16:36
Comentarii Adauga Comentariu

_ Ultimul cui în sicriul acțiunilor sincronizate ale băncii centrale

Ultimul cui în sicriul acțiunilor sincronizate ale băncii centrale

De Elwin de Groot, șef de strategie macro la Rabobank

Și acum sfârșitul [înăspririi monetare] este aproape...Și așa mă confrunt cu cortina finală...

Prietenul meu, o să spun clar...îmi voi expune cazul, de care sunt sigur [– Christine Lagarde]

Pe măsură ce ne îndreptăm spre weekend și prețurile aurului tocmai au atins cel mai înalt nivel ever, iar euro a coborât sub 1,07 pentru prima dată din noiembrie anul trecut poate și pentru că unii participanți la piață se îngrijorează de un atac iminent asupra Israelului de către Iran sau împuterniciții săi, putem concluziona că săptămâna aceasta s-a dovedit a fi ultimul cui în sicriul acțiunilor sincronizate ale băncii centrale.

>

Nu cu mult timp în urmă, "iunie” părea să fie luna pentru cele două mari bănci centrale globale.Dar în ultimele săptămâni, Fed a fost lovit de "mâncărimea degetelor” de pe piața muncii mai puternică decât se aștepta și de datele IPC servicii lipicioase.Acum este destul de clar că "iunie” nu mai este luna adevărului pentru Fed, așa cum propriul nostru Philip Marey a explicat la începutul acestei săptămâni în comentariul său de la Fed-minutele-am mutat stâlpul de poartă pentru Fed în septembrie.Collins de la Fed a declarat ieri, la un eveniment la New York, că datele recente au atenuat îngrijorările cu privire la "o nevoie iminentă” de a ajusta ratele dobânzilor.Ei bine, acesta este un mod de a spune! Nick Timiraos de la WSJ a spus-o mai categoric, remarcând că ""Reducerile ratelor de la Fed sunt acum o chestiune de dacă, nu de când”, care fel de surprinde sentimentul.

Dar în Europa, atunci, unde BCE a dat ieri câteva indicii puternice că urmează o reducere în iunie.Deși presiunile persistente ale prețurilor în servicii rămân oarecum îngrijorătoare, acest lucru nu pare să fie în calea unei prime reduceri la următoarea întâlnire de politică.Așa cum explicam aici, Consiliul pare să fi decis acum datele sub forma unei economii slabe și a forțelor dezinflaționiste au continuat să se miște în direcția bună și că ii câteva reduceri să începem cu una ar menține totuși politica suficient de restrictivă pentru a nu deraia procesul de dezinflație.În ciuda mantrei sale de "dependență de date” și inflația nu și-a atins încă ținta, Consiliul pare destul de convins că o reducere ar fi potrivită."Nu vom aștepta ca totul să fie de 2% înainte de a tăia”, surprinde ideea că BCE este acum mai preocupată să se încadreze în urma curbei la un moment dat decât să facă o eroare de politică prin atenuarea prea rapidă și menținerea instabilității inflației serviciilor și/sau strângerii pe piața muncii.Dar, subliniind dependența de date și că nu se angajează în prealabil la nici un fel de traiectorie de relaxare, probabil că crede că poate menține riscul ca acel al doilea scenariu să se materializeze la un nivel acceptabil.

Dar ceea ce, desigur, iese în evidență din această evoluție este că BCE are încredere din ce în ce mai mare că își poate merge pe propriul drum european.Unii observatori, inclusiv noi înșine, notează că este o mare oportunitate pentru BCE de a-și demonstra "independența”, preluând conducerea în loc să fie influențată de ceea ce se întâmplă în SUA.Aceasta nu ar trebui să fie o problemă dacă se deschide un decalaj mai fundamental între zona euro și SUA, care, într-adevăr, justifică o atitudine politică independentă și divergentă.Cel mai mare risc este de fapt atunci când acest decalaj perceput nu este "structural”, ci suficient de persistent pentru a împinge ambele bănci centrale în direcții diferite, când de fapt acest lucru nu este cu adevărat justificat.

O slăbire a monedei euro pe fondul acestei divergențe ar putea justifica, desigur, un ciclu de relaxare mai lent din partea BCE la un moment dat.Dar, pentru a fi corect, orice model vă va spune că aveți nevoie de o scădere destul de semnificativă a euro înainte ca aceasta să aibă un impact material asupra inflației.De regulă, o scădere de 1% a EUR/USD – asociată cu o scădere cu 0,5% a cursului de schimb efectiv – ar crește inflația internă cu 0,05% în primul an și cu 0,15% după trei ani.În schimb, s-ar putea chiar argumenta că ratele mai mari din SUA s-ar putea răspândi în Europa, diminuând eficacitatea relaxării BCE și, astfel, garantând un ciclu de reducere chiar puțin mai rapid.

Dar cel mai mare risc, probabil, este că BCE pur și simplu a greșit din motive fundamentale.Că forțele inflaționiste globale sunt mai persistente sau vor reveni cu răzbunare și că datele recente privind inflația din SUA sunt un prevestitor al tendințelor globale, mai degrabă decât o aberație statistică.În această notă, este interesant de subliniat că doamna Lagarde ieri în mod clar nu a dorit să fie atrasă prea mult într-o analiză comparativă între Europa și SUA, deși a remarcat că "natura” inflației din SUA a fost diferită din perspectiva a stimulentelor fiscale și a investițiilor mai mult din ambele în SUA.Deși acest lucru poate fi adevărat, am mai susține că cea mai mare parte a dezinflației de până acum a provenit din factori globali "determinați de ofertă”: prețuri mai scăzute la energie, inflație mai mică a bunurilor tranzacționabile și mai recent prețuri mai mici la alimente.Nu inflația serviciilor! Și există, evident, o paralelă cu datele din SUA, deși, poate, la un alt nivel și persistență.Așadar, deși BCE este din ce în ce mai încrezătoare că se poate abate de la Fed – deoarece datele și tendințele sale interne au prioritate față de evoluțiile globale –, de fapt, această divergență este cel mai puțin convingătoare pe frontul inflației interne!

Revenind pe scurt la un alt "front”, și anume cel geopolitic, observăm și o atitudine întărită din partea tuturor părților implicate, dar în Europa aceasta vine cu, ei bine, caracteristici europene.Săptămâna aceasta am văzut atât lansarea a peste 700 de Comisiei Europene un raport care va deschide probabil ușa către mult mai multe acțiuni comerciale ale UE împotriva Chinei și subvenții pentru a o contracara.Acest lucru a atras imediat o mustrare usturătoare din partea Chinei, care "se opune ferm evaluării subiective, unilaterale și eronate a Comisiei Europene a economiei de piață socialiste a Chinei pentru a crea o scuză pentru practicile sale discriminatorii antidumping”, a declarat Ministerul Comerțului, potrivit știrilor Xinhua.Un raport publicat recent de un Institut german din Kiel "[ observă chiar și că...la o estimare foarte conservatoare, luând în considerare doar instrumentele de subvenție mai ușor cuantificabile, subvențiile industriale însumează aproximativ 221 de miliarde de euro sau 1,73% din PIB-ul chinez în 2019.” Acest lucru contrastează cu aproximativ 0,4-0,7% în majoritatea celorlalte economii.cu care compară China.

Cu toate acestea, ar trebui să menționăm și recenta vizită a cancelarului german Scholz în China, iar acum și a premierului italian Meloni intenționează să viziteze Beijingul pentru a consolida legăturile economice/comerciale după ce a renunțat la sprijinul Italiei pentru inițiativa Belt and Road a Chinei.

Între timp, Comisia a publicat, de asemenea, o impactul economic al cheltuielilor pentru apărare, fără îndoială, pentru a stimula și susține discuția despre cum să faceți acest lucru în cel mai eficient mod.Acesta notează că "[…] literatura privind existența unei relații cauzale între cheltuielile pentru apărare și creșterea economică nu este unanimă.Deși efectele favorabile sunt raportate mai frecvent în economiile avansate decât în ​​economiile mai puțin dezvoltate, rezultatele depind de orizontul de timp și de metodologia utilizată.”

Alte semne ale întăririi poziției au venit prin intermediul ministrului german al apărării, Boris Pistorius, care a avertizat ieri că Europa ar trebui să se pregătească pentru un atac rusesc, comparând invazia Rusiei a Ucrainei cu anexarea de către Hitler a teritoriului Cehoslovac în 1938.Săptămâna trecută, Pistorius a cerut relaxarea.Regulile Germaniei privind datoria.

Este greu să rezumați toate acestea într-o singură propoziție.Este o ambiguitate strategică? Poate, dar cu siguranță este Calea Europeană...

Vineri, 04.12.2024-11:20

_ Ultimul cui în sicriul acțiunilor sincronizate ale băncii centrale


(Fluierul)


Linkul direct catre Petitie

CEREM NATIONALIZAREA TUTUROR RESURSELOR NATURALE ALE ROMANIEI ! - Initiativa Legislativa care are nevoie de 500.000 de semnaturi - Semneaza si tu !

Comentarii:


Adauga Comentariu



Citiți și cele mai căutate articole de pe Fluierul:

_ Kenya a avut vreme neobișnuit de caldă – un expert despachetează ce ar putea fi cauza

_ Gantz amenință că va părăsi cabinetul de război israelian din cauza planurilor postbelice pentru Gaza

_ Noile documente dezvăluie materiale de instruire care explică non-cetățenilor și străinilor ilegali cum se pot înregistra pentru a vota la alegerile DC

_ CHIAR ÎN: Curtea de Apel din New York menține ordinul de călușă a lui Merchan – susține că un judecător strâmb „a cântărit corect” drepturile primului amendament al lui Trump

_ Prințul Harry l-a făcut pe regele Charles să aleagă între el și regina Camilla – zgomotul din memoriile sale „de rezervă” ar putea să le fi afectat definitiv relația

_ Aici vin roboții mincinoși cu inteligență artificială: studiul avertizează că sistemele inteligenței artificiale devin abilități în a înșela oamenii

_ Breaking: Conferința pro-Israel de la Nashville a fost anulată din cauza amenințărilor din partea grupurilor Antifa și Pro-Hamas

_ Surpriză: Portalul bizar NYC-Dublin se închide datorită modelului OnlyFans care se expune împreună cu alte incidente șocante (VIDEO)

_ Joe Biden încearcă să-l troleze pe Trump după ce a anunțat noi tarife asupra Chinei – dar eșuează lamentabil (VIDEO)

_ România, vizată în mega frauda din PNRR-ul Italiei: Anchetă EPPO pentru 600 milioane de euro

_ „Cu cât atacurile asupra lui Trump par mai inechitabile pentru public, cu atât va crește mai sus în sondaje” Elon Musk intervine asupra tribunalului cangur al lui Alvin Bragg

_ Un avion SMURD care participă la un exerciţiu NATO, intervenţie pentru salvarea unui pacient

_ Absolvențele trebuie să continue! Studenții de la Cambridge îmbrăcați în costume academice complete și kefieh se îndreaptă către ceremoniile lor de absolvire în locuri „secrete”, după ce protestatarii pro-Palestine au încercat să-i blocheze

_ Cum funcționează pre-nuțial și sunt onorați într-un divorț? Judecătorul pensionar STEPHEN GOLD explică

_ Oamenii de știință descoperă toroidi magnetici uriași în aureola Calea Lactee

_ Modificarea martorilor?... Reprezentantul Aliatului Biden Goldman recunoaște că s-a întâlnit cu Michael Cohen „de multe ori” pentru a-l „pregăti” pentru mărturie în procesul Biden/Bragg (VIDEO)

_ WAYNE ROOT: Dacă acordați atenție, Biden tocmai ne-a spus cum intenționează democrații să manipuleze și să fure alegerile din 2024.

_ Op-Ed: Când lupta împotriva rasismului se transformă într-un atac asupra unui fost președinte și a unor adevărate victime

_ Webb detectează cea mai îndepărtată fuziune a găurii negre de până acum

_ Furtuna solară oferă un spectacol de lumini strălucitor pe tot globul, dar nu au fost raportate probleme serioase

_ Există un Rob Malley 2.0 în cadrul echipei Biden?

_ Deșeurile tale de grădină sunt antisociale! O profesoară pensionară, în vârstă de 66 de ani, este pălmuită cu avertismentul poliției, după ce mașina vecinei ei a fost plină de frunze... de la copaci dintr-un parc

_ Supernova SN 2023fyq a prezentat activitate pre-explozie de lungă durată, arată observațiile

_ TikToker este împușcat ucis „de asasini” în timp ce transmite în direct urmăritorilor săi din Brazilia

_ Datele de la MAXI J1820+070 arată că Einstein avea dreptate cu privire la modul în care materia se cufundă într-o gaură neagră

_ Dezvăluit: un ofițer de poliție erou demis pentru că a trimis mesaje josnice despre Harvey Price și Jimmy Savile avea un cont public de Twitter care ridiculizează femeile musulmane și homosexualii înainte de a se alătura forței

_ Președintele Trump vorbește cu reporterii înainte de procesul Lawfare Show: guvernatorul Burgum, reprezentantul Donalds, reprezentantul Cory Mills, Vivek Ramaswamy și președintele Johnson i se alătură astăzi în instanță – VIDEO

_ Radiantul Rege Carol se înclină pe scena de la Royal Opera House pentru a-și lua rămas-bun de la directorul muzical Sir Antonio Pappano, care a dirijat Orchestra de încoronare a monarhului

_ Cât de mult au crescut prețurile caselor în cartierul DVS. din ajunul crizului financiar din 2007

_ RAPORT: RFK Jr. depășește așteptările privind accesul la vot, probabil să se califice în toate cele 50 de state

_ „Schimbați-vă părerile sau întoarceți-vă!” – Mesajul clar al șerifului din comitatul Lee, Carmine Marceno, către liberalii fără lege care se încurcă în Florida

_ Trei noi stele variabile RR Lyrae descoperite

_ Cel mai mare raliu vreodată! Cum Wildwood a catapultat MAGA la înălțimi nemaivăzute până acum în istoria americană

_ „Ați votat literalmente pentru asta” – Conservatorii îl prăjesc pe liberalul David Hogg, după ce s-a plâns de costul vieții sub Bidenomics

_ Western Digital lansează noi HDD-uri de 2,5 inchi pentru prima dată în șapte ani: este 6TB cântecul lebedei pentru hard disk-urile de 2,5 inchi?

_ Sorana Cîrstea, calificare spectaculoasă în sferturi la Abu Dhabi

_ UTA o învinge pe Sepsi la revenirea pe terenul din Arad

_ Ralph Hasenhuettl, noul antrenor al lui Wolfsburg

_ Marcel Ciolacu pregătește dosarul nuclear în Guvern: aruncă în aer scandalul Roșia Montana (Surse)

_ Datele satelitare deblochează impactul secetei asupra ciclului carbonului din sud-vestul Chinei

_ CARE RAZBOI?

_ Medical care, supplies scarce as gang violence chokes Haiti's capital

_ Ceaţă groasă şi vânt puternic în mai multe zone din România

_ O mare parte a oraşului Galaţi va rămâne fără apă 24 de ore, ca urmare a unei lucrări

_ Ceremonia de decernare a Premiilor César - Organizaţii reprezentantive anunţă o manifestaţie faţă de violenţa sexuală asupra femeilor, în faţa sălii Olympia

_ Avioanele de luptă F-16 Block 70 sunt cea mai dramatică tranzacţie militară a armatei bulgare

_ Viktor Orban anunţă că Ungaria va semna un acord cu Suedia privind industria de apărare

_ Comandantul rebelilor Leota salută răspunsul echipei la lovitura „soft”.

_ Fanii lui Elizabeth Taylor acuză BBC că „a ieftinit starletele legendare” după ce Kim Kardashian este anunțată că va juca un documentar despre „idolul” ei.

_ Dilema americană a războiului

_ Rodrygo îl cere pe Mbappe la Real Madrid: 'Este unul dintre cei mai buni jucători din lume'

_ Papa Francisc susține că femeia și bărbatul sunt și trebuie să rămână diferiți: 'Cel mai îngrozitor pericol este ideologia de gen'

_ Max Verstappen, în pole position în Bahrain, în prima cursă a sezonului

_ Majoritatea americanilor cred că un alt război mondial va avea loc �n următorii cinci p�nă la zece ani, doar șase la sută dintre americani spun că s-ar �nrola

_ Previzualizarea Tesla Q1: Investitorii se pregătesc pentru „Cele mai proaste rezultate din ultimii 7 ani” cu o dobândă scurtă la cel mai mare nivel din trei ani

_ Utilizarea antibioticelor în fermele de lapte din Kenya pune consumatorii și animalele în pericol

_ 'În sfârșit, pot duce o viață normală, fără dureri!' - Povestea unei paciente cu un diagnostic grav

_ China uimește planeta: transformă deșertul arid în teren agricol / Imaginile din satelit ale NASA arată că transformările sunt vizibile chiar și din spațiu

_ Un cuplu descoperă o fântână secretă de 10 metri adâncime în mijlocul sufrageriei lor în timp ce și-au renovat casa edwardiană cu două paturi

_ Românii blochează un mare oraș din Bulgaria - Coloane kilometrice de mașini


Pag.1 Pag.2 Pag.3 Pag.4 Pag.5 Pag.6 Pag.7
Pag.8 Pag.9 Pag.10 Pag.11 Pag.12 Pag.13 Pag.14 Pag.15
Pag.16 Pag.17 Pag.18 Pag.19 Pag.20 Pag.21 Pag.22 Pag.23
Pag.24 Pag.25 Pag.26 Pag.27 Pag.28 Pag.29 Pag.30 Pag.31
Pag.32

Nr. de articole la aceasta sectiune: 1885, afisate in 32 pagini.