De Vassilis Karamanis, reporter Bloomberg Markets Live și strateg FX

Cu excepția cazului în care autoritățile japoneze își arată mâna cu convingere atunci când vine vorba de intervenția pe piața spot, yenul este obligat să rămână sub presiune pe termen mediu.

Recuperarea bruscă a monedei în această dimineață arată cu siguranță ca o intervenție-nu se întâmplă adesea să obținem o mișcare de 500 de pipi aparent de nicăieri.Dar lichiditatea redusă din cauza unei sărbători legale în Japonia, care a forțat tranzacționarea algoritmică să preia conducerea pe măsură ce au fost declanșate stop-uri, ar putea fi ceea ce a determinat piața.Faptul că comercianții nu sunt siguri că aceasta este o mână oficială care susține yenul este grăitor.Masato Kanda, cel mai important oficial al monedei naționale, nu a spus niciun comentariu când a fost întrebat despre mișcări.

>

Piața a testat de ceva vreme răbdarea – sau determinarea – atunci când vine vorba de slăbiciunea yenului, autorităților japoneze.Și va continua să facă acest lucru atâta timp cât amenințările de intervenție sunt văzute ca o cacealma jucată cu stângăcie.

Yenul a continuat să depășească un nivel mare după altul vineri față de dolar și întrebarea tuturor a fost dacă vom avea în sfârșit cumpărarea oficială de yeni înainte de un weekend lung în Japonia.Răspunsul a fost un nu categoric.

Acțiunea prețurilor de vineri a dat cu adevărat autorităților japoneze undă verde pentru a interveni pe piața spot?

Yenul a scăzut cu cel mai mult din octombrie pe o bază intrazilnică, pentru o mișcare cu două deviații standard; volatilitatea realizată de o săptămână a atins un maxim de o lună

A scăzut cu 3,5% pe o bază de zece zile; Kanda a spus că o mișcare de 4% în două săptămâni nu reflectă elementele fundamentale și este neobișnuită
> Peste o lună, dolarul a crescut cu aproximativ șapte cifre mari față de moneda japoneză; Kanda a spus că o mișcare de 10 yeni într-o astfel de perioadă de timp este considerată rapidă.

Așadar, în termeni nominali, am putea susține că este justificat că nu a avut loc nicio intervenție, având în vedere o simplă verificare a tarifelor în timpul unei vacanțe în Japonia ar putea de fapt să facă treaba.Dar, în termeni reali, nimeni nu ar învinovăți autoritățile japoneze dacă ar depăși regulile lor oficiale pentru a păși pe piața spot.Nu este vorba doar despre intervalul de 350 de sâmburi de zi care a avut loc.Este și punctul de plecare care contează.Joi au fost atinse noi minime din 34 de ani.

Comercianții ar putea vedea lipsa de cumpărare oficială de yeni ca o încercare de a găsi scuze pentru a rămâne înclinat.La urma urmei, o monedă mai slabă în teorie accelerează dinamica inflaționistă care va sprijini în cele din urmă Banca Japoniei pentru a semnala o tendință de înăsprire mai agresivă decât prețul-care ar putea fi într-adevăr un moment de schimbare a jocului pentru monedă, mai ales dacă în același timp Rezerva Federală va fi într-adevăr aproape de a-și relaxa propria politică.

Și atâta timp cât credibilitatea vine la întrebare, cu atât comercianții mai încrezători vor fi să adauge din nou long-uri în dolari în cazul în care Ministerul Finanțelor decide să intervină.Au existat unele speculații în timpul weekendului că Japonia așteaptă întâlnirea Fed și publicarea următorului raport privind locurile de muncă din SUA, care urmează săptămâna aceasta, înainte de a decide să apese butonul.Pentru mine, nu contează atât de mult dacă aceasta este o gândire credibilă, dar simplul fapt pe care comercianții îl discută arată că mingea se îndepărtează de terenul oficialilor.

Nu este ușor să faci față unei bănci centrale.În termeni de poker, politicienii încep întotdeauna jocul cu o pereche de ași.Dar flop-ul nu le-a făcut favoruri și plusarea lor la turn pare greșit calculată.Poate că următorul râu va vedea comercianții câștigând această mână, în ciuda retragerii de luni pentru dolar, care la momentul redactării acestui articol nu are nicio confirmare oficială că a trebuit să detecteze intervenția.