Tl;dr: Nicio schimbare pentru rate, abia nicio modificare în declarație, creștere economică îmbunătățită, dar "semnale” mari de la Dot-Plot cu 2024 rămânând la fel 3 reduceri de rate dar 2025, 2026 și dincolo de toate, văzând rate mai mari mai puține reduceri.

2024 Punct median: neschimbat la 3 tăieturi, dar compoziția sa schimbat...

• 2 oficiali nu au văzut nicio reducere unch

• Doi oficiali coase o tăietură una mai mult decât în ​​decembrie

• 5 oficiali au văzut două reduceri neschimbate

• 9 oficiali au înregistrat trei reduceri de la 6 în decembrie

• Unul a văzut patru tăieturi în scădere față de cinci care au văzut 4 sau mai multe tăieturi în decembrie

...literal, un alegător a fost între 50 bps și 75 bps în reduceri în 2024...

>

...și așa-numita rată neutră este mai mare...

>

...și admiterea implicită că ținta de inflație va fi în cele din urmă ridicată.

*  *  *

De la ultima întâlnire FOMC 31 ianuarie, bitcoin a fost marele câștigător și obligațiunea cel mai mare învins.Aurul și acțiunile au depășit performanța, chiar dacă dolarul a crescut modest...

>

Sursa: Bloomberg

Și mai remarcabil, acțiunile au crescut de la ultima reuniune a FOMC, în ciuda unei scăderi a așteptărilor privind reducerea ratelor dobânzilor din 2024 de la 6 la 3 în conformitate cu graficul de puncte al Fed din decembrie, în mare parte din care se mulțumește necontenitului dezamăgire a așteptărilor de către o serie nesfârșită de difuzoare Fed...

>

Sursa: Bloomberg

...destul de deconectare de la ultima întâlnire FOMC...

>

Sursa: Bloomberg

Poate mai problematic, datele macro din SUA au dezamăgit, în timp ce așteptările inflaționiste au crescut...

>

Sursa: Bloomberg

Stagflație, cineva?

Deci, ce va face Fed?

Ei bine, ei nu vor reduce ratele astăzi sau le vor ridica, dar punctele sunt cele care vor fi catalizatorul oricărei mișcări ale pieței.

2024 este pe marginea unui cuțit, deoarece doar 2 puncte care se mișcă mai sus vor schimba mediana la doar 2 reduceri de rate, ceea ce probabil ar dezamăgi piața dar consensul este ca Fed să părăsească punctele din 2024 și va ajusta punct pe termen mai lung.

>

După cum a remarcat Josh Schiffrin Șeful Strategiei de tranzacționare macro de la Goldman:

"Cred că punctul pe termen lung se va ridica la întâlnirea de astăzi. Performanța continuă și puternică a economiei chiar și la niveluri "restrictive” ale ratelor scurte, evoluția economiei post covid de exemplu, nivelul ridicat al cheltuielilor fiscale și faptul că mai mulți vorbitori de la Fed au indicat că sunt deschiși la ideea că neutrul a crescut mă face să cred că punctul pe termen lung va crește în următorii câțiva ani începând cu ședința de astăzi.”

Deci, ce a făcut Fed?

Așa cum era de așteptat, Fed a lăsat singur ratele

• *FED ȚINE RATA DE REFERINȚĂ ÎN INTERVAL ȚINTĂ 5,25-5,5%

Dar totul este despre puncte...

• *PROVIZIA MEDIANĂ FOMC ARĂTĂ 75 BPS DE REDUCERE A RATARELE ÎN 2024 LA 4,6%

• *PROVIZIA RATA MEDIANA FOMC PENTRU ANUL 2025 CRESCĂ LA 3,9% DE LA 3,6%

În timp ce Fed și-a menținut punctul mediu la 3 reduceri pentru 2024, dincolo de aceasta punctele semnalează o reducere considerabil mai puțin agresivă a ratei Fed.De asemenea, menționăm că, în timp ce punctul median din 2024 a rămas același, 8 alegători ai Fed au fost de 50 bps sau mai puțin în decembrie, acum este de 9.Fed se așteaptă acum la o reducere mai mică a ratei în 2025 și 2026...și așa-a fost crescută și rata numită "neutră”.

>

Decizii politici cred acum că economia va crește cu 2,1% în acest an, în creștere față de prognoza de 1,4% din decembrie.

De asemenea, se așteaptă ca rata șomajului să se încheie anul la 4%, în scădere ușor față de estimările anterioare.

Ei prevăd, de asemenea, că inflația se va încheia anul la 2,4%-în conformitate cu estimările anterioare-și nu va atinge ținta de 2% a Fed până în 2026.

>

Citiți linia roșie completă de mai jos abia dacă este roșie...

>