Scris de Simon White, macro strateg Bloomberg,

Piața de rate din SUA este din nou pe pragul de așteptare a ratelor la un nivel mai ridicat decât Rezerva Federală. Dacă banca centrală nu își ridică previziunile săptămâna viitoare, piața poate lua inițiativa și prețul la tarife mai mari.

Comercianții au fost în mod constant clar pentru cea mai mare parte a acestui ciclu că majorările ratelor Fed vor trebui în cele din urmă să fie înfruntate cu reduceri rapide pentru a restabili economia.Numai în câteva ocazii, destul de scurte, prețurile au depășit Fed și se aștepta ca ratele să ajungă la un nivel mai ridicat decât previziunile băncii centrale.

Am putea bate la ușa altuia dintre aceste episoade.Rata maximă așteptată, așa cum este dedusă din contractele futures ale fondurilor federale, a fost ancorată aproape identic la rata maximă așteptată de Fed însăși, pe baza punctelor FOMC.Graficul de mai jos arată când prețurile au depășit anterior previziunile Fed.

>

Există patru episoade distincte, toate determinate de o vânzări pe piețele de rate, mai degrabă decât de o mișcare mai jos în puncte.Așa cum se arată în grafic, primele două au fost când IPC a crescut și nu a atins încă vârful.Al treilea a fost un IPC mai mare decât se aștepta, în timp ce al patrulea a fost numărul monstru al statelor de plată din ianuarie 2023.

Niciuna nu a durat mult, episodul anterior fiind redus de criza SVB, dar mișcarea mai mare a ratelor de fiecare dată a fost rapidă și brutală dacă ai fost pe partea greșită.

Se cresc speculații conform cărora Fed la întâlnirea sa ar putea reduce numărul de reduceri așteptate.

Toate celelalte sunt egale, asta ar duce piața înapoi sub puncte.

Dar comercianții încep să fie neliniștiți de inflația "lipicioasă”.Problema s-ar putea să nu fie lipicioasă-există mai multe semne că inflația va începe să crească din nou, așa cum am discutat aici și aici.Mai mult, nu este doar un fenomen din SUA: la nivel global există semne că tendința de dezinflație se încheie.

>

Piața s-ar putea să devină nerăbdătoare și să miște așteptările ratei mai sus, dacă Fed nu va muta punctele mai sus săptămâna viitoare, simțind că se apropie o greșeală de politică.Și dacă inflația continuă să crească, atunci acest ultim episod în care piața depășește Fed poate să nu fie atât de scurt.