_ Ar trebui să investiți în bănci pe fondul inflației mai mari ?

Băncile din Marea Britanie au fost în mare măsură trecute cu vederea și neiubite de investitori în ultimii ani și poate din motive întemeiate.

În ultimul deceniu, FTSE All-Share a oferit un randament total de 99,6 la sută, în timp ce sectorul bancar din Regatul Unit a depășit 17,5 la sută.

Această performanță tristă se datorează, în mare parte, ratelor dobânzilor minime și politicii monetare stricte din 2009.

Dar Regatul Unit continuă să aibă o expunere semnificativă la sectorul financiar - aproximativ 8% din piață - așa că unii investitori s-ar putea să își reconsidere aversiunea față de creditorii stradali.

Rata dobânzilor în creștere le va ajuta să susțină prețurile acțiunilor. , sau criza costului vieții va diminua încrederea consumatorilor și perspectivele acestora pentru anul?

Unul dintre cele mai mari dificultăți pentru sectorul bancar din 2009 a fost ratele dobânzilor foarte mici.

Băncile câștigă, de obicei, bani luând depozite și împrumutându-le debitorilor la rate mai mari și pentru o perioadă mai lungă de timp.

De asemenea, pot prelua depozite pe termen lung, nepurtătoare de dobândă și le pot acoperi folosind swap-uri pe rata dobânzii. Acestea formează marja netă a dobânzii (NIM) a unei bănci, dar au fost reduse în această perioadă prelungită de rate scăzute.

Deci vor încuraja băncile cea de-a patra majorare a ratei de dobândă a Băncii Angliei în șase luni?

„Ratele mai mari ale dobânzilor sunt o veste bună pentru bănci, deoarece le permite să obțină o marjă netă de dobândă mai mare”, spune James Yardley, analist senior de cercetare la FundCalibre.

„De ani de zile, rate ale dobânzilor foarte scăzute. au făcut acest lucru incredibil de dificil. Chiar și o mică schimbare poate avea un impact mare asupra unei afaceri atât de bine orientate.” 

Înainte de decizia Comitetului de politică monetară de a crește rata de bază, Lloyds a spus că se aștepta la un NIM de 270 de puncte de bază, în creștere de la 250 și o rentabilitate a capitalului propriu tangibil mai mare de 11 la sută în acest an. 

Yardley adaugă: „Celalalt lucru pe care băncile îl folosesc pentru ei este că sunt foarte neiubiți și adesea tranzacționează sub sau aproape de Valoarea cărții. Aceasta înseamnă că nu trebuie să vedeți o schimbare pozitivă mare pentru a vedea o îmbunătățire uriașă a prețurilor acțiunilor.”

Dar dacă ratele dobânzilor continuă să crească brusc, ar putea răci piețele ipotecare și ar putea duce la o creștere a împrumuturile neperformante în rândul consumatorilor „care vor fi, de asemenea, afectați de inflație și de creșterea bruscă a costului vieții”, spune directorul de investiții al AJ Bell, Russ Mould. 

„Provisionele mai mari pentru împrumuturi ar putea cântări foarte mult o dată mai mult dacă economia se întoarce sub greutatea creșterii ratelor dobânzilor.”

Yardley adaugă: „Dezavantajul ratelor mai mari este că acest lucru ar putea declanșa probleme pe piața imobiliară, așa cum am văzut în 2007 și 2008. prețurile în prezent atât de ridicate în raport cu veniturile, piața este vulnerabilă dacă cererea de locuințe se prăbușește.

„O prăbușire a prețurilor locuințelor ar fi o veste foarte proastă pentru bănci. Am văzut deja băncile care au început să se poziționeze pentru mai multe neplate ipotecare.’

Deși băncile ar fi salutat recent creșterea ratelor dobânzilor, este puțin probabil să simtă același entuziasm cu privire la perspectivele sale economice.

p>Banca centrală a emis o prognoză pesimistă: acum se așteaptă ca inflația să ajungă la 10% la sfârșitul acestui an, pe fondul unei creșteri suplimentare de 40% a prețurilor la energie în toamnă.

Acest lucru, împreună cu riscul de recesiune, nu este o prognoză bună și chiar și cu creșterea ratelor dobânzilor, băncile vor avea de suferit.

„Pe măsură ce economia Regatului Unit pare să încetinească... iar inflația a ajuns la un maxim de 30 de ani de 7% în cele 12 luni până în martie, cu așteptări de cifre cu două cifre în această vară - acest lucru servește un cocktail economic acru de inflație în creștere, decelerarea creșterii și creșterea ratelor dobânzilor, pe care chiar și sectorul bancar va fi greu de înghițit',  spune Alice Haine, analist de finanțe personale la Bestinvest.

„Adăugați și consecințele războiului dintre Ucraina și Rusia, cum ar fi prețurile atrăgătoare ale energiei, și nu este de mirare că britanicii își strâng cureaua sau sunt obligați să împrumute mai mult pentru a-și susține stilul de viață - bani care s-ar putea să nu poată plăti înapoi pe măsură ce situația se înrăutățește.’

Cifrele de la Banca Angliei arată că creditorii stradali se așteaptă la o creștere a numărului de consumatori care se luptă să ramburseze cardurile de credit și alte împrumuturi ca cost Criza vieții continuă să muște.

Șeful Lloyds, Charlie Nunn, a declarat recent că banca ia contactat pe clienți „acolo unde [se] simte că ar putea avea nevoie de asistență și va continua să ajute cu controalele financiare și alte mijloace de sprijin. „

El a adăugat: „Deși asistăm la o redresare continuă după pandemia de coronavirus, perspectivele pentru economia Regatului Unit rămân incerte, în special în ceea ce privește persistența și impactul inflației mai mari.”

Adăugați faptul că Lloyd's și-a mărit potul pentru a acoperi creditele neperformante cu 177 de milioane de lire sterline și este clar că este îngrijorat de o creștere a valorii implicite.

Sophie Lund-Yates, analist principal de acțiuni la Hargreaves Lansdown adaugă: „Lucrurile sunt departe de nivelurile de criză, dar o recesiune economică abruptă ar dăuna tuturor băncilor”.

Vânturile în contra care au afectat sectorul de la criza financiară sunt probabil să planeze peste ele pe tot parcursul acestui an și în următorul.

Ar putea însemna că băncile continuă să fie un sector neiubit. pentru investitori, dar Mold sugerează că acest lucru poate însemna că sunt subevaluați. 

Toate cele cinci bănci listate pe FTSE 100 tranzacționează cu o reducere la valoarea activului net pe acțiune.

' În realitate, toate cele cinci trec cu ușurință cerințele de capital de reglementare, având în vedere ratele CET1 ridicate și ratele de levier relativ scăzute, așa că, în acest sens, au rezistat destul de bine pandemiei", spune Mold. „Mai ales că și-au petrecut o mare parte din 2021 reluând provizioanele pentru creditele neperformante pe care le-au luat în 2020, deoarece scenariul lor cel mai rău caz nu s-a materializat.”

Dacă credeți că acțiunile băncilor sunt neiubite și subevaluate pe nedrept, există o mulțime de oportunități de a câștiga expunere în sector. 

Haine spune: „Băncile sunt bine reprezentate pe piața de valori din Regatul Unit, cuprinzând 8% din piață, așa că un simplu instrument de urmărire precum fondul Fidelity Index din Regatul Unit va oferă expunere.'

Ea indică, de asemenea, TM Redwheel UK Equity Income, gestionat de Ian Lance și Nick Purves, care vizează companii subevaluate.

„Din decembrie anul trecut, când BoE a majorat dobânzile pentru prima dată de la începutul pandemiei, prețurile acțiunilor băncilor sunt acum ușor înaintea celor mai larg. indicator – deși s-au vândut agresiv la mijlocul până la sfârșitul lunii februarie înainte de a-și reveni”, spune Haine. 

„Cum vor performa pe parcursul anului 2022 va depinde de cât de bine vor face față provocărilor economice viitoare. „

Yardley indică Polar Capital Financials Trust și Jupiter Financial Opportunities, care au revenit 54,9% și, respectiv, 27,41% în doi ani, dar „au avut de suferit în ultimele luni împreună cu piața mai largă”.

Mould adaugă: „Veștile bune sunt că băncile sunt ieftine. Vestea proastă este că s-ar putea să merite să fie, mai ales dacă economia se va întoarce, dar o redresare ușor inflaționistă, cu rate ale dobânzilor în creștere ușoară și piețe de valori care au performanțe solide, ar fi un avantaj. 

„Dacă este centrală băncile pot proiecta o astfel de aterizare de vis, rămâne de văzut.'

(Fluierul)