Scris de Ven Ram, strateg Bloomberg,

Istoria arată că acțiunile sunt bine pregătite să câștige înainte ca Rezerva Federală să înceapă să reducă ratele dobânzilor,, dar evaluările descurajante ale numelor de tehnologie sugerează că S&P 500 ar putea depăși Nasdaq în prima jumătate a anului.

Atât coșurile S&P 500, cât și Nasdaq 100 s-au redresat în mod tradițional în intervalul dintre sfârșitul unui ciclu de înăsprire a Fed și începutul relaxării politicii, cu excepția unei singure ocazii: ciclul 2000-2001, când piețele au fost prins adânc într-un balon.

>

În perioada premergătoare reducerilor de dobândă din 2001-când Fed și-a redus rata de referință cu 475 de puncte de bază-S&P a scăzut cu peste 12%, în timp ce Nasdaq a scăzut cu 42%, pe măsură ce remuşcările cumpărătorilor au început să se apuce.pieţele după ce mania dotcom îşi făcuse cursul.Având în vedere creșterea uriașă a stocurilor tehnologice din ultimul an, este posibil să vedem o repetare a acestui ciclu.

Deși evaluările acțiunilor tehnologice ar putea să nu fie la fel de descurajatoare ca atunci, Nasdaq-ul se tranzacționează departe de niveluri pe care mulți investitori le-ar considera rezonabile.

La nivelurile actuale, Nasdaq 100 oferă un randament al câștigurilor care este cel mai scăzut în raport cu rata fondurilor Fed din zilele dinaintea izbucnirii bpetrol dotcom.

De fapt, randamentul potențial al câștigurilor de 3,25% pe acțiuni este echivalent cu tranzacționarea în coș, ca și cum rata fondului Fed a scăzut deja la acele niveluri, chiar și presupunând că acestea pot tranzacționa pari passu cu rata de referință.

>

Valoarea justă a cursului Nasdaq este de 12.877 atunci când coșul de tehnologie este privit ca o obligațiune pe durată lungă.

În condițiile unor rate stabile ale dobânzilor pe termen lung și rate constante de creștere a dividendelor, acea evaluare nu poate avea un ban.

Acea valoare justă sugerează căacțiunile tehnologice se tranzacționează acum la o primă bogată de peste 30%. Acest exces poate fi considerat prețul pe care piețele îl atribuie potențialului de creștere artificială.inteligență.

Deși o parte din acest entuziasm poate fi tolerată, istoria ne arată că comercianții au adesea ideea corectă, dar prețul greșit-și acesta poate fi cazul și în cazul estimării potențialului acțiunilor legate de IA.

În comparație, S&P 500 se tranzacționează mai mult sau mai puțin acolo unde este indicat drept.

Deși este pe deplin evaluat la nivelurile actuale, spuma-având în vedere o valoare justă de 4.632-se află în limite acceptabile, mai ales într-un context în care un pivot Fed poate stimula creșterea câștigurilor.

Nasdaq 100 a crescut cu aproximativ 3% până acum în acest an, înaintea reducerilor preconizate ale ratelor dobânzilor.

Pe lângă câștiguri uimitoare de aproape 55% anul trecut, acțiunile tehnologice au avut prețuri în toate veștile bune de acolo și în multe altele-făcându-le vulnerabile la o corecție mai mare decât stocurile de cărămidă și mortar.