Scris de Simon White, macro strateg Bloomberg,

Există în continuaredovezi reduse de acoperire a inflației pe piețe în ciuda semnelor clare că riscurile de creștere a prețurilor sunt în creștere.

Inflația rămâne în atenție în această săptămână, deoarece primim vineri actualizarea din primul trimestru pentru US PCE.Indiferent de un punct de date, tendința este în mod clar că inflația a încetat să scadă, mai mulți indicatori conducători sugerând o reapariție.

Totuși, nu este doar în SUA.La nivel global, inflația reapare.Până anul trecut, indicii Citi Inflation Surprise au scăzut aproape peste tot.Până în prezent, în 2024, acestea sunt în creștere în două treimi din țările acoperite de indici.

>

Dar acest lucru nu este stabilit pe piețe.Ven Ram subliniază că trezoreria pe doi ani ar avea dificultăți să se vândă chiar și pe o imprimare PCE de bază lipicioasă mai târziu în această săptămână, iar acest lucru este probabil adevărat pe termen mai apropiat.Dar nici măcar randamentele pe doi ani nu sunt încă evaluate în probabilitatea unui șoc inflaționist adecvat, care ar necesita mai multe creșteri suplimentare din partea Rezervei Federale.Acesta nu este un caz de bază în acest moment, dar probabilitatea este încă sub preț.

Randamentele au crescut, la fel și aurul și argintul, dar există o lipsă clară a urgenței inflației observată în 2021 și începutul lui 2022, când IPC atingea maximele deceniului și Rezerva Federală nu a răspuns încă cu majorări ale ratei dobânzii.

Ca un semn al relativei complezențe, luați două ETF-uri care sunt concepute pentru a acoperi inflația, INFL și IVOL.

Acestea au înregistrat intrări marcate în 2021, dar fluxurile au fost reduse de când Fed a început să majoreze ratele în 2022 și au rămas așa.

>

De asemenea, nu a existat o creștere semnificativă a fluxurilor către ETF-uri de obligațiuni legate de inflație, cum ar fi ETF-ul TIP.

În mod similar, interesul de scurtare pentru Trezorerie continuă să fie minim.Sondajul de trezorerie al clienților de la JPMorgan înregistrează un nivel aproape minim de scurt-uri, în timp ce interesul scurt pentru ETF-ul UST pe termen lung TLT este scăzut și abia a crescut.

>

Nu sună alarme de inflație.Dar acest lucru s-ar putea dovedi a fi greșit, deoarece inflația dă semne clare de reapariție.

Acest lucru este cu atât mai mult cu cât contextul structural, cu o politică fiscală și monetară din ce în ce mai coordonată, este favorabilă unei creșteri seculare a creșterii prețurilor.