Scris de Simon White, macro strateg Bloomberg,

Inflația a revenit pe radar săptămâna aceasta după lansarea de ieri a PCE în SUA.A arătat o scădere modestă față de luna anterioară în tipărirea titlului dar sub suprafață imaginea era mai îngrijorătoare, dând credibilitate semnalului de imagine mai generală acreșterii din nou a presiunilor inflaționiste. Emblematic al modului în care activele neprețuiesc.pentru această probabilitate, volatilitatea aurului și argintului și a altor metale este aproape de minimele deceniului.

Având în vedere cât de recent a fost inflația la niveluri maxime generaționale, este remarcabil cât de mulțumită a devenit piața că problema inflației s-a încheiat. În mod normal, după un șoc inflaționist, există o primă de risc încorporată în prețuri care persistă mulți ani.A durat mult timp, iar creșterea brutală a ratei lui Paul Volcker, urmată de declarațiile delfice ale lui Alan Greenspan, pentru a convinge în sfârșit piața să readucă prima pe termen la nivelurile anterioare Marii Inflații din anii 1960.

Astăzi, piața de fixing-swaps prevede că IPC va reveni la 2% IPC până în a doua jumătate a acestui an.Nu există nicio primă de risc pentru inflație încorporată în randamente, iar piețele monetare au o tendință semnificativă de a aștepta rate mai mici, nu mai mari.

Pe lângă asta, volatilitatea mărfurilor este calmată.Mărfurile și alte active reale au evoluat în mod istoric bine în regimurile inflaționiste, iar volatilitatea lor a crescut.Dar volumul implicit al mai multor mărfuri, în special metale și în special aur și argint, este supranatural de scăzut.

>

Acest lucru nu reflectă o piață care se așteaptă la o revenire a inflației sau, într-adevăr, stabilește o mare probabilitate ca aceasta să se întâmple.Nici o clasă de active, de fapt, nu pare gata pentru o reducere a inflației.

Unul dintre cei mai mari factori ai dezinflației din SUA în ultimii doi ani nu a fost politica monetară internă, ci deflația din China.Cu toate acestea, foarte lent, indicatorii de vârf ai activității și inflației încep să se aprindă în China, pe măsură ce straturile de stimulente fiscale și monetare încep să muște.

>

Un semn că China va contribui în curând în mod pozitiv la presiunile prețurilor globale și din SUA--și va provoca o repreciere pe piețe--poate fi văzut în creșterea în curs de dezvoltare a creșterii monetare înguste reale M1, care a a condus volatilitatea aurului în ultimii ani.