23:19
Comentarii Adauga Comentariu

_ Roubini avertizează că „mama tuturor crizelor economice se profilează”...

Scris de Nouriel Roubini prin Project Syndicate,

După ani de politici fiscale, monetare și de credit extrem de laxe și declanșarea unor șocuri majore negative asupra ofertei, presiunile stagflaționiste sunt acum punând presiune pe un munte masiv de datorii din sectorul public și privat. Mama tuturor crizelor economice se profilează, iar factorii de decizie politică nu pot face nimic în privința asta.

< strong>Economia mondială se îndreaptă spre o confluență fără precedent a crizelor economice, financiare și a datoriilor, în urma exploziei deficitelor, împrumuturilor și efectului de levier din ultimele decenii.

În priv. sectorul alimentar, muntele datoriilor include pe cel al gospodăriilor (cum ar fi ipoteci, cărți de credit, împrumuturi auto, împrumuturi pentru studenți, împrumuturi personale), întreprinderi și corporații (împrumuturi bancare, datorii cu obligațiuni și datorii private) și sectorul financiar (datorii a instituţiilor bancare şi nebancare). În sectorul public, include obligațiuni guvernamentale centrale, provinciale și locale și alte datorii formale, precum și datorii implicite, cum ar fi pasivele nefinanțate din schemele de pensii cu retribuire și sistemele de asistență medicală - toate acestea vor continua. să crească pe măsură ce societățile îmbătrânesc.

Doar privind datoriile explicite, cifrele sunt uluitoare. La nivel global, datoria totală a sectorului privat și public ca pondere din PIB a crescut de la 200% în 1999 la 350% în 2021. Raportul este acum de 420% în economiile avansate și de 330% în China. În Statele Unite, este de 420%, ceea ce este mai mare decât în ​​timpul Marii Depresiuni și după cel de-al Doilea Război Mondial.

Desigur, datoria poate stimula activitatea economică dacă debitorii investesc în capital nou (mașini, case, infrastructura publică) care are randamente mai mari decât costul împrumutului. Dar multe împrumuturi sunt pur și simplu pentru a finanța cheltuielile de consum peste venitul cuiva în mod persistent – ​​și aceasta este o rețetă pentru faliment. Mai mult decât atât, investițiile în „capital” pot fi, de asemenea, riscante, indiferent dacă împrumutatul este o gospodărie care cumpără o casă la un preț umflat artificial, o corporație care încearcă să se extindă prea repede indiferent de profituri sau un guvern care cheltuiește banii pe „elefanți albi”. ” (proiecte de infrastructură extravagante, dar inutile).

Asemenea supraîmprumuturi au loc de zeci de ani, din diverse motive. Democratizarea finanțelor a permis gospodăriilor cu venituri limitate să finanțeze consumul cu datorii. Guvernele de centru-dreapta au redus în mod persistent taxele fără să reducă și cheltuielile, în timp ce guvernele de centru-stânga au cheltuit generos pentru programele sociale care nu sunt finanțate în totalitate cu taxe suficiente mai mari. Și politicile fiscale care favorizează datoria în detrimentul capitalurilor proprii, încurajate de politicile monetare și de credit ultra-lax ale băncilor centrale, au alimentat o creștere a împrumuturilor atât în ​​sectorul privat, cât și în cel public.

Ani de relaxare cantitativă (QE) iar relaxarea creditului a menținut costurile îndatorării aproape de zero și, în unele cazuri, chiar negative (ca în Europa și  Japonia până de curând). Până în 2020, datoria publică cu randament negativ echivalent în dolari era de 17 trilioane USD, iar în unele țări nordice, chiar și creditele ipotecare au avut rate nominale negative ale dobânzii.

Explozia ratelor de îndatorare nesustenabile a implicat că mulți debitori - gospodării, corporațiile, băncile, băncile din umbră, guvernele și chiar țări întregi – erau „zombi” insolvabili care erau susținuți de rate scăzute ale dobânzilor (care le mențineau costurile de deservire a datoriei). Atât în ​​timpul crizei financiare globale din 2008, cât și în timpul crizei COVID-19, mulți agenți insolvenți care ar fi dat faliment au fost salvați prin politici cu dobânzi zero sau negative, QE și salvari fiscale directe.

Dar. acum, inflația – alimentată de aceleași politici fiscale, monetare și de credit ultra-laxiste – a pus capăt acestei zori financiare a morților. Cu băncile centrale nevoite să creșteți ratele dobânzilor într-un efort de a restabili stabilitatea prețurilor, zombi se confruntă cu creșteri puternice ale costurilor de serviciul datoriei. Pentru mulți, aceasta reprezintă un triplu șanț, deoarece inflația erodează, de asemenea, venitul real al gospodăriilor și reduce valoarea activelor gospodăriei, cum ar fi locuințele și stocurile. Același lucru este valabil și pentru corporațiile, instituțiile financiare și guvernele fragile și cu efect de levier excesiv: se confruntă cu costuri de împrumut în creștere bruscă, scădere veniturile și veniturile și în scădere valorile activelor, toate în acelaşi timp.

Mai rău, aceste evoluții coincid cu revenirea stagflației (inflație ridicată alături de creștere slabă). Ultima dată când economiile avansate au experimentat astfel de condiții a fost în anii 1970. Dar cel puțin pe atunci, ratele datoriilor erau foarte scăzute. Astăzi, ne confruntăm cu cele mai grave aspecte ale anilor 1970 (șocuri stagflaționiste), alături de cele mai grave aspecte ale crizei financiare globale. Și de data aceasta, nu putem reduce pur și simplu ratele dobânzilor pentru a stimula cererea.

La urma urmei, economia globală este lovită de șocuri negative persistente pe termen scurt și mediu de ofertă, care reduc creșterea și cresc prețurile și producția. cheltuieli. Acestea includ întreruperile pandemiei în aprovizionarea cu forță de muncă și bunuri; impactul războiului Rusiei în Ucraina asupra prețurilor mărfurilor; Politica zero-COVID din ce în ce mai dezastruoasă a Chinei; și o duzină alte șocuri pe termen mediu – de la schimbările climatice la evoluțiile geopolitice – care vor crea presiuni stagflaționiste suplimentare.

Spre deosebire de criza financiară din 2008 și primele luni ale COVID-19, pur și simplu salvarea Agenții privați și publici cu politici macro laxe ar arunca mai multă benzină pe focul inflaționist. Aceasta înseamnă că va avea loc o aterizare dură – o recesiune profundă și prelungită – pe lângă o criză financiară severă. Pe măsură ce bulele de active izbucnesc, ratele de serviciu ale datoriei cresc, iar veniturile ajustate în funcție de inflație scad în rândul gospodăriilor, al corporațiilor și al guvernelor, criza economică și prăbușirea financiară se vor hrăni reciproc.

Desigur, economiile avansate care se împrumută în propria monedă pot folosi o criză de inflație neașteptată pentru a reduce valoarea reală a unor datorii nominale pe termen lung cu rată fixă. Având în vedere că guvernele nu sunt dispuse să ridice taxele sau să reducă cheltuielile pentru a-și reduce deficitele, monetizarea deficitului băncilor centrale va fi din nou văzută ca calea celei mai puține rezistențe. Dar nu poți păcăli toți oamenii tot timpul. Odată ce geniul inflației iese din sticlă – ceea ce se va întâmpla atunci când băncile centrale abandonează lupta în fața prăbușirii economice și financiare care se profilează – costurile nominale și reale ale împrumuturilor vor crește. Mama tuturor crizelor de datorii stagflaționiste poate fi amânată, nu evitată.

Primiți o recapitulare zilnică cu o listă de povești de citit obligatoriu.

Doar un dolar?

Ursist sau urs, dar cea mai recentă strângere a primit mult sprijin din partea dolarului în scădere. Dolarul este o parte importantă a narațiunii macro actuale.

XBD încearcă să ne spună ceva?

Indice de broker dealer, XBD (companii cu capital ridicat din Statele Unite (S.U.A.) ) industria brokerului/dealerilor de valori mobiliare) a imprimat noi maxime recente și nu este departe de ATH-uri. Hartnett explică de ce să urmărești asta: „... marea „erupție” semnalează o nouă piață taur, „double-top”... piața ursară are afaceri neterminate”. Grafice care arată decalajul XBD față de SPX...

S&P 500 cu greutate egală vs SPX continuă să creeze noi maxime YTD

1. 66% dintre acțiunile SPX au depășit indicele de la jumătatea lunii octombrie. Peste 90% dintre membri sunt pozitivi.

2. În urmă cu 6 săptămâni, doar 20% dintre acțiuni se tranzacționau peste media lor mobilă de 200 de zile. Acum este de aproximativ 44%. (Media LT este de 54%)

3. În noiembrie, o medie de 54% din acțiunile SPX au depășit indicele în fiecare zi. Este puțin peste media de 53% din octombrie și media de 51% din septembrie.

Cumpărați cei mai în urmă

Acest lucru este sezonul în care partea de vânzare să iasă cu cercetarea lor „cumpără pe cei în urmă”. Da - au tendința de a depăși performanța în T1, dar cifrele nu sunt masiv impresionante... Iată lista Goldman "Retardați cu rating de cumpărare cu cel puțin 10% în sus, unde mai puțin de 50% din strada are un rating de cumpărare" - lista...

Taurul chinez de neoprit

Internetul chinezesc, KWEB, bate aproape tot ce există. KWEB a crescut cu 74% față de minimele din octombrie, cu puțin mai mult de o lună în urmă! Cititorii obișnuiți ai TME sunt familiarizați cu logica noastră de răspândire a apelurilor KWEB prezentată la începutul lunii noiembrie. Această strategie a explodat în sus. Urmărirea mișcărilor parabolice ca aceasta este dificilă, dar așa cum am scris la începutul acestei săptămâni, asigurați-vă că rulați aceste spread-uri de apeluri în mod dinamic. Vrei să maximizezi opționalitatea în mișcări ca acestea. Rețineți că KWEB depășește media mobilă de 200 de zile pentru prima dată după o mulțime de ani....

Petroi: sectorul își ia o respiră< /strong>

Sectorul a avut performanțe sub 6% față de vârful de la începutul  Noiembrie, pe măsură ce prețurile țițeiului au scăzut de la mijlocul 90 USD/b la mijlocul 80 USD/b din cauza preocupărilor economice, a perspectivei unei potențiale creșteri a producției OPEC+ și a cazurilor de COVID-19 în creștere în China. Sectorul a revenit acum la nivelurile relative de la mijlocul/sfârșitul lunii septembrie, dar cu prețurile la petrol și gaze mai mici decât erau acum două luni.

Mult noroc în scăderea inflației...

...cu condiții financiare atât de ușoare.

Fed este departe de a fi terminat

Excelentul Steve Blitz de la TS Lombard rezumă: „... 75 este pe masă pentru întâlnirea din decembrie, deși având în vedere toată comunicarea în jurul încetinirii la 50, le va fi greu să se retragă în acest sens. Cu toate acestea, o atitudine lungă pentru creșterea ratelor înseamnă o rată terminală mai mare... Porumbeii încă cred în 2% fără recesiune.Prezumția lor de bază este că perioada 2012-19 rămâne norma la care economia revine - adică o rata fondurilor nominal peste inflație încetinește creșterea. Ce se întâmplă dacă această perioadă nu ar fi fost anomalia, după cum cred, și ne întoarcem la 200BP real ca neutru pentru ratele scurte? Încă cred că șoimii prevalează și recesiunea începe în mai, dar dacă nu porumbeii vor fi agravat eroarea de politică a anului în urmă cu alta."

Poate că vreun gard viu VIX de la sfârșitul anului, pentru orice eventualitate?

Protecție - atingerea „ cumpără când poți” niveluri

Moșul miting sau nu, protecția atinge cote mari. Înclinarea spre garduri vii la aceste niveluri a fost o tranzacție bună în 2022.

VVIX refuză să cumpere panica inversă

VVIX este în creștere față de minimele recente, în timp ce VIX a continuat să imprime noi minime recente. Diferența dintre cele două devine foarte mare.

 

Vezi mai sus buletinul informativ zilnic al TME. Pentru feedul 24/7 de informații despre piață și e-mailurile de tranzacționare tematice, înscrieți-vă pentru ZH premium aici.

Asistență și solicitări: Faceți clic aici

Sfaturi: tips@zerohedge.com

General: legal@zerohedge.com

Publicitate: Faceți clic aici

Abuz/Reclamații: abuse@zerohedge.com

Asigurați-vă că citiți "Cum să [Citiți/Sfaturi] Zero Hedge fără a atrage Interesul [Resurse umane/Trezoreria/Negru Elicoptere]" Ghid

Ar fi foarte înțelept din partea dvs. să ne studiați exonerare de responsabilitate, politica noastră de confidențialitate și (ne)politica noastră privindIată Cum să raportezi comentariile jignitoare

Notificare privind discriminarea rasială. 

Datele dvs. personale vor fi să fie procesate, iar informațiile de pe dispozitivul dvs. (cookie-uri, identificatori unici și alte date ale dispozitivului) pot fi stocate de, accesate de și partajate cu furnizori terți sau folosiți în mod special de acest site sau aplicație.

Unii vânzători vă pot prelucra datele personale pe baza unui interes legitim, la care vă puteți opune prin gestionarea op mai jos. Căutați un link în partea de jos a acestei pagini sau în politica noastră de confidențialitate de unde vă puteți retrage consimțământul.

Consimțământ

Gestionați opțiunile

Preferințe pentru date

Puteți alege cum sunt utilizate datele dvs. personale. Furnizorii doresc permisiunea dvs. pentru a face următoarele:

Vânzători TCF

Puteți alege preferințele pentru date. Acest site sau aplicație dorește permisiunea dvs. pentru a face următoarele:

Site sau aplicație

Preferințe furnizor

Acceptați toate

Confirmați opțiunile

Preferințele furnizorului

Vânzătorii vă pot folosi datele pentru a furniza servicii. Refuzul unui furnizor îl poate împiedica să folosească datele pe care le-ați partajat.

Vânzători TCF

Vânzători generali

Acceptați pe toți

Confirmați opțiunile

Închidere

_ Roubini avertizează că „mama tuturor crizelor economice se profilează”...


(Fluierul)


Linkul direct catre Petitie

CEREM NATIONALIZAREA TUTUROR RESURSELOR NATURALE ALE ROMANIEI ! - Initiativa Legislativa care are nevoie de 500.000 de semnaturi - Semneaza si tu !

Comentarii:


Adauga Comentariu



Citiți și cele mai căutate articole de pe Fluierul:

_ Pudra de talc a provocat cancerul care a ucis-o pe Maureen? Văduvul ei este în grup împotriva manufacturii

_ Germania, tentată de ideea restabilirii serviciului militar obligatoriu

_ Balonul spion al Chinei Biden i se permite să traverseze explozivi transportați din SUA pentru a se autodetona

_Marius Tucă Show - 06 Feb 2023 20:38:39

_ Telespectatorii Insulei Love O SLAM pe Lana pentru că a „folosit” Casey, recunoscând că „a vrut să fie în pat cu Ron”

_ Biden a fost batjocorit pentru că și-a postat note despre starea Uniunii

_ Profesorii din New York vorbesc despre ipocrizia concedierii profesorilor pentru că au refuzat mandatul �n timp ce au permis mii de ilegali nevaccinați să intre �n școli

_ CBS �mpărtășește un tweet �nfiorător �n cadrul programului satanic de la Grammy � Răspunsurile sunt ceea ce te-ai aștepta

_ Stânga israeliană STRIMĂ, solicită război civil, luptă pe străzi, uciderea lui Netanyahu

_ �Poate exista abateri etice și, �n unele cazuri, legale din partea fiecărui membru al Consiliului Județean de Supraveghere LA din 2018� � Expert �n corupție

_ Coechipierul lui Cristiano Ronaldo la Al-Nassr, Luis Gustavo, recunoaște că prezența lui a făcut lucrurile „dificile”

_Gold FM Romania - 06 Feb 2023 18:08:24

_ Liderul �neo-nazist� din Florida, o femeie din Maryland, arestată după ce i-a spus unui informator FBI despre un complot motivat rasial de a ataca rețeaua electrică din Baltimore

_ Infrastructura energetică a Turciei e la pământ: exportul de petrol a fost oprit; se anunță întreruperea curentului electric

_ SUA „purtau discuții cu câștigătoarea Cupei Mondiale Argentina și Brazilia cu privire la amicale de toamnă”

_4 Media Info - 06 Feb 2023 19:59:23

_ Oamenii de știință găsesc noi indicatori ai dezghețului permafrostului din Alaska

_ RUPTĂ: Generalul Mattis spune că �NU știa despre balonul PCC� care a zburat peste noi �n timpul supravegherii sale �n calitate de secretar al Apărării sub Trump � O ALĂ MINCIUNĂ EXPUNĂ! (VIDEO)

_ Urmăriți: Rand Paul îl critică pe Biden pentru „foarte foarte slab” pentru „dithering for days” din cauza balonului chinezesc

_ Judecătorul federal stabilește că interzicerea armelor pentru consumatorii de marijuana este neconstituțională

_Marius Tucă Show - 06 Feb 2023 20:25:18

_ Ben Affleck devine din nou meme, pe măsură ce expresia sa dezinteresată de la Grammy îi lasă pe fani isterici

_Marius Tucă Show - 06 Feb 2023 20:43:10

_Gold FM Romania - 06 Feb 2023 17:39:24

_ Grupul de pe Facebook luând cu asalt Marea Britanie vede femei schimbând note despre întâlniri și verificând istoricul întâlnirilor

_ Arabia Saudită surprinde piețele prin creșterea prețurilor petrolului în Asia

_ Starul mexican Netflix a fost condamnat la cinci ani de închisoare din cauza uciderii din 2019 a unui bărbat din Miami

_ Incivilitatea reduce interesul pentru ceea ce au de spus politicienii, arată cercetările

_ Amanda Owen suferă o lovitură de evaluări, deoarece noua emisiune atrage mai puțin de JUMATĂ din telespectatorii serialului lui Clive

_ Imaginile clare înainte și după evidențiază amploarea devastării cauzate de cutremurul cu magnitudinea de 7,8 din Turcia

_ Expertul avertizează că băieții sunt catalogați de prădători sexuali pentru „băieții neîndemânatice ale adolescenților”

_ Ben Affleck  arată sumbru când iese după ce soția Jennifer Lopez l-a repezit la premiile Grammy

_ Fostul model Vogue, 82 de ani, descrie cum o cădere care a dus-o în spital a schimbat totul

_ Detaliu uluitor în declarația lui Latrell Mitchell și Jack Wighton despre lupta la clubul de noapte de la 3:45

_ Mijlocașul lui Liverpool, Naby Keita, este probabil să părăsească clubul în vară, cu contractul care expiră

_ Dexter s-a ÎNAPOI (din nou)! Showtime CONFIRMĂ seria prequel Origins ȘI sezonul proaspăt al lui New Blood

_ Grammys: Cine este Bonnie Raitt, cântăreața de blues în vârstă de 73 de ani, care a câștigat Cântecul anului?

_ Știri Epsom College: Poliția „sigilează poligonul” după moartea lui Emma Pattison și a familiei

_ Premiile Grammy 2023: Adele uimește în rochie roșie lungă superbă în timp ce participă cu iubitul Rich Paul

_ Salman Rushdie vorbește la șase luni după ce a fost înjunghiat la un eveniment literar

_ Salma Hayek explică de ce nu se mai simte definită de sexualitatea ei

_ Un puternic cutremur cu magnitudinea 7,8 a ucis mii de oameni �n Turcia și Siria � replici �ca Armaghedonul�

_ Ce să știți despre marele cutremur care a lovit Turcia și Siria

_ După cutremurele devastatoare, Turcia e lovită și de un val de frig: Sunt anunțate și ninsori

_ Juventus trebuie să se gândească la salvarea de la retrogradare, a spus Massimiliano Allegri

_ Islam Makhachev vs Alexander Volkanosvski - UFC 284: Cum să urmărești în Marea Britanie și cine mai luptă

Starul lui 49ers Brandon Aiyuk îi sfătuiește pe Kansas City Chiefs să „expune” Philadelphia în Super Bowl

_Marius Tucă Show - 06 Feb 2023 20:46:02

_Marius Tucă Show - 06 Feb 2023 20:27:46

_Marius Tucă Show - 06 Feb 2023 20:20:55

_ Biden a �ntrebat de ce �China ar face un act at�t de nebun� zbur�nd cu un balon spion �n SUA � Răspunsul său este șocant (VIDEO)

_ Cum facem ca economia Marii Britanii să crească din nou? Strict Business

_ Harry Styles LĂUTAT de fanii Beyoncé în timpul discursului său de acceptare a Grammy după ce a câștigat cel mai bun album

_ Adani Group reduce cheltuielile de investiții, fondatorii plătesc în avans împrumuturile, vânzarea de obligațiuni este suspendată pentru a restabili încrederea

_ Republicanii vor anunța o anchetă privind umilirea cu balonul spion din China �n aceeași zi cu statul de unire al lui Biden (VIDEO)

_4 Media Info - 06 Feb 2023 18:28:17

_ Karine Jean-Pierre oferă o salată de cuvinte c�nd a fost �ntrebată dacă acesta este primul balon spion din China pe care SUA l-au identificat zbur�nd deasupra spațiului aerian al SUA sub Biden

_Marius Tucă Show - 06 Feb 2023 20:17:22

_ Bundesliga: Tehnicianul formaţiei Hoffenheim a fost demis

_Gold FM Romania - 06 Feb 2023 15:12:26


Pag.1 Pag.2 Pag.3 Pag.4 Pag.5 Pag.6 Pag.7
Pag.8 Pag.9 Pag.10 Pag.11 Pag.12

Nr. de articole la aceasta sectiune: 696, afisate in 12 pagini.



ieri 10:51