfârșit, ca de obicei.

>imagine>

Să intrăm în detalii acum, începând cu BoJ mâine.Acum avem rate de bază negative de 8 ani, ceea ce este cel mai lung termen văzut vreodată pentru orice țară din istoria omenirii.De fapt, este îndoielnic că omul preistoric a fost la fel de generos încât să perceapă dobânzi negative la împrumutul de bani înainte de aceasta! De asemenea, ar putea fi una dintre cele mai lungi curse globale fără majorări ale ratei dobânzii, având în vedere perioada de 17 ani care s-ar putea încheia mâine.Așadar, așa cum spune Reid, un eveniment marcant.

Economistul șef al DB din Japonia se așteaptă ca banca centrală să își revizuiască politica și să renunțe atât la NIRP, cât și la structura contului curent pe mai multe niveluri și să stabilească ratele pentru toate rezervele în exces la 0,1%.El vede, de asemenea, că atât controlul curbei randamentelor YCC cât și angajamentul de depășire a inflației se încheie, înlocuite cu un punct de referință pentru ritmul activității de cumpărare JGB a băncii.Previziunea casei de creștere de 50 bps până în 2025 este mai neclintită decât piața, dar riscurile sunt încă înclinate în sus.Vineri, Confederația Sindicatelor din Japonia Rengo a anunțat primul număr al rezultatelor negocierilor de primăvară salariale din acest an.Rata de creștere a salariilor, inclusiv creșterea salariului bazată pe vechime, este de 5,28%, ceea ce a fost semnificativ mai mare decât se aștepta.În acest an vor fi probabil cele mai mari plăți salariale din 1991, ceea ce, având în vedere istoria recentă a Japoniei, este o schimbare incredibilă.Aceste știri privind datele salariale au întărit așteptările pentru ziua de mâine.

În ceea ce privește FOMC, care se încheie miercuri, economiștii DB se așteaptă doar la revizuiri minore ale declarației reuniunii care a fost revizuită ultima întâlnire.În ceea ce privește SEP, este puțin probabil ca previziunile privind creșterea și șomajul să se schimbe, dar previziunile privind inflația pentru 2024 ar putea; în altă parte, se așteaptă ca Fed să-și revizuiască previziunile privind inflația de bază PCE pentru 2024 cu o zecime, până la 2,5%, deși văd riscuri semnificative ca aceasta să fie revizuită și mai sus, până la 2,6%.În opinia economiștilor noștri, o citire PCE de bază de 2,5% ar permite suficient spațiu de operare pentru a menține rata din 2024 a fondurilor alimentare la 4,6% 75bps de reduceri.Cu toate acestea, dacă inflația de bază PCE ar fi revizuită până la 2,6%, ar presupune probabil ca Fed să-și mute cazul de bază înapoi la 50 bps de reduceri, deoarece acest lucru ar reflecta în esență aceleași previziuni ca SEP din septembrie 2023.

Dincolo de 2024, DB se așteaptă ca oficialii să includă mai puțină relaxare a politicilor din cauza unei stele r mai ridicate.Dacă doi dintre cei opt oficiali care se află în prezent la 2,5% vor crește cu 25 pb, atunci prognoza mediană pe termen lung ar crește până la 2,6%.Acest lucru ar putea fi justificat de o actualizare cu o zecime a prognozei de creștere pe termen lung.După ce toate aceste informații vor fi eliberate, presa de la Powell va fi bineînțeles atent analizat, în special în ceea ce privește modul în care Powell vede datele recente despre inflație.Powell ar trebui să ofere, de asemenea, o actualizare cu privire la discuțiile despre QT, dar este puțin probabil ca acestea să fie încă pregătite să lanseze ghiduri actualizate.

Un alt punct culminant global în această săptămână ar putea fi o scădere mare a inflației din Regatul Unit miercuri, ceea ce sugerează că IPC general va încetini la 3,4% față de 4% în ianuarie și de bază la 4,5% 5,1.%.În altă parte, există o mulțime de apariții ale vorbitorilor BCE, inclusiv președintele Lagarde miercuri.Toate sunt evidențiate în ghidul zilnic de la sfârșit.

Prin amabilitatea DB, iată un calendar zilnic al evenimentelor

Luni 18 martie

• Date: Activitatea comercială a serviciilor Fed din SUA martie New York, indicele NAHB al pieței imobiliare, vânzările cu amănuntul din China februarie, producția industrială, investițiile imobiliare, balanța comercială din zona euro din ianuarie, materiile prime din Canada din februarie, indicele prețurilor produselor industriale, vânzările de locuințe existente

Marți 19 martie

• Date: fluxurile totale nete de TIC în luna ianuarie din SUA, începuturi de locuințe în februarie, autorizații de construire, utilizarea capacității din Japonia în ianuarie, sondajul Zew din martie în Germania și zona euro, costurile forței de muncă în trimestrul IV din zona euro, IPC din Canada, februarieli>
• Băncile centrale: decizia BoJ, vorbește Guindos de la BCE, decizia RBA
• Licitații: Obligațiune SUA pe 20 de ani 13 miliarde USD, redeschidere

Miercuri 20 martie

• Date: IPC, IPP, RPI din februarie din Regatul Unit, indicele prețurilor caselor din ianuarie, ratele de bază ale împrumuturilor la 1 an și 5 ani din China, balanța comercială din Japonia din februarie, producția industrială din Italia din ianuarie, Germania februarie IPP, încrederea consumatorilor din zona euro martie, producția de construcții din ianuarie
• Băncile centrale: decizia Fed, vorbesc Lagarde, Lane, De Cos, Schnabel, Nagel și Holzmann de la BCE, rezumatul deliberărilor BCE
• Câștiguri: Tencent, Micron

Joi 21 martie

• Date: SUA, Marea Britanie, Japonia, Germania, Franța și PMI din martie din zona euro, perspectivele de afaceri ale Fed din Philadelphia din SUA, indicele lider în februarie, vânzările de locuințe existente, soldul contului curent din trimestrul IV, inițial cererile de șomaj, finanțele publice din Marea Britanie februarie, IPC național al Japoniei, februarie, soldul contului curent al Italiei în ianuarie, încrederea în producția din Franța martie, vânzările cu amănuntul din februarie, contul curent al BCE din ianuarie, înmatriculările de mașini noi în UE27 din februarie
• Băncile centrale: decizia BoE, decizia BNS
• Câștiguri: Nike, FedEx, Lululemon, BMW, Enel
• Licitații: SATURI SUA pe 10 ani 16 miliarde USD, redeschidere
• Altele:Summitul Uniunii Europene, până pe 22 martie

vineri 22 martie

• Date: Încrederea consumatorilor GfK din Marea Britanie, vânzările cu amănuntul din februarie, sondajul Ifo din martie în Germania, indicele prețurilor de import din ianuarie, vânzările cu amănuntul din Canada din ianuarie

* * *

În sfârșit, privind doar SUA, Goldman observă că datele economice cheie publicate în această săptămână sunt indicele de producție al Fed din Philadelphia și rapoartele de vânzări de locuințe existente de joi.Întâlnirea FOMC din martie este miercuri.Declarația de după întâlnire va fi lansată la ora 14:00 ET, urmată de conferința de presă a președintelui Powell la 14:30.Există mai multe discursuri din partea oficialilor Fed săptămâna aceasta, inclusiv președintele Powell, vicepreședintele pentru supraveghere Barr și președintele Bostic.

Luni, 18 martie

• Nu sunt programate publicații majore de date economice.

Marți, 19 martie

• 08:30 Începeri de locuințe, februarie GS +9,4%, consens +7,4%, ultimul-14,8%; Autorizații de construire, februarie consens +2,0%, ultima-0,3%

Miercuri, 20 martie

• Declarația FOMC 14:00, întâlnirea 19 martie – 20 martie: Așa cum sa discutat în previzualizarea FOMC, continuăm să ne așteptăm ca comitetul să vizeze o primă reducere în iunie, dar noi acum așteptați 3 reduceri în 2024 în iunie, septembrie și decembrie față de 4 anterior, având în vedere traiectoria inflației ușor mai ridicată.Continuăm să ne așteptăm la 4 reduceri în 2025 și acum ne așteptăm la o reducere finală în 2026, până la o prognoză a ratei finale neschimbate de 3,25-3,5%.Principalul risc pentru așteptările noastre este acela că participanții la FOMC ar putea fi mai îngrijorați de datele recente despre inflație și mai puțin convinși că inflația își va relua tendința anterioară.În acest caz, s-ar putea să-și ridice prognoza privind inflația de bază PCE pentru 2024 la 2,5% și să arate o medie de două reduceri.

Joi, 21 martie

• 08:30 Soldul contului curent, Q4 consens-209,5 miliarde USD, ultimul-200,3 miliarde USD
• 08:30 Indicele de producție a Fed din Philadelphia, martie GS 3,2, consens-1,3, ultimele 5,2: Estimăm că indicele de producție a Fed din Philadelphia a scăzut cu 2 pt la 3,2 în martie.Deși măsura este ridicată în comparație cu alte sondaje, ne așteptăm la un impuls de la revenirea activității de producție în străinătate și de la creșterea producției și a activității de transport de marfă din SUA.
• 08:30 AM Cereri inițiale de șomaj, săptămâna încheiată la 16 martie GS 210k, consens 215k, ultimele 209k: Creerile de șomaj în continuare, săptămâna încheiată la 9 martie consens 1.815k, ultimele 1.811k
• 09:45 S&P Global S.U.A.PMI de producție, preliminară martie consens 51,8, ultima 52,2: S&P Global SUA PMI pentru servicii, martie preliminară consens 52,0, ultima 52,3
• 10:00 Vânzări de locuințe existente, februarie GS +1,2%, consens-1,6%, ultimul +3,1%
• 02:00 PM Vicepreședintele Rezervei Federale pentru Supraveghere Barr vorbește: Vicepreședintele Rezervei Federale Michael pentru Supraveghere Barr va participa la o conversație la șemineu în Ann Arbor, MI, cu studenții și profesorii.Este de așteptat un Q&A moderat.Pe 14 februarie, Barr a spus că Fed este "încrezător că suntem pe calea către o inflație de 2%”, dar raportul recent care arată că prețurile au crescut mai repede decât se anticipase în ianuarie "reamintește că calea înapoi la o inflație de 2% poate fi accidentată.unu." Barr a mai menționat că "trebuie să vedem date bune în continuare înainte de a începe procesul de reducere a ratei fondurilor federale.”

Vineri, 22 martie

• 09:00 Președintele Fed Reserve Powell vorbește:Consiliul Rezervei Federale va găzdui un eveniment Fed Listens la Washington D.C.cu tema "Tranziția către economia post-pandemică”.Președintele Powell va rosti cuvântul de deschidere.Vicepreședintele Phillip Jefferson și guvernatorul Fed Michelle Bowman vor modera conversațiile cu lideri din diverse organizații.Pe 6 martie, președintele Powell a remarcat în mărturia sa la Congres că, dacă economia evoluează pe scară largă așa cum era de așteptat, probabil că va fi potrivit să se înceapă să reducă reținerea politicii la un moment dat în acest an.
• 12:00 Vicepreședintele Rezervei Federale pentru Supraveghere Barr vorbește: Vicepreședintele Rezervei Federale pentru Supraveghere, Michael Barr, va participa la un eveniment virtual cu tema "Design economic și monetar internațional”.Este de așteptat un Q&A moderat.
• 16:00 Președintele Fed din Atlanta, Bostic alegător FOMC vorbește: Președintele Fed din Atlanta, Raphael Bostic, va participa la o conversație moderată la Conferința de finanțare a caselor din 2024 din Atlanta.Pe 4 martie, Bostic a spus: "Trebuie să văd mai multe progrese ca să mă simt pe deplin încrezător că inflația se află pe o cale sigură către o medie de 2% în timp”.Bostic a mai menționat: "Ma aștept ca prima reducere a ratei dobânzii, pe care am stabilit-o pentru al treilea trimestru, va fi urmată de o pauză în următoarea întâlnire.”

Sursa: DB, Goldman, BofA