12:58 2024-04-29
extpolitic - citeste alte articole pe aceeasi tema
Comentarii Adauga Comentariu
_ După prăbușirea peste noapte la minimele din 34 de ani, yenul crește în „intervenție” aparentă
După colapsul peste noapte la niveluri minime de 34 de ani, yenul crește în "intervenție” aparentă
Yenul japonez s-a consolidat brusc peste noapte, după ce s-a prăbușit la cel mai scăzut nivel din aprilie 1990, depășind 160/USD.
În timp ce analiștii au sugerat că dimensiunea și viteza saltului au miros de intervenție, unii comercianți au pus la îndoială această concluzie și au spus că băncile japoneze au vândut dolari pentru clienți pe măsură ce creștea. Cel mai bun oficial valutar al Japoniei, Masato Kanda, a ales să-i facă pe investitori să ghicească, refuzând să comenteze. "Este dificil să ignorăm efectele negative pe care aceste mișcări violente și anormale [în monede] le vor provoca pentru economia națiunii”, a spus Kanda reporterilor luni. Dow Jones a raportat că autoritățile au intervenit pentru a sprijini yenul, citând oameni familiarizați cu problema. Este puțin probabil să fie ultima dată când Japonia intervine pe piața valutară în acest an, având în vedere că ratele dobânzilor din SUA sunt probabil să rămână ridicate, a declarat Alvin Tan, șeful Strategiei valutare pentru Asia la RBC Capital Markets. "Vom avea un remorcher între Tokyo și piață”, a spus el. * * * Yenul s-a prăbușit la începutul tranzacțiilor cu Asia, scăzând pentru a se potrivi cu minimele exacte din aprilie 1990 în ceea ce este pus pe seama unui comerț "deget gras” sau a declanșării tranzacțiilor cu mai multe opțiuni cu barieră, de către surse.care literalmente habar nu au. Scăderea a prelungit scăderea mare de vineri, care a urmat "Ratele valutare nu reprezintă o țintă a politicii monetare pentru a controla direct”, a spus el. "Dar volatilitatea monedei ar putea fi un factor important în impactul economiei și prețurilor.Dacă impactul asupra inflației de bază devine prea mare pentru a fi ignorat, poate fi un motiv pentru ajustarea politicii monetare.” De fapt, factorii de politici au avertizat în mod repetat că deprecierea nu va fi tolerată dacă merge prea departe și prea repede. Ministrul de Finanțe Shunichi Suzuki a reiterat după întâlnirea BoJ că guvernul va răspunde în mod corespunzător la mișcările valutare. Declanșatorii potențiali pentru intervenții sunt sărbătorile legale în Japonia de luni și vineri săptămâna viitoare, care aduc riscul de volatilitate pe fondul tranzacționării slabe. "În cazul în care yenul scade mai mult de aici, ca după decizia BOJ din septembrie 2022, posibilitatea de intervenție va crește”, a declarat Hirofumi Suzuki, strateg șef valutar la Sumitomo Mitsui Banking Corp.p>
"Nu nivelul, ci viteza este cea care va declanșa acțiunea.” Ei bine, volatilitatea valutară este ceea ce are acum... Sursa: Bloomberg Scăderea bruscă a împins USDJPY perfect la maximele din aprilie 1990, până la bif... Sursa: Bloomberg Durerea valutară a fost concentrată pe piața japoneză, deoarece EUR și GBP s-au consolidat față de USD... Sursa: Bloomberg Poate și mai notabil, yenul a vomitat în comparație cu yuanul chinezesc, atingând 22 pentru prima dată din 1992 și punând și mai multă presiune asupra Beijingului pentru a putea face ceva... Sursa: Bloomberg Întrebarea este, desigur, ce va face MF/BoJ din Japonia acum-dacă ceva, cum ar fi scuzele lor recente despre "viteză” sau o astfel de rotație, sunt acum în afara ferestrei după o creștere independentă cu șase mânere a monedei lor în câteva zile scurte când restul monedelor lumii nu sunt. "Autoritățile pot spune că nu vizează niveluri în sine, dar acordă o atenție deosebită tendinței și ritmului schimbării, iar nivelurile actuale sugerează că trebuie să acționeze curând sau riscă să se confrunte cu o criză de credibilitate.” a spus Chris Weston, șef de cercetare la Pepperstone Group Ltd. "Piața valutară aproape că îi preia la fel ca vigilenții obligațiunilor de altădată.” În special, ca Cu alte cuvinte, responsabilitatea ar trebui să revină BOJ să intervină cu o mișcare mult mai zgomotoasă decât se așteaptă piața. Așa cum Viraj Patel de la Vanda Research remarcă în continuare că "ne aflăm într-un stadiu în care Ministerul Finanțelor/BoJ nu au de ales decât să intervină.Cel mai bun mod ar fi ca BoJ să crească cu 25 pb săptămâna aceasta.Nu este mai despre macro BoJ ar fi trebuit să normalizeze politica mai repede anul trecut.” În schimb, ceea ce se întâmplă este că manipularea dezastruoasă de către Japonia a monedei sale a evoluat într-un joc între speculatori și oficiali: Spectacolele sunt yeni scurte din motive fundamentale întemeiate carry.În această etapă, o creștere "surpriză” pentru a transmite piețelor un semnal că sunt îngrijorate de slăbiciunea continuă a valutei și nu ne testați ar fi mai puțin costisitoare pentru economie față de o devalorizare suplimentară a yenului.De asemenea, adaugă un nivel suplimentar de incertitudine funcției de reacție BoJ/MoF-pe care speculatorilor tranzacțiile de transport lung nu le place. Între timp, intervenția valutară-care, din păcate, pare a fi calea preferată a MF/BoJ pe baza istoriei recente-nu mai este nici măcar o soluție pe termen scurt.Scăderile USD/JPY ar fi rapid preluate pe baza discuțiilor recente ale pieței.O creștere merge puțin mai departe în rezolvarea cauzei principale a slăbiciunii yenului-chiar și este doar o opțiune puțin mai bună. Într-o notă de la sfârșitul săptămânii trecute, Deutsche Bank spune că scăderea monedei este justificată și marchează în sfârșit ziua în care piața realizează că Japonia urmează o politică de neglijare benignă a yenului. De multă vreme susținem că intervenția valutară nu este credibilă, iar atenuarea falsurilor verbale din partea ministrului de finanțe peste noapte este, în general, un pozitiv din perspectiva credibilității.Posibilitatea intervenției nu poate fi exclusă în cazul în care piața devine dezordonată, dar este de remarcat și faptul că guvernatorul Ueda a minimizat importanța yenului în conferința sa de presă de astăzi și a semnalat că nu este urgent să majoreze ratele.Am încadra colapsul yenului în curs în jurul următoarelor puncte. Slăbiciunea yenului pur și simplu nu este atât de rea pentru Japonia.Sectorul turismului este în plină expansiune, marjele de profit la Nikkei sunt în creștere și competitivitatea exportatorilor este în creștere.Adevărat, costul articolelor importate crește.Dar creșterea este bună, guvernul ajută la compensarea unei parte din costuri prin subvenții, iar inflația de bază nu se accelerează.Cel mai important, japonezii sunt proprietari uriași de active străine prin intermediul poziției investiționale internaționale nete pozitive a Japoniei.Slăbiciunea yenului duce, prin urmare, la câștiguri de capital uriașe pe obligațiuni și acțiuni străine, cel mai ușor rezumate în observația că fondul guvernamental de pensii GPIF a realizat aproximativ mai multe profituri în ultimii doi ani decât în ultimii douăzeci de ani la un loc. Pur și simplu nu există o problemă cu inflația.IPC-ul de bază al Japoniei este de aproximativ 2% și a scăzut în ultimele luni.IPC de la Tokyo peste noapte a fost de 1,7%, excluzând efectele unice.Cu siguranță, inflația se poate accelera din nou, ajutată de slăbiciunea cursului valutar și de creșterea ridicată a salariilor.Dar punctul de pornire al inflației este complet diferit de ciclurile de drumeții post-COVID ale Fed și ale BCE.Prin extensie, durerea inflației este mult mai mică și urgența de a crește mult mai puțin.Nicăieri nu este acest lucru mai evident decât faptul că încrederea consumatorilor japonezi este aproape de maximele ciclului lor. Ratele reale negative sunt grozave. Există o atracție uriașă pentru aplicarea ratelor reale negative pentru bilanțul consolidat al guvernului.După cum am demonstrat anul trecut, creează spațiu fiscal printr-un transfer de 20 de trilioane de dolari, generând totodată câștiguri de active pentru baza de vot bogată a Japoniei.Acest lucru încurajează ieșirile persistente de capital intern pe care le-am evidențiat ca un factor cheie al slăbiciunii yenului în ultimul an și care au împins soldul de bază larg al Japoniei să fie unul dintre cele mai slabe din lume.Nu speculatorii slăbesc yenul, ci japonezii înșiși. Concluzia, concluzionează Deutscxhe, este că pentru ca JPY să devină mai puternic, japonezii au nevoie să-și relaxeze comerțul de transport.Dar pentru ca acest lucru să aibă sens, Banca Japoniei trebuie să creeze un ciclu de drumeție accelerat similar cu experiențele post-COVID ale altor bănci centrale.Timpul va spune dacă BoJ se mișcă prea lent și generează o greșeală de politică.O schimbare a prognozelor de inflație a BoJ la mult peste 2% în orizontul lor de prognoză ar fi cel mai clar semnal al unei schimbări a funcției de reacție.Dar acest lucru nu se întâmplă acum. Japonezii se bucură de călătorie. În sfârșit, este de la sine înțeles că singurul întrerupător adevărat pentru slăbiciunea yenului este randamentele mai scăzute din SUA/macro slabă din SUA, ceea ce este puțin probabil până la alegeri dacă, așa cum mulți speculează acum, există a fost o directivă a administratorului Biden pentru a face economia să arate cât mai bine înainte de alegeri, chiar dacă asta înseamnă manipularea datelor într-un grad grotesc. O complexitate suplimentară pentru Ministerul Finanțelor/BoJ este că cele două opțiuni ale acestora pentru a aborda slăbiciunea yenului adaugă indirect o presiune ascendentă asupra ratelor/randementelor globale.Sunt prinși între o stâncă și un loc greu...iar speculatorii știu se bucură de asta. Și, în cele din urmă, există China: cu cât BOJ/MoF nu face nimic pentru a stopa prăbușirea yenului, o mișcare despre care se vede o creștere a bazei de export a țării în detrimentul altor națiuni mercantiliste, cum ar fi China, cu atât este mai mare.probabilitatea că Beijingul va riposta împotriva Tokyo prin devalorizarea propriei monede. Dar, într-un fel sau altul, >imagine>
>
>
>
>
Cu toate acestea, nu toată lumea este convins că intervenția este iminentă.
_ După prăbușirea peste noapte la minimele din 34 de ani, yenul crește în „intervenție” aparentă
Comentarii:
Adauga Comentariu