De John Kemp, analist senior energetic la Reuters

Investitorii de portofoliu au adunat una dintre cele mai mari poziții optimiste în contractele futures și opțiunile pe benzină din S.U.A.de înainte de pandemia de coronavirus, anticipând că prețurile vor continua să crească în următoarele câteva luni.

S.U.A.benzina a devenit cea mai atractivă parte a complexului petrolier pentru investitori, care pariază că prețurile vor crește în continuare în acest anîn perioada premergătoare alegerilor prezidențiale și ale Congresului din noiembrie.

Este de așteptat ca stocurile relativ scăzute, creșterea angajării, creșterea puternică a veniturilor gospodăriilor și perspectiva unui sezon activ de uragane vor menține consumul de benzină ridicat și stocurile sub presiune.

Atacuri cu drone ale Ucrainei asupra rafinăriilor din Rusia amenință să întărească și mai mult situația aprovizionării internaționale și au determinat administrația Biden să avertizeze guvernul Ucrainei să-și schimbe țintirea.

CONSUMUL BUOYANT

S.U.A.consumul de benzină este corelat cu ocuparea forței de muncă și veniturile gospodăriilor, astfel încât creșterea actuală a locurilor de muncă neagricole și a ratelor salariale ar putea susține utilizarea puternică în 2024.

Consumul intern a înregistrat o tendință structurală mai scăzută din 2007, ca urmare a îmbunătățirii economiei de combustibil, a amestecului de etanol și, mai recent, a implementării vehiculelor electrice și hibride.Dar utilizarea internă mai scăzută a fost mai mult decât compensată de creșterea puternică a exporturilor, mai ales către Mexic și alte țări din America Latină, care a menținut producția generală a rafinăriilor în tendințe mai ridicate.

>imagine>

Consumul intern puternic în timpul sezonului de vară de vârf este probabil să determine o restrângere ciclică a stocurilor și să exercite o presiune ascendentă asupra prețurilor în 2024.

SEZONUL URAGANULUI ACTIV

Aproape jumătate din capacitatea totală a rafinăriilor din SUA este situată de-a lungul Golfului Mexic, pe coastele Texasului și Louisiana.

În fiecare an există o șansă mică, dar diferită de zero, ca procesarea rafinăriei să fie perturbată de o lovitură directă a unui uragan major.

Sezonul uraganelor din Atlanticul de Nord durează din iunie până în noiembrie, cu un vârf de activitate în august și septembrie "Tropical cyclone climatology”, U.S.National Oceanic and Atmospheric Administration, 2024.

Numărul precis de furtuni, intensitatea lor și locația căderilor de uscat sunt foarte variabile și este foarte dificil de prezis cu luni în avans.

Dar schimbarea așteptată de la condițiile El Nino la La Nina în curs de desfășurare în Pacificul central și de est este adesea asociată cu un număr și intensitate crescute de uragane în Atlantic "Impacturile lui El Nino și La Nina asupra sezonului uraganelor,” NOAA, 2014.

În același timp, crearea și intensitatea furtunilor din Atlantic este strâns corelată cu temperaturile de la suprafața mării din Caraibe și Atlanticul de Nord tropical.

Formarea furtunilor tropicale necesită temperaturi la suprafața mării de cel puțin 26°C, printre o serie de alte condiții “Cyclogenesis”, Biroul Australian de Meteorologie, 2017.

Temperaturale de la suprafața mării în Atlanticul de Nord tropical au fost la un nivel sezonier record în martie 2024, conform datelor de la Centrul de predicție climatică din SUA.

>

Temperaturile de la suprafața mării au crescut mai sus în întreaga lume, inclusiv un fenomen foarte puternic El Nino cald în Pacific, dar încălzirea excepțională a fost cel mai pronunțată în Atlantic.

Temperaturile de suprafață din Atlantic de la 5° la 20° nord și de la 30° la 60° vest au fost în medie de aproape 27,1°C în martie, ceea ce a fost cu peste 1,5°C peste media sezonieră pe termen lung.

>

Dacă căldura de suprafață persistă în al doilea și al treilea trimestru, este probabil să aibă ca rezultat un număr peste medie de furtuni tropicale și mai multe uragane majore în 2024 și o amenințare ridicată pentru rafinăriile de pe coasta Golfului.

Cercetătorii de la Universitatea de Stat din Colorado au prezis un sezon de uragane "extrem de activ” în 2024 "Prognoză pentru activitatea uraganelor în 2024”, CSU, 4 aprilie 2024.

Numărul de furtuni tropicale și uragane numite este de așteptat să fie cu peste 50% mai mare decât media pe termen lung.

POZIȚIE URSCĂ

Fondurile speculative și alți manageri de bani au deținut poziții lungi optimiste echivalente cu 99 de milioane de barili pe 2 aprilie, cel mai mare număr din ultimii patru ani.

>

După ajustarea pentru o minoritate de poziții scurte de urs, poziția netă a fost de 84 de milioane de barili, care a fost în percentila 88 pentru toate săptămânile începând cu 2013.

>

Administratorii de fonduri au fost mai optimiști în privința benzinei decât în ​​ceea ce privește țițeiul a 56-a percentila sau a distilatelor medii, cum ar fi motorina și motorina a 53-a percentila.

>

Pozițiile lungi optimiste la benzină le-au depășit numeric pe cele scurte de urs cu un raport de peste 6,4:1 a 68-a percentila pe 2 aprilie.

>

Raportul lung-scurt sugerează că poziționarea este mai puțin întinsă decât numărul absolut de poziții lungi, dar există totuși riscul de scădere a prețurilor atunci când pozițiile lungi sunt anulate.

STOCARE MICĂ

La 5 aprilie, stocurile de benzină din SUA erau cu 5 milioane de barili -2% sau-0,42 abateri standard sub media sezonieră din ultimii zece ani.

>

Stocurile au fost cu până la 7 milioane de barili +3% sau +0,75 abateri standard peste media sezonieră la sfârșitul lunii ianuarie.

>

Dar o pană de curent la nivelul întregului site a oprit rafinăria masivă a BP din Whiting, Indiana, care a durat mai mult de o lună de la începutul lunii februarie și a dus la o epuizare bruscă a stocurilor.

De când rafinăria a repornit în martie, deficitul s-a redus ușor, dar stocurile rămân sub normal pentru perioada anului, punând presiune în creștere asupra prețurilor.

ȘI PREȚURI MAI MARE?

S.U.A.Prețurile cu amănuntul la benzină inclusiv taxele au fost în medie de 3,54 USD per galon în martie 2024, aproape exact în concordanță cu media de la începutul secolului, odată ce inflația este luată în considerare.

>imagine>

Prețurile ajustate în funcție de inflație au crescut de la un minim recent de 3,22 USD în ianuarie 2024, dar sunt încă cu mult sub maximul recent de 5,42 USD din iunie 2022, după invadarea Ucrainei de către Rusia.

>

Administratorii de fonduri pariază puternic că prețurile la benzină vor crește în continuare în restul anului.

Din perspectiva pur poziționării, numărul mare de poziții lungi optimiste care trebuie lichidate în cele din urmă a creat în sine un risc de scădere a prețurilor.

Din perspectivă fundamentală, totuși, stocurile scăzute, consumul puternic, amenințarea pentru rafinăriile Rusiei și riscul crescut de uragan pentru rafinăriile din SUA sunt toate surse de potențial de creștere.