"Orice declanșare provoacă o inversare a semnalelor optimiste, vom acționa în consecință pentru a reduce riscul și a reechilibra expunerile.Dar un lucru este sigur: sentimentul investitorilor este extrem de optimist, ceea ce a fost aproape întotdeauna un "semnal de urs” bun pentru a fi mai precaut.

Deși am avertizat cu privire la o potențială corecție în ultimele câteva săptămâni, aceasta ne amintește în mare parte de iunie și iulie anul trecut, unde avertismente similare pentru o corecție de 10% au rămas fără atenție.Acum vedem mulți indivizi "sărind în bazin” în unele dintre cele mai speculative zone ale pieței.Acesta este de obicei un semn că suntem mai aproape de un vârf pe piață decât nu.Ca atare, vrem să facem ajustări înainte de a veni corectarea.”

Foarte repede, după cum este susținut de indicele de sentiment optimist, acei tauri devin în scădere și cer acum o scădere mai profundă.

Deși acest lucru este posibil, bănuiesc că cea mai mare parte a acestei corecții este completă din două motive.

Câștigurile continuă să rămână puternice

Primul motiv este că, în ciuda ratelor mai mari ale dobânzilor, creșterea câștigurilor continuă să rămână robustă, cel puțin în ""Magnificent 7” unde Google  GOOG și Microsoft MSFT, în special, au depășit estimările cu o marjă largă.Cu toate acestea, în general, și cel mai important, creșterea câștigurilor a continuat de la minimele din octombrie 2022.În special, sprijinul pentru îmbunătățirea câștigurilor vine din politicile fiscale sporite, cum ar fi Legea pentru reducerea inflației și Legea CHIPS.

>imagine>

În timp ce politicile respective se vor estompa în cele din urmă, facând estimările anticipate supuse unor revizuiri în scădere, mediul actual al câștigurilor rămâne relativ robust.În plus, estimările anticipate rămân optimiste că Rezerva Federală va reduce ratele în cursul acestui an, scăzând costurile îndatorării și susținând activitatea economică.

>

În special, creșterea câștigurilor, cel puțin pentru moment, rămâne un indicator puternic al creșterii prețurilor activelor.Riscul unei corecții mai profunde a pieței mai mare de 10% este redus semnificativ în perioadele anterioare de îmbunătățire a veniturilor.Deși acest lucru nu înseamnă că o corecție mai profundă nu poate avea loc, din punct de vedere istoric, corecțiile între 5% și 10% într-un mediu de creștere a câștigurilor tind să fie oportunități de cumpărare și să limiteze inversarea mai profundă a indicelui de sentiment optimist.

>

Îmbunătățirea veniturilor precede, de asemenea, îmbunătățirea încrederii CEO-ului, care a oferit sprijin esențial piețelor financiare începând cu anul 2000.

Returnări de răscumpărare

Am discutat despre cel mai important motiv pentru care ne așteptam la o corecție a pieței la mijlocul lunii martie.Adică:

"În special, începând cu 2009 și în accelerare începând cu 2012, modificarea procentuală a răscumpărărilor a depășit cu mult creșterea prețurilor activelor.După cum vom discuta, este mai mult decât o corelație întâmplătoare, iar următoarea fereastră de întrerupere poate fi mai critică pentru miting decât cred mulți.” – 19 martie, 2024

În plus, "panarea” a răscumpărărilor corporative a coincis cu valori mai extreme ale indicelui de sentiment optimist.Răscumpărările sunt esențiale pentru piață, deoarece corporațiile au reprezentat aproximativ 100% din achizițiile nete de capital propriu în ultimele două decenii.

>

Iată calculul fluxurilor nete dacă nu credeți graficul:

• Pensii și fonduri mutuale=-2,7 trilioane USD

• Gospodării și investitori străini=+2,4 trilioane USD

  • Sub Total=-0,3 M$

• Corporații răcumpărări=5,5 mil USD

  • Total net=5,2 trilioane USD=Sau 100% din toate acțiunile achiziționate

Nesurprinzător, această fereastră de întrerupere a coincis cu o contracție bruscă de peste 367 de miliarde de dolari în răscumpărări în ultimele 4 săptămâni.Prin urmare, atunci când eliminați un "cumpărător” critic de pe piață, corecția care rezultă nu este surprinzătoare.

>

Cu toate acestea, răscumpărările de acțiuni corporative se vor relua în următoarele două săptămâni și, cu peste 1 trilion de dolari programate pentru 2024, multe răscumpărări rămân de finalizat.Acesta este în special cazul în care Google a adăugat încă 70 de miliarde de dolari la acest total.

>imagine>

După cum s-a menționat mai sus, îmbunătățirea câștigurilor și perspectivele decente pentru restul acestui an sporesc, de asemenea, încrederea CEO-ului.Dacă nu înțelegeți de ce răscumpărările beneficiază de persoane din interior și nu de acționari, citiți aceasta.

Cu o activitate economică robustă care susține creșterea veniturilor, această îmbunătățire sporește încrederea CEO-ului.Pe măsură ce directorii executivi sunt mai încrezători în afacerea lor, ei accelerează răscumpărările de acțiuni pentru a crește compensarea directorilor.

>

Sporul de lichiditate din răscumpărări și câștiguri mai mari va oferi probabil un nivel sub piață.Aceasta nu înseamnă că corecția actuală nu mai are de făcut.Cu toate acestea, este puțin probabil să se rezolve în ceva mai semnificativ.

Cel puțin pentru moment.