Pe măsură ce începem octombrie, Jim Reid de la DB ne întreabă dacă putem scăpa de atracția gravitațională a sezonierelor proaste din septembrie.El observă că septembrie 2023 a fost al 4-lea an consecutiv în care S&P 500 și STOXX 600 au scăzut în această lună, precum și al șaptelea an consecutiv în care agregatul global de obligațiuni Bloomberg a scăzut pentru lună.Prejudiciul în obligațiuni a fost mai grav și mai durabil decât în ​​cazul acțiunilor și nu poți să nu te întrebi unde este paguba reală.Concluzia, așa cum o spune strategul, este că "nu poți avea atât de multă distrugere a valorii în obligațiuni fără a exista ceva stres undeva.Totuși, este aproape imposibil să știi de unde ar putea veni exact.la suprafață."

Un lucru care este sigur este că o să, doar acordă-i timp.

Veștile bune pe măsură ce începem săptămâna și noua lună de afaceri este că SUA au evitat o închidere chiar înainte de termenul limită de sâmbătă seara, ceea ce va menține guvernul în funcțiune până pe 17 noiembrie.Acest lucru le oferă negociatorilor mai mult timp pentru a trece ceva mai îndelungat.Totuși, vom vedea dacă suntem în aceeași poziție peste șase săptămâni.

Deocamdată, nicio închidere înseamnă că datele din SUA vor fi publicate la timp în această săptămână.Cel mai important este în mod clar statul de plată de vineri.Înainte de asta, datele JOLTS mâine și ADP miercuri ne vor oferi câteva indicii timpurii.Prima este cu o lună în urmă, dar este, evident, un raport cheie pentru a evalua strângerea pieței muncii, luând în considerare rata de renunțare, angajări și posturi vacante etc.

Cele mai importante pentru restul săptămânii sunt ISM din SUA și o masă rotundă Powell astăzi, o reținere așteptată de la RBA mâine, PMI pentru servicii din SUA, vânzările cu amănuntul în zona euro, PPI în zona euro și un discurs Lagarde de miercuri, franceză.IP joi cu comenzile germane din fabrică vineri.Întreaga săptămână care urmează este la sfârșit, inclusiv o mulțime de vorbitori ai băncii centrale, dar vom previzualiza rapid ISM-ul de astăzi și statul de plată de vineri mai jos.

>

Revenind la principalele evenimente, economiștii DB și consensul se așteaptă la +165.000 pentru salariile principale +187.000 anterior, rata șomajului fiind așteptată să scadă din nou cu o zecime, până la 3,7%, după ce a crescut surprinzător cu trei zecimi luna trecută.O reamintire că fiecare număr de salarii nominal a fost revizuit acum mai scăzut în 2023.La începutul verii, am fost într-o serie de 13 bătăi succesive, dar unele dintre acestea au trecut acum cu revizuiri.

În prezent, ISM de producție din SUA 47,5 așteptat la DB față de 47,6 trecut și ISM de servicii de miercuri 54,1 față de 54,5 sunt de așteptat să fie destul de stabile.Pentru primii, modelele economiștilor noștri sugerează o creștere, dar grevele UAW ar putea compensa acest lucru, așa cum probabil a prezis de un PMI slab din Chicago săptămâna trecută.Rețineți că este probabil prea devreme pentru ca această grevă să afecteze salariile, dar ar putea avea un impact considerabil luna viitoare.Pentru servicii, urmăriți indicele de ocupare, deoarece acesta a crescut în mod surprinzător cu 4 puncte, până la 54,7 luna trecută.

Vorbind despre astfel de indici, PMI-ul oficial al producției din China a urcat până la 50,2 se așteaptă 50,1 în weekend, de la 49,7 în august.Serviciile au trecut, de asemenea, cu o zecime la 51,7 de la 51,0 în august.Echivalentele private Caixin au fost la 50,6 și, respectiv, 50,2, sub cele așteptate de 51,2 și 52,0.Deci un set mixt de date, deoarece China începe o săptămână de vacanță.

Prin amabilitatea DB, iată un calendar zilnic al evenimentelor

Luni 2 octombrie

• Date: indicele ISM din septembrie SUA, cheltuielile pentru construcții din august, indicele prețurilor caselor la nivel național în Marea Britanie, septembrie, indici Tankan din Japonia T3, PMI de producție din Italia în septembrie, înmatriculări de mașini noi, sold bugetar, șomaj în august rata, rata șomajului din august din zona euro, Canada septembrie PMI de producție
• Băncile centrale: Fed Powell, Harker și Williams vorbesc, BoJ Rezumatul Opiniilor Septembrie MPM, Centeno și de Cos de la BCE vorbesc, Mann de la BoE vorbește

Marți 3 octombrie

• Date: vânzările totale de vehicule din SUA în septembrie, JOLTS august, baza monetară din Japonia septembrie, soldul bugetar din Franța în august
• Băncile centrale: vorbesc Mester și Bostic de la Fed, Simkus, Lane și Villeroy de la BCE, decizia RBA

Miercuri 4 octombrie

• Date: Serviciile ISM din SUA din septembrie, raportul ADP, comenzile de fabrică din august, modificările rezervelor oficiale din Marea Britanie din septembrie, PMI pentru servicii din Italia din septembrie, deficitul T2 față de PIB, vânzările cu amănuntul din zona euro din august, IPPli>
• Băncile centrale: Bowman și Goolsbee de la Fed vorbesc, Lagarde, Guindos, Centeno și Panetta de la BCE vorbesc
• Câștiguri: Tesco

Joi 5 octombrie

• Date: Balanța comercială din august SUA, cererile inițiale de șomaj, PMI pentru construcții în septembrie în Regatul Unit, înmatriculări de mașini noi, PMI pentru construcții din Germania în septembrie, balanța comercială din august, Franța, producția industrială și de producție în august, Canada August comerțul internațional de mărfuri
• Băncile centrale: Daly, Barr și Mester de la Fed vorbesc, Nagel, Villeroy, Guindos și Lane de la BCE vorbesc, sondajul BoE DMP, Broadbent vorbește
• Câștiguri: Constellation Brands

Vineri 6 octombrie

• Date: Raportul de locuri de muncă din SUA din septembrie, creditul de consum din august, indicii lideri și coincidenți din Japonia august, veniturile în numerar ale forței de muncă, cheltuielile gospodăriilor, vânzările cu amănuntul din Italia în august, comenzile din Germania din august, Franța august balanța comercială, balanța contului curent, raportul locurilor de muncă din Canada septembrie
• Băncile centrale: vorbește Waller de la Fed

* * *

Revenind doar la SUA, Goldman scrie că datele economice cheie publicate în această săptămână sunt locurile de muncă deschise JOLTS de marți, raportul serviciilor ISM de miercuri și raportul de angajare de vineri.Există multe discursuri din partea oficialilor Fed săptămâna aceasta, inclusiv președintele Powell, guvernatorii Bowman și Waller, vicepreședintele pentru supraveghere Barr și președinții Harker, Williams, Mester, Bostic, Goolsbee și Daly.

Luni, 2 octombrie

• 10:00 Cheltuieli pentru construcții, august GS +0,8%, consens +0,6%, ultimul +0,7%
• Indicele ISM de producție 10:00, septembrie GS 48,5, consens 47,7, ultimele 47,6: Estimăm că indicele ISM de producție a revenit cu 0,9 pt la 48,5 în septembrie, reflectând revenirea în Est Activitate industrială asiatică și convergență ascendentă către alte studii de afaceri.Monitorul nostru de producție GS a fost neschimbat pe net la 49,1.
• 11:00 Președintele Fed, Powell, și președintele Fed din Philadelphia, Harker nevotant FOMC vorbesc:Președintele Fed, Jerome Powell, și președintele Fed din Philadelphia, Patrick Harker, vor participa la o masă rotundă cu lucrătorii, proprietarii de întreprinderi mici și liderii comunității din York, Pennsylvania.Se așteaptă un întrebări și răspunsuri.Pe 25 august, Harker a spus: "În acest moment, cred că probabil că am făcut destule...Sunt în tabăra, lasă poziția restrictivă să funcționeze pentru o vreme...și asta ar trebui să reducă inflația.”
• 13:30 Președintele Fed din New York Williams alegător FOMC moderează discuția: Președintele Băncii de Rezerve Federale din New York, John Williams, va modera o discuție cu profesorul de la Universitatea Columbia, Joseph Stiglitz, la 2023 Environmental Economics and Conferința de politici: Măsurarea și adaptarea la riscul climatic, găzduită de Fed din New York și Columbia SIPA.Textul nu este așteptat.Pe 29 septembrie, Williams a spus: "Evaluarea mea actuală este că ne aflăm la, sau aproape, nivelul de vârf al intervalului țintă pentru rata fondurilor federale.Mă aștept că va trebui să menținem o poziție restrictivă a politicii monetare pentru o perioadă de timp pentru a restabili pe deplin echilibrul între cerere și ofertă și pentru a readuce inflația la obiectivul nostru de 2% pe termen lung.”
• 19:30 Președintele Cleveland Fed Mester non-votar FOMC vorbește: Președintele Băncii Federale de Rezervă a Cleveland, Loretta Mester, va vorbi despre perspectivele economice la reuniunea lunară a Clubului 50 din Cleveland.Sunt așteptate întrebări și răspunsuri text și public.La 1 septembrie, Mester a spus: "Pe piața muncii, se fac unele progrese în aducerea cererii și ofertei într-un echilibru mai bun, dar piața muncii este încă puternică.”

Marți, 3 octombrie

• 08:00 Președintele Fed din Atlanta, Bostic nevotar FOMC vorbește: Președintele Federal Reserve Bank of Atlanta, Raphael Bostic, va lua parte la o conversație moderată la masa rotundă a absolvenților Leadership Atlanta.El va discuta despre perspectivele economice pentru 2024, inflația, ratele dobânzilor, piața muncii și sursele de incertitudine.Sunt așteptate întrebări și răspunsuri ale publicului.Pe 4 septembrie, Bostic a spus: "Cred că este potrivit să fim precauți în această etapă.Nu trebuie să ne grăbim și putem lăsa politica noastră să-și facă treaba și să continuăm să încetinim economia și să ne continuăm pe acel drum către ținta de 2%.”
• 08:15 Modificare a angajării în ADP, septembrie GS +190.000, consens +158.000, ultimele +177.000: Estimăm o creștere cu 190.000 a angajării ADP din statul de muncă în septembrie, reflectând o angajare mai puternică în Big Data indicatori.
• Oferte de locuri de muncă JOLTS 10:00, august GS 8.800.000, consens 8.830.000, ultimele 8.827k
• 17:00 Vânzări de autovehicule ușoare, septembrie GS 15,5 minute, consens 15,4 minute, ultimele 15,0 minute

Miercuri, 4 octombrie

• 10:00 Comenzi din fabrică, august GS +0,3%, consens +0,3%, ultimele-2,1%
• Indicele serviciilor ISM 10:00, septembrie GS 53.5, consens 53.5, ultimele 54.5: Estimăm că ștergerea indexului serviciilor ISM a scăzut la 53,5 în septembrie.Prognoza noastră reflectă o scădere netă a sondajelor de afaceri instrumentul nostru de urmărire non-producție a scăzut cu 0,4 puncte, la 52,6 și GSAI.
• 10:25 Guvernatorul Fed Bowman vorbește: Guvernatorul Fed Michelle Bowman va susține discursul principal la o conferință de cercetare bancară comunitară la St.Louis Fed.Este așteptat text.Pe 22 septembrie, Bowman a spus: "Ma aștept că va fi probabil potrivit ca Comitetul să crească în continuare ratele și să le mențină la un nivel restrictiv pentru o perioadă de timp pentru a readuce inflația la obiectivul nostru de 2% în timp util.”
• 10:30 Președintele Fed din Chicago, Goolsbee alegător FOMC vorbește:Președintele Fed din Chicago, Austan Goolsbee, va ține remarci de bun venit la Simpozionul de plăți din Chicago.Pe 7 septembrie, Goolsbee a spus: "Ne apropiem foarte repede de momentul în care argumentul nostru nu va fi despre cât de mari ar trebui să ajungă ratele; va fi un argument despre cât timp avem nevoie pentru a menține ratele la această poziție.”
• 15:00 Președintele Fed din Chicago, Goolsbee alegător FOMC moderează discuția: Președintele Fed din Chicago, Austan Goolsbee, va modera o discuție cu fostul guvernator al Băncii de Rezervă a Indiei, Raghuram Rajan, serviciul distins Katherine Dusak Miller Profesor de finanțe la Universitatea din Chicago's Booth School.Sunt așteptate întrebări și răspunsuri.

Joi, 5 octombrie

• 08:30 AM Cereri inițiale de șomaj, săptămâna încheiată la 30 septembrie GS 210k, consens 210k, ultimele 204k: Creerile de șomaj în continuare, săptămâna încheiată pe 23 septembrie ultimele 1.670kli>
• 08:30 Balanța comercială, august GS-59,7 miliarde USD, consens-64,3 miliarde USD, ultimul-65,0 miliarde USD
• 09:00 Președintele Cleveland Fed Mester nevotar FOMC vorbește: Președintele Cleveland Fed, Loretta Mester, va prezenta un vorbitor principal care va prezenta tendințele de securitate cibernetică la Simpozionul de plăți de la Chicago.
• 12:00 Președintele Fed Daly din San Francisco non-votar FOMC vorbește: Președintele Fed din San Francisco, Mary Daly, va vorbi la Clubul Economic din New York.Sunt așteptate întrebări și răspunsuri.Pe 22 septembrie, Daly a spus: "Lucrul care ar fi o problemă este că dacă am decide că vrem să spunem că am terminat, am spune că am terminat, vom spune cu siguranță încă una, când de fapt nu știm.Răbdarea este o strategie prudentă.”
• 12:15 Vicepreședintele Fed pentru Supraveghere Barr vorbește: Vicepreședintele Fed pentru Supraveghere, Michael Barr, va vorbi despre riscul cibernetic din sectorul bancar la Conferința cibernetică a organizațiilor bancare mari și străine de la Cleveland Fed.Sunt așteptate întrebări și răspunsuri și flux live.

Vineri, 6 octombrie

• 08:30 AM Angajare pe salariu non-agricol, septembrie GS +200k, consens +168k, ultimul +187k; Angajare pe salariu privat, septembrie GS +180k, consens +150k, ultimul +179k; Câștigul orar mediu mamă, septembrie GS +0,30%, consens +0,3%, ultimul +0,2%; Câștigul orar mediu anual, septembrie GS +4,28%, consens +4,3%, ultimul +4,3%; Rata șomajului, septembrie GS 3,7%, consens 3,7%, ultimul 3,8%; Rata de participare a forței de muncă, septembrie GS 62,8%, consens 62,7%, ultimul 62,8%: Estimăm că salariile non-agricole au crescut cu 200.000 în septembrie mamă sa.Indicatorii Big Data indică o creștere puternică a locurilor de muncă, în concordanță cu scăderea în continuare a cererilor inițiale de șomaj și mai puține concedieri la sfârșitul verii decât de obicei.Nu ne asumăm o frânare din cauza conflictelor de muncă, deoarece greva United Auto Workers a început după începutul săptămânii de sondaj.Pe partea negativă, statele de plată din septembrie prezintă o părtinire negativă în tipăririle inițiale, creșterea salariilor fiind ulterior revizuită mai sus în opt din ultimii zece ani presupunem un vânt în contra de 40-50k în raportul de vineri.Estimăm că rata șomajului a scăzut la 3,7%, reflectând o creștere a ocupării forței de muncă în gospodării și o participare neschimbată a forței de muncă la 62,8% nu ne așteptăm ca creșterea din august a forței de muncă născute în străinătate să se inverseze.Estimăm o creștere de 0,30% a câștigului mediu orar mamă sa care reduce rata anuală cu 1 pb la 4,28%, reflectând presiunile salariale în scădere, dar efectele calendaristice pozitive acestea din urmă valorând +5 pb de la o lună la lună, pe devizele noastre.
• 12:00 Guvernatorul Fed Waller vorbește:Guvernatorul Fed, Christopher Waller, va participa la o discuție moderată despre sistemul de plăți la un eveniment de la Brookings Institution.Sunt așteptate întrebări și răspunsuri.Pe 5 septembrie, Waller a spus: "Nu cred că încă o creștere ar arunca neapărat economia în recesiune dacă am simți că trebuie să facem una.Nu este evident că suntem în pericol real de a face multe daune pieței muncii, chiar dacă mai creștem ratele încă o dată.”

Sursa: DB, Goldman.BofA