De John Liu și Zheng Wu, reporteri și analiști Bloomberg Markets Live

Trei lucruri pe care le-am învățat săptămâna trecută:

1.Acțiunile din China au continuat să crească pe măsură ce Beijingul și-a intensificat eforturile de stabilizare a pieței, începând chiar înainte de Anul Nou Lunar. Indicele de referință CSI 300 a urcat timp de nouă zile consecutive în cea mai lungă perioadă de câștiguri din 2018, luându-și avansul.de la un minim din februarie la aproximativ 10%.

>

Înlocuirea brută a autorului principal de reglementare a valorilor mobiliare din țară a subliniat hotărârea conducerii de a opri o ruină care a șters aproximativ 4 trilioane de dolari din valoarea de piață a acțiunilor și a subminat încrederea în economie.

Wu Qing, noul președinte al Comisiei de Reglementare a Valorilor Mobiliare din China, s-a pus imediat pe treabă, luând măsuri represive împotriva vânzătorilor în lipsă și chiar a înghețat conturile unui fond de acoperire cantitativ major după ce a scapat de 360 ​​de milioane de dolari în acțiuni într-un minut..Wu s-a întâlnit, de asemenea, cu investitori retail și instituționali pentru a-și aduna opiniile.

Dar, nu există loc pentru mulțumire, în ciuda succesului inițial al lui Wu.Predecesorul său, Yi Huiman, a încercat în mod repetat să pună capăt crizei stocurilor din China încă din vara trecută, dar nu a reușit să ofere o redresare susținută.Istoria sugerează că vânzările se vor relua dacă investitorii consideră că sprijinul politicii este dezamăgitor.

2.Creditorii chinezi au anunțat o reducere cu un sfert de punct mai mare decât se aștepta a ratei de primă împrumut pe cinci ani.Mișcarea a vizat în mod clar sprijinirea pieței imobiliare, deoarece cea mai mare parte a împrumuturilor ipotecare restante de 5,3 trilioane de dolari ale națiunii folosesc rata ca reper de preț.De asemenea, a fost pus la dispoziție un nou sprijin de finanțare pentru proiectele imobiliare plasate pe "lista albă” a autorităților.Pentru a fi clar, unii comercianți au crezut că Banca Populară Chineză ar fi putut face mai mult mai devreme.Autoritățile au menținut rata-cheie de politică pe un an la 2,5% în această lună, chiar dacă randamentul obligațiunilor de stat pe 10 ani a scăzut la un nivel scăzut de două decenii și deflația prețurilor de consum a persistat.

>

Este posibil ca PBOC să fi avut în vedere slăbiciunea yuanului și strângerea marjelor băncilor atunci când a decis să nu se usuce mai agresiv.Având în vedere factorii concurenți în joc, banca centrală căuta probabil să implementeze cel mai eficient stimulent, fără a renunța la abordarea sa restrânsă de a susține creșterea.Imaginea de ansamblu rămâne modestă.Prețurile caselor din China au scăzut din nou în ianuarie, iar vânzările de mașini au scăzut probabil cu 15,7% în februarie.Marjele băncilor s-au redus la un nivel record în ultimul trimestru.Toate acestea arată că, deși piața de valori a înregistrat o revenire puternică, va fi nevoie de mult mai mult pentru a relansa economia.

3.HSBC a preluat o taxă de depreciere de 3 miliarde de dolari pentru participația sa într-o bancă chineză.Acțiunile împrumutătorului listate la Hong Kong au performat sub indicele Hang Seng săptămâna trecută, chiar și după ce CEO-ul Noel Quinn a descris taxa ca "o problemă tehnică de contabilitate”.Impactul financiar ar trebui limitat la HSBC, deși cazul a servit drept reamintire a potențialelor capcane ale expunerii la activele chineze.Dar, după cum a remarcat Bloomberg Intelligence, deprecierea a reflectat deteriorarea perspectivelor economice ale Chinei și nu ar fi trebuit să fie o surpriză.