![]() Comentarii Adauga Comentariu _ În ciuda QTeasing-ului lui Powell, corectarea poate să nu se încheie încă![]() Cea mai recentă întâlnire a FOMC a provocat o creștere a stocurilor, Jerome Powell a devenit mai "dovish” decât se aștepta.În timp ce Powell a remarcat că progresul în ceea ce privește inflația a fost slab, anunțul privind inversarea ""Înăspririi cantitative” QT i-a entuziasmat pe tauri.
Desigur, inversarea QT înseamnă că un cumpărător de obligațiuni de trezorerie revine pe piață, crescând lichiditatea globală a pieței.De asemenea, înseamnă că Trezoreria va emite cu 105 miliarde de dolari mai puțin în brut în T3.Piața de obligațiuni a primit, de asemenea, nota, deoarece revenirea Fed pe piața de obligațiuni sugerează randamente mai scăzute în lunile următoare, ușurând presiunea de finanțare în economie. Am discutat anterior următorul grafic cu "lichiditate” care scade contul general al trezoreriei și Reverse Repo din bilanţul Rezervei Federale.Recentul declin al pieței a coincis cu o scădere bruscă a lichidității, deoarece contul TGA a crescut la aproape 1 trilion de dolari din veniturile fiscale din aprilie.În următoarele câteva luni, lichiditatea din TGA va fi eliberată în economie.În același timp, Rezerva Federală își va reduce scurgerea bilanțului, ceea ce se va adăuga și mai mult lichidității generale.
În special, piața a rezistat până în prezent reducerii lichidității.În timp ce ratele mai ridicate și inversarea "Ușurarea cantitativă” au condus la o scădere a pieței cu 20% în 2022, investitorii au început să ""în avans” Fed în așteptarea reducerilor de rate și o revenire la expansiunea bilanţului.
Având în vedere că programele "QE” măresc rezervele bancare prin creditarea conturilor de rezervă pentru obligațiuni cumpărate, introducerea diminuării ""QT” este primul pas în creșterea lichiditatea sistemului.
De aceea a avut loc o creștere vicioasă a stocurilor săptămâna trecută.Pentru piețe, acest lucru a sunat Corectarea poate să nu se încheie încăÎn timp ce creșterea acțiunilor de săptămâna trecută a surprins cu siguranță pe mulți, având în vedere datele economice mai slabe decât se aștepta, există câteva motive pentru a bănui că corectarea ar putea să nu fie completă încă. În
Luna următoare, piața a încălcat acel 20-DMA și a început vânzarea, ceea ce a dus la o reducere de 5,5%.Cu toate acestea, cumpărătorii au revenit inițial la 100-DMA, care a acționat acum ca suport în ultimele două săptămâni.Odată cu creșterea de săptămâna trecută, creșterea acțiunilor testează acum rezistența crucială la 50-DMA.
Recuperarea bursierelor se află într-un moment critic, iar ceea ce se întâmplă în continuare va determina dacă actuala corecție a pieței s-a încheiat.Există trei scenarii posibile pentru luna următoare. Calea A: piața trece peste 50-DMA și retestează maximele anterioare.Deși această cale este într-adevăr posibilă, piețele sunt supracumpărate pe termen foarte scurt, sugerând că o apreciere suplimentară a prețurilor va deveni mai dificilă. Calea B: Mulți investitori au fost surprinși de recenta scădere a pieței.Ca atare, aceste "longuri prinse” vor folosi probabil creșterea actuală a stocurilor ca o oportunitate de a reduce riscul.O altă retestare a 100-DMA pare probabilă înainte să urmeze următoarea etapă a actualului raliu taur. Calea C: Cu sezonul de câștiguri în mare parte în urmă și răscumpărările de acțiuni gata să se reia, o revenire la 200-DMA pare cea mai puțin probabilă.Totuși, așa cum este întotdeauna cazul, este un risc pe care nu trebuie să-l ignorăm.O creștere bruscă a inflației sau date economice mai puternice decât se aștepta ar putea stârni îngrijorări cu privire la o politică Fed "mai mare pentru mai mult timp”.Un astfel de eveniment ar duce probabil la o nouă reevaluare a activelor de risc.
Sunt mai puțin îngrijorat de "Calea C” din trei motive. Mici dovezi ale stresului piețeiDeși este cu siguranță posibilă o scădere mai profundă, există puține dovezi ale stresului pieței.De exemplu, chiar și în timpul celei mai recente corecții, volatilitatea a rămas foarte redusă.Da, volatilitatea a crescut în timpul declinului, dar nu a reușit să atingă nivelurile observate în timpul corecției de 10% vara trecută.
În al doilea rând, o scădere substanțial mai profundă a pieței ar crește probabil diferențele de credit între obligațiunile nedorite și trezorerie.Acest lucru nu a fost evident în timpul ultimului declin al pieței, deoarece spread-urile rămân cu mult sub media pe termen lung.Urmărirea spread-urilor de credit este cel mai bun indicator pentru investitori pentru a determina riscurile de piață.
În al treilea rând, fereastra pentru răscumpărări de acțiuni se redeschide săptămâna aceasta, iar Apple și Google anunțând programe de 110, respectiv 70 de miliarde de dolari, numai acele două companii vor reprezenta aproximativ 18% din activitatea programată pentru acest an.
Combinând sentimentul actual, răscumpărări și speranțele de lichiditate, creșterea acțiunilor din ultimele două săptămâni este logică.În plus, având în vedere că lunile de început de vară tind să fie optimiste pentru piețe în timpul anilor electorali, este probabil prea devreme pentru a fi excesiv de urcarea.
Cu toate acestea, nici nu suntem complet ignoranți de numeroasele riscuri care ne așteaptă.Datele economice mai slabe, efectul de întârziere al ratelor mai mari și inflația sticker prezintă riscuri de portofoliu care merită monitorizate.Mai mult, în cele două luni dinaintea alegerilor, investitorii tind să-și reducă riscul portofoliilor.Anul acesta, am putea vedea un eveniment mai mare decât în mod normal, având în vedere riscurile asociate cu meciul actual. În timp ce întorsătura ""dovish” a lui Powell a alimentat creșterea actuală a stocurilor, continuă să gestionezi riscul în consecință.Există o șansă rezonabilă ca această corecție să nu se încheie încă. _ În ciuda QTeasing-ului lui Powell, corectarea poate să nu se încheie încă
Linkul direct catre PetitieCitiți și cele mai căutate articole de pe Fluierul:
|
|
|
Comentarii:
Adauga Comentariu