De Michael Fiecare din Rabobank

Ce, îmi fac griji?

Bloomberg a lansat un titlu cu un singur cuvânt în Asia în această dimineață: "Escaladare”, ceea ce a fost ceea ce am a spus luni în timp ce a propus că ar putea fi de-escalada pe alocuri.Bloomberg a trecut apoi la "Shambles” pentru a se plânge "Haosul de la Rio arată o lume nelegată chiar înainte de revenirea lui Trump”, referindu-se la o întâlnire a G20 cu un fundal în care nord-coreenii luptă în Europa, Israel rezistând în Orientul Mijlociu SUA.încercări de încetare a focului, China practică blocarea Taiwanului și amenințările nucleare acum banale.Totuși, trecând de la "Totul este bine cu excepția lui Trump” la "PANICĂ!” i lipsește nuanța.Într-adevăr, deși recent le-am spus clienților care au participat la prezentările noastre privind perspectivele pieței financiare că 2025 a fost "Anul trăirii periculoase”, nu merită să ne îngrijorăm în mod egal.Permiteți unui îngrijor profesionist să vă arate cum să o faceți corect!

În primul rând, odată ce vezi "Al treilea război mondial!” titluri la care ați putea risca la fel de bine, pentru că de ce nu?Înaintea primei lovituri ucrainene ATACMS în Rusia, ieri, președintele Putin și-a schimbat doctrina nucleară, astfel încât să poată folosi arme nucleare dacă un atac asupra teritoriului său este susținut de un nuclear putere, care a declarat în altă parte include ATACMS SUA.Astfel, randamentele obligațiunilor au scăzut înainte de a se inversa.Până acum, această linie roșie a Rusiei pare să fi fost depășită fără nicio consecință nucleară.Dacă toate acestea se schimbă, nu voi scrie acest Daily, iar tu nu îl vei citi.

Mult noroc la colectarea "DA” pic.twitter.com/7pwt34PuOv

— zerohedge @zerohedge 19 noiembrie 2024

"Păstrați calmul și continuați” nu se aplică războaielor de nivel inferior, dar există loc pentru optimism.În Orientul Mijlociu, Hezbollah nu este încă dispus să semneze un încetare a focului care să permită Israelului să se apere, fără de care o pauză în luptă va fi folosită pentru a rearmați – dar s-ar putea încă ajunge la o înțelegere.A existat o diminuare a tensiunilor în creștere în Cornul Africii.Chiar și în Ucraina, totul se referă la escaladare pentru a fi în cea mai bună poziție pentru a detensiona înainte. 

Așadar, dacă doriți să vă faceți griji, uitați-vă la titluri mai puțin pline de farmec, dar probabil mai semnificative care nu indică războiul mondial în sine, ci perturbarea mondială și volatilitatea majoră a pieței mondiale.

Au fost făcute acuzații oficiale de sabotaj în UE, după cum: două dintre cele cinci centrale nucleare ale Finlandei au trebuit să fie închise; un câmp petrolier cheie norvegian a fost închis de o întrerupere a curentului; cablul de sprijin pe un pod suspendat finlandez s-a rupt; și două cabluri de date cheie ale UE baltice au fost întrerupte.Nava chineză Yi Peng a fost semnalată drept posibil vinovat de cablu și la momentul redactării acestui articol a fost ancorată forțat în Danemarca.Acest lucru este probabil să provoace un răspuns diplomatic chinez puternic; și poate unul UE dacă se dovedește că o navă chineză a deteriorat infrastructura cheie a fundului mării din nou: acest lucru s-a întâmplat și cu o conductă de gaz între Finlanda și Estonia în octombrie 2023.

Europa se confruntă deja cu China spunând că producătorii săi de baterii-și toată tehnologia verde-pot evita tarifele UE și pot înființa fabrici care beneficiază de subvenții numai dacă existătransfer de tehnologie.Acest lucru oglindește politica chineză, avertizată de mult ca fiind singura modalitate de a evita dezindustrializarea.China ar putea spune nu, ceea ce înseamnă un set de probleme.Cu toate acestea, chiar dacă spune da, Europa are nevoie de o scară uriașă, de subvenții atât de uriașe, de schimbări atât de uriașe ale regulilor sale fiscale sau ale sectorului bancar; și surse uriașe de inputuri, cum ar fi litiul, care "sunt neeconomic” pentru a se dezvolta pe plan intern și legate de China la nivel internațional.Bifurcația geopolitică a lanțurilor de aprovizionare este încă la început. 

În cazul unei bifurcări, Howard Lutnick va fi secretarul de comerț al SUA.Deși acesta nu este secretarul Trezoreriei pe care și l-a dorit, Lutnick-ca reprezentant al afacerilor din SUA-a semnalat în tandem tarifele și scutirile fiscale "Fabricate în SUA” ca o politică pe care și-o dorește.pentru a vedea pus la loc.Din nou, vedem o oglindă a strategiei Chinei înapoi la aceasta și bifurcare rapidă a lanțurilor globale de aprovizionare.

În căutarea lui Spock secretarul Trezoreriei SUA, Trump vorbește astăzi cu fostul membru al Fed Warsh și cu managerul fondurilor speculative Rowan, în timp ce senatorul Haggerty și consilierul economic Trump Bessent sunt încă în amestec.Pentru piețele care cred că există o șansă că cineva căruia nu-i plac tarifele ar putea primi rolul principal, gândiți-vă din nou: de ce ar numi Trump un secretar de comerț pro-tarife, care de obicei se opune acestor măsuri în mod implicit, doar pentru a selecta apoi un șef al Trezoreriei care nu ar sprijini agenda lui comercială?  

În plus, cu un aliat al lui Trump care solicită taxe de 60% pentru mărfurile chineze expediate prin noul său port din Peru sau prin orice port din America Latină, SUA se îndreaptă probabil în cartea de joc economică a Doctrinei Monroe.pentru a arăta cum vrea să arate noua geografie economică mondială: nu va suporta transbordarea mărfurilor chinezești, așa că oamenii vor trebui să ia partid.În mod similar, dacă China construiește o cale ferată peste Anzi, de la Brazilia la Peru, pentru a permite accesul minereului de fier și a soiei în Pacific, ar putea declanșa the SUA să construiască o navă mai mare care să conducă valurile.Având în vedere că China construiește mult mai repede decât SUA, acest lucru necesită schimbări structurale în economia sa și legarea aliaților din construcțiile de nave precum Coreea de Sud și Japonia într-un bloc american; și din motive de securitate națională, Japonia va cere SUA să arate o mână fermă față de Taiwan-o linie roșie pentru China.

Pe scurt, încercați să nu vă faceți griji în privința lucrurilor evidente precum "Al treilea război mondial!” Vă faceți griji dacă ne îndreptăm către o lume împărțită în trei, geopolitic și economic: SUA și aliații, China și aliații și potențialii "neutri”.S-ar putea ca piețele să fi fixat prețuri la marginea de vârf a Trump Trade, dar nu au început să înțeleagă cum arată cu adevărat scenariul de mai sus.

Financial Times înțelege gravitatea cu articolul său de astăzi care explică "De ce războiul comercial al lui Trump va provoca haos” și că "tarifele, în special pentru o singură țară, vor duce la un mizerie economică și politică nesfântă.” Este corect că fiecare nominalizare a cabinetului Trump de până acum arată o abordare hotărâtă a modurilor vechi de a face lucrurile, inclusiv comerțul.

Aceasta fiind spuse, vechile argumente ale manualelor pe care FT le folosește pentru a-și argumenta haosul arată că încă nu înțelege comerțul internațional.Este greșit modul în care funcționează avantajul comparativ, despre care Ricardo a spus că nu presupune capital internațional mobil, nu capital liber, care circulă liber; pe economii vs.investiții ca motor al comerțului atunci când se vorbește despre economii forțate mercantilisti vs.comercianți liberi, nu comercianți liberi vs.comercianți liberi; presupunând că schimbarea comerțului SUA din China către altele este mai degrabă un efect secundar urât al unui război comercial decât un scop deliberat al unuia; și despre faptul că nu a reușit să se alăture punctelor de la un SUA care nu mai este capabil să-și susțină primatul militar global-pe care se bazează în cele din urmă piața liberă și plină de roz Financial Times-și SUA sunt forțate să aibă deficite comerciale persistente de către mercantiliști care se dezindustrializează.ea.

Într-adevăr: vă faceți griji că unii oameni de nivel înalt încă nu pot înțelege elementele fundamentale cheie chiar și atunci când sunt chiar în fața lor, alături de eșecul socio-economic și geopolitic al politicilor pentru care continuă să susțină în schimb.Mai rău, acesta este același scriitor de opinie, Martin Wolf, care a susținut recent că "Forțele pieței nu sunt suficiente pentru a opri schimbările climatice” și "Revenirea investitorilor implică faptul că bunăstarea viitoarelor ființe umane este aproape irelevantă”.; dar liberul schimb este evident sacrosfant.Din motive.

Puteți cu siguranță să vă faceți griji că aceste tipuri de prognoze vor arăta rapid ca cele de mai sfânt decât tine Profesorul Lichtman al magicului "13 chei” care a făcut deblochează o victorie Harris în două săptămâni acum așa cum era de așteptat.După cum a spus un alt comentator, mai civilizat, “ Eșecul lui Allan.nu este doar personal eșec; mai degrabă, reflectă declinul clasei experților politici din America” pe măsură ce fundamentele epistemologice pe care s-au așezat acești "experți” se prăbușesc.

Cel puțin, vă puteți îngrijora că nimeni din D.C.nu ascultă ce spune Wolf.