![]() Comentarii Adauga Comentariu _ Războiul aurului: SUA versus Europa în timpul dispariției Bretton Woods![]() De ian Nieuwenhuijs de Povestea despre apariția hegemoniei dolarului american. * ** După prăbușirea Bretton Woods în 1971, mai multe bănci centrale europene au încercat să creeze un nou fond de aur pentru a stabiliza prețul și a trece la un standard cvasi-aur.SUA doreau să elimine treptat aurul din sistem și să impună un standard al dolarului în lume. Ceea ce a speriat SUA a fost faptul că Europa deținea cel mai mult aur și a făcut aluzie la creșterea Statele Unite nu au reușit să elimine complet aurul din sistem, dar au reușit să stabilească un standard global al dolarului care le-a oferit o putere fără precedent. ![]() Din motive de simplitate, "Europa” se va referi în general la Belgia, Franța, Germania, Italia, Țările de Jos și Elveția, dintre care majoritatea au cooperat și în timpul Începutul SfârșituluiLa o conferință din ![]() În timp ce lira sterlină era încă deținută de băncile centrale din întreaga lume din aranjamentul anterior, Bretton Woods a stimulat băncile centrale să dețină dolari și aur drept rezerve.Un avantaj al dolarului, în raport cu aurul, era că acumulează dobândă; un dezavantaj era că se putea devaloriza în raport cu aur sau poate fi confiscat.În practică, sistemul a creat cerere de dolari ca monedă de schimb, de intervenție și de rezervă.
"Regulile jocului” au fost consacrate în articole de Acord al noului Fond Monetar Internațional FMI care urma să administreze sistemul și să sprijine țările cu deficite temporare ale balanței de plăți prin rezerve de creditare.În consultare cu FMI, țările ar putea să își devalorizeze reevalueze moneda în cazul deficitelor excedentelor cronice ale balanței de plăți pentru a restabili echilibrul.Sistemul a fost stabil atâta timp cât membrii săi implementau politici monetare interne similare țările cu politici relativ laxe au trebuit să se devalorizeze, ceea ce nu s-a întâmplat. La sfârșitul anilor 1950, ![]() ![]() În noiembrie 1961, președintele Băncii Rezervei Federale din New York, Alfred Hayes, a prezentat un plan la Banca Reglementărilor Internaționale BRI din Bazel, Elveția, pentru a apăra colectiv prețul aurului la 35 de dolari uncia în piaţa liberă Bordo et al 2017.Băncile centrale europene au acceptat să formeze un grup de aur cu SUA-cumpărând și vânzând aur pe piața de lingouri din Londra pentru a menține prețul pieței libere aproape de prețul oficial-și pentru a proteja sistemul monetar internațional de dezintegrare.Franța a acceptat să se alăture cu condiția ca SUA să-și restabilească deficitul balanței de plăți Avaro 2022. ![]() Deși noul club a început ca un sindicat secret, nu a durat mult până când operațiunile Pool-ului au fost divulgate presei pentru a-și amplifica impactul.La 8 martie 1962, piscina a fost acoperită pentru prima dată de Le Courrier de Genève Bordo et al 2017, Naef 2022.Crearea de conștientizare a publicului În februarie 1965, președintele Franței, Charles de Gaulle, a ținut un discurs în care și-a exprimat criticile la adresa Bretton Woods și a " Conform lui De Gaulle, decontarea internațională ar trebui să se facă în aur, iar utilizarea monedelor de rezervă trebuia limitată.De Gaulle și consilierii săi economici au prevăzut o criză a dolarului în avans.Pentru a se proteja de devalorizare, Franța a intensificat conversiile de dolari în aur la Fed, parțial pentru a furniza Pool-ul. La scurt timp după aceea, Belgia și Franța și-au exprimat îndoielile cu privire la viabilitatea Pool-ului la reuniunile BRI Bordo et al 2017.Băncile centrale europene nu au vrut să apere pe termen nelimitat conexiunea dolar-aur pentru ceea ce era în esență o problemă a Statelor Unite.Franța a renunțat în iunie 1967, când resursele Pool-ului trebuiau mărite Avaro 2020. În noiembrie 1967, Marea Britanie a fost nevoită să devalorizeze lira sterlină.Dacă lira sterlină ar putea eșua, la fel ar putea și dolarul, a estimat piața.Încet, dar sigur, lucrurile au început să scape de sub control și Pool-ul s-a confruntat cu pierderi semnificative."Piețele de aur s-au confruntat cu numeroase crize de cumpărare speculativă la sfârșitul anului 1967 și începutul lui 1968”, remarcă Federal Reserve Bank din Dallas în Belgia și Italia au devenit, de asemenea, nerăbdătoare să renunțe pe măsură ce rezervele lor de aur s-au contractat Green 1973 135.A devenit fără sens să vinzi aur într-o gaură neagră.A doua zi, pe 15 martie 1968, London Bullion Market a fost închis timp de două săptămâni la ordinul SUA.Imediat, bancherii centrali ai Pool-ului au zburat la Washington pentru o conferință. O persoană proeminentă la acea vreme a fost Jelle Zijlstra, președinte al băncii centrale olandeze și președinte al BRI din 1967 până în 1981.Zijlstra scrie că europenii au avut o interpretare diferită față de SUA față de acordurile încheiate la Washington Zijlstra 1978 191.: Conferința de la Washington din martie 1968, … a dat naștere la multe dificultăți după aceea, deoarece aproape de la început deciziile luate acolo au fost interpretate în două moduri foarte diferite.Unele țări au fost de părere că singura decizie luată la Washington a fost desființarea fondului de aur, oprirea vânzărilor de aur de către băncile centrale pe piața liberă pentru a menține prețul aurului pe piața liberă aproape de prețul oficial.Americanii au luat poziția că s-a decis, de asemenea, că băncile centrale nu vor mai cumpăra aur de pe piața liberă sau, cu alte cuvinte, că s-a făcut un prim pas către eliminarea aurului din sistemul monetar internațional, așa că-numita demonetizare a aurului. În mod clar, ![]() În favoarea americanilor, statutul FMI articolul IV secțiunea 2 prevedea că nicio bancă centrală nu ar cumpăra sau vinde aur la un preț diferit de prețul oficial.Și astfel, ca o consecință a moratoriului Pool-ului, s-a născut o piață de aur pe două niveluri.Entitățile private ar putea tranzacționa cu aur la prețul pieței libere, iar băncile centrale ar putea tranzacționa la prețul oficial. Această configurație a diminuat rolul aurului în sistemul monetar internațional, deoarece a întrerupt legătura dintre producția de aur și alte surse de aur și rezerve monetare.Aurul a devenit, de asemenea, din ce în ce mai ilichid, deoarece nicio bancă centrală nu a vrut să vândă la 35 de dolari uncia știind că aurul valorează mult mai mult. Europa a fost încolțită.Până atunci dețineau cele mai mari rezerve de aur și ar fi fost cel puțin păcat să-l fac inutil. ![]() Soluțiile Zijlstra pentru a resuscita Bretton Woods au fost simple.Prețurile oficiale ale aurului în toate monedele ar fi trebuit crescute pentru a crește lichiditatea globală și pentru a se asigura că dolarul va rămâne convertibil în aur Zijlstra 1978 190.El adaugă, "era curios că în lumea postbelică, unde totul era de cel puțin trei-patru ori mai scump decât în anii 1930, prețul aurului a rămas neschimbat” Zijlstra 1992 222.Pe lângă prima măsură, prețul oficial al aurului al dolarului ar fi trebuit să crească și mai mult, devalorizând astfel dolarul față de toate celelalte valute pentru a restabili balanța de plăți a Statelor Unite."Cu toate acestea, americanii s-au opus ambelor soluții dinți și unghii.… La urma urmei, acest lucru ar pune dolarul pe locul doi după aur, iar idealul americanilor a fost și este ca dolarul să joace un rol central pe scena economică” Zijlstra 1978 191, 1992 222. Încălzirea este pornităBăncile centrale europene au continuat să convertească dolari la Rezerva Federală, în timp ce americanii au încercat să blocheze astfel de solicitări. ![]() Așa cum se arată în graficul 6, Germania deținea mai puține din rezervele sale totale în aur decât colegii săi europeni.A avea trupe americane pe pământul său, a proteja Germania de sovietici, a avut un cost: să nu i se permită să convertească dolari la Fed.Germania deținea rezerve mari de aur, dar acestea au fost obținute în principal prin intermediul partenerilor comerciali din Europa Bundesbank 2018 99. Angajamentul Germaniei de a nu converti dolari a fost ![]() Cu puțin timp înainte de moartea lui Blessing, a oferit un interviu publicat în Binecuvântare: … amenințarea a fost întotdeauna în fundal.Fostul Înalt Comisar al SUA McCloy a vizitat odată guvernul german și a spus: "Uite, acum am luat o decizie a Senatului; în curând există o majoritate că ne vom retrage băieții.Trebuie să facem ceva.” Așa că, m-a sunat acasă într-o duminică după-amiază la trei și jumătate și a spus: "Trebuie să zbor înapoi în seara asta, nu ne putem vedea?” Și i-am spus: "Dragul meu McCloy, situația ta este clară, aceasta este o problemă a balanței de plăți pentru tine, nimic mai mult.Ați văzut că suntem sensibili și nu ne convertim dolarii în aur.Sunt chiar dispus să vă dau asta în scris pentru un anumit timp.” Din păcate, scrisoarea pe care am scris-o atunci este valabilă și astăzi. Ar fi trebuit să fiu mai riguros în ceea ce privește SUA.Dolarii pe care i-am acumulat ar fi trebuit pur și simplu convertiți riguros în aur. Alte țări europene erau mai bine.Într-una dintre cărțile sale, Zijlstra descrie modul în care a fost presat de americani, dar și-a păstrat locul.Din Zijlstra 1978 191: În 7 iulie 1971, adjunctul secretarului Trezoreriei din SUA, Paul Volcker, și colegul meu american, Dewey Daane, au venit să mă viziteze la Amsterdam că starea de spirit deveni din ce în ce mai amenințătoare mi-a devenit evidentă.Olanda].M-au îndemnat să anulez schimbul de 250 de milioane de dolari în aur.Schimbasem deja aproape 600 de milioane de dolari în aur...de la începutul anului 1971.Faptul că o delegație atât de grea a venit la Amsterdam pentru a-mi cere să mă abțin de la conversie a fost cea mai clară dovadă pentru mine că furtuna era într-adevăr pe cale să se spargă..Le-am explicat că nu pot da curs cererii lor.Am deținut dolari doar până la o sumă pe care am considerat-o ca stoc funcțional.Tot ce este mai sus, am dorit să schimbăm cu aur...Volcker mi-a spus apoi: "Legănați barca”.Răspunsul meu a fost: "dacă acea barcă se scufundă prea violent ca urmare a conversiei a 250 de milioane de dolari, acea barcă s-a scufundat deja.” ![]() Tot timpul, intenția americanilor a fost să În primul rând, "legătura de convertibilitate [dolar-aur]” bloca agenda Statelor Unite, după cum se menționează într-un Poate una dintre cele mai importante probleme pe termen lung cu care se confruntă SUA este cum să renunțe la acest angajament într-o manieră grațioasă, fără a provoca perturbări nejustificate sistemului monetar și cu o măsură justă de aprobare internațională, la un moment dat.timp în viitor.Încă nu este clar dacă acest lucru se poate face, iar o ruptură a legăturii ar putea trebui să apară în contextul unei crize și al unei amenințări de rulare a dolarului. O rulare a dolarului, din punctul de vedere al SUA, a venit la începutul lunii august 1971, când atât britanicii, cât și francezii au cerut Fed să răscumpere mai mulți dolari Bordo et al 2017.În cele din urmă, pe 15 august, președintele Nixon a anunțat suspendarea temporară a convertibilității dolarului, deși aceasta nu a fost niciodată reactivată." ![]() În același timp, țările europene, fac schimb de afaceri Pentru că dolarul devenise grosolan Peste un an mai târziu, presiunea asupra dolarului și-a rupt din nou unghiul.În martie 1973, G10 Între membrii FMI a existat dorința de a reforma sistemul monetar, pentru care a fost dezvoltat un nou activ de rezervă: ![]() Un bazin european de aurSUA a primit informații că europenii se pregăteau să-și mobilizeze aurul tranzacționând lingouri între ei la prețul pieței libere.Apoi secretarul Trezoreriei, George Shultz, Unii – dar nu toți oficialii europeni – … văd mișcarea propusă ca sporind probabilitatea ca aurul să își reia drumul în centrul sistemului monetar internațional și să faciliteze o viziune franco-europeană a unui nou sistem monetar. Ar trebui să sprijinim în mod activ...modificarea acordurilor existente, astfel încât autoritățile monetare să poată vinde aur pe piețele private la prețurile pieței, dar să nu cumpere aur din nicio sursă decât la prețul oficial stabilit.Ar fi de speranță că această procedură va permite o eliminare treptată a utilizării monetare oficiale a aurului. Deși nu se cunoaște data exactă din memoriul de mai sus, este probabil din octombrie 1973.La sediul BRI, în noiembrie 1973, Zijlstra a sugerat anularea acordului de la Washington din martie 1968.Președintele Fed, Arthur Burns, a propus să permit vânzarea nu cumpărarea de către băncile centrale pe piața privată De Vries 1985 609.Oferta lui Burns a fost acceptată și, din acea zi, băncile centrale puteau vinde aur, așa cum prevedea Schultz. Aparent, era irelevant unde se întâlneau factorii de decizie în Bazel sau în altă parte, atâta timp cât aveau un vot majoritar în FMI, se putea lua o decizie.Deși SUA încălcaseră regulile articolelor de acord, încetând să convertească dolari în 1971, europenii au fost precauți să facă același lucru. Desigur, europenii doreau mai mult decât să poată vinde aur.Într-un Zijlstra și-a făcut publice opiniile pe 13 martie 1974, într-un discurs la Zurich, Elveția Zijlstra 1974: Băncile centrale care dețin aur ar trebui să fie libere… să… cumpere și să vândă aur pe piața liberă – poate reglementând puțin prețul printr-un pool de aur de stil nou – sau… să-l folosească în acorduri între ele.În acest din urmă context s-ar putea gândi în special la grupări regionale precum CEE. La o lună după, miniștrii de finanțe ai CEE au susținut o conferință la Zeist, Țările de Jos, care a produs, din punct de vedere conceptual, aceleași păreri ale lui Zijlstra la Zurich
![]() Americanii au contracarat CEE din interior.Mai întâi, pe 3 iunie 1975, Burns Înțelegerea secretă a lui Burns poate fi urmărită la În al doilea rând, o pârghie amplă a echipat SUA pentru a merge mai departe.Consilierii președintelui american Ford Noi...simțim cu tărie că sunt necesare anumite măsuri de protecție pentru a ne asigura că nu se dezvoltă tendința de a plasa aur înapoi în centrul sistemului.Trebuie să ne asigurăm că nu există nicio oportunitate ca guvernele să înceapă tranzacționarea activă cu aur între ele, în scopul de a crea un bloc de aur sau de a restabili dependența de aur ca principal mediu monetar internațional. Cel mai sigur că germanii s-au supus și au aruncat o cheie în inițiativa Zeist, deoarece în mod ciudat nu s-a realizat niciodată. Neconversia dolarilor în aur când fereastra de aur a Fed era încă deschisă, Germania s-a săpat într-o groapă.Pe lângă faptul că era dependentă de trupele americane, raportul dintre aur și rezervele totale a Germaniei a fost atât de mai scăzut decât în țările învecinate, încât orice reevaluare a metalului monetar în raport cu dolari ar fi fost dureros În afară de SUA, țările cel mai puțin dezvoltate LDC ale lumii s-au opus, de asemenea, activării deținerilor oficiale de aur, pentru simplul FMI a început să vândă 750 de tone de aur din stocul propriu pentru a fi folosit pentru împrumuturi concesionale către LDC în 1976 De Vries 1985 662.La anunțul vânzării prețul aurului pe piața liberă a scăzut.În mod ironic, banca centrală elvețiană BNS s-a gândit să cumpere o parte din aur la licitație "pentru a-și demonstra atașamentul față de aur și pentru a participa la eforturile de stabilizare a prețului aurului”, SNB Până în 1978, statutul FMI fusese modificat, iar băncile centrale puteau cumpăra și vinde aur pe piața privată De Vries 1985 656.Ideea de a folosi aurul monetar nu murise în Europa și astfel, în 1979, ideea de a interveni a plutit din nou.De asemenea, de data aceasta pentru ca aurul să nu bată joc de monedele lor fiduciare și să calmeze tulburările monetare. Înainte de mine, încercările de a forma un fond european de aur în 1979 au fost acoperite de analistul de metale prețioase Următoarele citate provin din mai multe documente ale BOE referitoare la întâlnirile de la BIS din 1979.Paul Jeanty a fost dealer la London Bullion Market, toți ceilalți oficiali guvernamentali.Între paranteze este clarificat cine reprezintă ce țară: Paul Jeanty mi-a spus [McMahon, Marea Britanie] că Zijlstra îi spusese personal cu câteva săptămâni în urmă că acum va fi în favoarea unei operațiuni a băncii centrale pentru a stabiliza prețul într-o bandă în mișcare.Leutwiler [Elveția] și Clappier [Franța] i-au spus asta în trecut și el crede...că de Stryker [Belgia] și Baffi [Italia] ar fi de acord cu un astfel de plan.Cu toate acestea, toți recunosc că Emminger [Germania] nu are nicio dispoziție de a susține. Fritz [Elveția] îi spusese lui Jeanty, ceea ce Jeanty știa deja, că Zijlstra ar fi interesată; totuși, se pare că Clappier a indicat că era împotrivă.Aceasta a fost o inversare de vedere pe care Leutwiler a atribuit-o presiunii din Elysée [Franța], care a fost ea însăși influențată de germani.… Emminger a continuat să fie puternic împotriva. Leutwiler și Zijlstra au spus apoi că, deși nu credeau că un grup foarte mare este necesar pentru a întreprinde operațiunea, probabil că trebuia să fie mai mare de doi: mai exact, aveau într-adevăr nevoie fie de francezi, fie de germani.>em> Nucleul Europei a încercat să formeze un bazin de aur, dar Germania bloca din nou proiectul! Foarte probabil, germanii erau încă în lesă de Statele Unite. Acordul SUA pe petrol cu Arabia SaudităSuprimarea rolului aurului a fost o parte din imaginea de ansamblu a SUA pentru a instala hegemonia dolarului.În partea a doua, activele în dolari "fără riscuri” au fost necesare pentru a deveni principalele rezerve internaționale. Criza petrolului de la începutul anilor 1970 a fost o binecuvântare și un blestem pentru SUA.A dus la creșterea cheltuielilor, dar un preț mai mare al petrolului a creat și În În cele din urmă, acordul a inclus Arabia Saudită să furnizeze petrol Statelor Unite și să investească veniturile în titluri de trezorerie.În schimb, SUA ar oferi ![]() Suplimentul a permis Agenției Monetare Saudite SAMA licitații necompetitive în afara licitațiilor obișnuite desfășurate de Fed din New York și să evite perturbarea pieței cauzată de achizițiile mari de titluri din partea lor."Sine-qua-non pentru saudiți în acest aranjament este confidențial și i-am asigurat că vom face tot ce ne stă în putere pentru a ne conforma dorințelor”, subsecretarul la Trezorerie pentru Afaceri Monetare, Jack Benett, scrie într-o Pentru început, SAMA se aștepta să investească 2,5 miliarde USD, dar la scurt timp după Trezorerie ![]() ![]() ConcluzieNu totul s-a desfășurat fără probleme pentru dolar în anii 1970, dar SUA au reușit să-și asigure moneda ca soare în cosmosul monetar internațional.În memoriile sale, Zijlstra se uită înapoi la cum sa întâmplat 1992 211: Aurul a dispărut ca ancoră a stabilității monetare.O încercare de a-l înlocui cu un înlocuitor nou creat [SDR] al FMI… practic a eșuat.Paritățile fixe, în afară de propriul nostru sistem CEE, au dispărut.… Drumul de la supremația dolarului, prin nesfârșite vicisitudine, la o nouă hegemonie a dolarului a fost pavat cu multe conferințe, cu povești credincioase, perspicace și uneori înșelătoare, cu viziuni idealiste asupra viitorului și discursuri profesorale impresionante.Pentru fiecare noțiune, oricât de extremă, există întotdeauna un profesor de economie disponibil. Realitatea politică a fost că americanii au susținut sau au luptat împotriva oricărei schimbări, în funcție de faptul că au văzut poziția dolarului întărită sau amenințată. p>Conform lui Zijlstra și De Gaulle, decontarea finală în comerțul transfrontalier ar trebui să se facă în aur și utilizarea monedelor de rezervă ar trebui să fie restricționată Zijlstra 1972.Ceea ce a speriat SUA a fost faptul că Europa deținea cel mai mult aur și a făcut aluzie la creșterea periodică a prețului aurului pentru a crea lichiditate, oferindu-le "mijloacele dominante de a crea rezerve”.La câteva zile după conferința Zeist, un consilier al lui Kissinger Dl.Enders: Este împotriva interesului nostru să avem aur în sistem, deoarece pentru ca acesta să rămână acolo, ar avea ca rezultat evaluarea periodică.Deși avem încă niște rezerve substanțiale de aur...o parte mai mare din aurul oficial din lume este concentrată în Europa de Vest.Acest lucru le conferă poziția dominantă în rezervele mondiale și mijloacele dominante de creare a rezervelor.Am încercat să scăpăm de asta într-un sistem în care putem controla— Secretar Kissinger: Dar aceasta este o problemă a balanței de plăți. Dl.Enders: Da, dar se pune problema cine are cea mai mare influență la nivel internațional.Dacă au instrumentul de creare a rezervelor, având cea mai mare cantitate de aur și capacitatea de a-și schimba periodic prețul, au o poziție față de a noastră de o putere considerabilă. În mod remarcabil, tot ceea ce a împiedicat sistemul monetar preconizat al lui Zijlstra și al prietenilor din anii 1970 a fost rezolvat.De când Germania ![]() Experiența de la Bretton Woods și necesitatea de a crește periodic prețul aurului sugerează că Europa ar viza prețul pe piața liberă pentru a-l stabiliza.Întrebările rămase sunt i ce ar putea determina Europa să stabilizeze prețul aurului în viitor și ii la ce nivel de preț? Pentru o listă completă a surselor, _ Războiul aurului: SUA versus Europa în timpul dispariției Bretton Woods
Linkul direct catre PetitieCitiți și cele mai căutate articole de pe Fluierul:
|
ieri 22:28
Cristi Chivu, noul antrenor al Parmei!
|
|
Comentarii:
Adauga Comentariu