16:32
Comentarii Adauga Comentariu

_ Mesajul din această săptămână de la bancherii centrali: fără urgență, fără grabă

Mesajul din această săptămână de la bancherii centrali: fără urgență, fără grabă

De Elwin de Groot, Head of Macro Strategy la Rabobank

Fără urgență, fără grabă

Deși dezinflația globală a făcut progrese considerabile și ar trebui să ofere o fereastră pentru reducerea ratelor dobânzilor în cursul acestui an, băncile centrale nu se grăbesc să reducă.Acesta, pe scurt, a fost mesajul cheie săptămâna aceasta dintr-o serie de comentarii ale băncilor centrale, procesele-verbale ședințelor FOMC și conturile politicii BCE.Și a fost susținut în mare măsură și de datele economice.

>imagine>

Acest lucru a făcut ca piețele să scadă și să-și modifice în continuare așteptările privind reducerea ratelor, continuând tendința observată de la sfârșitul anului trecut.Pentru prima dată de la 25 octombrie 2023, participanții de pe piață stabilesc acum cu adevărat prețul pentru prima reducere a ratei BCE cu 25 pb în iunie 2024 și nu în aprilie sau chiar martie.La sfârșitul lunii decembrie a anului trecut, până în iunie prețuiau trei reduceri! Pentru SUA/Fed este o mișcare și mai semnificativă, deoarece o reducere de 25 pb pentru iunie nu mai este pe deplin prețată; în schimb, acest moment s-a mutat în iulie.La sfârșitul lui decembrie 2023, piețele au prețuri de aproape 3,5 reduceri.Așa că am parcurs un drum lung, chiar dacă piețele sunt încă puțin prea optimiste din punctul nostru de vedere.

După cum a remarcat Philip Marey, observatorul nostru Fed, la începutul acestei săptămâni, în "Nu atât de rapidcomentează cu privire la procesul-verbal al reuniunii din ianuarie, majoritatea participanților la acea întâlnire au avertizat împotriva riscurilor de a se deplasa prea repede pentru a ușura poziția politicii monetare.Unii au remarcat chiar riscul ca progresul către stabilitatea prețurilor să se blocheze.Prin urmare, el concluzionează că, dacă progresul în ceea ce privește inflația ar sta într-adevăr, am putea vedea că Fed va rămâne în așteptare pentru mai mult timp.Dar cazul său de bază rămâne un început al ciclului de reducere a Fed în iunie, cu pași modesti de 25 pb pe trimestru pentru a reflecta acest risc de a merge prea repede.

Trei oficiali ai Fed Cook, Jefferson și Waller au întărit ieri acest mesaj din procesele-verbale, argumentând că direcția în care se îndreaptă inflația este încă pozitivă, dar că semnalul din ianuarie impune prudență.După cum a spus Waller la un discurs la Minneapolis."Orice cuvânt ai alege, toate se traduc într-o singură idee: care este graba?”

În ceea ce privește BCE, acest mesaj este în general același.Reuniunea din 24-25 ianuarie, Conturile politicilor, a arătat că Consiliul guvernatorilor a adoptat o abordare "bazată pe riscuri” în recentele sale deliberări privind politica.S-a părut că era prea devreme pentru a discuta despre orice scădere a ratelor de politică la acea vreme: "Riscul de reducere a ratelor de politică monetară prea devreme era încă văzut ca depășind pe cel al reducerii ratelor de politică prea târziu”, notează Conturile."Trebuie să inverseze cursul, în cazul în care activitatea economică ar crește mai puternic decât se aștepta, creșterea salariilor s-a accelerat sau au apărut presiuni inflaționiste reînnoite, ar putea implica costuri ridicate pentru reputație.”

Deși Conturile susțin că "[…] noile previziuni ale personalului programate în martie ar putea indica o revizuire în scădere a inflației pentru 2024”, a fost considerată "prudent pentru Consiliul guvernatorilor să fie prudent cu privire la perspectivele salariale și să aștepte dovezi că creșterea salariilor s-a moderat de fapt, așa cum se prognoza pentru 2024.S-a susținut că Consiliul guvernatorilor ar trebui să vadă niște date concrete care să confirme că salariile au cotit colțul”.

Datele privind salariile negociate încetinirea de la 4,7% a/a în septembrie la 4,5% a/a în decembrie, publicate la începutul acestei săptămâni, probabil că nu se potrivesc cu adevărat.Da, a încetinit puțin, așa cum este semnalat și de indicatorii principali, cum ar fi din sondajul Indeed, dar, în același timp, știm că creșterea salariilor din ultimul sondaj a crescut puțin cel mai recent.Și știm, de asemenea, că există un decalaj considerabil între tendința salariilor negociate și compensația totală per angajat, care poate fi afectată de îngustări continue a pieței muncii.Și același lucru este valabil și pentru costurile forței de muncă unitate, unde tendința recentă de creștere a productivității nu a dat semne de redresare.

În același timp, BCE a sunat încă destul de optimist cu privire la problema Mării Roșii, fără a menționa în mod special vreun efect potențial al inflației: "[…] conflictul din Orientul Mijlociu a dus la creșterea costurilor de transport și la un prelungirea timpului de livrare din cauza atacurilor recente asupra navelor de marfă din Marea Roșie și Golful Aden.Până acum nu a existat nicio întrerupere majoră a comerțului, iar impactul principal a venit din cauza navelor care au urmat rute mai lungi în jurul Africii, ceea ce a dus la rate de transport maritime mai mari și timpi de livrare mai lungi.Cu toate acestea, acest lucru a dus deja, în mod anecdotic, la oprirea producției unor companii din zona euro din cauza lipsei de componente.În acest context de incertitudine globală sporită, a fost considerat surprinzător faptul că evoluțiile internaționale ale prețurilor la energie au rămas în general foarte benigne.”

Totuși, faptul că a menționat această problemă de mai multe ori în Conturi sugerează că este un factor care este luat în considerare în balanța riscurilor și, prin urmare, poate și în poziția sa de așteptare.Vom arăta, într-un articol care urmează, că problema Mării Roșii este potențial un risc material pentru perspectivele inflației, dar există decalaje considerabile implicate, ceea ce o face dificil de evaluat.Deocamdată, acest lucru poate părea umbrit de scăderea inflației energetice din cauza scăderii prețurilor cu ridicata a gazelor și de efectele dezghețului lanțurilor de aprovizionare din 2022-2023.

Cu toate acestea, "gustul” general al conturilor, cu observații precum "Inflația se îndrepta către ținta de 2%, posibil într-un ritm mai rapid decât se aștepta anterior”, sugerează că o discuție adecvată cu privire la momentul reducerii ratelor dobânzilor va fi în meniul următoarei reuniuni de politică a Consiliului guvernatorilor.O astfel de discuție ar putea duce totuși la o abordare de așteptare pentru lunile următoare, așa cum ne așteptăm, dar ar putea submina mesajul "fără grabă” dacă nu este comunicat corespunzător.

Datele europene de ieri, probabil, au susținut o poziție "fără grabă”.Deși datele pentru Germania au dezamăgit de o scădere semnificativă a PMI în producție, acest lucru a fost compensat de o creștere bruscă a sondajului francez privind producția.

>poză>

Agregatul zonei euro pentru producție a scăzut în continuare, ceea ce implică faptul că ipoteza de bază din estimarea preliminară a zonei euro este o scădere modesta a PMI de producție pentru statele membre sudice.Pentru sectorul serviciilor mesajul a fost similar: o scădere în Germania, dar o creștere în Franța.În acest caz, totuși, creșterea cu 1 punct în zona euro a indicelui sectorului serviciilor sugerează că statele membre sudice au înregistrat o creștere modestă.În general, indicele PMI compozit al producției HCOB Flash din zona euro a crescut de la 47,9 în ianuarie la 48,9 în februarie.S&P Global a remarcat că "Timpurile de livrare ale furnizorilor s-au prelungit pentru prima dată în 12 luni în ianuarie, în mare parte din cauza întreruperilor de transport legate de Marea Roșie, dar au fost raportate termene de livrare mai rapide în februarie, un semn binevenit al mai puține întârzieri de expediere.” Totuși, raportul a mai arătat că inflația prețurilor de vânzare s-a accelerat, pentru a patra lună consecutiv în februarie, atingând cel mai mare nivel din mai anul trecut, determinată de sectorul serviciilor și, prin urmare, de salarii.

Cu alte cuvinte, economia zonei euro s-ar putea să găsească un "fund” aici, deoarece presiunile prețurilor în lanțul de producție ar putea începe din nou să crească.Acest lucru – în opinia noastră – ar justifica o "abordare bazată pe risc” din partea BCE.

Vineri, 23.02.2024-10:45

_ Mesajul din această săptămână de la bancherii centrali: fără urgență, fără grabă


(Fluierul)


Linkul direct catre Petitie

CEREM NATIONALIZAREA TUTUROR RESURSELOR NATURALE ALE ROMANIEI ! - Initiativa Legislativa care are nevoie de 500.000 de semnaturi - Semneaza si tu !

Comentarii:


Adauga Comentariu



Citiți și cele mai căutate articole de pe Fluierul:

_ Victor reacționează: ei nu o mai ascund, Biden vrea amnistia �n masă �nainte de alegeri (VIDEO)

_ Președintele Mauritaniei anunță candidatura pentru al doilea mandat pentru alegerile din iunie

_ China câștigă foarte mult pe vehiculele electrice mai mici

_ Camera inferioară a Congresului din Arizona a abrogat o lege istorică din 1864 care interzicea avortul

_ Atac cu bombe fumigene la un teatru din Stockholm, gazda unei întâlniri împotriva extremei drepte

_ SUA vor converti platformele petroliere din Pacific în baze militare

_ Vânzările puternice de flotă au compensat pierderile electrice la Ford

_ Curtea Supremă a SUA analizează interdicția avortului în Idaho: un caz care stârnește polemici și tensiuni

_ Irina Bara a învins-o pe australianca Priscilla Hon și s-a calificat în optimile de finală ale turneului ITF de la Oeira

_ Big Apple Brawl: Migranții care dețin arme �și bat gudronul unii pe alții �n plină zi, pe străzile din New York (VIDEOCLIPURI)

_ Finanțarea pentru conservare ajută la menținerea viabilității fermelor familiale

_ Restricţii de trafic în această noapte în Bucureşti pentru pasajele Unirii şi Piaţa Presei Libere

_ Gen-Z găsește Imnul pe TikTok. Și cântă la acest cântec anti-muncă

_ Cuplurile gay sunt expuse unui risc mai mare de schimbări climatice: studiu UCLA

_ Superliga - Etapa a 5-a - play-off şi play-out - rezultatele şi clasamentul

_ Firma de îngrijire a pielii promite că va scăpa de „fața Ozempic” în noul impuls de marketing

_ În „fabricile” rețelelor sociale ale Premier League: proprietarul Nottingham Forest dictând postări, jucătorii lui Chelsea scoși de promovarea Cole Palmer, o poreclă interzisă la Arsenal... și ce se întâmplă când nu merge bine

_ Zborurile în Rwanda vor continua „la nesfârșit” până când ambarcațiunile mici vor fi oprite, spune James Cleverly

_ Campionatele Europene de box de la Belgrad: Robert Jitaru, învins de maghiarul Richard Kovac, în sferturile de finală ale categoriei 63,5 kg

_ Muncii refuză să se angajeze să egaleze angajamentul lui Rishi Sunak privind cheltuielile de apărare de 2,5% din PIB până în 2030

_ Travestia îi face pe copii să scandeze „Palestina liberă” în timpul sesiunii de lectură la centrul de artă din Massachusetts – chiar dacă Hamas tortură homosexuali

_ Evenimentul mister al crimei care i-a lăsat pe clienți să se teamă că au fost înșelați ucide toate evenimentele viitoare din cauza „provocări neprevăzute”

_ RUPTĂ: Alegătorii supleanți pentru Trump 2020, inculpați �n Arizona �n v�nătoarea de vrăjitoare a democratului AG Mayes � Trump este listat drept co-conspirator neinculpat!

_ ITV adaugă un avertisment de „limbaj discriminatoriu” la reluarea episoadelor din sitcomul clasic din anii 80 Terry și June

_ EDEN CONFIDENTIAL: După ce a strâns o avere, făcând filme în care personaje neplăcute întâlnesc finaluri brutale, regizorul Guy Ritchie caută să construiască un loc de înmormântare la moșia sa de la țară

_ Will Young dezvăluie că retragerea de la Strictly Come Dancing în 2016 a fost „cel mai greu punct” al carierei sale, în timp ce s-a luptat cu PTSD și atacurile de panică „24 de ore pe zi”

_ DEZVLUIT: Trump, Giuliani sunt co-conspiratori neinculpați �n cazul �Alegătorilor supleanți� din 2020 al procurorului general democrat din Michigan�. �n curs de dezvoltare

_ Barry George, bărbatul care a fost achitat de uciderea lui Jill Dando, solicită poliției să investigheze asasinul sârb despre care martorul susține că arată ca un bărbat surprins de CCTV după crimă

_ Subminarea luptătorilor pentru libertate din Birmania: dezmințirea teoriilor nocive ale conspirației

_ Israelul lovește peste 40 de site-uri Hezbollah, ministrul apărării susține că Comandamentul din Libanul de Sud a fost decimat după ce jumătate dintre comandanții Hezbollah au fost uciși

_ Amnesty International acuză Republica Moldova de încălcarea drepturilor omului

_ Illinois RINOs Partea 3: Aplicarea legii în armament

_ The fatal love triangle that led to schoolgirl's murder: How 14-year-old Caroline Glachan was pelted with bricks and left to drown after being lured to bridge by her boyfriend, 18, his friend and her jealous love rival - as last member of trio is jailed

_ Sinner câștigă titlul ATP Miami Open cu victoria asupra lui Dimitrov

_ Conac cu cinci paturi pe malul mării, cu propria sa piscină infinită, sală de cinema și cramă, va deveni cea mai scumpă proprietate vândută vreodată în peninsula exclusivistă Sandbanks, după ce s-a încheiat un acord de 15 milioane de lire sterline

_ Adrian Mititelu Jr, declarații tulburătoare: 'Am stat în comă 10 ore! Am luat mai multe, nu mai stiu ce…'

_ Turkish president visits Iraq to bolster economic ties

_ Momentul care se agita stomacul se revarsă din toaleta mamei - lăsând-o cu o bancnotă de 30.000 de lire sterline și o casă „nelocuită”

_ Boris Becker, 56 de ani, arată elegant într-un costum negru în timp ce pozează cu logodnicul plin de farmec, Lilian de Carvalho Monteiro, în vârstă de 33 de ani, la premiile Laureus World Sports Awards.

_ Constatările sugerează că ILF3 poate funcționa ca cititor al buclelor R telomerice pentru a ajuta la menținerea homeostaziei telomerilor

_ Honda va construi o mare fabrică de vehicule electrice în Canada: sursă guvernamentală

_ Kim din Coreea de Nord supervizează exercițiul care simulează „contraatac nuclear”

_ O mare parte din generația Z: Israelul nu are dreptul de a exista ca națiune �n Orientul Mijlociu

_ LIVE TEXT - Război în Ucraina: Rușii au reușit să distrugă turnul televiziunii din Harkov, al doilea cel mai important oraş ucrainean

_ Avorturile planificate de parentalitate printre „cele patru cauze principale ale morții” din America

_ Cuplul de tenis Katie Boulter și  Alex de Minaur arată îndrăgostiți în timp ce Jude Bellingham schimbă terenul cu covorul roșu la premiile Laureus World Sports Awards, pline de stele

_ NHL Sabres, înfometat de playoff, îl reangajează pe Ruff ca antrenor principal

_ EPHRAIM HARDCASTLE: Ce urmează pentru Huw Edwards după ce în sfârșit confirmă că părăsește BBC?

_ Un spectacol de dans din anii '90 care se reunește pentru concerte masive din Marea Britanie pentru a sărbători 30 de ani de la formarea lor, la un deceniu după ce au lansat ultima dată un album

_ Cruciadele AI: Lunatic San Fran merge „Donkey Kong” pe Waymo Robotaxi

_ Regina Maxima a Țărilor de Jos luminează camera într-un ansamblu galben strălucitor în timp ce se alătură soțului ei pentru concertul anual de Ziua Regelui

_ Colegii modifică din nou proiectul de lege din Rwanda cu 240 la 211, deoarece confruntarea amară continuă după ce Rishi a promis că Parlamentul va continua să stea până când legislația crucială va trece

_ Sunt un medic de sfârșit de îngrijire care a studiat 1.000 de oameni pe patul lor de moarte - asta este ceea ce văd pacienții înainte de a muri

_ Cercetările sugerează că zonele cu linii roșii din punct de vedere istoric prezintă mai multe violențe moderne cu arme

_ Un iad proaspăt în Haiti, când cadavrele se îngrămădesc pe stradă, în timp ce gangsterii „Grătar” și „Izo” domnesc teroarea asupra civililor – fără a se vedea sfârșitul sângerosului război civil.

_ Minorii din Marea Britanie: Marea Britanie este „în fruntea topurilor” în ceea ce privește consumul de alcool pentru copii și ocupă locul patru la vaping, arată un raport important al Organizației Mondiale a Sănătății

_ Kenya a avut vreme neobișnuit de caldă – un expert despachetează ce ar putea fi cauza

_ El este Tan, bărbatul de 60 de ani care deţine secretul tinereții fără bătrânețe: Cum se menține ca la 20 de ani / Foto

_ Rishi Sunak promite că proiectul de lege din Rwanda va fi adoptat luni, în timp ce îi avertizează pe colegii nealeși că este gata să facă parlamentul să stea toată noaptea

_ VIDEO | Documentar șocant despre Vladimir Putin: apare în scutece murdare, drogat și cu probleme psihice. Filmul a generat agitație la Kremlin


Pag.1 Pag.2

Nr. de articole la aceasta sectiune: 62, afisate in 2 pagini.