19:30 2024-04-24
extpolitic - citeste alte articole pe aceeasi tema
Comentarii Adauga Comentariu
_ Boeing se aruncă după retrogradarea lui Moody’s la o crestătură deasupra „junk”
Boeing scapă după retrogradarea lui Moody's la o crestătură deasupra "junk”
Actualizare 1420ET: Moody's Ratings a retrogradat ratingul de credit al Boeing la Baa3 de la Baa2-cu doar o crestătură peste statutul de "junk” cu o perspectivă negativă de rating-cu vânturi în contra legate de segmentul Commercial Airlines care se așteaptă să persistă cel puțin până în 2026p>
Reducerile retrogradării reflectă performanța inadecvată a segmentului de avioane comerciale Boeing "Avioane comerciale”, care a împiedicat generarea de fluxuri de numerar libere să atingă nivelurile pe care Moody's se așteptase anterior.
Perspectiva negativă încorporează punctul de vedere al lui Moody, conform căruia vânturile în contra care vor afecta avioanele comerciale vor persista acum cel puțin până în 2026. Fluxul anual de numerar liber va fi sub nivelul datoriei de 4,3 miliarde de dolari care urmează să fie scadente în 2025 și, de asemenea, de 8,0 dolari.miliarde care urmează să fie scadente în 2026.
Moody's anticipează că Boeing va emite noi datorii pentru a finanța aceste deficiențe.Ritmul în care se îmbunătățește avioanele comerciale va dicta cât de mult din orice datorie nouă va fi utilizată pentru finanțarea viitoarelor scadențe a datoriei, în comparație cu disponibilitatea pentru operațiuni, în cazul în care generarea fluxului de numerar liber va rămâne temperată.Emiterea de noi datorii va întârzia și mai mult marșul multianual al valorii creditului către niveluri proporționale cu un rating scăzut pentru investiții.
JUSTIFICAREA EVALUAȚIILOR
-
Moody's și-a menținut ratingul senior negarantat Baa2 din aprilie 2020 până astăzi, din cauza profilului de afaceri puternic al companiei și a convingerii sale că performanța financiară a segmentului de avioane comerciale va fi până acum pe drumul său spre redresare.Duopolul în producția de avioane comerciale mari, beneficiile de diversificare ale segmentelor de apărare și servicii și importanța Boeing pentru Departamentul de Apărare al SUA ca antreprenor principal vor continua să susțină profilul puternic al afacerii.Cu toate acestea, au existat o serie de deficiențe documentate, inclusiv calitatea slabă a fitingurilor din coada și niturile și elementele de fixare ale peretelui de presiune din spate ale lui 737 de către furnizorul cheie Spirit AeroSystems, Inc."Spirit" și explodarea ștecherului de ușă la un 737-9 din martie 2023.Aceste evenimente și consecințele lor aferente au împiedicat creșterea ratei de producție lunară de 737 care ar fi determinat o generare mai puternică a fluxului de numerar liber.
-
Evaluarea Baa3 reflectă profilul de afaceri încă puternic, care continuă să atenueze performanța slabă în curs de desfășurare a avioanelor comerciale, despre care Moody's se așteaptă că va limita generarea de fluxuri de numerar libere pentru 2024 și 2025.Restul a fost de 529 de miliarde de dolari la 31 martie 2024, în creștere față de 520 de miliarde de dolari în 2024.Evaluarea Baa3 prevede că valorile de credit vor rămâne slabe pentru un rating de calitate pentru investiții până în 2026. Remedierea în timp util a constatărilor auditului Administrației Federale a Aviației "FAA" finalizat în ianuarie 2024 ar trebui să conducă către rate de producție în cele din urmă mai mari.Producția lunară actuală a 737 este în urmă cu plafonul actual FAA de 38, deoarece Boeing ia măsuri pentru a îmbunătăți calitatea operațiunilor sale de asamblare 737.Investițiile interne în instruire, digitizarea procedurilor de asamblare și inspecțiile sporite, printre alte acțiuni, au încetinit fluxul și productivitatea liniei 737.Nu mai permite lui Spirit să livreze 737 de fuzelaje cu defecte de la 1 martie 2024 a contribuit, de asemenea, la încetinirea producției.Aprobarea de către FAA a procedurilor actualizate de documentație de asamblare și conformitatea cu acestea vor fi elementul cheie pentru extinderea producției la peste 38 pe lună.La acel moment, lanțul de aprovizionare va trebui să funcționeze eficient pentru a sprijini creșterile viitoare ale ratelor.Acesta va rămâne un element cheie pentru ceas.
-
Perspectiva negativă surprinde gradul material de risc de execuție din planul Boeing de a restabili conformitatea și calitatea mai ridicată a operațiunilor sale de asamblare a aeronavelor comerciale.
-
Moody's se așteaptă ca lichiditatea să rămână suficientă.Deoarece soldul de numerar din 31 martie 2024 de 7,5 miliarde de dolari a scăzut sub 10 miliarde de dolari, Moody's anticipează că Boeing va emite noi datorii pentru a menține o poziție de numerar mai puternică dorită, aproape de 10 miliarde de dolari și pentru a-și reduce riscul de scadență până în 2026, în cazul în care fluxul de numerar liber va scădea.sub așteptările sale.
-
În ratingul Baa3, Moody's are în vedere o achiziție finanțată din datorii a Spirit AeroSystems, Inc. Ca atare, Moody's nu se așteaptă să inițieze o revizuire pentru retrogradarea ratingurilor Boeing în cazul în care se ajunge la un acord.a anunţat.Cu toate acestea, un preț de cumpărare al acțiunilor Spirit care este substanțial mai mare decât vârful său recent de aproape 36 USD per acțiune ar fi neașteptat și ar putea avea implicații negative pentru ratingul Baa3.
Și după ce toate acțiunile Boeing și-au inversat câștigurile puternice de la început într-o pierdere considerabilă...
>
* * *
Așa cum am detaliat mai devreme, fiind lovit ca un cui pentru o mare parte a anului 2024, ca urmare a unui incident după incident care a implicat presăpaperele zburătoare
Iată ce a raportat compania pentru Q1:
- Venituri de 16,57 miliarde USD, în scădere de la 17,9 miliarde USD în T1 2023, dar depășind estimările de 16,25 miliarde USD
- Venituri din avioane comerciale: 4,65 miliarde USD, lipsă est.de 5,45 miliarde
- Apărare.Venituri din spațiu și securitate: 6,95 miliarde de dolari, depășind peste 6,38 miliarde de dolari
- Venituri globale din Servicii: 5,05 miliarde USD, depășind peste 4,98 miliarde USD
- BPA ajustat de-1,13, depășind estimarea unei pierderi și mai mari la-1,76 USD
- Apărare.Câștiguri operaționale pentru spațiu și securitate: 151 de milioane USD, exp.62,7 milioane de dolari
- Câștiguri din exploatarea serviciilor globale: 916 milioane USD, exp.824,7 milioane
- Fluxul de numerar liber 3,93 miliarde USD, mai rău decât suma de numerar de 0,8 miliarde USD acumulată acum un an, dar depășind estimările de 4,4 miliarde USD arde.
>
Cea mai recentă pierdere a reflectat o producție mai lentă a 737 Max, livrări mai mici de 737 și compensarea clienților după ce un panou de ușă a explodat într-un zbor comercial.
"Rezultatele noastre din primul trimestru reflectă acțiunile imediate pe care le-am întreprins pentru a încetini producția 737 pentru a îmbunătăți calitatea”, a declarat directorul executiv Dave Calhoun.
Dar în timp ce Boeing "conduce îmbunătățiri”, fluxul său de numerar explodează și în T1 a scăzut cel mai mult în trei ani.Ei bine, nimeni nu a spus că DEI vine ieftin...
>
Și cu Boeing incinerând numerar într-un ritm aproape record, care a scăzut cu 8,5 miliarde USD, chiar dacă datoria la scadență a scăzut cu doar 4,4 miliarde USD, datoria netă a crescut de fapt cu 4,1 miliarde USD!puternic>
>
...și Apărare, spațiu și securitate, unde datorită nenumăratelor războaie din SUA, veniturile au crescut de la 6,5 miliarde USD la 7,0 miliarde USD
- A primit 17 avioane P-8 pentru Canada și Germania
- Contract final asigurat de la Marina SUA pentru 17 avioane de producție F/A-18
- S-a atribuit MQ-25 modificare a contractului de tip cost de la Marina SUA, inclusiv două avioane de testare suplimentare
- Comenzi evaluate la 9 miliarde USD; restanțe de 61 miliarde USD.
>
După cum remarcă Bloomberg, în timp ce afacerea de apărare a înregistrat un profit operațional subțire, de 151 milioane USD, pentru prima dată în mai mult de un an, divizia se confruntă în continuare cu depășirile de costuri ale contractelor de apărare cu preț fix, >o mahmureală din strategia sa de a licita agresiv pentru a-și asigura contractele militare deceniul trecut."Rezultatele reflectă, de asemenea, pierderi de 222 de milioane de dolari pentru anumite programe de dezvoltare cu preț fix”, se arată în comunicatul privind câștigurile, fără a detalia.
În orice mesaj de dimineață, CEO-ul Boeing, Dave Calhoun, a apreciat progresul pe care Boeing le face în abordarea defecțiunilor sale de calitate.El a promovat o creștere cu 500% a depunerilor "Speak Up” ale angajaților comparativ cu 2023.Speak Up este un program pe care Boeing l-a început în 2019 pentru a încuraja angajații să raporteze la nivel intern potențiale probleme de siguranță.În total, peste 70.000 de angajați au participat la aceste "reduceri de calitate”.
Compania a promovat programul în ultimele luni, deoarece se confruntă cu acuzații de la avertizori care spun că au fost pedepsiți în trecut pentru că au exprimat îngrijorări.Acestea includ afirmațiile recente ale unui sindicat care reprezintă angajații Boeing, care a susținut marți că compania a ripostat împotriva a doi ingineri care și-au exprimat îngrijorarea cu privire la avioanele sale 777 și 787 în 2022.
"Pe termen scurt, da, suntem într-un moment dificil.Livrările mai mici pot fi dificile pentru clienții noștri și pentru finanțele noastre.Dar siguranța și calitatea trebuie și vor fi mai presus de orice altceva”, a spus Calhoun.
Șeful Boeing, glorios de incompetent și de virtute, și-a recunoscut planurile de a demisiona din funcția de CEO "pe la sfârșitul anului”, adăugând că își va petrece timpul rămas lucrând pentru a reface încrederea în Boeing și pentru a câștiga acel pachet de compensații idiot.a primit pentru că a ars din temelii prețul acțiunilor.
În ceea ce privește fuziunile și achizițiile, Boeing a confirmat luna trecută că este în discuții pentru răscumpărarea producătorului de fuzelaj Spirit AeroSystems, dar nu a existat nicio actualizare cu privire la tranzacție în materialele de câștig.Între timp, Boeing oferă Spiritului un avans de 425 de milioane de dolari pentru a ajuta la stabilizarea operațiunilor sale, în timp ce livrările încetinesc, iar furnizorul lucrează pentru a îmbunătăți controlul calității
Acest ultim acord de salvare de către Boeing a unuia dintre cei mai importanți furnizori ai săi poate semnala că achiziția durează mai mult pentru a negocia, a scris analistul RBC Ken Herbert într-o notă.Discuțiile privind acordul au afectat prețurile pentru fabricile care produc componente pentru avioanele Airbus SE, a raportat Bloomberg săptămâna aceasta.
Așteptând cu nerăbdare, Boeing nu a oferit niciun indiciu cu privire la perspectivele sale pe termen scurt și mai lung în materialele pregătite publicate în această dimineață, așa că investitorii vor trebui să aștepte apariția CEO-ului Dave Calhoun la CNBC sau un apel ulterioară privind veniturile pentru a afla mai multe.De interes deosebit: dacă producătorul de avioane încă se așteaptă să genereze 10 miliarde de dolari în numerar anual gratuit la un moment dat în 2025 sau 2026, așa cum a vizat înainte de ultima criză.Compania și-a suspendat îndrumările financiare anuale încă din 2019, când tragediile 737 Max au declanșat o împământare globală care a afectat finanțele Boeing.O mare parte din acest detaliu pare incert în acest moment, FAA având un cuvânt mare de spus în ceea ce privește producția aeronavei cash-cow.CFO Boeing, Brian West, a declarat în martie că compania încă se așteaptă să genereze numerar pentru anul în miliarde de dolari cu o singură cifră.
Totuși, deși rezultatele au fost teribile, ele nu au fost la fel de îngrozitoare precum așteptările apocaliptice ale Wall Street-ului-și asta chiar și în cazul în care SUA sunt implicate în mai multe războaie ilicite-și acțiunile BA au reușit să înregistreze o scurtă strângere modestă în tranzacționarea înainte de piață, ceea ce nu este Spunând multe: revenirea vine după o vânzări bruscă a acțiunilor din acest an, care a făcut ca Boeing să fie unul dintre cei mai slabi performanți în indicele S&P 500.De asemenea, dacă supratensiunea se poate menține este o altă chestiune.
>imagine>
Prezentarea pentru investitori din primul trimestru al companiei este: aici.
_ Boeing se aruncă după retrogradarea lui Moody’s la o crestătură deasupra „junk”
Comentarii:
Adauga Comentariu