18:26 2024-11-26
extpolitic - citeste alte articole pe aceeasi tema
Comentarii Adauga Comentariu
_ Credit Spreads: Indicatorii de avertizare timpurie a piețelor
Răspândirea creditului: indicatorii de avertizare timpurie a pieței
Margele de credit sunt esențiale pentru înțelegerea sentimentului pieței și pentru prezicerea potențialelor scăderi ale pieței de valori.Un spread de credit se referă la diferența de randament dintre două obligațiuni cu scadență similară, dar de calitate diferită a creditului.Această comparație implică adesea obligațiuni de trezorerie considerate fără riscuri și obligațiuni corporative care implică riscul de nerambursare.Prin respectarea acestor spread-uri, investitorii pot evalua apetitul pentru risc pe piețele financiare.Acestea îi ajută pe investitori să identifice punctele de stres care preced adesea corecțiile bursiere.
Graficul arată rata anuală de modificare a indicelui pieței S&P 500 în raport cu diferența de randament între indicele obligațiunilor corporative Moody's Baa gradul pentru investiții și randamentul obligațiunilor de trezorerie americane pe 10 ani.Creșterea marjei de randament coincide în mod constant cu rate anuale mai scăzute de rentabilitate pe piața financiară.
>
O altă măsură pe care o urmărim este diferența dintre obligațiunile corporative "junk” BB, adesea denumite "randament ridicat” la "risc”.-free” rată a obligațiunilor de trezorerie ale SUA.
>
Propaganda "Obligațiuni nedorite către trezorerie” oferă semnale de stres pe piață sau corecții iminente ale pieței.Motivul este că, dacă cumpărați obligațiuni care prezintă un risc ridicat de neplată numit "obligațiuni nedorite”, ar trebui să vi se plătească o primă pentru riscul asumat în raport cu "obligațiunile fără riscuri”.” rata oferită de obligațiunile de trezorerie S.U.A.Spread-ul identifică momentul în care investitorii sunt dispuși să speculeze pe piețe și să renunțe la "prima de risc”.
După cum se arată, de obicei, acest lucru nu s-a terminat bine, motiv pentru care înțelegerea spread-urilor de credit este importantă pentru rezultatele investițiilor.
De ce contează spread-urile de credit
Mulți predictori financiari de pe YouTube și alte media sugerează că urmează un accident iminent.Acest lucru este de înțeles, având în vedere progresul substanțial din ultimii doi ani.Dar doar pentru că piața a crescut semnificativ nu înseamnă că o prăbușire este iminentă.După cum a subliniat recent Carson Research, avansul actual după corecția din 2022 este relativ tânăr în ceea ce privește lunile de avans.Cu toate acestea, 1966, 1970 și 2020 arată o revenire după un avans de doi ani nu este exclus.
>
Cu toate acestea, spread-urile de credit pot ajuta foarte mult la determinarea riscului unei corecții sau al unei piețe ursitoare.
Margenele de credit reflectă riscul perceput al obligațiunilor corporative în comparație cu obligațiunile de stat.Diferența dintre obligațiunile corporative riscante și obligațiunile de trezorerie mai sigure rămâne îngustă atunci când economia funcționează bine.Acest lucru se datorează faptului că
Cele două grafice de mai sus arată că spread-urile de credit sunt esențiale pentru investitorii de pe piața de valori.Urmărirea spread-urilor oferă perspective asupra stării de sănătate a sectorului corporativ, care este un factor major al performanței acțiunilor.Atunci când spread-urile de credit se lărgesc, acestea duc adesea la câștiguri corporative mai mici, contracție economică și scăderi ale pieței de valori.
Extinderea marjelor de credit este asociată de obicei cu o aversiune crescută la risc în rândul investitorilor.Din punct de vedere istoric, extinderea semnificativă a spread-urilor de credit a prefigurat recesiuni și vânzări majore pe piață.Iată de ce:
-
Sănătatea financiară corporativă: spread-urile de credit reflectă opiniile investitorilor cu privire la solvabilitatea corporativă.O rată în creștere sugerează o preocupare tot mai mare cu privire la capacitatea companiilor de a-și deservi datoria.Mai ales dacă economia încetinește sau ratele dobânzilor cresc.
-
Schimbarea sentimentului de risc: piețele de credit tind să fie mai sensibile la șocurile economice decât piețele de acțiuni.Atunci când spread-urile de credit se lărgește, de obicei indică faptul că piața cu venit fix stabilește prețuri la riscuri mai mari.Acesta este adesea un indicator principal al stresului pieței de acțiuni.
-
Scăderea lichidităților: pe măsură ce investitorii devin mai aversi față de risc, ei transferă capitalul de la obligațiuni corporative către active mai sigure, cum ar fi trezoreria.Fuga către siguranță reduce lichiditatea pe piața obligațiunilor corporative.Mai puțină lichiditate poate duce la condiții de creditare mai stricte, care afectează capacitatea întreprinderilor de a investi și de a crește, influențând prețurile acțiunilor.
Având în vedere diferența excepțional de scăzută între obligațiunile corporative și obligațiunile de trezorerie, piața taură rămâne sănătoasă.
Cea mai importantă spread de credit: randament ridicat vs.spread de trezorerieh2>
Deși există mai multe marje de credit de monitorizat, spread-ul cu randament ridicat sau obligațiuni nedorite față de randamentele trezoreriei este considerat cel mai de încredere.Această răspândire a fost un predictor de încredere al corecțiilor pieței și al piețelor ursoare.Piața obligațiunilor cu randament ridicat este formată din datorii emise de companii cu ratinguri de credit mai mici.Acest lucru îi face mai vulnerabili la încetinirile economice.Ca atare, atunci când investitorii devin îngrijorați de perspectivele economice, ei solicită randamente semnificativ mai mari pentru a deține aceste obligațiuni mai riscante.Când se întâmplă acest lucru, spread-urile măresc avertismentul privind creșterea riscurilor.
Din punct de vedere istoric, creșterile bruște ale spread-ului de randament ridicat au precedat recesiunile economice și recesiunile semnificative ale pieței, oferindu-i un grad ridicat de putere predictivă.Conform cercetărilor efectuate de Rezerva Federală și de alte instituții financiare, spread-ul de randament ridicat a anticipat cu succes fiecare recesiune din SUA începând cu anii 1970.De obicei, o extindere a acestui spread cu peste 300 de puncte de bază 3% față de cel mai scăzut nivel recent a fost un semnal puternic al unei corecții iminente pe piață.
Exemple istorice cheie:
-
Bubble Dot-Com 2000: înainte de izbucnirea bpetrol tehnologice, spread-ul de randament ridicat a început să se extindă la începutul anului 2000, avertizând asupra riscului de credit crescut al companiilor.Pe măsură ce spread-ul s-a extins, piața de valori a scăzut abrupt mai târziu în acel an.
-
Criza financiară 2007–2008: spread-ul high yield s-a lărgit semnificativ încă de la jumătatea anului 2007, cu mult înainte de prăbușirea bursierei din 2008.Investitorii au recunoscut riscul de credit în creștere în rândul corporațiilor, în special în sectorul financiar, care a dus în cele din urmă la Marea Recesiune.
-
Prăbușirea COVID-19 în 2020: pe măsură ce economia globală s-a oprit, diferența de randament ridicat a crescut la începutul anului 2020, anticipând corecția severă a pieței de valori care a urmat în martie.em>
Am reconstruit graficul de mai sus pentru a arăta diferența dintre obligațiunile de trezorerie și obligațiunile nedorite BB față de rata anuală de schimbare a pieței.Diferența dintre obligațiunile de trezorerie și obligațiunile "high yield” a crescut înainte de corecții semnificative ale pieței.În prezent, acest spread nu arată că riscul unei corecții mai severe a pieței este predominant.
>
În calitate de investitori, vă sugerăm să monitorizați îndeaproape spread-ul de randament ridicat, deoarece tinde să fie unul dintre primele semnale că piețele de credit încep să prețuiască riscuri mai mari.Spre deosebire de piețele bursiere, care pot rămâne adesea dinamice din cauza optimismului pe termen scurt sau a tranzacțiilor speculative, piața de credit este mai sensibilă la schimbările fundamentale ale condițiilor economice.
O creștere semnificativă a spread-ului cu randament ridicat sugerează de obicei că:
-
Câștigurile corporative pot scădea: companiile cu ratinguri de credit mai scăzute pot avea dificultăți să refinanțeze datoria la rate favorabile, ceea ce duce la o profitabilitate mai scăzută.
-
Creșterea economică încetinește: o răspândire în creștere reflectă adesea îngrijorarea că economia se îndreaptă către o încetinire, ceea ce poate duce la reducerea cheltuielilor de consum, la scăderea investițiilor în afaceri și la o creștere mai slabă a locurilor de muncă.
-
Vatilitatea pieței de valori poate crește: pe măsură ce condițiile de creditare se înăspesc, apetitul investitorilor pentru risc tinde să scadă, ceea ce duce la o volatilitate mai mare pe piețele de acțiuni.
Ce înseamnă asta pentru portofoliul tău
Dacă spread-ul de randament ridicat începe să se extindă, poate fi timpul să reevaluați expunerea la risc a portofoliului dvs.Luați în considerare următorii pași:
-
Reduceți expunerea la activele cu risc ridicat: acestea includ acțiuni speculative și obligațiuni cu randament ridicat, care probabil vor fi afectate cel mai puternic într-o recesiune.
-
Creșteți expunerea la activele defensive: Obligațiunile de trezorerie, aurul și alte sectoare precum utilitățile și bunurile de consum de bază pot oferi protecție pe o piață volatilă.
-
Examinați nevoile de lichiditate: asigurați-vă că portofoliul dvs.are suficientă lichiditate pentru a rezista stresului pieței fără a vinde active la prețuri nefavorabile.
În timp ce previziunile privind piața ursoasă și prăbușirea generează titluri, clicuri și vizionări, majoritatea apelurilor perene continuă să fie greșite, ceea ce îi face pe investitori să rateze generarea de câștiguri din investiții.În loc să asculte o analiză generală incorectă a pieței, spread-urile de credit, în special spread-ul cu randament ridicat față de trezorerie, sunt indicatori esențiali pentru prezicerea scăderilor pieței de valori.Din punct de vedere istoric, acestea au reprezentat un semnal de avertizare timpurie de încredere privind recesiunile și piețele ursiste.
Cu toate acestea, nu există nicio dovadă că un "urs este pe furiș.”
Când spread-urile se extind, cu siguranță vă vom anunța.
* * *
Rămâneți în fruntea pieței prin monitorizarea regulată a spread-urilor de credit și a altor indicatori financiari cheie.Pentru analize mai aprofundate și sfaturi de investiții personalizate, accesați
_ Credit Spreads: Indicatorii de avertizare timpurie a piețelor
Comentarii:
Adauga Comentariu