De Michael Msika și Jan-Patrick Barnert, reporteri și strategii Bloomberg Markets Live

Geopolitica are din nou un impact asupra deciziilor de investiții, iar riscurile sunt în creștere, precum și volatilitatea acțiunilor.Totuși, sub capotă, piața de valori absoarbe șocul relativ bine până acum.

Nivelurile de stres au înregistrat o creștere bruscă, deoarece tensiunile din Orientul Mijlociu nu arată niciun semn de atenuare.Fondurile sistematice reduc expunerea, tehnicile arată unele fisuri, dar imaginea de ansamblu a piețelor nu s-a schimbat prea mult.De fapt, acțiunea prețurilor de vineri pare aproape ușoară, cu o creștere a prețului petrolului inversându-se.Dimensiunea pieței s-a răcit, atât la nivel de acțiuni, cât și la nivel de indice, cu doar o scădere de 3% în această lună.

"Acest scaun a fost foarte ocupat, dar nu a văzut semne de panică”, spune Carl Dooley, șeful de tranzacționare EMEA la TD Cowen."În timp ce din punct de vedere optic vedem indicatori precum tipărirea VIX la niveluri similare cu cele din octombrie anul trecut, când piețele erau mai scăzute și ne-am dat seama că volatilitatea era mai mare, alți indicatori pe care îi urmărim, cum ar fi cererea de protecție împotriva accidentelor, nu s-au mutat.Totul s-a simțit foarte ordonat și tehnic.”

>

După ce piața s-a concentrat pe urmărirea creșterii, există o abordare mai echilibrată a volatilității.Presiunea din partea fondurilor care vând opțiuni este acum însoțită de cererea de opțiuni din partea investitorilor pentru poziționarea de acoperire.Acest lucru înseamnă "menținerea mediului de risc mult mai bidirecțional decât oricând în istoria recentă”, spune Charlie McElligott de la Nomura.

Acțiunile din SUA au scăzut cu aproximativ 4,5% în șase zile de tranzacționare.Acesta este un declin relativ rece, având în vedere severitatea titlurilor care vin din Orientul Mijlociu, în special în comparație cu unele dintre mișcările bruște, mai asemănătoare unui lift, din 2022 și din vara lui 2020.Chiar și Nvidia, cel mai mare pariu optimist din acest domeniu.piață, este doar în scădere cu 20% după un câștig de 600%.

Nu se vorbește despre întâlniri de urgență pentru a reduce riscul și nu se vorbește despre decizii de investiții pripite.Comentariile de la birourile de tranzacționare despre fondurile speculate și alte fluxuri de cumpărături încă poartă o noțiune de cumpărare redusă și sunt departe de a fi o piață a vânzărilor de orice.Desigur, asumarea riscurilor se regândește puțin, poziționarea este ajustată împreună cu alți indici tematici care au crescut în 2024, dar acum arată scăderi mari de 5 zile.

>

Subitorii de tendințe, cum ar fi CTA, sunt un potențial wild card, cu expunerea lor încă ridicată.Dar reacția lor depinde de încălcarea nivelurilor de stop-loss, iar până acum atât reacția pieței, cât și impactul asupra prețurilor au fost liniștitoare.

"Îngrijorările legate de efectul de pârghie cu privire la CTA se diminuează”, spune Societe Generale Sandrine Ungari, adăugând că poziționarea a fost redusă, în timp ce punctele de întrerupere, adică mișcarea procentuală necesară asupra activului pentru CTA pentru a reduce expunerea, sunt acum mai putin negativ.În plus, CTA-urile sunt diversificate în diferite clase de active, astfel încât pierderile în acțiuni ar fi fost compensate de câștiguri în mărfuri și FX."Un portofoliu care alocă în mod egal între clasele de active este plat până la ușor în creștere”, spune ea.

Curba VIX a ajuns la niveluri de îngrijorare, așa cum sa menționat anterior în această coloană, iar creșterea abruptă este similară cu începutul anului 2022, când Rusia a invadat Ucraina.Cu toate acestea, linia de bază foarte scăzută a stresului menține piețele cu mult sub nivelurile de panică în acest moment.

>

"Evoluțiile ulterioare din Orientul Mijlociu rămân supuse unei incertitudini crescute”, spune Christoph Witzke, CIO Deka Investment."În calitate de administrator de fond, acord o atenție deosebită reacției prețului petrolului și dolarului american.Până acum, mișcarea a fost oprită.Dacă acesta rămâne așa, în prezent este mai probabil să vedem o revenire a acțiunilor în următoarele câteva zile/săptămâni decât apariția unui nou trend descendent.Cadrul pe termen lung rămâne destul de constructiv.”