20:39 2023-02-03
extpolitic - citeste alte articole pe aceeasi tema
Comentarii Adauga Comentariu
_ Stockman: Cum ar arăta inflația într-o adevărată economie de piață liberă
Stockman: Cum ar arăta inflația într-o adevărată economie de piață liberă
Nu există nimic mai substanțial decât propunerea inițială a lui Bernanke că Fed avea nevoie de o pernă de 200 de puncte de bază a ratei inflației pentru a conduce economia departe de temutul 0,0% linia inflației, a cărei cealaltă parte se presupune că ar fi reprezentat o gaură neagră a dispariției deflaționiste.
>
Dar aici este chestia.Nu există nici o fărâmă de dovezi istorice că economia SUA are nevoie de o balustradă de inflație de 2,00% pentru a prospera sau de orice rată fixă a inflației.
De exemplu, chiar și în cea mai dificilă perioadă a secolului al XX-lea – din 1921 până în 1946, când economia SUA a cunoscut boom-ul din anii 20, criza Marii Depresiuni și revenirea celui de-al Doilea Război Mondial – a existat o creștere economică netă abundentă în această perioadă, deoarece un întreg, însoțit de inflație zero.
De fapt, economia SUA aproape sa triplat în dimensiune în timpul acelei perioade de un sfert de secol.PIB-ul real a crescut cu o rată robustă de 3,64% pe an, iar PIB-ul real pe cap de locuitor a crescut cu 2,55% pe an.
În schimb, între vârful din 2007 dinaintea crizei și 2021, PIB-ul real a crescut cu doar jumătate din această rată 1,72% pe an, în timp ce PIB-ul real pe cap de locuitor a crescut cu doar 1,04% pe an.Aceasta a fost doar două-cincimi din rata câștigului anual în perioada 1921-1946.
Inutil să spun că nu a fost nevoie de nicio balustradă inflaționistă de 2,00% pentru a genera rezultatele benefice menționate mai sus pentru 1921-1946.Indicele IPC prezentat mai jos a fost afișat la 542 în februarie 2021 și la 541 un sfert de secol mai târziu, în mai 1946.
Puterea de cumpărare a dolarului, 1921-1946
>
Așa cum s-a desfășurat, a existat o inflație zero a IPC în timpul anilor douăzeci; o deflație severă în timpul Marii Depresiuni, care doar a inversat inflația de război din 1915-1920; și apoi revenirea la nivelul prețurilor din 1921 în timpul economiei în plină expansiune, dar înregimentată a celui de-al Doilea Război Mondial.
Totuși, până în primăvara anului 1946 puterea de cumpărare a dolarului era de 100% față de ceea ce fusese la începutul anului 1921.Nu a fost nevoie de nicio inflație netă pentru a genera aproape o triplare a națiunii.productie economica.
Implicația este simplă.Adică, Fed nu are nevoie de o țintă pro-inflație de 2,00% pe an.Nici nu are nevoie de niciunul dintre celelalte ținte macroeconomice ale sale pentru șomaj, creșterea locurilor de muncă, PIB real versus potențial sau restul aparatului politic keynesian.Toate aceste variabile sunt treaba oamenilor care interacționează pe piața liberă, producând orice rezultate pe care le-au generat acțiunile colective.
Într-adevăr, rezultatele macroeconomice nu sunt deloc treaba statului.Munca Fed este mult mai restrânsă.Așa cum a fost concepută inițial de marele său arhitect, atunci congresmanul Carter Glass, misiunea sa a fost să mențină puterea de cumpărare a dolarului la fel de bună ca și aurul de care urma să fie legat, iar sistemul bancar lichid și stabil, condus de liber.piața debitorilor și a creditorilor.
Așa cum am explicat cu alte ocazii, congresmanul Glass a numit aceasta "bancă a bancherilor” și termenul nu ar putea fi mai diametral opus băncii centrale a planificatorilor Greenspan, Bernanke, Yellen, Powell și Brainard.
După cum a văzut Carter Glass, niciun academician nu trebuia să-și bage degetul în aer și să ghicească o țintă de inflație.Nici un modelator nu a trebuit să-și caute ecuațiile până când nu a sugerat rata optimă a șomajului U-3 în raport cu o țintă de inflație arbitrară.
Adevărul este că piața liberă care funcționează cu bani sănătoși susținut de aur nu a fost niciodată inflaționistă. În acest context, ratele dobânzilor nu au fost nici un "instrument” de politică al băncii centrale, ci rezultatul.a unei echilibrări a cererii și ofertei de compensare a pieței.
Așa cum a aranjat Carter Glass, Fed nu avea voie să dețină datorii guvernamentale și nici nu avea un braț activist cunoscut acum sub numele de FOMC, împuternicit să intervină pe piețele monetare și de capital prin cumpărarea și vânzarea de titluri de creanță.p>
Dimpotrivă, calea sa de operare a fost fereastra de discount la cele 12 bănci regionale ale Rezervei Federale.Aceștia din urmă au fost autorizați să avanseze fonduri către băncile membre, dar numai cu o penalitate peste rata dobânzii de pe piața liberă și, de asemenea, numai pe baza unor garanții solide, auto-lichidabile, sub formă de hârtie comercială, care au ajuns la scadență în câteva luni..
Având în vedere acest mecanism, dinamica politicii Fed a fost opusă celei de astăzi.Conform aranjamentului Glassian, bilanțul Fed a fost consecința pasivă a activității de pe piața liberă a bancherilor comerciali și a principalilor împrumutați stradali, nu un mecanism de direcționare proactivă a nivelului comerțului agregat.și activitatea de afaceri.
În consecință, valoarea adăugată a Fed a provenit nu din presupunerile nebunești despre rata inflației făcute de doctori precum Lael Brainard, ci din munca mormăială a contabililor cu ochi verzi.Sarcina lor a fost să verifice dacă garanțiile pentru împrumutul bancar prezentate pentru finanțare la fereastra de reduceri reprezentau obligațiile debitorilor sănătoși, nu ale speculatorilor și ale celor care s-au întors, care vor rambursa în mod fiabil conform condițiilor împrumutului bancar subiacent, asigurându-se astfel că împrumuturile cu discount ale Fed fi rambursat și la termen.
Ceea ce însemna aceasta a fost că bilanțul Fed a fost menit să reflecte fluxul și refluxul comerțului și producției descentralizate pe strada principală, nu o judecată centralizată a 12 persoane adunate pe malurile Potomacului cu privire la faptul dacă inflația și șomajul au fost prea mari, prea scăzute sau tocmai potrivite.
Adică, în baza aranjamentului bancar al bancherilor, piața liberă a verificat automat inflația IPC.Acest lucru se datorează faptului că împrumuturile speculative nefondate nu puteau fi făcute cu ușurință în primul rând, deoarece nu erau eligibile pentru reduceri la fereastra Fed.
Și dacă cererea pentru împrumuturi chiar și solide ar deveni prea agitată, ratele dobânzilor ar crește brusc, raționalând astfel economiile disponibile până când ar putea fi generate mai multe din cele din urmă sau cererea pentru primele ar fi redusă.
* * *
Adevărul este că suntem în pragul unei crize economice care ar putea eclipsa orice am văzut înainte.Și majoritatea oamenilor nu vor fi pregătiți pentru ceea ce urmează.Tocmai de aceea, autorul de bestselleruri Doug Casey și echipa sa
_ Stockman: Cum ar arăta inflația într-o adevărată economie de piață liberă
Comentarii:
Adauga Comentariu