05:27
Comentarii Adauga Comentariu

_ Victoria lui Călin Georgescu provoacă cutremur: Marii investitori se gândesc să se retragă din România

Victoria lui Călin Georgescu provoacă cutremur: Marii investitori se gândesc să se retragă din România

Principala preocupare este refinanţarea datoriei publice, de peste 50% din PIB, dar şi finanţarea deficitului bugetar, care poate ajunge la 8% din PIB în acest an. Piaţa financiară locală riscă să resimtă puternic mişcările de retragere a capitalului străin care pot să apară, scrie zf.ro, informează Mediafax.

Îngrijorarea, inclusiv pe piaţa titlurilor de stat, a început să crească după anunţarea rezultatelor din primul tur al alegerilor prezidenţiale şi apar tot mai multe semne de întrebare legate de posibilitatea refinanţării datoriei publice a României, care a crescut accelerat la peste 50% din PIB. Ce s-ar întâmpla dacă investitorii străini ar face un pas în spate, nu ar mai finanţa România şi şi-ar reduce expunerea pe titlurile de stat româneşti, după ce primul tur al alegerilor prezidenţiale a adus cea mai mare surpriză din istoria recentă, prin care un candidat independent, cu o viziune anti-UE, anti-NATO şi cu simpatii legionare a ajuns în vârful preferinţelor alegătorilor români?

An de an deficitele bugetare au fost tot mai mari, astfel că datoria publică a explodat la circa 52% din PIB în 2024, faţă de doar 12% din PIB în urmă cu 15 ani. Iar principala preocupare este refinanţarea datoriei publice, de peste 50% din PIB, şi finanţarea deficitului bugetar, care poate ajunge la 8% din PIB în acest an.

În luna noiembrie 2024, de exemplu, plăţile scadente în contul datoriei publice denominate în valută, directe sau garantate de Ministerul Finanţelor, însumează circa 650 mil. euro.

România este dependentă de capitalul străin

România este în continuare dependentă de capitalurile străine atât pentru rostogolirea datoriei, cât şi pentru finanţarea deficitului bugetar. Plata datoriei externe sau interne fără rostogolirea acesteia se poate realiza numai dacă se creează excedente sau se reduc rezervele valutare ale ţării.

Dar cât este expunerea investitorilor străini pe titlurile de stat româneşti?

Intrările de investiţii străine de portofoliu pe piaţa titlurilor de stat locale, în lei şi euro, erau la finalul lunii august 2024 de peste 91 mld. lei (18 mld. euro), ponderea deţinerilor nerezidenţilor în totalul portofoliului de datorie publică ajungând la aproape 24% (23,7%), după cum reiese din cele mai recente statistici publicate de Ministerul Finanţelor. La final de 2023 deţinerile străinilor urcaseră chiar până la un vârf record de 26,4% din datorie.

Piaţa financiară locală, care este mult mai subţire decât alte pieţe din regiune, riscă să resimtă puternic mişcările de retragere a capitalului străin care pot să apară atunci când se produc schimbări de percepţie, de apetit la risc, inclusiv ca urmare a contextului politic din România, după cum au avertizat analiştii de mai multe ori.

Iar astfel de mişcări sunt mai periculoase dacă nu există nici alte intrări consistente de capital străin care să le echilibreze, respectiv investiţii străine directe mari şi/sau intrări de fonduri europene substanţiale.

Privind retrospectiv, vedem că în România, nerezidenţii au mai ajuns si în anii trecuţi la ponderi apropiate de 20% din portofoliile de titluri de stat românesti, însă în două-trei trimestre deţinerile acestora s-au ajustat din cauza crizelor politice interne şi/sau externe.

Un exemplu mai recent, în primăvara anul 2020, tensionarea pieţelor financiare din cauza crizei coronavirusului a adus ieşiri de capitaluri şi reducerea expunerilor străinilor.

După alegeri, costurile împrumuturilor au urcat la maximul din 2023

După surpriza-şoc a primului tur al alegerilor pentru cea mai importantă funcţie în statul român, costurile la care se împrumută România au urcat la maximul din 2023 încoace.

România nu stătea prea bine nici până acum comparativ cu alte ţări din regiune din perspectiva riscului de ţară, iar complicarea situaţiei politice interne poate duce la deteriorarea percepţiei de risc. Prima de risc a României rămâne cea mai mare din regiune, fiind în apropierea nivelului de 200 puncte de bază, în timp ce Ungaria, Polonia şi Cehia au prime de risc mai scăzute. Privind retrospectiv, vedem că prima de risc - care evidenţiază practic modul în care pieţele financiare internaţionale percep riscul de a finanţa România - a fost în ultimii doi ani peste pragul de 200 de puncte de bază.

Volatilitatea mai mare a aversiunii faţă de risc a investitorilor, care duce la ieşiri de capitaluri, se poate vedea şi pe piaţa valutară, ducând la deprecierea leului.

Practic, creşterea expunerilor străinilor pe titluri româneşti, respectiv intrările de capitaluri, antrenează o apreciere a monedei naţionale faţă de euro, în timp ce reducerea expunerii investitorilor străini pe titlurile de stat emise pe piaţa internă, respectiv ieşirile de capitaluri duc la deprecierea leului în raport cu euro.

Finanţarea băncilor străine de la centru a fost înlocuită în ultimii ani cu banii românilor economisiţi.

Analizând situaţia depozitelor în raport cu creditele la nivelul sistemului bancar românesc se observă că sumele totale economisite de populaţie şi companii la bănci, în lei şi euro, trec de 600 mld. lei, depozitele fiind cu circa 200 mld. lei mai mari decât soldul creditului privat, de circa 400 mld. lei.

Raportul credite/depozite era la finalul primelor nouă luni din 2024 de circa 67,3%, uşor sub nivelul din 9 luni/2023, de 68,7%. Se observă că raportul credite/depozite a rămas în jurul a 70% în ultimii doi ani, semn că nivelul creditării nu a ţinut pasul cu depozitele din sistemul bancar. Privind retrospectiv, în perioada 2007-2013 raportul dintre credite şi depozite depăşea 100%, iar din 2014 acest nivel a scăzut de la an la an.

Băncile cu acţionari din ţări europene care au afaceri în România şi-au redus expunerile timp de mai mulţi ani, în timp ce statul s-a împrumutat prin emisiunile de euroobligaţiuni de la investitori din toată lumea, mulţi fără afaceri în România.

În condiţiile în care sprijinul de la băncile-mamă a devenit tot mai fi­rav în contextul crizei izbucnite în 2008/2029, sub­sidiarele locale ale băncilor au fost nevoi­te să ape­leze tot mai mult la re­sur­sele lo­cale.

Analizând situaţia din trecut, după criza din 2008/2009, ieşirile de capital străin din sectorul bancar românesc au totalizat 17 mld. euro între 2009 şi 2021, reprezentând o reducere a capitalurilor cu 70% faţă de 2009, după cum susţinea în 2022 Florin Georgescu, în prezent viceguvernator al BNR. Comparativ, între 2004 şi 2008, au fost intrări mari de capital străin în sectorul bancar românesc, de circa 23 mld. euro, adică o majorare de 7 ori.

În urma crizei financiare izbucnite în 2008/2009, băncile străine s-au confruntat cu reglementări mai stricte privind lichiditatea şi capitalul pe pieţele de origine şi de aceea au preferat să-şi retragă liniile de finanţare. Procesul de dezintermediere a avut o tendinţă ascendentă accentuată inclusiv ca urmare a absenţei cererii eligibile de credite în valută în România şi a creşterii economisirii interne.

Timp de mai mulţi ani, creditarea în valută a fost pe un trend descendent, în condiţiile în care costul împrumuturilor în lei s-a apropiat de dobânzile la cele în valută, iar clienţii potenţiali au preferat să nu îşi mai asume riscul valutar.

În condiţiile în care nu au găsit cerere solvabilă, instituţiile de credit au avut posibilitatea să decidă să ramburseze o parte din resurse la băncile-mamă. Şi BNR a aplicat măsuri prudenţiale pentru limitarea riscurilor asociate creditelor în valută acordate debitorilor neacoperiţi la riscul valutar.

România nu a experimentat totuşi o retragere dezordonată a finanţărilor bancare, însă tendinţa de reducere a expunerilor a fost evidentă, iar procentul ajustării a devenit consistent. Comparativ cu vârful de aproape 25 mld. euro atins de datoria externă totală a băncilor în decembrie 2008, ajustarea a fost şi de peste 60%.

Băncile străine şi-au păstrat relativ constante liniile de finanţare acordate filialelor din România până la începutul anului 2012, după expirarea acordului Vienna Initiative privind menţinerea expunerilor principalelor grupuri bancare prezente pe piaţa locală. În primăvara anului 2009, BNR şi Fondul Monetar Internaţional alături de BERD, BEI şi Comisia Europeană au negociat angajamentul supranumit Iniţiativa de la Viena cu nouă grupuri financiare străine, care aveau o prezenţă semnificativă pe plan local, privind menţinerea expunerii pe România.

Prin acest acord grupurile-mamă ale principalelor nouă bănci cu capital străin existente atunci - Erste Bank, Raiffeisen, Eurobank EFG, National Bank of Greece, UniCredit Group, SocGen, Alpha Bank, Volksbank International şi Piraeus Bank - se angajaseră să menţină nivelul expunerii pe piaţa românească la nivelul din martie 2009 şi rata de solvabilitate a sucursalelor peste 10%. Cu toate că primul acord de la Viena a fost de tipul "gentleman's agreement", România şi alte ţări din zonă au rămas protejate de riscul unor retrageri masive de capital. Acordul a expirat în primăvara lui 2011, însă nu a produs niciun şoc imediat la nivelul expunerilor, dar treptat după acest an s-a conturat din ce în ce mai vizibil faimosul "deleveraging".


(Fluierul)


Linkul direct catre Petitie

CEREM NATIONALIZAREA TUTUROR RESURSELOR NATURALE ALE ROMANIEI ! - Initiativa Legislativa care are nevoie de 500.000 de semnaturi - Semneaza si tu !

Comentarii:


Adauga Comentariu



Citiți și cele mai căutate articole de pe Fluierul:

_ Premiile Olivier 2024: Ruth Jones se uită departe de Nessa a lui Gavin și Stacey în timp ce uimește într-o rochie plină de farmec cu pelerină verde

JD Vance, vicepreședintele SUA, mesaj dur în apărarea lui Călin Georgescu: Alegerile din România au fost anulate pe baza unor suspiciuni nefondate ale unei agenții de informații și a presiunii UE -

_ Prințul William rupe tăcerea pe rețelele de socializare pentru prima dată de când Kate și-a anunțat diagnosticul de cancer

_ Tot ce poate merge prost cu sânii tăi - și ce să faci în privința asta: ghidul definitiv al DR PHILIPPA KAYE

_ Sezonul de vârf pentru retragerile de pensii este aici - dar ai grijă la aceste capcane

_ Frații Pavăl, proprietarii Dedeman, pregătesc o nouă mișcare de business. Cumpără un teren de la fostul președinte al CJ Timiș, acum pe listele PSD la alegeri

_ Meghan Markle „trebuie să fi fost incredibil de invidioasă” pe Kate Middleton din cauza relației de soră a prințesei cu Prințul Harry, spune expertul regal

_ Oamenii înarmați în uniforme de luptă deschid focul la sala de concerte din Moscova

_ Soția și fiica proprietarului Chiefs îl apără pe Harrison Butker după ce discursul de începere îi trimite pe stângacii într-o prăbușire totală

_ Camera de hotel pe ROȚI! Conceptul de mașină cu conducere autonomă are un dormitor în care doi călători pot amâna - și chiar oferă gustări și băuturi dacă ai năpădit

_ Secretarul pentru Energie Jennifer Granholm susține că nu l-a auzit niciodată pe Biden promițând că va scoate din funcțiune industria combustibililor fosili (VIDEO)

_ Noi descoperiri arheologice spectaculoase la Pompei. Fresce foarte valoroase au văzut lumina zilei pentru prima dată după erupția Vezuviului

_ VEZI: Byron Donalds renunță la chitanțe care dovedesc că Joe Biden a obținut bani de la o companie energetică legată de PCC

_ Kremlinul face show: Ajutorul votat de SUA în Congres nu va schimba nimic pe frontul din Ucraina

_ Vânătoarea urgentă de oameni este lansată după ce o școală de 16 ani a fost violată lângă monumentul memorial de război din centrul orașului Liverpool, în timpul unui atac sălbatic de dimineață.

_ Priorităţile pentru sezonul estival 2024: turism accesibil şi responsabil

_ Un bărbat care amenință că se aruncă în aer ține ostatici într-o cafenea din Țările de Jos, în timp ce 150 de case sunt evacuate și centrul orașului închis

_ Cinci sfaturi de experți pentru ca punctele dvs. Avios să decoleze - creșteți echilibrul cu până la 300%

_ Un judecător CSM intră tare peste critici: Durata mare de soluționare a proceselor e o excepție!

_ Harry al trădătorilor este lăsat să vărsă pe barcă în timpul provocării finale, în timp ce fanii glumesc: „Bănuiesc că de aceea este în armată, nu în marina!

_ Macron, pregătit să-l preseze pe Xi Jinping cu privire la comerț și războiul din Ucraina

_ Rafah riscă să se transforme într-o baie de sânge. Un ministru israelian ameninţă cu înlăturarea guvernului Netanyahu dacă nu va fi lansat asaltul

_ Mesajul așteptat de toată lumea! SUA nu vor nici o 'escaladare', nici un 'război' cu Iranul (Casa Albă)

_ „Pivotul Powell este complet”: Aurul, acțiunile, Bitcoin și obligațiunile au crescut, după cum președintele Fed spune că „A venit timpul ca politica să se ajusteze”

_ Dezbaterile despre siguranța campusului ca răspuns la activismul de solidaritate din Palestina arată că avem nevoie de strategii pentru a gestiona disconfortul

_ Ziua pe farfurie a lui Rhian Sugden: De la a mânca patru avocado pe zi și a păscut pe ouă cremă - cum modelul însărcinată își satisface poftele

_ Holly Willoughby arată o silueta incredibilă în minirochie neagră în timp ce revine glam la televiziune în serialul de provocări ITV You Bet! cu Stephen Mulhern

_ Mi-am vândut afacerea cu 150 de milioane de lire sterline - a fost cea mai proastă decizie pe care am luat-o vreodată, spune impresarul de teatru Paul Gregg

_ KFC a luat o decizie radicală: Închide temporar toate restaurantele și a declanșat un adevărat război cu presa dintr-o țară cu zeci de milioane de locuitori

_ Foametea lovește Fâșia Gaza - Avertismentul lansat de Programul Alimentar Mondial

_ JUST-IN: Explozie raportată la renumita fabrică de microcipuri TSMC a lui Biden din Phoenix, AZ – Unitățile de pompieri răspund la apelul privind materialele periculoase

_ Trafic blocat pe DN 1, la Sinaia, după ce un copac a căzut peste două autoturisme aflate în mers - Nu sunt persoane rănite

_ De la clasice britanice, cum ar fi plăcinta de căsuță și fripturile: mâncarea de tavernă pentru care americanii din generația Z se îndrăznesc - în ciuda faptului că îi batjocoresc în mod regulat britanicii pentru mesele lor „fade”

_ Un tânăr de treisprezece ani distruge Lamborghini în valoare de 500.000 de dolari după ce l-a convins pe vânzător să creadă că sunt destul de mari pentru a conduce, apoi a făcut o plimbare cu prietenul său

_ Cercetătorii dezvoltă genomul aproape la nivel de cromozom pentru macul Mojave

_ Sportivi chinezi medaliaţi la JO de la Sportivi chinezi medaliaţi la JO de la Tokyo, testaţi pozitiv dar nesancţTokyo, testaţi pozitiv dar nesancţionaţi (presă)

_ Clint Eastwood, în vârstă de 93 de ani, pare fragil, dar plin de energie, deoarece este văzut într-o apariție publică rară la evenimentul primatolog Dr. Jane Goodall din Carmel

_ Coachella 2024: Festivalul din California începe vineri cu Lana Del Rey cap de afiş

_ JUST IN: Biden anulează unilateral �ncă o datorie de 7,4 miliarde de dolari la �mprumuturi pentru studenți �n cel mai recent truc de cumpărare de voturi

_ Campionatul Național de Viteză în Coastă închide traficul pe DN 1E Poiana Brașov – Râșnov

_ VIDEO - Două elicoptere s-au ciocnit în aer. Nu există supraviețuitori

_ Sunt un călător frecvent și iată 10 trucuri pentru a vă face vacanțele din 2025 mai luxoase - de la SPEAKING la un agent de turism până la o schemă de loialitate care reduce cu 50% din sejururile luxoase la hotel

_ Omul înarmat este închis după ce a fugit din casa de la țară de 1,5 milioane de lire sterline, pe fondul confruntării cu poliția înarmată care a durat aproape 24 de ore  - în urma unei ceartări cu mama sa

_ Directori pensionari, ambii în vârstă de 84 de ani, au fost călcați și uciși de un șofer în vârstă de Mercedes, care a spus că „a clipit și totul a devenit negru”, se aude anchetă.

_ Urmăriți: Migranți s-au sălbăticit pe străzile din Midtown Manhattan

Incredibil. Gașca sorosisto-securista de la Digi24 ne explica face "normal" ca UE să trimită trupe în Ucraina.

_ NASA investește într-un nou concept de rachetă nucleară pentru viitorul explorării spațiului și al astrofizicii

_ Germană îl critică pe judecătorul care a „amendat” un sirian pentru că a violat o tânără de 15 ani; E amendat de două ori mai mult

_ NU ESTE ÎNTEȘTE: Femeie înțepată de un taur masiv pe plaja din Mexic după ce a hrănit-o (VIDEO)

_ Robert Kiyosaki prezice hiperinflație, depresie în timpul vizitei la BRICS Nation Africa de Sud

_ Alexandru Rafila, mesaj pentru medicii de familie: Voi sprijini menţinerea veniturilor

_ Articolele uluitor de ciudate pe care le puteți cumpăra online vă vor face să doriți să anulați cardul de credit

_ Exxon toarnă apă rece pe planurile lui Trump „Drill, Baby, Drill”.

_ Oamenii de știință dezvoltă spray fluorescent biocompatibil care detectează amprentele digitale în zece secunde

_ Regina Máxima a Olandei arată radiantă în timp ce vizitează Centrul Medical VieCuri

_ Sinucidere la Casa Albă: Un șofer a murit după ce și-a izbit mașina în gardul reședinței prezidențiale / FOTO

_ Geri Halliwell VA pune o față curajoasă și va apărea pe grila de start pentru Marele Premiu al Bahreinului alături de soțul ei, Christian Horner, aflat sub foc, în dovadă de solidaritate după scandalul prin mesaje text.

_ Averse şi intensificări ale vântului în zone din judeţele Gorj, Timiş şi Bihor, sâmbătă după-amiaza

_ Dați deoparte bebelușii nepo, a venit rândul animalelor de companie nepo! Cum ogarii lui Kylie Jenner și pisicile lui Taylor Swift au potențialul de a câștiga mii de proprietari de celebrități

_ Studiul spune că percepțiile părinților despre mesele școlare influențează participarea elevilor la programele de masă școlare


Pag.1 Pag.2 Pag.3 Pag.4 Pag.5 Pag.6 Pag.7
Pag.8 Pag.9 Pag.10 Pag.11 Pag.12 Pag.13 Pag.14 Pag.15
Pag.16 Pag.17 Pag.18 Pag.19 Pag.20 Pag.21 Pag.22 Pag.23
Pag.24 Pag.25 Pag.26 Pag.27 Pag.28 Pag.29 Pag.30 Pag.31
Pag.32 Pag.33 Pag.34 Pag.35 Pag.36 Pag.37 Pag.38 Pag.39
Pag.40 Pag.41 Pag.42 Pag.43 Pag.44 Pag.45 Pag.46 Pag.47
Pag.48 Pag.49 Pag.50 Pag.51 Pag.52 Pag.53 Pag.54

Nr. de articole la aceasta sectiune: 3231, afisate in 54 pagini.