13:33
Comentarii Adauga Comentariu

_ Nicio clasă de active nu este pregătită de la distanță pentru mai multă inflație

Nici o clasă de active nu este pregătită de la distanță pentru mai multă inflație

Scris de Simon White, macro strateg Bloomberg,

Acțiunile, obligațiunile, mărfurile și alte active reale sunt neprețuite în mod dramatic pentru o reapariție a inflației.

Dacă averea îi favorizează pe cei pregătiți, atunci nicio piață nu va avea mult noroc.O reaccelerare a inflației este din ce în ce mai întâmpinată a se vedea aici, o eventualitate care este semnificativ subestimată în toate clasele de active.Aceasta înseamnă că portofoliile sunt ieftine de acoperit, precum și că piețele sunt supuse unor mișcări uriașe atunci când prețuiesc rentabilitatea inflației.

Mulțumirea inflației poate fi văzută clar într-un singur grafic. Swapurile de fixare a IPC prevăd o scădere continuă și constantă a inflației generale în SUA, spre 2% până în acest an.Nu numai asta, majoritatea swap-urilor au scăzut în ultimele luni, pe măsură ce inflația spot s-a diminuat.Probabilitatea implicită de revenire a inflației scade la zero.

>

Dar nu este vorba doar de repararea swap-urilor care prevăd o revenire la utopia inflației. Pe piețe, există indicii care nu doar că prețuiesc o revigorare a prețurilor, ci par să ignore cu totul posibilitatea:p>

  • randamente nominale cu primă de risc de inflație negativă

  • randaje reale cu declin scăzut

  • așteptări scăzute de rate mult mai mari pe termen scurt

  • expunere ridicată la sectoarele de acțiuni cu durată abruptă

  • expunere scăzută la sectoarele cel mai bine plasate la inflația meteorologică

  • volatilitatea mărfurilor care este foarte redusă

  • proprietatea în mărfuri care se află la niveluri minime istorice

Grabele vor face cea mai mare parte a vorbirii. Începeți cu randamentele nominale.Le putem descompune prin modelul DKW într-o rată reală așteptată pe termen scurt, o primă pe termen reală, o inflație așteptată și o primă pe termen de inflație alias prima de risc.

Scăderea randamentului pe 10 ani de la maximul din octombrie a fost determinată de o scădere a ratei scurte așteptate reale, precum și de o scădere a inflației așteptate.Dar nu există nimic încorporat în prețul pentru creșterea din nou a volatilității inflației, așa cum se întâmplă de obicei atunci când presiunile prețurilor cresc.De fapt, prima de risc de inflație este mai negativă decât a fost în anii care au precedat pandemiei.

>

De asemenea, randamentele reale sunt lipsite de orice primă de risc pentru inflație. Dacă Rezerva Federală nu reacționează imediat la creșterea inflației cum s-a întâmplat în 2021 și bănuiesc că se va întâmpla în acest an dacă și când inflația va începe să revină, randamentele reale sunt susceptibile de a experimenta o volatilitate în scădere, și anume call.oblic pentru TIPS ar trebui să crească.Din nou, nu există niciun semn de nervi pe piață aici.

>

După cum arată graficul de mai sus, TIPS call skew a avut tendința de a conduce inflația în ultimii câțiva ani și, prin urmare, există puține în calea creșterii prețurilor așteptate în curând. Piața inflației-obligațiuni.poate fi greșit pe acesta.

Ratele pe termen scurt nu arată mai bine.Piața se așteaptă în continuare la rate mai scăzute pentru anul următor, ceea ce ar putea avea sens dintr-o perspectivă medie ponderată, având în vedere că atunci când lucrurile merg prost de exemplu, o recesiune, acestea merg violent.Dar există puține probabilități de preț pentru rate mult mai mari – distribuția ratelor SOFR are o declinare clară în sens descendent.

>

În general, investitorii în obligațiuni pur și simplu nu anticipează o inflație mai mare, , numărul de investitori care spun că sunt UST scurte în sondajul JPMorgan Treasury atingând minimele din serie.

>

Acțiunile sunt, de asemenea, foarte mult pe Team Transitory și putem face argumente similare pentru credit.Continuă să existe o tendință către sectoarele cu durată mare care au mai multe șanse să se descurce mai rău atunci când inflația este ridicată, cum ar fi tehnologia și companiile de telecomunicații, acestea depășind cu mult indicele.

Pe de altă parte, sectoarele cu cel mai bun record din punct de vedere istoric când inflația este ridicată sunt cele cu durată redusă, cum ar fi energia și produsele de bază, care continuă să rămână mult în urmă.

>

Obligațiunile și, în principal, acțiunile sunt active de evitat sau scurte atunci când inflația este supărătoare, dar mărfurile și alte active reale sunt paradisuri.Dar și aici, nu există niciun semn că investitorii fac fân în timp ce soarele dezinflației strălucește.Proprietatea de mărfuri în raport cu acțiunile și obligațiunile continuă să scadă, iar acum reprezintă doar 1,7% din total.

>

Aceasta nu se datorează doar efectelor evaluării, având în vedere că mărfurile sunt acum cu 30% mai mici decât vârful lor din 2022, ci din cauza ieșirilor reale din clasa de active folosind ETF-urile de mărfuri ca proxy.

Ar putea fi calmul dinaintea furtunii.Vatilitatea implicită a mai multor mărfuri, în principal a metalelor, a scăzut și se apropie de minimele din ultimii 10 ani. Plumbul, cuprul, nichelul și, în special, aurul și argintul se află în zece puncte procentuale din limitele lor de volum pe parcursul ultimul deceniu.

>

În nou, de ce să dețineți active reale în detrimentul activelor financiare când credeți că inflația este povestea de ieri? Aceasta se reflectă în Sondajul Global Fund Manager de la BofA din decembrie, arătând cea mai mare subponderare în mărfuri față de obligațiuni de la cel mai scăzut nivel al pieței de acțiuni după GFC în martie 2009.

>

Sursa: Bank of America

Doar poate, deși există o piață care simte că creșterea prețurilor revine și se mișcă pentru a o acoperi.Am menționat mai sus TIPS skew nu pare să anticipeze o scădere a randamentelor reale determinate de inflație.Dar intrările în ETF-urile TIPS în ansamblu cresc încet.Acest lucru a avut un apel bun în pandemie, a început să crească cu aproximativ trei luni înainte ca IPC să-și înceapă ascensiunea în 2020 când indicatorii de conducere ai inflației creșteau deja, așa cum sunt astăzi.

>

În orice caz, există puține semne prețioase că o reaccelerare a inflației este evaluată chiar și cu un risc la fel de mare pe piețe.Averea favorizează cei acoperiți-și în acest moment, este extrem de ieftin de făcut.

Joi, 29.02.2024-08:05

_ Nicio clasă de active nu este pregătită de la distanță pentru mai multă inflație


(Fluierul)


Linkul direct catre Petitie

CEREM NATIONALIZAREA TUTUROR RESURSELOR NATURALE ALE ROMANIEI ! - Initiativa Legislativa care are nevoie de 500.000 de semnaturi - Semneaza si tu !

Comentarii:


Adauga Comentariu



Citiți și cele mai căutate articole de pe Fluierul:

_ Olympiacos Pireu s-a calificat în semifinalele Conference League

_ Biden câștigă susținerea membrilor familiei Kennedy

_ Alertă maximă la Aeroportul Timișoara: aterizare de urgență din cauza unei amenințări cu bombă și activare a Planului Roșu

_ Urmăriți: Urmărirea lui Trump

_ Anunț uriaș de la Ministerul Economiei: Afaceriștii din Qatar vin să sondeze piețele din România

_ Comandantul șef confuz al Americii avertizează Israelul împotriva atacului Israelului

_ Soros Nonprofit oferă o sumă de 8 cifre Super PAC de extremă stângă

_ Numărul de elevi suspendați de la școli din Anglia crește cu o treime într-un an la peste 260.000, arată cifrele - deoarece copiii nedisciplinați îi lasă pe profesori „speriați” să fie în clasă

_ Cetăţean polonez arestat pentru un presupus complot de asasinare a lui Zelensky din Ucraina

_ Greșeala fatală pe care o fac părinții care își tachinează copiii în legătură cu greutatea lor

_ AVERTISMENT FBI: Hackerii chinezi se pregătesc să lanseze un atac masiv asupra infrastructurii SUA � s-au infiltrat deja �n mai multe companii critice

_ Proteina cheie reglează răspunsul imun la viruși din celulele mamiferelor

_ DOISprezece jurați sunt selectați în procesul lui Trump: judecătorul spune că dosarul pentru bani liniștiți are acum un panel complet, când a treia zi se apropie de sfârșit

_ Oficialii americani, întâlniri cu lideri israelieni: 'Scopul principal este să vorbim cu adevărat despre Rafah'

_ Israelul lovește Iranul în timp ce sunt raportate explozii în Irak și Siria, în timp ce Netanyahu sfidează avertismentele lui Biden și ripostează după ce Teheranul a lansat un baraj de rachete fără precedent asupra statului evreu.

_ Propunere a Comisiei Europene privind vize pe patru ani pentru studenţii din Marea Britanie pentru a studia sau a lucra în UE

_ Oamenii de știință se tem că virusul H5N1 s-ar putea adapta pentru a se transmite de la om la om

_ Nefumătorilor care susțin interdicția lui Rishi le spun: Așteaptă până vor scoate în afara legii singura plăcere de care îți bucuri

_ În împlinirea a 50 de ani de naștere a Victoria Beckham: Posh Spice „se duce cu familia în Franța pentru cina la un restaurant de 200 de lire sterline”

_ ANAF publică Ghidul privind tratamentul fiscal care se aplică veniturilor obţinute de persoanele fizice din cedarea folosinţei bunurilor

_ Argentina lansează o încercare de a-și uni forțele cu NATO: președintele Milei, mânuitor de ferăstrău cu lanț, își continuă pivotul către Occident - dar rămâne sfidător față de Insulele Falkland

_ Procesul lui Donald Trump ÎN DIRECT: Șapte bărbați și cinci femei sunt aleși pentru a decide dacă fostul președinte este nevinovat sau vinovat... și iată cine sunt ei

_ Medicii generaliști își vor pierde puterea de a renunța la muncă în represiunea „culturii notelor bolnave” din Marea Britanie, anunță Rishi Sunak

_ Moment șocant, un ofițer de poliție amenință că-l ARESTĂ pe bărbat pentru „încălcarea păcii” pur și simplu prin faptul că este „destul de deschis evreu” în apropierea marșului pro-Palestine din Londra

_ Olaf Scholz încerca să facă rost de şase sisteme Patriot pentru Ucraina / Zelenski, discurs de recunoștință la adresa Germaniei

_ NOU: Judecătorul Cannon respinge moțiunile co-inculpaților lui Trump pentru a obține respingerea acuzațiilor �n cazul documentelor clasificate

_ Suri Cruise scuipă imaginea mamei vedetei din Dawson's Creek, Katie Holmes, în timp ce culege flori în NYC, de ziua ei de 18 ani - și sărbătorește FĂRĂ tatăl înstrăinat, Tom Cruise

_ JAN MOIR: Încă o zi, un alt dolar Montecito disperat. De data asta cu gem pe ea!

_ 'Cocktailul ucigaș' Marijuana din România este stropită cu pesticide, insecticide și otravă de şobolani (psiholog)

_ Victor reacționează: O altă tentativă de �mpușcător transgender S-A OPRIT (VIDEO)

_ Katie Price recunoaște că a fost „atât de evidențiată” după ce dragostea cu Teddy Sheringham s-a încheiat când un fost agent „a povestit ziarele”, în timp ce ea își plânge dragostea pierdută

_ Bryan preia trei șuturi de avans la Campionatul Puntacana

_ O creatură misterioasă cu 170 de ochi, descoperită pe fundul mării

_ Viitoarele se prăbușesc, petrolul și aurul cresc din cauza rapoartelor despre „explozii uriașe” în centrul Iranului, atacuri aeriene israeliene în Irak și Siria

_ Prezentul TV Benny Johnson, jefuit la Oakland In-N-Out �n timp ce filma la �nchiderea restaurantului din cauza unor crime rampante

_ „China este xenofobă și înșală”: Biden intensifică retorica anti-Beijing pe traseul campaniei

_ Top oficial militar a mințit despre 6 ianuarie: Avertizori

_ Liga Europa: AS Roma o învinge pe Milan în dublă manşă şi merge în semifinalele competiției

_ România devine etalonul decalajelor în UE: Există două extreme, români foarte bogați și săraci lipiți pământului

_ Conservatorii solicită o audiere în Parlament pe Google Gemini înaintea alegerilor din 2024

_ Democrații cred că aceasta este strategia lor câștigătoare în alegerile din 2024

_ Meghan Markle modelează un tricou „iubiește ca o mamă” în timp ce râde alături de co-starul lui Suits, Abigail Spencer, și de prietena Kelly Zajfen.

_ Moment șocant, un ofițer de poliție amenință că-l ARESTĂ pe bărbat pentru „încălcarea păcii” pur și simplu prin faptul că este „destul de deschis evreu” în apropierea marșului pro-Palestine din Londra

_ Israelul lovește Iranul în timp ce sunt raportate explozii în Irak și Siria, după ce Teheranul a lansat un baraj de rachete fără precedent asupra statului evreu

_ Filantropul miliardar Hans Rausing și-a pierdut a doua soție, Julia, din cauza cancerului, la vârsta de 63 de ani: o nouă suferință pentru moștenitorul Tetra Pak la mai bine de un deceniu după ce prima sa soție, Eva, a murit din cauza abuzului de cocaină

_ Părinții unui băiat de 16 ani, care și-a luat viața după ce un fraudator care pretindea că este o fată l-a păcălit să trimită o imagine intimă, să retrăiască momentul îngrozitor în care l-au găsit mort în dormitorul său

_ Marele prajit britanic este acum pâine prăjită? Gen-Z întoarce spatele micului dejun gătit după ce a fost convins că este prea gras și gras de către influenții sănătății de pe rețelele sociale

_ Karren Brady spune că fiica Sophia Peschisolido este o „mamă naturală” pentru fiul ei nou-născut, în timp ce starul The Apprentice se adaptează la viața de bunic: „Sunt atât de mândru de ea și de familia ei”

_ Un amestec de prostie și o jenă pentru BBC: CHRISTOPHER STEVENS recenzie finala The Apprentice

_ Punând piciorul în el! Echipajele de pompieri vin să-l salveze după ce acesta și-a blocat piciorul într-o canalizare din afara pub-ului Wetherspoon

_ Revenirea lentă din Dubai la „normalitate”: avioanele lovesc din nou pistele, dar mașinile rămân blocate în apă, în timp ce orașul se luptă să facă față crizei inundațiilor

_ Argentina lansează o încercare de a-și uni forțele cu NATO: președintele Milei, mânuitor de ferăstrău cu lanț, își continuă pivotul către Occident - dar rămâne sfidător față de Insulele Falkland

_ De ce Rishi Sunak este icoana mea de stil - după ce am legănat o mulțime de pantofi sport super cool

_ De ce fiecare femeie trebuie să poarte blugi albi în această vară. Iată cum să le faci să funcționeze... și să nu adaugi centimetri în coapsele tale

_ 12 jurați selectați pentru a servi în cazul Trump hush-money

_ Protestatarii de st�nga �mpotriva schimbărilor climatice, aruncați de pe scenă �ntr-o grămadă, �n timp ce perturbau un eveniment �n onoarea senatoarei Lisa Murkowski (video)

_ Democrat din New York, arestat și acuzat de infracțiune după ce a falsificat semnăturile unei petiții electorale, inclusiv pe cele ale persoanelor decedate

_ Aristocratul „ușor promiscuu” care a devenit Prima Doamnă a Rock 'n' Rollului

_ Moment îngrozitor, o fată curajoasă, de 12 ani, cu dizabilități, încearcă cu disperare să riposteze după ce a fost scoasă din scaunul cu rotile de bătăuși cruzi la școala gimnazială din Orlando

_ Mii de persoane pe străzile din Tel Aviv: rudele celor răpiţi acuză guvernul israelian că nu are niciun interes serios în asigurarea eliberării ostaticilor


Pag.1 Pag.2 Pag.3 Pag.4

Nr. de articole la aceasta sectiune: 212, afisate in 4 pagini.