Scris de Alasdair Macleod,

Cu hegemonii asiatici, fără îndoială, capabili să introducă standardele de aur, unde rămâne asta dolarul?

Acest articol descrie cât de precară a devenit poziția dolarului fiat.

Deocamdată, dolarul pare să fie susținut de creșterea randamentelor obligațiunilor.Cu toate acestea, pe măsură ce cresc în continuare, pierderile de portofoliu pentru investitorii străini sunt probabil să crească, ceea ce duce la lichidarea dolarului.În general, nu se realizează câți dolari și titluri de valoare în dolari sunt deținute de străini, cea mai mare parte a acestora fiind deținute în afara sistemului bancar american.Iar cantitatea de valută străină deținută de americani pentru a absorbi această vânzare este foarte mică în comparație.

Ratele mai mari ale dobânzilor și randamentele obligațiunilor amenință, de asemenea, să destabilizeze sistemul bancar, o problemă cu care se confruntă în egală măsură zona euro, Regatul Unit și Japonia.Dar cum se poate proteja guvernul SUA de acest pericol?

Singurul răspuns este să recunoaștem sfârșitul erei fiat și să punem dolarul înapoi pe un standard de aur.Cu toate acestea, guvernul SUA nu are mandatul de a întreprinde acțiunile necesare și cel puțin oficial încă neagă necesitatea de a stabiliza moneda.Poziția juridică referitoare la constituție este atinsă pe scurt, deoarece vor trebui luate în considerare legi pentru a asigura viitorul dolarului.

Din păcate, deținerile de aur ale Trezoreriei SUA sunt aproape sigur compromise.În plus, deoarece hegemonii asiatici au acumulat rezerve substanțiale de lingouri în plus față de rezervele lor oficiale, este sigur că va exista o reticență puternică de a preda puterea economică Rusiei și Chinei prin susținerea revenirii la standardele aurului.

Concluzia mea este că era sistemului valutar global bazat pe dolari fiat se încheie rapid, iar pentru America și dolar nu poate exista un Plan B.Aproape sigur va duce la  sfârșitul dolar fiat și sfârșitul hegemoniei SUA.

>

Introducere

Un număr tot mai mare de analiști se înțeleg că era dolarului fiat s-ar putea să se apropie de sfârșit.Foarte puțini profesioniști în investiții știu la ce să se aștepte.Fiind complet keynesian în perspectivă, cei mai mulți încă cred că prin gestionarea ratelor dobânzilor de către Fed, inflația prețurilor de consum poate fi controlată și că recesiunile pot fi evitate și prin extinderea deficitelor fiscale.Dar contradicțiile care decurg din deteriorarea perspectivelor economice și din creșterea continuă a inflației IPC distrug complet aceste teorii macroeconomice.A da vina pe Rusia și OPEC+ este tentant, dar nu este un argument suficient de bun.

Devine clar că monedele fiduciare au devenit din ce în ce mai instabile.Singura soluție pentru dolar este fixarea valorii creditului: dar la ce? A fost aur sau argint de-a lungul istoriei economiilor naționale.Dar o negare a revenirii la schimbul dolarului cu o cantitate fixă ​​de aur este atât de integrată sistemic în administrație încât este dificil să vedem această soluție chiar și ca ultimă soluție.

În acest articol mă uit la fundalul a ceea ce cu siguranță va deveni o criză a dolarului.Urgența acestei chestiuni a fost adusă la iveală de influența globală în scădere a Americii în comparație cu cea a hegemonilor asiatici și de distracția guvernului SUA.Aproape sigur, expunerea la dolar va fi anulată de actori străini, iar acea expunere, care trebuie să includă creditul în dolari provenit din afara sistemului bancar american, este colosală.Tabelul de mai jos ilustrează poziția aproximativă.

>

Pentru a rezuma dovezile, străinii dețin sau sunt expuși la o sumă masivă de 137 de trilioane de dolari.Ca cohortă, dacă decid să înceapă să-și reducă expunerea, rezidenții din SUA au mai puțin de un trilion de echivalent în valută străină de vândut în schimb.În jargonul piețelor, dolarul va deveni "oferit doar”.

Acesta este adevăratul pericol din creșterea ratelor dobânzilor.Pe măsură ce acestea cresc, valoarea în scădere a titlurilor de valoare pe termen lung deținute de străini, în valoare totală de 37 de trilioane de dolari, va accelera pur și simplu, generând investiții pe scară largă și lichidare a dolarului.Acest lucru nu va fi compensat de deținătorii americani de investiții străine care își lichidează pozițiile dintr-un motiv simplu.

Deținătorii americani de valori mobiliare străine le dețin aproape pe toate sub formă de ADR, fiind listate și evaluate în dolari.Într-un mediu de creștere a ratei dobânzii, acestea vor scădea și ca valoare și, prin urmare, ne putem aștepta ca și investitorii americani să le vândă.Vânzarea unui ADR nu conduce la vânzarea unei monede străine subiacente, în timp ce vânzarea unui titlu în dolari de către un deținător străin va face aproape sigur acest lucru – cu excepția cazului în care cohorta de investitori străini în general se mulțumește să adauge la deținerile sale de investiții în scurt.titluri de valoare în dolari la termen.

Lichidarea investițiilor străine în dolari este un pericol în mare măsură nevăzut pentru dolar de către comentatorii centrați pe SUA, care sunt blocați cu credința că străinii trebuie să le acumuleze.O nouă creștere a ratelor dobânzilor sau a randamentelor obligațiunilor, care pare să fie în curs de desfășurare, departe de a proteja dolarul va duce aproape sigur la lichidarea portofoliului, lichidarea dolarului și, prin urmare, prăbușirea acestuia, neexistând aproape nicio valută străină în mâinile rezidenților din SUA care să fie absorbită.ea.

Și, în cele din urmă, în perioada premergătoare unui an de alegeri prezidențiale, devine clar că războiul proxy al SUA împotriva Rusiei se transformă într-un dezastru politic și militar.Ucraina rămâne fără bărbați, iar Rusia culege beneficiile sancțiunilor impuse de Occident.Dezacordurile dintre membrii NATO încep să iasă la suprafață.

Ce va aduce asta credibilității dolarului? Totul se simte ca un fin de siècle, sfârșitul erei fiat și începutul unui nou regim valutar.

Fondul unei noi crize a dolarului

Nu este niciodată înțelept să urmați politici politice și economice până la capătul drumului.Dar asta pare să facă guvernul SUA.

În 1971, după ce s-a angajat într-o politică de înlocuire a aurului cu dolarul ca monedă și standard de evaluare pentru toată lumea, există toate motivele să ne temem că este imposibil din punct de vedere politic pentru guvernul SUA să-și returneze dolarul fiat în bani sănătoși.Motivele pentru care acest lucru ar putea conta acum sunt duble: dolarul își pierde stăpânirea ca monedă de rezervă a lumii, iar ratele dobânzilor cresc într-o recesiune care s-ar putea transforma într-o scădere, destabilizand muntele de datorii care este cealaltă parte a prea multului neproductiv.credit intermediat de bănci cu efect de levier excesiv.

În articolele anterioare, am arătat importanța ancorării valorii creditului la aur pentru a-i asigura stabilitatea, mai ales într-un moment în care instabilitatea creditului devine dincolo de controlul statului.Un asemenea moment a sosit în mod clar.Am descris aspectele practice ale modului de a face acest lucru, adică pur și simplu să ne asigurăm că o monedă este liber convertibilă în monede de aur și lingouri.S-a dovedit că o versiune modernă a acestui lucru funcționează în repetate rânduri sub formă de consilii valutare recomandate și implementate pentru o serie de guverne de profesorul Steve Hanke, legând monedele care se prăbușesc de un dolar relativ stabil.Dar dolarul în sine devine acum extrem de instabil.

Pentru guvernul SUA, urgența de a lua în considerare un etalon de aur pentru dolar este acum asupra lui, deoarece hegemonii asiatici-Rusia și China-sunt în măsură să-și pună rublele și yuanul pe standarde de aur solide.Ușurința cu care Rusia poate face acest lucru a fost demonstrată în articolul meu recent, aici.În plus, este din ce în ce mai în interesul Rusiei să facă acest pas.Dar dacă Rusia face acest lucru, este obligată să submineze fatal poziția dolarului fiat.Și nu se înțelege pe scară largă că China își încurajează din nou cetățenii să cumpere aur.Acesta este de la Jerusalem Post pe 7 iunie:

"Săptămâna trecută a avut loc un eveniment care a fost complet ratat de mass-media.Banca Populară Chineză PBOC a făcut următorul pas important pentru a încuraja o secțiune mai largă și mai puțin bogată de cetățeni chinezi să cumpere lingouri de aur și argint.PBOC a deschis facilitatea cetățenilor de a converti economiile de numerar în renminbi deținute în propriile conturi bancare ale publicului pentru a fi convertite în aur fizic printr-un simplu clic.”

Asta indică faptul că China consideră că a venit momentul să-și protejeze chiar și cetățenii mai săraci și yuanul de instabilitatea monedei globale?

Poate că hegemonii se poziționează.În timp ce punerea rublei pe un etalon aur ar fi văzută ca un act de agresiune monetară extremă împotriva dolarului fiat, Rusia trebuie urgent să-și stabilizeze moneda.Într-o lume centrată pe dolar, plină de propagandă anti-rusă, orice slăbiciune a dolarului este pur și simplu multiplicată în cursul rublei.Acesta este defectul acordului lui Putin cu Arabia Saudită de a crește prețurile energiei.După cum am spus în articolul menționat mai sus, dacă tremură în Germania, vor îngheța în Rusia: asta fără subvenții masive de energie pentru poporul rus.

Feedback-ul cititorilor dezvăluie o credință eronată că balanța comercială este cea care contează.Ei spun corect că prețurile mai mari ale energiei îmbunătățesc balanța comercială a Rusiei.Deci, de ce nu ar trebui să beneficieze cursul de schimb al rublei? Răspunsul este că puterea de cumpărare a unei monede fiduciare depinde în totalitate de credința în valabilitatea acesteia ca mijloc de schimb.Și, deși este adevărat că exporturile Rusiei beneficiază de prețurile mai mari ale petrolului și gazelor, într-o criză a inflației globale cu care ne confruntăm acum, credibilitatea rublei este puțin probabil să se îmbunătățească, mai ales atunci când este interzisă pentru speculatorii occidentali și rușii sunt demonizați.pe piețele de capital.

De aceea, ar trebui să presupunem că Rusia va fi forțată să ia măsuri semnificative pentru a stabiliza rubla, ceea ce poate fi realizat doar prin întoarcerea rublei la un etalon aur.În plus, economia Rusiei are un mediu fiscal scăzut, care ar beneficia enorm de pe urma ratelor dobânzilor care reflectă aurul ca bani, spre deosebire de ruble fiat.De la o rată a dobânzii la creditul pe un an în ruble în prezent la 16%, ne putem aștepta ca aceasta să scadă la 3% în puțin timp, cu beneficii economice enorme.Există dovezi că rușii de rang înalt, inclusiv Putin, înțeleg acest punct.

Dacă SUA ar putea obține beneficii similare din banii sănătoși! Din păcate, necesită o mentalitate politică, strategică și economică total diferită de cele care operează în prezent în Washington și Langley.În schimb, manualul keynesian este ca statul să-și sporească sprijinul fiscal și monetar pentru economie pentru a preveni intrarea într-o recesiune.Iar factorii de decizie politică sunt mai informați în politicile lor de recenta stabilitate a prețurilor la rate ale dobânzilor mai scăzute decât de instabilitatea din anii 1970, când dolarul fiat se așternea.Ei cred că problema inflației prețurilor de consum este exogenă și nu este o consecință a politicilor monetare anterioare..Și ei afirmă că o perioadă de rate ale dobânzilor actuale, sau cel puțin niveluri nu cu mult mai mari, va fi suficientă pentru a readuce inflația IPC la ținta de 2% impusă.

America este prinsă într-o versiune politică și economică a sindromului Stockholm.Dar există unii analiști influenți care încep să vadă acest lucru ca o iluzie și că prețurile la energie în special nu numai că cresc, dar vor continua să o facă.Această suspiciune târâtoare este probabil să pătrundă în gândirea oficială în timp și în lumina evoluțiilor.

Ca parte a acestei iluminări, unitatea Global Equity Research a JPMorgan prognozează acum prețuri de 150 USD pentru Brent.Consecințele asupra prețurilor la petrolul de încălzire și motorina sunt deosebit de pernicioase.Aceste valori sunt deja în creștere, așa cum indică instantaneul mișcărilor prețurilor la energie și la mărfuri în ultimele trei luni.

>

Alte prețuri care cresc înaintea iernii din SUA includ unele produse alimentare de bază, ceea ce indică faptul că orice trecere către normalitatea IPC este departe.Și apoi există ignoranța larg răspândită care înconjoară consecințele ciclului creditului bancar care intră în faza de contracție.Efectele sunt de a strânge controlul asupra ratelor dobânzilor de la bancherii centrali, în timp ce debitorii disperați, cu fluxuri de numerar în deteriorare, caută un credit limitat: vor trebui pur și simplu să plătească pentru a rămâne în afaceri.

Consecințele ciclului de credit

Este un argument prea simplist să dai vina pe depresiile, scăderile și recesiunile pe seama deficiențelor sectorului privat.Cauza este întotdeauna o contracție a creditului.Dar aceasta este creată de o supraexpansiune anterioară a creditului bancar și, prin natura sa, este o corecție a unei condiții anterioare.Cu cât expansiunea este mai mare și mai lungă, cu atât contracția care urmează este mai distructivă.

Ignorând această realitate, Keynes și alții au investit în rolul guvernelor de a interveni în afacerile economice.A necesitat eventuala abandonare a banilor sănătoși.Ideea inițială a fost ca guvernele să preia slăbirea recesiunii, stimulând economia prin gestionarea deliberată a unui deficit bugetar și recuperarea ulterior a finanțelor publice prin creșterea veniturilor fiscale atunci când economia își revine.Prin aceste mijloace, se credea că recesiunile vor fi reduse la minimum, iar finanțele guvernamentale vor fi echilibrate pe parcursul ciclului economic.

A fost un argument care a fost aplicat cu succes aparent în anii de după război până la sfârșitul Acordului de la Bretton Woods, când inflația M3 al dolarului se dublase de la 27 de miliarde de dolari în iulie 1950 la 59 de miliarde de dolari în august 1971, fără consecințele inflaționiste care au urmat suspendării Bretton Woods.

Când Acordul de la Bretton Woods a început să se destrame în urma eșecului fondului de aur de la Londra la sfârșitul anilor șaizeci, pentru marii preoți ai macroeconomiei din America, stricturile unei cămașe de forță standard au fost problema, nu eșecurile lor economice și monetare.teorii.Bretton Woods a fost abandonat și, de atunci, teoria economică inspirată de guvern sa dublat la eșec.Graficul FRED al poziției bugetare a SUA ilustrează consecințele de fiecare dată când lucrurile merg prost, dau vina pe piețele libere și doar dublează o politică de stimulare a guvernului prin deficitele fiscale.

>

Pentru a pune aceste deficite în context, în anul fiscal 2021, cheltuielile Guvernului Federal au fost de 6,822 trilioane USD, iar veniturile au fost de 4,047 trilioane USD.Cu alte cuvinte, deficitul de cheltuieli a fost de 31,4% din venituri.După o scurtă revenire în anul fiscal 2022, anul fiscal curent care se încheie în scurt timp va înregistra o nouă deteriorare a deficitului la 2 trilioane de dolari.Dar, având în vedere perspectiva unei recesiuni larg așteptate și a ratelor dobânzilor mai mari pentru mai mult timp, deficitul fiscal 2024 va fi probabil semnificativ mai rău.

În mod clar, cu recesiune așteptată și în ciuda deficitelor guvernamentale record, teoria stimulării keynesiană și-a urmat cursul și a eșuat complet.Dar asta nu este tot.Ratele mai mici ale dobânzilor sunt menite să trezească o economie și, prin aceasta, au eșuat.Teoriile macroeconomice devin atât de îndepărtate de realitatea economică, încât întreaga instituție a profesiei economice trebuie să-și reseteze abordarea față de piețele libere.

Problema ciclică a creditului bancar

Unul dintre eșecurile extraordinare ale gândirii moderne se referă la o orbire aproape totală față de ciclicitatea creditării bancare.Și ce este PIB-ul nominal, care este folosit pentru a măsura performanța economică? Nu este nici mai mult nici mai puțin decât desfășurarea creditului pentru tranzacțiile eligibile care compun PIB.Cu toate acestea, nimeni nu pare să înțeleagă consecințele acestui fapt important.PIB-ul crește și scade, nu determinat de consumatori, ci de schimbările în disponibilitatea creditului bancar.Comportamentul consumatorului nu este sursa recesiunilor în activitatea consumatorului; disponibilitatea creditului este cea care o conduce.

Cei care nu înțeleg ciclul creditului bancar și implicațiile acestuia sunt marea majoritate a actorilor economici, atât din sectorul financiar, cât și din cel non-financiar.Și cea mai încăpățânată cohortă de negatori se găsește în guverne și în birocrații lor.De la marile bănci centrale până la autoritățile de reglementare bancare, orbirea gândirii de grup față de cauzele boom-urilor și crizelor regulate este sursa unei crize ciclice a creditului în evoluție.Din păcate, dacă un guvern și agenții săi continuă cu politici greșite suficient de mult timp, în loc să fie luate în derâdere, credința publicului în ele crește.Este o problemă deosebită pe piețele de capital, care acum au preluat fără rezerve politicile de gândire ale grupului băncilor centrale.

Directivii băncii nu sunt imuni la această tendință.În consecință, în loc să se țină de obiectivele lor de afaceri în mod corespunzător, ei sunt datorați băncilor centrale și autorităților guvernamentale de reglementare.Adevărata lor activitate este să fie dealeri de credite, nu să poarte responsabilitatea pentru cei care pretind că sunt părți interesate și autorități de reglementare, ci să obțină profit pentru acționarii lor.

Puțini bancheri par să realizeze că sunt prinși într-un ciclu de credit bancar creat de ei.De aceea, ciclul a existat atâta timp cât au fost disponibile statisticile de credit.Dar combină lipsa de înțelegere a cauzei ciclului cu absența responsabilității acționarilor și ne putem aștepta ca conducerea băncilor mari să creadă că, cu sprijinul de reglementare, își pot tranzacționa ieșirea din recesiunile economice prin simpla aderare la reglementări.Puținele bănci care au eșuat de această dată au fost tratate de autoritățile de reglementare, redându-le celorlalți încrederea în regimul de reglementare.

Dar atunci când bancherii au un semnal de alarmă, că bilanțurile lor sunt supra-ledate și prețurile inputurilor de producători sunt în creștere, dacă nu își reduc urgent expunerea la creditare, vor risca falimentul din cauza datoriilor neperformante și a valorilor colateralelor în scădere.De aceea creditarea bancară se contractă și de ce în termeni reali PIB-ul va scădea.Iar scăderea PIB-ului alimentează o contracție și mai mare a creditului, ceea ce duce la creșterea costurilor de împrumut.Presiunea asupra băncilor de a lichida atât investițiile din bilanț, cât și garanțiile pentru împrumuturi se va intensifica.

Presiunea asupra dolarului din partea deținătorilor străini care își vând expunerea în jos va urma în mod natural.După cum se vede în tabelul din introducerea acestui articol, presiunea asupra dolarului din cauza acestor evenimente combinate amenință existența continuă.În afară de acceptarea reintroducerii unui standard de aur credibil, ce măsuri fiscale vor fi necesare pentru a face un etalon de aur durabil?

Reducerea cheltuielilor în exces

Anul fiscal curent, care se încheie la 30 septembrie, va înregistra un deficit în cheltuielile guvernului SUA de 2 trilioane de dolari.$Aproape un trilion din acestea reprezintă dobândă la datorie:

>

Modul în care dobânda a crescut rapid indică faptul că guvernul SUA se află deja într-o capcană a datoriilor.Mai mult, în ultimele sale estimări ale costurilor cu dobânzile datoriei mai 2023, Biroul de Buget al Congresului a presupus că rata medie a dobânzii la datoria deținută de public în acest an fiscal ar fi de doar 2,7%, iar în 2024 de 2,9%.Având în vedere că bonurile de trezorerie la 3 luni produc deja 4,8% și titlurile de trezorerie la 10 ani de peste 4,5%, aceste previziuni sunt deja depășite.Și cu o recesiune acum mai sigură decât la momentul prognozării CBO, pe planurile curente de cheltuieli plus scăderea veniturilor fiscale, deficitul bugetar pentru 2024 se îndreaptă spre peste 2,5 trilioane de dolari, chiar și presupunând că nu există alte creșteri ale costurilor îndatorării.Dar este posibil să se ridice la peste 1,5 trilioane de dolari, ducând deficitul probabil pe teritoriul de blocare a covidului.

În anul fiscal care tocmai se încheie, rata medie a dobânzii plătite este de 2,9%, comparativ cu o rată actuală de peste 4,5%.Consecințele deteriorării veniturilor fiscale, creșterea costurilor de bunăstare, creșterea inflației prețurilor, randamente mai mari ale obligațiunilor, strângerea creditelor și refinanțarea a 7,6 trilioane de dolari din datoria existentă fac ca poziția actuală să fie nesustenabilă.

Cea mai bună soluție este reducerea radicală a cheltuielilor.Dar, având în vedere amploarea problemei ca parte a soluției, s-ar putea ca și impozitele să fie crescute, deși accentul trebuie să fie pus pe reducerea cheltuielilor.Dacă ar fi timp să implementăm aceste reduceri, acestea ar putea fi extinse pe câțiva ani, dar timpul este esențial.

În caz contrar, guvernul SUA va cădea din ce în ce mai adânc în capcana datoriilor.

Acesta va fi minimul necesar guvernului SUA pentru a-și pune în ordine finanțele și pentru a implementa și menține un standard de aur pentru dolar.Contrar teoriei keynesiene, beneficiile economice ale echilibrării bugetului ar fi substanțiale.Acest lucru a fost dovedit în Marea Britanie când 364 de economiști keynesieni au semnat o scrisoare către The Times din Londra, în care critică bugetul din 1981.În acel caz, într-o perioadă de creștere a șomajului, inflație ridicată și recesiune, cancelarul Geoffrey Howe a crescut taxele pentru a reduce decalajul bugetar.Aceasta a reprezentat 2% din PIB, comparativ cu un deficit prospectiv al SUA de peste 9% din PIB.Economiștii keynesieni au considerat că înăsprirea politicii monetare într-o perioadă de recesiune a fost greșită.Dar, de îndată ce scrisoarea a fost publicată, economia a început să se îmbunătățească.

Desigur, deficitul britanic ca proporție din economia totală a fost mult mai mic decât cel cu care se confruntă astăzi guvernul SUA.Dar infirmarea teoriilor keynesiene privind stimularea deficitului și beneficiul pentru economie al unui buget echilibrat nu poate fi negat.În plus, dacă în echilibrarea bugetului cheltuielile sunt reduse permițând contribuabililor să-și păstreze mai mult din câștiguri, beneficiile economice sunt și mai evidente.Prin urmare, recomandarea că, pe cât posibil, reducerea cheltuielilor guvernamentale este cea mai bună modalitate de a echilibra bugetul și de a obține o perspectivă economică mai bună.

Nu numai că bugetele echilibrate vor trebui executate ulterior, dar cheltuielile trebuie să fie ferm limitate în termeni nominali.O piață liberă, filozofie non-intervenționistă trebuie să înlocuiască intervenția statului și managementul economiei.Creditul bancar central trebuie limitat, iar creditul bancar comercial trebuie să răspundă cererii de credit productiv.

Afacerilor trebuie să li se permită să danseze pe tonul consumatorilor, și nu al autorităților de reglementare.Afacerile proaste se ascund în spatele reglementărilor, care prin licențiere dezavantajează concurența.Autoritățile de reglementare nu sunt motivate de ceea ce își dorește consumatorul și de multe ori ignoră comerțul său.Ele produc birocrație inutilă.Acolo unde există pentru a descuraja practicile frauduloase și neloiale, rareori reușesc.Consumatorii nu numai că ar trebui să fie liberi să aleagă produsele pe care le doresc, dar trebuie să fie responsabili pentru acțiunile lor.Ideea că statul poate înlocui principiul caveat emptor este ridicolă.

Același lucru este valabil și pentru comerț.În mod tradițional, tarifele comerciale au fost o sursă de venituri guvernamentale, dar au evoluat în mijloace politice de penalizare a națiunilor care sunt exportatoare de succes în favoarea protejării producției interne necompetitive.Acest lucru dezavantajează consumatorul intern și producătorii care se aprovizionează cu materii prime și utilaje din străinătate.

Stabilirea ratelor dobânzilor trebuie să fie pentru a reglementa echilibrul rezervelor de aur și nu, repetați, pentru a nu reglementa economia.Sursa de capital de investiții sub formă de economii ar trebui să fie permisă să revină, încurajată prin eliminarea tuturor impozitelor de la economii și profiturile comerciale.Datoria consumatorului, altele decât finanțarea ipotecară, se va ofili în aceste condiții.O economie bazată pe economii, precum cea a Japoniei și a Chinei, este mai puțin predispusă la inflația prețurilor de consum și la volatilitatea ratei dobânzii.Și dacă economiile nu sunt impozitate, ele devin încurajate.

Și, în sfârșit, statisticile guvernamentale ar trebui interzise, ​​deoarece servesc doar la încurajarea intervenției statului.Dacă există cerere pentru o serie de statistici, atunci actorii din sectorul privat le pot furniza.

SUA se confruntă cu probleme cu un standard de aur

De fapt, aurul ca bani este scris în constituția SUA, precum și în definiția dolarului.Îi va surprinde pe cititori să știe că ceea ce circulă în mod obișnuit ca dolari nu sunt deloc dolari, fiind bancnotele din Rezerva Federală FRN.Conform legii constituționale, banii Statelor Unite sunt exprimați în dolari, în timp ce FRN-urile sunt răscumpărabile în dolari, care sunt banii legali.Prin urmare, bancnotele în dolari FRN în circulație nu sunt bani legali.

Ar putea părea un punct pedant, dar ar trebui respectat și abordat în orice legislație viitoare.Și dolarul însuși a fost definit în aur.Articolul 1 Sec.10, clauza 1 din Constituție prevede:

Niciun stat nu va intra în vreun tratat, alianță sau confederație; acordă scrisori de marcă și represalii; monedă Bani; emit bonuri de credit; faceți orice altceva decât Monede de aur și argint o licitație pentru plata datoriilor...

Sunt multe de despachetat în această clauză, dar banii ne preocupă.În 1785, Congresul a hotărât în ​​unanimitate că unitatea monetară a Statelor Unite trebuia să fie dolarul și că dolarul va conține 375,64 boabe de argint fin.Aceeași rezoluție a stabilit că vor exista două monede de aur, una egală cu 10 dolari și una egală cu 5 dolari.Și ulterior, în conformitate cu Actul de monedă din 1792, a fost impusă monedarea Vulturii de aur, "fiecare la valoarea de 10 USD, conținând 247,5 boabe de aur pur”.

Dolarii și înlocuitorii de dolari, cum ar fi FRN, erau mijlocul de plată, deoarece reprezentau în mod specific monede de aur și argint în greutățile prescrise.În 1834, aurul a devenit standardul de facto, confirmat în Coinage Act din 1900, la 23,22 de boabe de aur fin, echivalentul a 20,67 USD pentru uncie, un standard care a funcționat aproape un secol până în 1933.

Ar fi o chestiune simplă să revenim la convertibilitate în conformitate cu legea, dar în loc de ponderea fixă ​​anterioară, ar trebui să se stabilească o nouă relație pentru dolarul constituțional și FRN, dacă li se permite să continue.să existe: viitorul sistemului Federal Reserve trebuie pus sub semnul întrebării, după ce a prezidat o monedă fiat eșuată de propria sa emisie.Oricum ar fi, promisiunea Trezoreriei de a plăti Fed echivalentul din rezervele sale de aur la 42,22 USD pentru uncie, trebuie abordată.

Unii comentatori susțin că pentru a defini dolarul în funcție de greutatea aurului și pentru a-l face pe deplin schimbabil necesită o devalorizare substanțială a dolarului, poate la 5.000 USD sau 10.000 USD pe uncie de aur.Și că, pentru a face acest lucru, ar fi declarat peste un weekend.Probabil, se crede că această nouă rată ar asigura că aurul va fi răscumpărat în dolari, permițând să funcționeze un nou curs de schimb al aurului fără a submina rezervele de lingouri ale Trezoreriei.Acesta pare a fi un mod de gândire keynesian confuz, în convingerea că devalorizarea este necesară pentru a asigura un curs de schimb favorabil cu alte valute, indiferent dacă poate fi schimbat cu aur sau nu, și pentru a se asigura că există un stimul economic suficient pentru a susține munții de datorii în sectorul privat.Dar ar fi, de asemenea, o situație de neîndeplinire a datoriei guvernului SUA prin devalorizarea acesteia în termeni de bani legali, care sunt încă aur, în ciuda negărilor actuale din partea autorităților americane.

O astfel de devalorizare substanțială este în mod clar menită să permită guvernului SUA un spațiu liber pentru a-și continua politicile fiscale și monetare actuale.Dar fără reformele fundamentale prezentate în secțiunea anterioară, probabil că ar fi doar un timp foarte scurt până când o devalorizare a dolarului forțează încă o resetare.Pe scurt, n-ar păcăli pe nimeni pentru mult timp.

Apoi este problema verificării rezervelor oficiale ale SUA, care, la 8.134 de tone, au rămas aproape neschimbate din 1980.Zvonurile despre starea lor și măsura în care există efectiv le fac incredibile.În ce măsură au fost schimbate și închiriate de-a lungul deceniilor, dacă într-adevăr există în barele standardelor de livrare LBMA?

Experiența Germaniei în căutarea repatrierii unora dintre rezervele sale de aur stocate așa cum au fost alocate la Federal Reserve Bank din New York dă semnale de alarmă asupra întregii situații.Și încă din 2002, Frank Veneroso, care era un analist foarte respectat la acea vreme, a concluzionat că între 10.000-14.000 de tone de rezerve de aur ale băncii centrale au fost fie schimbate, fie închiriate și vândute pe piață.Această din urmă cifră era jumătate din rezervele oficiale declarate ale lumii întregi.

De atunci, jocul de leasing și suprimarea prețului aurului a continuat cu siguranță.Dar există o diferență astăzi, cu un număr tot mai mare de bănci centrale care acumulează rezerve de lingouri, înregistrate în prezent la 35.731 de tone.O mare parte din această creștere are de-a face cu China, Rusia și sferele lor de influență în expansiune rapidă, care nu își închiriază sau schimbă rezervele de aur.Experiența Germaniei cu privire la ideea SUA de proprietate asupra aurului și a refuzului Băncii Angliei de a livra aurul Venezuelei atunci când este cerut plus jocul de leasing echivalează cu o dovadă circumstanțială puternică că Trezoreria SUA și seifurile Fed din New York nu au aurul pe care îl au.spun că au.

Acest lucru în sine sugerează că într-adevăr nu există aproape nimic care să susțină dolarul fiat atunci când poziția de retragere devine o revenire la aur ca ancoră monetară pentru credit.În plus, trebuie luată în considerare geopolitica aurului.Nu numai că Rusia a acumulat rezerve de lingouri, dar surse informate cred că există mai multe lingouri în fonduri de stat, ceea ce a adus deținerile Rusiei la aproximativ 12.000 de tone.Și China a avut o politică de a acumula aur "în afara bilanțului” din 1983, de a accelera producția minelor, de a importa cantități mari de lingouri și de a nu permite niciunui lingouri să părăsească țara.Peste noapte, China și-ar putea crește probabil rezervele oficiale la un nivel de peste 30.000 de tone.

Putem fi siguri că serviciile de informații ale SUA au o idee despre această situație și despre dezavantajele geopolitice pentru SUA și dolarul său de revenire la aur ca standard monetar.La Londra, unde băncile de lingouri oferă conturi de aur nealocate, o creștere substanțială a prețului aurului precum cea recomandată de unii analiști americani ar duce la faliment în rândul băncilor membre LBMA cu consecințe extrem de grave.Și pe Comex, ar putea duce la implementarea clauzelor de forță majoră.

Consecințele asupra prețurilor mărfurilor de la o devalorizare de facto a dolarului ar fi, de asemenea, de a le crește semnificativ.Din toate motivele practice, o reevaluare/devalorizare substanțială a aurului poate fi exclusă.

Concluzie

Obstacolele în calea supraviețuirii dolarului fiat cresc în mod constant, iar guvernul SUA nu știe cum să-și asigure viitorul.Teoria statală a banilor se transformă într-un eșec total.Ratele dobânzilor, care mai corect sunt preferința de timp necesară pentru a se asigura că deținătorii străini de dolari continuă să le dețină, sunt în creștere.Acest lucru ne spune că piețele se așteaptă ca puterea de cumpărare a creditului în dolari să continue să scadă, așa că dacă autoritățile monetare încearcă să oprească creșterea lor, moneda va scădea, iar străinii vor vinde.În egală măsură, pe măsură ce randamentul obligațiunilor crește, valoarea tuturor activelor financiare va scădea, portofoliile vor fi vândute și, probabil, moneda strânsă va fi la fel.

În orice caz, zilele dolarului fiat sunt numărate.Politicienii nu au mandat să-l protejeze prin echilibrarea bugetului, revenirea la un standard de aur și luarea măsurilor economice necesare pentru a-l face să rămână.Mai mult, deținerile de lingouri existente ale Americii par să fie grav compromise – dulapul este gol.

Nu numai că este sfârșitul bancnotei de dolar federal, dar este și sfârșitul imperiului, pe care administrația este reticentă să-l accepte.Trebuie să sperăm că un oarecare simț strategic va prevala, iar Doctorul Strangeloves de la Langley nu își găsește drumul.