Intră în numărul CPI de astăzi , care a urmat trei tipăriri anterioare de inflație aprinsă, am spus că este timpul pentru o "rătăcirea>" prima din 2024 nu pentru că datele o cer-dimpotrivă, prețurile continuă să crească într-un ritm înspăimântător-ci pentru că o imprimare convenabilă a IPC astăzi ar fi ultima oportunitate pentru Fed de a stabili un calendar pentru un calendarul reducerii ratelor înaintea alegerilor din noiembrie.

Ei bine, puteți să vă luați la revedere de la toate acestea, pentru că tocmai am primit a 4-a "bătăi de inflație” consecutive...

>

...cu inflația supercore care se apropie de fierbinte...

>

...mulțumită unei imprimări a inflației fierbinți, care a văzut fiecare valoare CPI unică a revenit mai mult decât se aștepta-a fost un șoc, nu pentru că reflecta realitatea, ci < strong>pentru că a pecetluit în mod eficient soarta lui Biden pentru că, după cum scrie Chris Antsey de la Bloomberg, "evident, aceasta este o veste foarte proastă pentru Joe Biden...ne apropiem de punctul în care inflația ridicată va rămâne în continuare.în mintea alegătorilor atunci când se îndreaptă la urne, indiferent de cum apar cifrele prețurilor în timpul verii.”

>

Având în vedere acest lucru, iată un instantaneu al reacțiilor neclintite ale diverșilor economiști și strategii de pe Wall Street la tipărirea de astăzi, prin amabilitatea Bloomberg.

Economistul Morgan Stanley Ellen Zentner este prima vânzări care avertizează că apelul ei de reducere a ratei din iunie este în pericol:

"Surpriza pozitivă a IPC de bază îndepărtează datele despre inflație de dovezile convingătoare pe care Fed are nevoie pentru a începe să reducă în iunie.În funcție de datele PPI de mâine, această imprimare înclină Fed spre un început mai târziu al ciclului de reducere decât prognoza noastră actuală pentru iunie.”

Brian Coulton, economist șef la Fitch:

"Așa-numita măsură "Super-core” IPC  – serviciile excluzând chiriile – a crescut de la 3,9% a/a în februarie la 4,8% în martie.Această ultimă măsură se îndreaptă pe o direcție greșită și destul de repede.”

David Kelly, Strategist global șef la JPMorgan asset management:

"Mi-aș dori ca Rezerva Federală să acorde mai multă atenție a ceea ce fac piețelor financiare prin manipularea ratelor dobânzilor și să nu-și facă griji prea mult cu privire la ceea ce fac economiei.Ultimul deceniu, am prețuit grozav de locuințe, iar acum o mare parte din americanii mai tineri nu pot cumpăra o casă.”

Anna Wong, economist Bloomberg:

"Martie este o lună în care IPC intră într-o fereastră sezonieră favorabilă dezinflației.Faptul că IPC de bază a rămas același în martie ca în februarie – chiar dacă se înregistrează la aproximativ 0,3% în termeni de inflație de bază PCE – nu este o evoluție bună.Acest raport, mai mult decât cel din februarie, ar putea alimenta Fed îngrijorarea că progresul în ceea ce privește dezinflația stagnează – chiar dacă amprenta de bază pentru cele două luni a fost aceeași.”

Marvin Loh, economist State Street:

"În timp ce componenta chiriei prezintă o tendință puternică dezinflaționistă, componenta mai importantă ocupată de proprietar este încăpățânat neschimbată și cu mult peste ceea ce este necesar pentru a ajunge la un nivel stabil de 2%.”

Ira Jersey, specialist în strategii Bloomberg:

"IPC-ul de bază anualizat pe 3 luni, care urcă la 4,5% va menține apelurile anticipate de reducere a Fed-ului.50 bps de reduceri în 2024 aflate în prezent la prețuri ar putea să nu aibă loc decât mai târziu în cursul anului.Aplatizarea curbei randamentului nu este surprinzătoare, deoarece continuăm să scoatem prețuri pe reduceri anticipate și profunde.”

* * *
> "Momentul așteptărilor de reducere a ratelor din 2024 este în minte pentru participanții de pe piață, cu prețuri liniare pe piețele chiar sub șansele egale de o primă reducere în iulie.Cu toate acestea, persistența inflației "supercore”, acum la nord de 8% pe o bază anuală de 3 luni, ar putea continua să exercite o presiune ascendentă asupra așteptărilor privind nivelul terminal al Fed.”

* * *

"O retestare de 4,51% este aproape asigurată cu un IPC mai mare decât se aștepta.Dacă acest lucru nu se menține, 4,7% este următorul punct de oprire pentru randamentul pe 10 ani.”

Seema Shah, economist la Principal Asset Management:

"Tipărirea de astăzi a pecetluit soarta reuniunii FOMC din iunie cu o creștere acum foarte puțin probabilă.De fapt, chiar dacă inflația s-ar răci luna viitoare la o lectură mai confortabilă, probabil că există suficientă prudență în cadrul Fed acum.pentru a însemna că o reducere a lunii iulie poate fi, de asemenea, o întindere, moment în care alegerile din SUA vor începe să se amestece puternic în luarea deciziilor Fed.”

Priya Misra, strateg JPM:

"Acesta a fost un raport esențial pentru piață, deoarece ultimele 2 rapoarte au fost puțin ridicate 0,4% mama, iar Fed a văzut aceste citiri mai degrabă ca o "gocitură în drum” mai degrabă decât o schimbare a tendinței.spre moderarea inflației.Ratele au crescut în ultimele săptămâni, deoarece reducerile au fost eliminate, dar mai este loc de făcut.De asemenea, cred că activele de risc vor fi sensibile la rate dacă 10y se deplasează peste 4,5%.Până acum, activele de risc puteau ignora amprentele ridicate ale inflației, deoarece Fed o respingea.Dar cred că asta se schimbă acum...Cea mai mare parte a puterii din nucleu explicată prin costuri mai ferme de asigurare a autovehiculelor și îngrijire medicală --ambele nu se alimentează în deflatorul PCE de bază în același mod.Deci primirea Fedspeak va fi foarte importantă”

Lindsay Rosner, șefa departamentului de investiții cu venit fix multisectorial la Goldman Asset Management:

"Pentru a fi clar, acest număr nu a eclipsat încrederea Fed; a aruncat însă o umbră asupra ei.Când vine vorba de riscul de răspândire, o imprimare mai ridicată a CPI nu deraiează povestea mai mare, care este că economia este puternică, valorile implicite rămân benigne, iar tehnicile continuă să arunce lumina asupra spreadurilor care mențin acest interval.”

Erik Norland, economist șef la CME Group:

"Având în vedere tendința recentă a prețurilor la carburanți, există riscul ca indicele inflației de la an la an să depășească 4%.Narațiunea de până acum a fost pericolul de 3%, dar puțini vorbesc.despre o reaccelerare la 4s.

Florian Ielpo la Lombard Odier Asset Management:

"Dacă Fed rămâne angajată în poziția sa "o reducere în iunie”, ratele reale ale dobânzilor ar putea rămâne stabile, în timp ce compensarea inflației ar putea crește.Acest lucru ar fi de sprijin pentru acțiuni, deoarece condițiile reale de finanțare nu s-ar înăspri și mai mult, iar marjele de profit ar putea beneficia de o inflație mai mare decât cea așteptată.”

Torsten Slok de la Apollo Global

"Condițiile financiare ușoare continuă să ofere un vânt din spate semnificativ pentru creștere și inflație.Drept urmare, Fed nu a terminat să lupte împotriva inflației, iar ratele vor rămâne mai ridicate pentru mai mult timp.”

Este pe cale să devină și mai rău: reamintim că astăzi avem o licitație de 39 de miliarde de dolari pe 10 ani, care este deja denumită "neîncetată”, iar o pauză definitivă de 4,5% s-ar putea extinde cu ușurință dacă dealerii de subscriere rămân în mână.În prezent, 10 ani a trecut peste parapetul de 4,5%.Ian Lyngen de la BMO Capital Markets spune:

"Ne așteptăm ca instalarea licitației să scadă cu ușurință cu 4,50% în randamentele pe 10 ani.”

Și George Goncalves, șeful strategiei macro din SUA la MUFG, adaugă:

"Acțiunea prețului vă spune două lucruri-poziționarea nu a fost la fel de concentrată sau în concordanță cu mini-raliul pe care l-am avut în ultimele 24 de ore și, în același timp, foarte puțin în configurarea licitației...În concluzie, dacă nu apar cumpărători în această dimineață și continuăm să fim în derivă, riscul este de 4,5% în această după-amiază.”

* * *

Concluzia, după cum scrie Sebatian Boyd de la Bloomberg, este următoarea:

"Imprimarea IPC de astăzi se adaugă la dovezi că politica monetară a SUA nu este atât de restrictivă pe cât crede Rezerva Federală, și, prin urmare, ratele dobânzilor vor trebui să rămână mai ridicate pentru Mai mult.Există o mulțime de motive care ar putea fi: marea resemnare din timpul pandemiei ar putea foarte bine să fi sporit productivitatea în economia SUA, deoarece oamenii și-au găsit noi locuri de muncă unde se potrivesc mai bine.Cheltuielile guvernamentale mai mari ar duce, de asemenea, la creșterea ratei neutre a Dar de fiecare dată când obținem un indicator fierbinte, cazul demonstrează că s-a întâmplat și că măsurile convenționale ale ratelor dobânzilor neutre sunt prea scăzute.Dacă acesta este cazul, rezultatul este randamente mai mari și o curbă mai plată, pentru că nu numai că ar fi Fed va putea reduce mai puțin decât se aștepta pe termen scurt, dar randamentele vor trebui să fie mai mari și pe termen lung.”

În cele din urmă, concluzionăm de unde am început și, reluând ceea ce am spus în previzualizarea CPI, și anume că BLS a avut soarta lui Biden în mâinile sale, se pare că birocrații tocmai l-au votat pentru Trump.Iată Chris Antsey de la BBG:

Evident, aceasta este o veste foarte proastă pentru Joe Biden.Este încă abia aprilie și vom avea încă o jumătate de an de rapoarte privind inflația înainte de alegeri.Dar ne apropiem de punctul în care inflația ridicată va rămâne în continuare în mintea alegătorilor atunci când se îndreaptă la urne, indiferent de cum apar cifrele prețurilor în timpul verii. p>

Pentru a sublinia cât de calamitoase sunt datele de astăzi pentru Biden, iată și pe Enda Curran de la BBG:

Să fim clari--datele de astăzi au implicații atât economice, cât și politice.Situația economică este directă: pare puțin probabil ca Fed să reducă ratele pe termen scurt cu excepția unui șoc.Implicațiile politice sunt mai puțin clare, dar nu mai puțin semnificative: sondaj după sondaj au descoperit că alegătorii sunt morocănos față de economie, iar știrile că ar putea trece ceva timp până când povestea inflației se va termina nu le va înveseli starea de spirit. puternic>

Și având în vedere că gâsca lui Biden este acum bine gătită, următoarea întrebare este cât timp înainte ca cineva să ridice posibilitatea de a o majorare a ratelor.