Acum o lună, Standard Chartered a prezis că, cu aprobarea ETF în oglinda retrovizoare, bitcoin în cele din urmă ar crește până la 200.000 USD.De atunci, și-a îndreptat atenția către eter și inevitabila aprobare ETF pentru ethereum și, deși nu urmează cu o previziune la fel de bombastică, vede totuși că ETH va crește la 4.000 de dolari până pe 23 mai, când se așteaptă ca Ethereum ETH să fie aprobat.De altfel, suntem de acord.

Și acum, liderul ETH ETF

— zerohedge @zerohedge 9 ianuarie 2024

Cum ajung acolo? Ei bine, după cum scrie analistul Std Chtd Geoff Kendrick, SEC a aprobat 11 noi ETF-uri spot Bitcoin pe 10 ianuarie.Aprobarile, împreună cu acțiunea prețului BTC înainte și după aceea, oferă lecții valoroase pentru procesul de solicitare ETF Ethereum ETH în curs.

Potrivit Kendrick, strategia dominantă a SEC pentru aplicațiile ETH ETF este de a replica procesul BTC.Acest lucru reflectă parțial asemănările structurale dintre cele două.În timpul procesului său împotriva Ripple în iunie 2023, SEC nu a enumerat ETH sau BTC printre cele 67 de monede și jetoane despre care a pretins că sunt "titluri de valoare”.În plus, ETH-ca BTC.-este un contract futures listat și reglementat la Chicago Mercantile Exchange CME.

Ca urmare, banca se așteaptă ca cererile în așteptare pentru ETF-urile spot ETH US să fie aprobate pe 23 mai, termenul final pentru primul dintre ETF-urile luate în considerare-data echivalentă cu 10 ianuarie pentru ETF-uri BTC.Și dacă prețurile ETH au performanțe similare cu cele ale BTC înainte de aprobarea BTC ETF, Kendrick se așteaptă ca ETH să se tranzacționeze până la 4.000 USD până atunci.

>imagine>

Pentru a fi sigur, pentru ca prețurile ETH să urmeze același model de preț ca și BTC, Standard Chartered stabilește trei condiții care trebuie îndeplinite:

În primul rând, așteptările actuale ale pieței cu privire la probabilitatea unei date de aprobare de 23 mai ar trebui să fie scăzute, așa cum a fost cazul ETF-urilor BTC.Acest lucru pare să fie adevărat; mai multe rapoarte din mass-media de exemplu de la The Block, un important furnizor de știri cu active digitale sugerează că comentatorii sunt amestecați cu privire la șansele de aprobare.Așteptările "fără aprobare” se concentrează pe opinia conform căreia SEC definește ETH ca o valoare mai degrabă decât o marfă-argumentul care a stat la baza cazului Ripple în 2023.Pe baza comentariilor pieței, credem că așteptările de aprobare sunt relativ scăzute, probabil sub 50%.

În al doilea rând, probabilitatea de aprobare implicită de piață ar trebui să fie greșită.De asemenea, credem că acesta este cazul.În timp ce președintele SEC, Gary Gensler, a spus în timpul procesului SEC din iunie 2023 împotriva lui Ripple că "tot ce în afară de Bitcoin este potențial o valoare de valoare“, ETH nu a fost inclus printre cele 67 de monede și jetoane pe care SEC le-a identificat ca valori mobiliare la acea vreme.SEC nu a avut succes în acel caz-Ripple a fost considerată o valoare mobiliară atunci când este vândută clienților instituționali, dar nu și atunci când este cumpărată la bursă.În plus, SEC și-a pierdut de atunci cauza împotriva Grayscale pe ETF-ul BTC.De asemenea, Grayscale are o încredere ETH pe care dorește să o transforme într-un ETF, așa că o respingere a acestei cereri ar duce probabil la o nouă contestație din partea Grayscale.Atât BTC, cât și ETH sunt futures listate și reglementate pe CME, și noi nu vedem niciun motiv fundamental pentru care SEC să privească ETH altfel decât o face deja CME.

În al treilea rând, mai multe ETF-uri spot ETH ar trebui aprobate pe 23 mai.Cu alte cuvinte, SEC ar trebui să urmeze același proces pe care l-a făcut pentru aprobările BTC ETF.Credem că acest lucru este foarte probabil.În timpul procesului de verificare a BTC ETF, SEC a amânat în mod continuu deciziile și a declarat public că acestea nu vor fi aprobate chiar în momentul aprobării.SEC a amânat deciziile privind două ETF-uri ETH Blackrock și Fidelity pe 24 ianuarie și un al treilea Grayscale pe 25 ianuarie, iar Gensler a susținut că aprobarea BTC a fost o singură dată.Într-adevăr, credem că o abordare similară SEC a ETF-urilor ETH este nu numai probabilă, ci și optimă în ceea ce privește impactul prețului ETH, deoarece ar crea așteptări mai scăzute pe piață-maximizând creșterea prețurilor pe măsură ce probabilitatea de aprobare crește.

Privind dincolo de aprobarea ETF, Standard Charated consideră că acel ETH este mai puțin susceptibil la vânzările ulterioare aprobării pe care le-a văzut BTC:

prețul BTC a scăzut la un nivel minim în cursul zilei de 38.500 USD pe 23 ianuarie, de la un maxim în cursul zilei de 49.000 USD pe 11 ianuarie.Acest lucru se datorează faptului că Grayscale Ethereum Trust are o cotă mai mică din capitalizarea globală a pieței ETH decât o avea Grayscale Bitcoin Trust GBTC înainte de aprobarea ETF. Deținerile FTX și presiunea de vânzare forțată asociată au cote relativ mai mici de capitalizare de piață de ETH versus BTC.

Între timp, în timp ce vânzările GBTC în ultimele săptămâni 4,9 miliarde USD au fost mai grele decât ne-am așteptat-și amintim raportul nostru conform căruia lichidarea forțată de către FTX și entitățile afiliate a fost unul dintre principalele motive pentru performanța slabă a bitcoinului în trecut lună-presiunea s-a diminuat în ultimele sesiuni.

>

La fel ca noi, Kendrick crede că perioada de vânzări ascuțite de GBTC a luat sfârșit chiar dacă persistă lichidări sporadice semnificative de futures; De asemenea, analistul se așteaptă ca fluxurile către celelalte noi ETF-uri BTC să continue, permițând prețurilor BTC să-și reia tendința ascendentă.

Ca urmare, îndreptându-ne către data estimată de aprobare din 23 mai, ne așteptăm ca prețurile ETH să urmărească sau să depășească tendința ascendentă BTC în perioada comparabilă.

În sfârșit, există un motiv fundamental pentru a fi optimist cu privire la prețurile ETH, pe lângă doar rezultatul procesului ETF.După cum ne reamintește Standard Chartered, upgrade-ul "Dencun” este iminent și va fi testat pe rețelele de testare Sepolia și Holesky pe 30 ianuarie și, respectiv, 7 februarie.Acest lucru ar trebui să permită lansarea acestuia pe rețeaua principală Ethereum la sfârșitul lunii februarie sau începutul lunii martie.

Actualizarea va permite în primul rând proto-danksharding, un proces care va scădea dramatic costul tranzacțiilor pe blockchain-urile de nivel 2 cum ar fi Arbitrum și Optimism, la un nivel compatibil cu blockchain-urile de nivel 1, cum ar fi Solana.De asemenea, va încetini ritmul mizarii ETH, astfel încât, în noul ritm cel mai rapid posibil, miza de 100% poate fi atinsă teoretic doar până la sfârșitul anului 2028, mai degrabă decât la sfârșitul anului 2024 înainte de actualizare.În general, această actualizare ar trebui să înregistreze mai multă valoare în ecosistemul ETH, deoarece taxele mai mici de nivel 2 fac ETH mai competitivă, iar mizarea mai lentă ar trebui să mențină recompensele mizei mai mari pentru mai mult timp.Ambele sunt pozitive pentru prețurile ETH.