După un vârtej de două săptămâni care a văzut atât cea mai recentă decizie FOMC, cât și raportul de locuri de muncă din aprilie, ca să nu mai vorbim de vârful sezonului de câștiguri, când toate companiile de top tehnologice au raportat, calendarul ia o întorsătură mai liniștită după potop de evenimente macro de săptămâna trecută, iar accentul se mută pe dacă piețele pot continua să găsească o bază mai solidă.A doua jumătate a săptămânii trecute a înregistrat câștiguri puternice pentru majoritatea claselor de active, datorită unei reuniuni a FOMC care a evitat surprizele neplăcute, împreună cu un raport de salarizare mai blând de vineri, care a reaprins speranțele unei aterizări ușoare pentru economia SUA.Randamentele trezoreriei pe 10 ani au înregistrat cea mai mare scădere săptămânală a anului până acum -15,5 pb, în timp ce S&P 500 a înregistrat cea mai bună rulare de 2 zile în 10 săptămâni +2,18%.

În perspectivă, sănătatea ciclului economic al SUA va rămâne în centrul atenției cu sondajul de astăzi al ofițerilor seniori de împrumut de la Fed.SLOOS a înregistrat o îmbunătățire treptată în ultimele trimestre, după înăsprirea bruscă ca urmare a stresului bancar regional din martie trecut.O întrebare cheie este dacă creșterea randamentelor de la începutul anului ar putea deraia îmbunătățirea în curs de dezvoltare a condițiilor creditului bancar.Mai târziu în cursul săptămânii, sondajul consumatorilor de la Universitatea din Michigan va atrage atenția vineri, având în vedere diminuarea recentă a indicatorilor de încredere a consumatorilor din SUA.

>

Principalul eveniment macro din Europa va fi cea mai recentă decizie a BoE de joi.Economistul nostru din Marea Britanie se așteaptă ca reuniunea de săptămâna aceasta să pregătească terenul pentru prima reducere a ratei dobânzii în iunie și prevede schimbări armonioase în proiecțiile IPC modale ale MPC și în orientarea sa anticipată.Puteți vedea previzualizarea completă aici.Vom avea, de asemenea, decizia RBA marți vezi previzualizarea economiștilor noștri aici, în timp ce miercuri Riksbank ar putea oferi acolo prima reducere a ratei ciclului.În cele din urmă, vom avea conturile reuniunii BCE din aprilie programate vineri.Este puțin probabil ca acestea să ofere surprize majore, semnalul clar, chiar dacă condiționat din aprilie, de reducere a ratei dobânzii din iunie, solidificându-se în comentariile recente ale BCE.Dar vom urmări orice indicii cu privire la funcția de reacție a BCE dincolo de iunie, inclusiv despre ce fel de date ar putea justifica reduceri consecutive ale BCE.

Sezonul de câștiguri va începe să se reducă în această săptămână, aproape 400 dintre membrii S&P 500 care au raportat deja.Lansările notabile vor include Walt Disney, Vertex, Uber și Airbnb în SUA, Ferrari, Telefonica și Leonardo în Europa și Toyota și Nintendo în Japonia.

>

Calendarul de evenimente zi cu zi

Luni 6 mai

• Date : China Aprilie Caixin PMI servicii, Italia Aprilie PMI servicii, Eurozona Martie PPI
• Băncile centrale : SLOOS de la Fed, Barkin și Williams vorbesc, Villeroy, Nagel și Panetta de la BCE vorbesc
• Câștiguri : Vertex, Palantir, Williams Cos, Simon Property Group, Realty Income

Marți 7 mai

• Date : credit de consum din SUA martie, PMI pentru construcții din Marea Britanie din aprilie, înmatriculări de mașini noi, rezerve valutare din China din aprilie, balanța comercială din Germania martie, comenzi din fabrică, PMI din construcții din aprilie, salariile din Franța T1, statutele de plată din sectorul privat, balanța comercială din martie, soldul contului curent, vânzările cu amănuntul din zona euro din martie, rata șomajului din aprilie în Elveția
• Băncile centrale : vorbește Kashakari de la Fed, De Cos de la BCE, decizia RBA
• Câștiguri : Walt Disney, BP, Arista Networks, Duke Energy, McKesson, Occidental Petroleum, Kenvue, Nintendo, Ferrari, Electronic Arts, Rockwell Automation, Leonardo, Reddit, Lyft
• Licitații : bancnote americane pe 3 ani 58 miliarde USD

Miercuri 8 mai

• Date : vânzările comerciale cu ridicata din SUA martie, vânzările cu amănuntul din Italia martie, producția industrială din martie Germania
• Băncile centrale : vorbesc Fed Cook, Jefferson și Collins, vorbește Wunsch de la BCE, decizia Riksbank
• Câștiguri : Toyota, Arm, Uber, Airbnb, Emerson Electric, Teva, Shopify, Vistra, Affirm, Siemens Energy, AB InBev
• Licitații : bancnote americane pe 10 ani 42 miliarde USD

Joi 9 mai

• Date : cererile inițiale de șomaj în SUA, balanța prețurilor locuințelor RICS din Marea Britanie, balanța comercială din China în aprilie, indicele principal și coincident din Japonia în martie, câștigurile în numerar ale forței de muncă
• Băncile centrale : decizia BoE, sondajul DMP din aprilie, Pill speaks, rezumatul opiniilor BoJ April MPM, Cipollone și Guindos de la BCE vorbesc, revizuirea sistemului financiar de BoC
• Câștiguri : Constellation Energy, Roblox, Telefonica, Enel, Warner Bros Discovery, Warner Music Group
• Licitații : obligațiuni americane pe 30 de ani 25 miliarde USD

vineri 10 mai

• Date : sondaj de la Universitatea din Michigan din SUA, mai, declarația bugetului lunar din aprilie, PIB-ul trimestrului I din Marea Britanie, PIB-ul lunar din martie, balanța comercială, producția industrială, indicele serviciilor, producția de construcții, China trimestrul I soldul contului curent, balanța comercială din Japonia martie, contul curent, cheltuielile gospodăriilor, sondajul Observatorilor economiei din aprilie, împrumuturi bancare, producția industrială din Italia martie, vânzări industriale din februarie, raportul locurilor de muncă din Canada aprilie, Norvegia, Danemarca IPC din aprilie
• Băncile centrale : vorbesc Goolsbee, Barr și Bowman de la Fed, relatarea BCE a reuniunii din aprilie, vorbește Cipollone, Pillul BoE vorbește
• Câștiguri : Tokyo Electron

* * *

În sfârșit, privind doar SUA, Goldman observă că datele economice cheie publicate în această săptămână sunt raportul de vineri al Universității din Michigan.Există mai multe intervenții ale oficialilor Fed săptămâna aceasta, inclusiv remarci ale vicepreședintelui Jefferson, vicepreședintelui pentru supraveghere Barr, guvernatorilor Cook și Bowman și președinților Barkin, Williams, Kashkari, Collins și Goolsbee.

Luni, 6 mai

• 12:50 Președintele Richmond Fed Barkin alegător FOMC vorbește: Președintele Richmond Fed Thomas Barkin va ține un discurs despre perspectivele economice în Columbia, Carolina de Sud.Sunt așteptate întrebări și răspunsuri pentru public și mass-media.Pe 10 aprilie, Barkin a spus "desigur că este de imaginat că vom ajunge la o aterizare ușoară, cifrele într-o imagine de ansamblu au fost grozave...Trebuie să fim umili în ceea ce privește cât de ușor este să ajungem acolo”.
• 13:00 Președintele Fed din New York Williams alegător FOMC vorbește: Președintele Fed din New York, John Williams, va participa la o conversație prin chat la focar la Conferința Globală a Institutului Milken.Se așteaptă un întrebări și răspunsuri.Pe 18 aprilie, Williams a spus: "Cu siguranță nu simt urgent să reduc ratele dobânzilor”.El a continuat spunând: "Cred că ratele dobânzilor vor trebui să fie mai mici la un moment dat, dar momentul se va baza pe economie.”
• 02:00 PM Sondaj de opinie a ofițerilor seniori de credite 2023Q4

Marți, 7 mai

• Nu sunt programate publicații majore de date economice.
• 11:30 Președintele Fed Kashkari din Minneapolis nevotant FOMC vorbește: Președintele Fed din Minneapolis, Neel Kashkari, va participa la o conversație la șemineu la Conferința Globală a Institutului Milken.Se așteaptă un întrebări și răspunsuri.Pe 4 aprilie, Kashkari a spus "în martie am notat 2 reduceri de rate anul acesta.Dar dacă inflația continuă să se miște lateral, asta m-ar face să mă întreb dacă trebuie să facem deloc acele reduceri de rate.”

Miercuri, 8 mai

• 10:00 Stocurile cu ridicata, finala martie consens-0,4%, ultimul-0,4%
• 11:00 Vicepreședintele Fed Jefferson vorbește: Vicepreședintele Philip Jefferson va participa la o discuție moderată despre carierele în economie.Pe 16 aprilie, Jefferson a spus că "perspectivele mele de bază continuă să fie că inflația va scădea în continuare, cu rata de politică menținută constantă la nivelul actual și că piața muncii va rămâne puternică, cererea și oferta de muncă continuând să se reechilibreze”.El a continuat spunând că "perspectivele sunt încă destul de incerte și, dacă datele primite sugerează că inflația este mai persistentă decât mă aștept în prezent să fie, va fi potrivit să menținem poziția actuală restrictivă pentru mai mult timp”.
• 11:45 Președintele Fed din Boston Collins non-votar FOMC vorbește: Președintele Fed din Boston, Susan Collins, va oferi observații studenților MIT, urmate de o discuție la foc.Sunt așteptate un text de vorbire și un întrebări și răspunsuri.Pe 11 aprilie, Collins a spus: "Ma aștept să văd alte dovezi că inflația revine în mod durabil, chiar dacă inegal, la 2% și că economia intră într-un echilibru mai bun, cererea și oferta fiind mai strâns aliniate pe fondul unei piețe a muncii sănătoase”.
• 13:30 Guvernatorul Fed Cook vorbește: Guvernatorul Fed Lisa Cook va discuta cel mai recent Raport semestrial de stabilitate financiară al Fed la un eveniment găzduit de Brookings.Observațiile vor fi urmate de o discuție.Se așteaptă un întrebări și răspunsuri.Pe 25 martie, Cook a spus că "calea dezinflației, așa cum era de așteptat, a fost accidentată și inegală, dar o abordare atentă a ajustărilor viitoare ale politicii poate asigura că inflația va reveni în mod sustenabil la 2%, încercând în același timp să mențină o piață puternică a muncii”.li>

Joi, 9 mai

• 08:30 AM Cereri inițiale de șomaj, săptămâna încheiată la 4 mai GS 215k, consens 212k, ultimele 208k: Continuarea cererilor de șomaj, săptămâna încheiată la 27 aprilie consens 1.785k, ultima 1.774k

Vineri, 10 mai

• 09:00 Guvernatorul Fed Bowman vorbește: Guvernatorul Fed Michelle Bowman va vorbi despre riscurile pentru stabilitatea financiară la Convenția anuală a Asociației Bancherilor din Texas.Sunt așteptate un text de vorbire și un Q&A moderat.Pe 3 mai, Bowman a spus că "cu inflația de bază PCE anualizată pe 3 luni urcând la 4,4% în martie, cu mult peste inflația medie în a doua jumătate a anului trecut, mă aștept ca inflația să rămână ridicată pentru o vreme”, dar a continuat să spună "Perspectivele mele de bază continuă să fie că inflația va scădea în continuare, cu rata de politică menținută constantă, dar văd în continuare o serie de riscuri de inflație în creștere care îmi afectează perspectivele.”
• 10:00 Președintele Fed din Dallas, Logan non-votar FOMC vorbește:Președintele Fed de la Dallas, Lorie Logan, va vorbi în cadrul unei întrebări și răspunsuri moderate la Conferința anuală a Asociației Bancherilor din Louisiana din New Orleans.Pe 5 aprilie, Logan a spus: "Sunt din ce în ce mai îngrijorat de riscurile în creștere ale perspectivelor inflației.Pentru a fi clar, riscul cheie nu este ca inflația să crească – deși factorii de decizie monetară trebuie să rămână mereu în pază împotriva acestui rezultat – ci mai degrabă că inflația se va opri și nu va urma traiectoria prognozată până la 2% în timp util.cale.”
• 10:00 Sentimentul consumatorilor de la Universitatea din Michigan, preliminară mai GS 76.2, consens 76.8, ultima 77.2; Așteptările inflaționiste de la Universitatea din Michigan pe 5-10 ani, preliminare pentru mai GS 3,1%, consens 3,0%, ultimele 3,0%: Ne așteptăm ca indicele de sentiment al consumatorilor de la Universitatea din Michigan să scadă la 76,2 în lectura preliminară din mai.Estimăm că măsura anticipațiilor inflaționiste pe termen lung din raport a crescut cu 0,1 puncte procentuale, până la 3,1%, reflectând prețurile mai mari la benzină și datele de preț mai mari decât cele așteptate raportate în 2024.Tranziția la interviurile bazate pe web ar putea exercita și o presiune ascendentă.li>
• 12:45 Președintele Fed din Chicago, Goolsbee non-votar FOMC vorbește: Președintele Fed din Chicago, Austan Goolsbee, va vorbi într-un întrebări și răspunsuri moderate la prânzul Economic Club of Minnesota.Pe 19 aprilie, Goolsbee a spus "până în prezent, în 2024, progresul în ceea ce privește inflația [am văzut în 2023] a stagnat.Nu vrei niciodată să faci prea mult din datele unei luni, în special despre inflație, care este o serie zgomotoasă, dar după trei luni de aceasta, nu poate fi respins.”
• 13:30 Vicepreședintele Fed pentru Supraveghere Barr vorbește: Vicepreședintele Fed pentru Supraveghere Michael Barr va ține un discurs de început pentru absolvirea Școlii de Afaceri Publice a Universității Americane.

Sursa: DB, Goldman