De Michael Fiecare din Rabobank

Să începem cu Yellen.Randamentele trezoreriei americane au scăzut după ce Trezoreria a anunțat că se așteaptă să împrumute nete 760 de miliarde de dolari în T1, față de o previziune anterioară de 816 de miliarde de dolari.Piețele s-au grăbit, dar să fim clari: în primul rând, există ciudățenii de sincronizare în calendarul de finanțare, iarbă lungă nu intru în altele, dar altele fac; și în al doilea rând, nu există o creștere a ratelor de impozitare și nici o reducere a cheltuielilor publice-tot "câștigul” s-a datorat creșterii mai mari a PIB-ului nominal/"încărcării fiscale”, care reflectă inflația.Aceasta este o obligație optimistă? Trucul politic al Anunțului trimestrial de rambursare de mâine va fi cât de mult emiterea de facturi vedem față de obligațiuni pentru a finanța cei 760 de miliarde de dolari.Bârfa politică va fi cât de mult crede Yellen că randamentele obligațiunilor scad în comparație cu ea deliberată emite pentru a distruge facilitatea de răscumpărare inversă RRP a Fed, având în vedere că fondurile parcate acolo pot trece cu ușurință la un randament mai mare T-bancnote.Și nu uitați că, pe măsură ce excesul de lichiditate RRP scade, acest flux este un câștig de lichiditate care compensează Fed QT; și odată ce RRP este epuizat, unii cred că QT ar trebui să se oprească.Din nou, acestea sunt optimiste pentru obligațiuni...în timp ce politica fiscală a Trezoreriei agresează Fed și are deficite uriașe, inflaționiste, finanțate prin bonuri de stat!

Să începem apoi Blinken-ceea ce face SUA atunci când secretarul de stat al SUA afirmă: "Răspunsul împotriva Iranului ar putea fi pe mai multe niveluri, să vină în etape și să fie susținut de-a lungul timpului.” Operațiunea Praying Mantis, în care SUA au scufundat jumătate din flota iraniană într-o zi în anii 1980, aceasta nu va fi: Operațiunea Praying Mantis. Pentru că, în timp ce < strong> Casa Albă își numără morții, răniții și pierderile de descurajare din mâinile forțelor susținute de Iran--așa cum spune Teheranul că nu a făcut-o--numără și costul unui război care nu numai că nu s-ar fi încheiat până la alegerile din 2024, unde prețurile mai mari ale petrolului ar însemna probabil că Biden va pierde, dar s-ar putea să continue în 2028.Piețele vor fi, prin urmare, ușurate, deoarece Bloomberg, atât în ​​mod precis, cât și ridicol, spune că SUA intenționează să găsească o modalitate de a bombardați Iranul doar cât pentru a arăta că este supărat fără a face un rău real-deci "politețe”, nu politică adevărată.Dar riscurile rămân: bombă prea mult – război; bombă prea puțin – mai multă respingere Iranului până declanșăm același război; și nu este clar dacă există un punct dulce între cei doi.Mai rău, piețele nu au ca fundal adevărat:  

• Si vis pacem, para bellum Dacă vrei pace, pregătește-te de război.
• Si vis packing, para bellum SUA care dorește să părăsească o regiune va provoca mai multe conflicte până când o va face.
• Si vis packing it in, para bellum Dacă SUA devin izolaționiste, va fi OK – dar alții se scufundă repede.

Pe care, este timpul pentru "shippen”.După cum spune Freightwaves "The Red” Criza mării--și situația din Orientul Mijlociu în general--se înrăutățește.Există o convingere tot mai mare că diversele de transport maritim din jurul Capului Bunei Speranțe vor crește în amploare și vor dura mult mai mult decât se aștepta inițial.” De unii! Da, ascultați părerile bancherilor centrali cu privire la criza Mării Roșii.Cu toate acestea, ascultați și părerile căpitanilor de nave de la Marea Roșie despre inflație și rate-aceștia din urmă au o viziune mai realistă asupra lumii!

În timp ce bancherii centrali din birourile calde se uită la diapozitive PowerPoint pregătite de către oameni cuprinși de matematică neplăcută și teorie nerealistă care spune "dezinflație”...

>

...în Marea Roșie, atacurile aeriene împotriva Houthiilor nu funcționează pentru a opri atacurile Houthi asupra transporturilor maritime.

Așadar, poate că SUA au cizme pe pământ în Yemen.Sunt în vizită sau încearcă să găsească aliați locali pentru a lupta împotriva Houthis pentru a repeta Afganistanul pe mare? Și, pe măsură ce mai multe mărfuri se deplasează în jurul Africii, pirateria somaleză crește ca răspuns.Unde sau ce sau cine urmează? Nu fi surprins când se întâmplă din nou ceva "neașteptat”.

În regiunea mai largă, ar trebui să ne rugăm. Politica SUA este făcută de consilierul pentru securitate națională Sullivan, care în septembrie 2023 a remarcat: "Regiunea Orientului Mijlociu este astăzi mai liniștită decât este a fost de două decenii,” și ​​de către secretarul de stat Blinken, care tocmai a declarat: "Nu am văzut o situație atât de periculoasă precum cea cu care ne confruntăm în regiune din cel puțin 1973 >.” Se pare că a uitat acele "arme nucleare” irakiene și războiul Iran-Irak – dar nu greșește că situația actuală nu are nicio legătură cu evaluarea idioată făcută cu doar patru luni în urmă.

De asemenea, avem riscul ca războiul Israel-Hamas să se extindă la Israel-Hezbollah.Pe primul front, Hamas tocmai a respins un alt încetare a focului în schimbul eliberării ostaticilor, așa cum a cerut Curtea Internațională de Justiție, insistând în schimb că războiul trebuie să se oprească.Pe al doilea, tensiunile cresc la granița cu Liban.Ministrul israelian al Apărării tocmai a declarat că trupele sale vor "foarte curând să intre în acțiune” acolo în curând, iar Free Press notează: "Luați războiul actual cu Hamas și înmulțiți-l cu zece.Așa ar arăta războiul cu Hezbollah.Și israelienii nu întreabă dacă va începe, ci când.” Primăvara, unii simt.

Între timp, expertul maritim John Konrad face un punct cheie de Yellen, Blinken, shippen și rugăciune pe care piețele nu reușesc să le înțeleagă: "Marina SUA poate fie să mențină lumea în siguranță, SAU să protejeze flota mare de containere daneze, elvețiene și germane.Adevărul greu este că Marina SUA pur și simplu nu are capacitatea de a face ambele.”

DA
>
> Și Marina SUA face exact asta...dar, odată cu creșterea tensiunilor , Marina SUA poate fie să mențină lumea în siguranță, SAU să protejeze marea flotă de nave portacontainere daneze, elvețiene și germane
>
> Adevărul greu este că Marina SUA pur și simplu nu are capacitatea de a face ambele https://t.co/HJQcWygwEZ

p> — John Ʌ Konrad V @johnkonrad 29 ianuarie 2024

Înțelegeți ce înseamnă asta: doriți ca marfa să sosească rapid și ieftin? Bine, dar atunci nu poți avea stabilitate geopolitică.Vrei stabilitate geopolitică? Bine, dar atunci nu puteți avea marfa ieftin și la timp.

În acest moment, SUA încearcă și eșuează să protejeze lanțurile globale de aprovizionare și încearcă și eșuează să protejeze stabilitatea geopolitică.Indiferent de calea pe care o alege în cele din urmă, va fi perturbatoare și inflaționistă.Indiferent de ce arăta bancherii centrali în birourile centrale din PowerPoint, se pare că nu există o dezinflație durabilă pe acest tip de fundal îngrijorător.

Într-adevăr, în afara vederii celor mai multe piețe, observăm o creștere a cheltuielilor pentru apărare în Occident, la fel cum observăm că cheltuielile fiscale ale SUA trec prin acoperiș în alte domenii.Pentru prima dată din 1944, Finlanda și-a activat planurile Stage de activarea de achiziții.acorduri de rezervare a producției de război; Fabricile de arme germane care ar fi durat un deceniu pentru a fi construite în câteva luni sunt acum construite conform Rheinmetall în timp ce se plângea de lipsa comenzilor germane; iar presa din Marea Britanie și Australia au avut titluri despre conscription! aceasta este doar o fracțiune din ceea ce va fi cerut de economiile lor dacă Marina SUA nu mai poate asigura nici lanțurile globale de aprovizionare sau stabilitatea geopolitică.Ce zici de o marina europeană care își poate proteja încărcătura, de exemplu? Vorbim de sume mari de bani.

Chiar și Noua Zeelandă, care a contribuit cu șase 6! marinari la eforturile de la Marea Roșie, și a cărui armată este văzută ca nepotrivită scopului--pentru că de ce o țară cu o populație mică și resurse naturale foarte bogate ar avea nevoie de apărare când poate exporta lucruri către lumea iubitoare de pace?--tocmai a avut Economistul-șef al RBNZ a spus că are "un drum de parcurs” pentru a reveni la 2% IPC, năruind speranțele unei reduceri anterioare a ratei: ca rezultat, NZD a crescut.

SUA în sine trebuie să facă, de asemenea, alegeri uriașe de "arme sau unt”, care vor avea un impact la fel de mare asupra QRA-urilor în viitor.Acest lucru va fi evident destul de curând, chiar și pentru cei care aleg să se concentreze pe titlurile cele mai puțin adânci, mai degrabă decât pe adâncurile Mării Roșii și pe problemele noastre