15:08
Comentarii Adauga Comentariu

_ Janet Yellen pariază cu 2 trilioane de dolari că ratele nu vor fi mai mari pentru mai mult timp

Janet Yellen pariază 2 trilioane USD că ratele nu vor fi mai mari pentru mai mult timpspan>

Trimis de Anthony Trevisan,

O schimbare majoră de tendință

În 2023, Trezoreria a adăugat 2,6 M$ la datoria națională.Deși doar acel număr ar trebui să fie suficient pentru a speria pe oricine, detaliile dezvăluie ceva și mai îngrijorător.Dintre acestea, 2 miliarde de dolari, sau 77%, au fost finanțate în întregime cu bonuri de trezorerie pe termen scurt care scadeau în mai puțin de un an.Graficul de mai jos arată tendința emisiunii de datorii în ultimii 20 de ani.După cum se arată, Trezoreria se bazează de obicei pe datoria pe termen mediu Bonete de 2-10 ani pentru a finanța deficitul bugetar.2023 a fost o schimbare masivă a procedurii standard, așa cum arată bara uriașă albastră deschisă din dreapta diagramei.

>

Figură: modificarea datoriei de la un an la altul

Singurele alte momente în care facturile au fost folosite ca sursă principală de finanțare a fost în 2008 în timpul Marii Crize financiare și 2020 în timpul Covid.Niciun an nu s-a apropiat de 77% din totalul emisiunilor noi de datorii.Acestea au fost, de asemenea, vremuri de urgență și, în special, în 2021, aproape jumătate din datoria pe termen scurt a fost retrasă în favoarea Obligațiunilor și Obligațiunilor pentru a anula emisiunea de Bill din 2020.

Trezoreria a petrecut aproape două decenii încercând să prelungească scadența datoriei.Acest lucru poate fi văzut în linia albastră de mai jos, care arată scadența medie a datoriei.Atunci când datoria pe termen scurt este emisă în acest fel, scade scadența medie, ceea ce face ca Trezoreria să fie nevoită să reporteze mai multe datorii în perioade de timp mai scurte.Așadar, de ce Trezoreria s-a dus dintr-o dată în întregime la datorii pe termen scurt în vremuri care nu sunt de urgență? Răspunsul se află în linia portocalie, așa că haideți.

>

Figura: 2 medii ponderate

În primul rând, este important să înțelegeți ratele dobânzilor cu care se confruntă Trezoreria.Graficul de mai jos arată curba curentă a randamentului așa cum este astăzi și acum 6 luni.După cum puteți vedea, ratele pe termen scurt sunt cu 1%-1,5% mai mari decât pe termen mediu.Ce?!? Nu am văzut doar că Trezoreria a vizat în mod special datoria pe termen scurt?

De ce plătesc mai mult decât trebuie? Dacă Trezoreria ar fi finanțat suma de 2 mil USD cu Note, ar fi economisit 30 de miliarde USD doar în acest an!

>

Figura: 3 Urmărirea inversării curbei randamentului

Deci, de ce au făcut asta? Ei bine, există două posibilități potențiale.

În primul rând, ar putea fi nervoși în legătură cu capacitatea pieței de a gestiona atât de multe datorii pe termen mediu.De obicei, piața digeră foarte ușor datoria pe termen scurt, dar poate deveni saturată cu datorii pe termen mediu.Graficul de mai jos arată valoarea datoriei pe termen mediu care a trecut anul trecut.Aceasta nu este o nouă emisiune; aceasta este o datorie care scade, care trebuie reportată.

După cum se arată, aproape 2 mil USD s-au rulat anul trecut.Aceasta înseamnă că, dacă Trezoreria ar fi emis Note în loc de Bill, Piața ar fi trebuit să absoarbă 4 miliarde USD în datorii noi pe termen mediu, așa cum a făcut-o în 2020.Diferența în acest an este că în 2020 Fed a cumpărat aproape toate acea datorie, punând un etaj sub piață.

Această problemă agravează și mai mult faptul că anul acesta va fi un an record în ceea ce privește rularea datoriilor.Aproape 2,9 mil USD în note trebuie să fie transferate.

>

Figura: 4 Trezorerie Rollover

Totuși, chiar și cu acea cantitate masivă de emisii de datorii, trebuie să existe mai multe în poveste.De ce ar plăti Yellen în mod specific cu 30 de miliarde de dolari mai mult în dobândă doar pentru că este îngrijorată de volumul emisiunii de datorii.După cum arată figura 1 de mai sus, acest lucru nu a fost niciodată o preocupare în trecut, cu excepția situațiilor de urgență.În plus, de ce să nu emiti cel puțin unele datorii noi pe termen mediu.

Acest lucru împrumută la o a doua și mai probabilă concluzie.Ratele pe termen lung sunt programate să scadă pe termen foarte scurt. Trezoreria nu a vrut să se blocheze timp de 2-7 ani la 4% dacă știe că ratele vor scădea.Va plăti o primă 30 de miliarde de dolari în acest an, dacă înseamnă că poate bloca tarife mai mici pentru mai mult timp și poate economisi bani pe back-end.

Așadar, de ce vor scădea ratele pe termen lung? Pentru că trebuie să...graficul de mai jos arată dobânda curentă datorată pentru datoria națională anualizată.Nu este o imagine frumoasă și puteți vedea cum interesul din partea Bills a crescut absolut.

>

Figura: 5 Cheltuieli nete cu dobânda

Fed a ieșit cu graficul de puncte care arată o cale de alunecare calmă în jos.Ei bine, putem să luăm scadența datoriei și să o împingem înainte la rata proiectată a Fed.Chiar și având în vedere actualele 6 reduceri ale ratelor propuse și revenirea la 3,5% până la începutul lui 2025, traiectoria pentru cheltuiala cu dobânzile nu arată bine.

Având în vedere previziunile actuale ale Fed, Trezoreria va datora peste 900 de miliarde de dolari pentru dobânzi până în 2025.Aceasta este o spirală a morții datoriilor.Fed a trebuit să pivoteze înapoi în 2018, când cheltuielile cu dobânzile s-au apropiat de 400 de miliarde de dolari.Anul viitor, costul va fi mai mult decât dublu!

>

Figura: 6 Cheltuieli nete cu dobânzi proiectate

Încheierea

Există o a treia opțiune potențială.Este un an electoral.Poate că Yellen face totul și orice pentru ca sistemul financiar să funcționeze fără probleme.Ea a decis că piața de trezorerie trebuie să rămână 100% stabilă și nu vrea să-și asume riscuri.Astfel, ea emite tone de datorii pe termen scurt, costând plătitorul de impozite 30 de miliarde de dolari în plus anul acesta și decide că este o problemă care urmează să fie rezolvată la o dată ulterioară.

Deși acest lucru ar fi extrem de iresponsabil și corupt, argumentul real împotriva posibilității 3 este același cu posibilitatea 1, piața ar trebui să poată ingera cel puțin unele datorii pe termen mediu.Aceasta înseamnă că singura concluzie logică este că ea știe că tarifele scad greu și repede.De unde știe ea? Ei bine, ea a fost șefa Fed.

Fără îndoială, toată lumea din Washington poate face calculele simple de mai sus și recunoaște că Fed nu poate lua o cale de alunecare.Singura opțiune este ca tarifele să scadă.Yellen a pariat doar 2T $ pe acest rezultat.

Totuși, nu joacă jocuri de noroc; ea ia o decizie informată.

Sâmbătă, 27.01.2024-09:20

_ Janet Yellen pariază cu 2 trilioane de dolari că ratele nu vor fi mai mari pentru mai mult timp


(Fluierul)


Linkul direct catre Petitie

CEREM NATIONALIZAREA TUTUROR RESURSELOR NATURALE ALE ROMANIEI ! - Initiativa Legislativa care are nevoie de 500.000 de semnaturi - Semneaza si tu !

Comentarii:


Adauga Comentariu



Citiți și cele mai căutate articole de pe Fluierul:

_ Kim Kardashian s-a despărțit de Odell Beckham Jr după o poveste de dragoste trecătoare de șase luni: „Nu se mai văd”

_ Germania rămâne fără bani, iar nivelul datoriilor explodează, avertizează ministrul de Finanțe

_ Sportivi chinezi medaliaţi la JO de la Sportivi chinezi medaliaţi la JO de la Tokyo, testaţi pozitiv dar nesancţTokyo, testaţi pozitiv dar nesancţionaţi (presă)

_ Universitatea Cluj – Dinamo, scor 3-3 - Clujenii au egalat de la 2-3 în minutul 90+1, după ce dinamoviştii au înscris în minutul 87

_ Premierul maghiar Orb�n susține aderarea Suediei la NATO, după ce Parlamentul turc a votat pentru ratificarea acesteia

_ Gigantul american Google, amendat cu 250 de milionane de euro. Scandal cu cele mai mari organizații de presă

_ Bizar: reprezentantul Jared Moskowitz se prezintă la birou purt�nd mască Putin

_ Chinezoaicele Yue Yuan şi Yafan Wang s-au calificat în optimi la Austin (WTA)

_ Trioul sadic care a înrobit-o pe mama „bună și grijulie” Shakira Spencer, în vârstă de 35 de ani, înainte de a muri de foame, de a o tortura și de a o bate până la moarte, este condamnat la închisoare pe viață

_ Alina Gorghiu, despre femeile în politică: În timp dor din ce în ce mai puţin cuvintele, însă ce doare în politică în general este lipsa de încredere

_ Președintele Trump confirmă viitorul miting din Bronx și va �nchiria Madison Square Garden pentru un alt miting (VIDEO)

_ De ce refuz să sărbătoresc ziua de naștere a fiului meu - și să văd sărbătorile nepoților mei ca pe o corvoadă anuală

_ Lovitură de teatru! Iulian Dumitrescu nu a demisionat din funcția de președinte PNL Prahova după acuzațiile DNA

_ "Un test de sânge revoluţionar ar putea detecta tuberculoza înainte ca simptomele să apară

_ Americanii îi aruncă o nouă lovitură blestemabilă lui Meghan Markle în timp ce dezvăluie gândurile despre American Riviera Orchard

_ Această colecție de scoici din secolul al XVIII-lea, salvată dintr-un salt, spune o poveste despre imperiu, exploratori și egalitatea femeilor

_ Prietenul meu se căsătorește... dar știu un secret devastator despre mire care ar putea strica nunta

_ Autorii Bradley Thayer și James Fanell se alătură lui Rose Unplugged pentru a discuta despre amenințarea Chinei – Axa Răului: Mai dezvoltat decât știți (AUDIO)

_ DR MARTIN SCURR: A primi un diagnostic serios atunci când ești în formă și sănătos este devastator. Iată ce trebuie făcut - și de ce vorbele lui Kate vor face diferența...

_ Kate afectată de cancer „nu are nevoie de Meghan sau Harry pentru a o consola”, spune expertul care crede că familia apropiată a Prințesei de Wales o va ajuta prin tratament

_ Sexul și alunecosul! Sarah Jessica Parker alunecă în noroi după ce soțul Matthew Broderick se prăbușește în timpul plimbării pe Hampstead Heath

_ �Extravaganța de 25 USD� de la MyPillow pe perne, prosoape, paturi pentru c�ini și multe altele � Plus livrare gratuită pentru comenzile de peste 75 USD

_ Louis Walsh, de la Celebrity Big Brother, susține că va fi o „persoană mai bună” după ce va părăsi casa și dezvăluie o problemă de sănătate în afara camerei

_ Decizie de ultimă oră a Simonei Halep! Revenire, de urgenţă, în România. Mişcarea făcută înaintea procesului

_ Sunt un expert în relații, iată de ce tendința TikTok „Boysober” din Gen Z este o idee grozavă

_ Bărbat acuzat de șase capete de acuzare de tentativă de omor după ce cinci ofițeri de poliție și un pompier au fost incendiați în Leicester

_ Întârzierile Royal Mail l-au făcut pe copilul mic, de trei ani, să rateze o intervenție chirurgicală vitală pentru a-i ajuta problemele de respirație și înghițire

_ Sharpie, Costco, Honda: Un nou sondaj dezvăluie cele mai multe mărci rezistente la contracție.

_ Acțiunile FTSE 100 au urcat cel mai mult în acest an, deoarece bursa continuă să atingă noi recorduri

_ Autoritățile din Georgia arestează 150 pentru că ar fi folosit drone pentru a transporta arme, droguri și telefoane mobile �n �nchisoare

_ Liderii opoziției din Senegal Sonko și Faye au fost eliberați din închisoare înainte de vot

_ EPIC: Guvernatorul Iowa LEGALIZĂ arestarea imigranților �n r�ndul invaziilor de frontieră | Dincolo de titluri

_ Ultimul omagiu adus lui Nicolae Manolescu: ceremonia la Ateneul Român și înmormântarea în Râmnicu Vâlcea

_ Peles and Pelisor Castles, ready to be included on World Heritage List

_ Comediantul Mark Normand a fost escortat în afara scenei, publicul a fost evacuat la Comedy Club aseară din New York, după ce platoul a fost întrerupt de urmărire de securitate

_ Tesla concediază peste 10% din angajaţi la nivel global, pe fondul scăderii vânzărilor

_ Se amestecă și se potrivește: Plantați flori și legume împreună pentru un mod organic de a trata dăunătorii

_ Următorul Guvern NU VA reduce listele de așteptare ale NHS la nivelurile pre-Covid: prognoza sumbră a thinktank-ului

_ Liviu Antal a adus victoria formaţiei Zalgiris Vilnius în campionatul Lituaniei

_ Cine delicioase cu doar patru ingrediente care costă mai puțin de 5 GBP per porție

_ Kenya a avut vreme neobișnuit de caldă – un expert despachetează ce ar putea fi cauza

_ OUCH: Casa Albă anulează cina anuală de Ramadan după ce musulmanii refuză să participe

_ Mascații au intrat în forță peste traficanți: operaţiune de amploare a IGPR şi DIICOT, cu peste 230 de percheziţii

_ Demisie cu scandal în AUR - George Simion, numit 'gunoi' și 'tomberonez', acuzat că e violent cu femeile

_ Turncoat Mike Pence cere contribuabililor să-și salveze campania prezidențială jenantă, are peste 1,3 milioane de dolari în datorii neplătite

_ Fiica unei femei a cărei ucidere în viața reală a inspirat drama captivantă de la Channel 4, The Jury: Murder Trial, atacă sistemul judiciar pentru că „a eșuat-o pe mama mea”

_ Faza grupelor din finala Cupei BJK a fost înlocuită cu o fază eliminatorie

_ Kwasi Kwarteng RENUNȚĂ Comune: fostul cancelar devine cel mai recent conservator care a anunțat că renunță la alegeri... cu laburiștii cu mult înainte în sondaje

_ Patriot Freedom Project lansează a treia parte a documentarului care prezintă costurile personale și juridice ale sistemului de justiție înarmat asupra victimelor și familiilor

_ Gabriela Lee s-a calificat pe tabloul principal la Oeiras (WTA)

_ Gabriela Firea, la alegerile interne din PSD Sector 2: 'Echipe trainice se construiesc alături de oameni care au valori și credințe asemănătoare'

_ Marius Dunca, președinte PSD Brașov: Un primar de municipiu, un primar de oraș și un primar de comună, dar și 40 de consilieri locali se alătură azi PSD

_ Narațiunea despre dezinflație moare pe măsură ce PMI-ul de producție arată că prețurile au crescut cel mai mult în 20 de luni

_ Lucrător IT „care și-a ucis șeful milionar și soțul ei otrăvindu-i cu fentanil” a spus poliției că este predispusă la supradoze.

_ NADINE DORRIES: Margaret Thatcher ne-a făcut pe mine și pe Angela Rayner ceea ce suntem astăzi. Acum ipocrizia ei a fost demascata

_ Lidl se pregătește să deschidă 12 magazine noi în Marea Britanie în expansiune uriașă - vedeți lista completă pentru a afla dacă se deschide unul în apropierea dvs.

_ Shawn Mendes își arată partea superioară sculptată a corpului în timp ce merge fără cămașă în timp ce joacă pickleball cu prietenii din LA

_ SIR CLIVE WOODWARD își înmânează Evaluările pentru verdictul celor șase Națiuni - și dezvăluie ce vrea de la Anglianul Steve Borthwick

_ Vulpile zburătoare polenizează pădurile și răspândesc semințe: Iată cum ne putem împăca cu vecinii noștri gălăgioși

_ NYPD se confruntă cu o creștere fără precedent a violenței: peste 5.300 de ofițeri au fost agresați în 2023 și 1.200 au fost răniți în doar 90 de zile


Pag.1 Pag.2 Pag.3 Pag.4 Pag.5 Pag.6 Pag.7
Pag.8 Pag.9 Pag.10 Pag.11 Pag.12

Nr. de articole la aceasta sectiune: 706, afisate in 12 pagini.