Scris de Ven Ram, strateg Bloomberg,

Comercianții cu rate ale dobânzii au reușit să se scuture de convingerea extremă pe care o aveau înainte de începutul anului că Fed va reduce dobânzile de îndată ce martie.

Acum, ei încep să se gândească dacă banca centrală va avea suficient stimulent pentru a relaxa politica în mai.

În timp ce Jerome Powell și-a reiterat poziția conform căreia o reducere a ratei în timpul iernii este puțin probabilă în mult așteptatul său interviu CBS, prezentatorul Scott Pelley a remarcat că președintele Fed a sugerat că prima reducere ar putea avea loc la mijlocul anului--chiar dacă nu se regăsea în transcrierea interviului.

>

Și amintiți-vă interviul a fost realizat cu o zi înainte de publicarea datelor privind salariile non-agricole pentru ianuarie, care a arătat că piața muncii s-a extins aproape de două ori în ritmul prognozat, în timp ce numărul pentru decembrie a fost revizuită considerabil mai sus.Ca să nu mai vorbim de faptul că creșterea medie a câștigurilor pe oră a arătat o accelerare neașteptată la 4,5%, un număr cu greu compatibil cu o țintă de inflație generală de 2%.

Dacă Fed este convinsă că reducerea ratelor în martie este prea devreme, este puțin probabil ca setul de date de vineri să convingă comitetul de politici că mai este momentul să o facă.

Nu e de mirare că randamentele Trezoreriei au fost zguduite după aceste cifre, dar chiar și după creșterea ulterioară de luni, corecția nu este făcută.

>

Fed fund futures, care aveau prețuri la aproximativ 34 de puncte de bază de reduceri de dobândă până la întâlnirea din mai, acum consideră că aproximativ 20 de puncte de bază este tot ceea ce pot atribui în timpul acelei revizuiri.

>

Mi se pare că, dacă piața muncii nu intră într-un fel de cataclism brusc, este posibil să nu obținem o reducere a ratei în mai, pentru că Fed caută dovezi incontestabile că geniul inflației este ferm înapoi în sticlă.Inflația trebuie să fie liniștită pentru suficient de mult timp pentru ca comitetul de politică să acționeze, iar puterea pieței muncii împreună cu inflația câștigurilor nu sugerează că testul mirosului va fi îndeplinit până atunci.

Deci s-ar putea să obținem o reducere a ratei în iunie, septembrie și decembrie – o traiectorie care ar fi în concordanță cu graficul de puncte al Fed.