![]() Comentarii Adauga Comentariu _ Mixul de finanțare al Trezoreriei SUA va fi esențial pentru următoarele mișcări ale Fed![]() Autorizat de Simon White, macro strateg Bloomberg, Modul în care Trezoreria intenționează să își îndeplinească cerințele de împrumut – combinația dintre facturile pe termen mai scurt și cupoane pe termen lung – va influența puternic lichiditatea și, prin urmare, performanța activelor de risc. em> Astfel, înăsprirea cantitativă are loc în timpul împrumutat, iar următoarea mișcare a Rezervei Federale din acest an va fi în continuare o reducere a ratei dobânzii, în ciuda reapariției inflației. Miercuri, Trezoreria va anunța cum intenționează să împrumute 243 de miliarde de dolari în T2 și 847 de miliarde de dolari în T3, sumele pe care le-a anunțat luni pe care le dorește să le strângă.Cifra din T2 a fost peste estimarea anterioară, în timp ce numărul din T3 a fost la capătul superior al așteptărilor.Consensul înclină spre compensarea creșterii prin emiterea de facturi și nu de cupoane. Distincția este importantă. Trezoreria și-a crescut emisiunea de facturi în ultimele 18 luni.Acest lucru a permis fondurilor de pe piața monetară MMF să împrumute guvernului folosind lichidități parcate la facilitatea de repo inversă RRP a Fed. Billurile depășesc acum raportul de 20% față de datoria totală restante, pe care Trezoreria a preferat în general să o mențină.
Chiar dacă Trezoreria nu anunță că va reduce emisiunea de facturi și va crește emisiunea de cupoane în această săptămână, este probabil să o facă la un moment dat. Având o proporție prea mare de bani pe termen scurt, mai mulți-asemenea pasive interferează cu independența monetară a Fed și probabil este deja. Dar creșterea cupoanelor este probabil să aibă un impact negativ asupra lichidității. FPM nu pot cumpăra cupoane.În schimb, sunt bănci, alte instituții financiare, gospodării și străini.Problema este că atunci când oricare dintre aceste entități cumpără obligațiuni, trebuie să folosească rezerve. Numai băncile pot crea depozite bancare pentru a cumpăra trezorerie, atenuând efectul asupra rezervelor și, în general, s-au dezinvestit de ele de când Fed a început să facă drumeții. Și, luând în considerare indicatorii de vârf, probabil că aceștia vor continua să facă acest lucru pe măsură ce își extind împrumuturile comerciale.
Cu toate acestea, chiar înainte de a ajunge la punctul de emitere a mai multor cupoane, avantajul emisiunii grele de facturi se diminuează. PRP-ul intern a scăzut la 500 de miliarde de dolari și s-ar putea să nu fie nevoie nici măcar să ajungă la zero pentru ca FPM să înceteze să-l folosească pentru a cumpăra facturi ar putea dori să păstreze niște numerar la îndemână pentru retragerile clienților.În acel moment, cumpărarea de facturi de către FPM va începe să consume rezerve și, astfel, să afecteze lichiditatea. În orice caz, prin urmare, împrumutul Trezoreriei își va face în curând simțită prezența pe piețe pe măsură ce presiunea asupra rezervelor crește, crescând probabilitatea ca Fed să slăbească politica în acest an. _ Mixul de finanțare al Trezoreriei SUA va fi esențial pentru următoarele mișcări ale Fed
Linkul direct catre PetitieCitiți și cele mai căutate articole de pe Fluierul:
|
|
|
Comentarii:
Adauga Comentariu