Scris de Ven Ram, strateg Bloomberg,

Rezerva Federală poate fi cel mai mare joc din oraș, dar cineva a uitat să spună piețele de credit și de valori.

Trezoreria s-a prăbușit în ultimele două săptămâni, în condițiile în care au crescut îngrijorările cu privire la potențialele schimbări ale punctelor, dar investitorii în credite descriu o imagine a unei nonșalanțe studiate. Obligațiunile corporative cu grad de investiție din SUA oferă un scăr 89 de puncte de bază mai sus.Trezorerie pe 10 ani, cel mai scăzut din ultimii doi ani.

>

Acțiunile, desigur, s-au comportat de ceva timp ca și cum ratele dobânzilor nu ar conta pentru evaluări.Motiv pentru care, în ciuda vânzării recente a trezoreriei, condițiile financiare sunt aproape de cele mai slabe din 2021, adică înainte ca Fed să înceapă să majoreze ratele în acest ciclu.

>

De fapt, indiferent dacă SUA arată sau nu cât de aproape ar putea fi reducerile de dobândă de jure, piețele se comportă de parcă factorii de decizie politică ar fi făcut deja acele reduceri de facto.p>

Aceasta înseamnă că impactul unei Fed de astăzi va fi simțit mult mai acut în părți ale piețelor, altele decât Trezoreria.

Bineînțeles, trezoreriile au avut convulsii în ultimele zile din cauza temerilor că Fed ar putea retrage una dintre cele trei reduceri ale ratelor pe care le-a indicat pentru acest an.Aceasta înseamnă că consecințele ratelor pot fi strict asimetrice, cu orice dovishness perceput susceptibil să stimuleze mișcări mai mari decât orice mișcare pentru a crește graficul de puncte.

În afară de asta, un adevărat șoc pentru piețe ar fi ceea ce Fed proiectează ca rata de fonduri pe termen lung. Banca centrală a folosit în mod tradițional o estimare de 2,50%, facturând implicit o rată neutră reală.de 50 de puncte de bază.

>

Estimări recente au determinat această rată de nirvana mai mare,deci o revizuire mai mare a ratei fondurilor pe termen lung ar fi o recunoaștere a acestui lucru și ar zgudui trezoreria.Cu toate acestea, mă aștept ca posibilitatea unei astfel de revizuiri să fie extrem de subțire.

De mare interes astăzi va fi, de asemenea, orice discuție în cadrul Fed-ului care s-a concentrat pe relansarea continuă a bilanțului său, cu marcatorii excesului de lichiditate în sistemul financiar crescând în scădere și mai jos până la nivelurile predominante.în 2021.