16:36
Comentarii Adauga Comentariu

_ Ultimul cui în sicriul acțiunilor sincronizate ale băncii centrale

Ultimul cui în sicriul acțiunilor sincronizate ale băncii centrale

De Elwin de Groot, șef de strategie macro la Rabobank

Și acum sfârșitul [înăspririi monetare] este aproape...Și așa mă confrunt cu cortina finală...

Prietenul meu, o să spun clar...îmi voi expune cazul, de care sunt sigur [– Christine Lagarde]

Pe măsură ce ne îndreptăm spre weekend și prețurile aurului tocmai au atins cel mai înalt nivel ever, iar euro a coborât sub 1,07 pentru prima dată din noiembrie anul trecut poate și pentru că unii participanți la piață se îngrijorează de un atac iminent asupra Israelului de către Iran sau împuterniciții săi, putem concluziona că săptămâna aceasta s-a dovedit a fi ultimul cui în sicriul acțiunilor sincronizate ale băncii centrale.

>

Nu cu mult timp în urmă, "iunie” părea să fie luna pentru cele două mari bănci centrale globale.Dar în ultimele săptămâni, Fed a fost lovit de "mâncărimea degetelor” de pe piața muncii mai puternică decât se aștepta și de datele IPC servicii lipicioase.Acum este destul de clar că "iunie” nu mai este luna adevărului pentru Fed, așa cum propriul nostru Philip Marey a explicat la începutul acestei săptămâni în comentariul său de la Fed-minutele-am mutat stâlpul de poartă pentru Fed în septembrie.Collins de la Fed a declarat ieri, la un eveniment la New York, că datele recente au atenuat îngrijorările cu privire la "o nevoie iminentă” de a ajusta ratele dobânzilor.Ei bine, acesta este un mod de a spune! Nick Timiraos de la WSJ a spus-o mai categoric, remarcând că ""Reducerile ratelor de la Fed sunt acum o chestiune de dacă, nu de când”, care fel de surprinde sentimentul.

Dar în Europa, atunci, unde BCE a dat ieri câteva indicii puternice că urmează o reducere în iunie.Deși presiunile persistente ale prețurilor în servicii rămân oarecum îngrijorătoare, acest lucru nu pare să fie în calea unei prime reduceri la următoarea întâlnire de politică.Așa cum explicam aici, Consiliul pare să fi decis acum datele sub forma unei economii slabe și a forțelor dezinflaționiste au continuat să se miște în direcția bună și că ii câteva reduceri să începem cu una ar menține totuși politica suficient de restrictivă pentru a nu deraia procesul de dezinflație.În ciuda mantrei sale de "dependență de date” și inflația nu și-a atins încă ținta, Consiliul pare destul de convins că o reducere ar fi potrivită."Nu vom aștepta ca totul să fie de 2% înainte de a tăia”, surprinde ideea că BCE este acum mai preocupată să se încadreze în urma curbei la un moment dat decât să facă o eroare de politică prin atenuarea prea rapidă și menținerea instabilității inflației serviciilor și/sau strângerii pe piața muncii.Dar, subliniind dependența de date și că nu se angajează în prealabil la nici un fel de traiectorie de relaxare, probabil că crede că poate menține riscul ca acel al doilea scenariu să se materializeze la un nivel acceptabil.

Dar ceea ce, desigur, iese în evidență din această evoluție este că BCE are încredere din ce în ce mai mare că își poate merge pe propriul drum european.Unii observatori, inclusiv noi înșine, notează că este o mare oportunitate pentru BCE de a-și demonstra "independența”, preluând conducerea în loc să fie influențată de ceea ce se întâmplă în SUA.Aceasta nu ar trebui să fie o problemă dacă se deschide un decalaj mai fundamental între zona euro și SUA, care, într-adevăr, justifică o atitudine politică independentă și divergentă.Cel mai mare risc este de fapt atunci când acest decalaj perceput nu este "structural”, ci suficient de persistent pentru a împinge ambele bănci centrale în direcții diferite, când de fapt acest lucru nu este cu adevărat justificat.

O slăbire a monedei euro pe fondul acestei divergențe ar putea justifica, desigur, un ciclu de relaxare mai lent din partea BCE la un moment dat.Dar, pentru a fi corect, orice model vă va spune că aveți nevoie de o scădere destul de semnificativă a euro înainte ca aceasta să aibă un impact material asupra inflației.De regulă, o scădere de 1% a EUR/USD – asociată cu o scădere cu 0,5% a cursului de schimb efectiv – ar crește inflația internă cu 0,05% în primul an și cu 0,15% după trei ani.În schimb, s-ar putea chiar argumenta că ratele mai mari din SUA s-ar putea răspândi în Europa, diminuând eficacitatea relaxării BCE și, astfel, garantând un ciclu de reducere chiar puțin mai rapid.

Dar cel mai mare risc, probabil, este că BCE pur și simplu a greșit din motive fundamentale.Că forțele inflaționiste globale sunt mai persistente sau vor reveni cu răzbunare și că datele recente privind inflația din SUA sunt un prevestitor al tendințelor globale, mai degrabă decât o aberație statistică.În această notă, este interesant de subliniat că doamna Lagarde ieri în mod clar nu a dorit să fie atrasă prea mult într-o analiză comparativă între Europa și SUA, deși a remarcat că "natura” inflației din SUA a fost diferită din perspectiva a stimulentelor fiscale și a investițiilor mai mult din ambele în SUA.Deși acest lucru poate fi adevărat, am mai susține că cea mai mare parte a dezinflației de până acum a provenit din factori globali "determinați de ofertă”: prețuri mai scăzute la energie, inflație mai mică a bunurilor tranzacționabile și mai recent prețuri mai mici la alimente.Nu inflația serviciilor! Și există, evident, o paralelă cu datele din SUA, deși, poate, la un alt nivel și persistență.Așadar, deși BCE este din ce în ce mai încrezătoare că se poate abate de la Fed – deoarece datele și tendințele sale interne au prioritate față de evoluțiile globale –, de fapt, această divergență este cel mai puțin convingătoare pe frontul inflației interne!

Revenind pe scurt la un alt "front”, și anume cel geopolitic, observăm și o atitudine întărită din partea tuturor părților implicate, dar în Europa aceasta vine cu, ei bine, caracteristici europene.Săptămâna aceasta am văzut atât lansarea a peste 700 de Comisiei Europene un raport care va deschide probabil ușa către mult mai multe acțiuni comerciale ale UE împotriva Chinei și subvenții pentru a o contracara.Acest lucru a atras imediat o mustrare usturătoare din partea Chinei, care "se opune ferm evaluării subiective, unilaterale și eronate a Comisiei Europene a economiei de piață socialiste a Chinei pentru a crea o scuză pentru practicile sale discriminatorii antidumping”, a declarat Ministerul Comerțului, potrivit știrilor Xinhua.Un raport publicat recent de un Institut german din Kiel "[ observă chiar și că...la o estimare foarte conservatoare, luând în considerare doar instrumentele de subvenție mai ușor cuantificabile, subvențiile industriale însumează aproximativ 221 de miliarde de euro sau 1,73% din PIB-ul chinez în 2019.” Acest lucru contrastează cu aproximativ 0,4-0,7% în majoritatea celorlalte economii.cu care compară China.

Cu toate acestea, ar trebui să menționăm și recenta vizită a cancelarului german Scholz în China, iar acum și a premierului italian Meloni intenționează să viziteze Beijingul pentru a consolida legăturile economice/comerciale după ce a renunțat la sprijinul Italiei pentru inițiativa Belt and Road a Chinei.

Între timp, Comisia a publicat, de asemenea, o impactul economic al cheltuielilor pentru apărare, fără îndoială, pentru a stimula și susține discuția despre cum să faceți acest lucru în cel mai eficient mod.Acesta notează că "[…] literatura privind existența unei relații cauzale între cheltuielile pentru apărare și creșterea economică nu este unanimă.Deși efectele favorabile sunt raportate mai frecvent în economiile avansate decât în ​​economiile mai puțin dezvoltate, rezultatele depind de orizontul de timp și de metodologia utilizată.”

Alte semne ale întăririi poziției au venit prin intermediul ministrului german al apărării, Boris Pistorius, care a avertizat ieri că Europa ar trebui să se pregătească pentru un atac rusesc, comparând invazia Rusiei a Ucrainei cu anexarea de către Hitler a teritoriului Cehoslovac în 1938.Săptămâna trecută, Pistorius a cerut relaxarea.Regulile Germaniei privind datoria.

Este greu să rezumați toate acestea într-o singură propoziție.Este o ambiguitate strategică? Poate, dar cu siguranță este Calea Europeană...

Vineri, 04.12.2024-11:20

_ Ultimul cui în sicriul acțiunilor sincronizate ale băncii centrale


(Fluierul)


Linkul direct catre Petitie

CEREM NATIONALIZAREA TUTUROR RESURSELOR NATURALE ALE ROMANIEI ! - Initiativa Legislativa care are nevoie de 500.000 de semnaturi - Semneaza si tu !

Comentarii:


Adauga Comentariu



Citiți și cele mai căutate articole de pe Fluierul:

_ Femeile și copiii c�știgă! Ohio interzice schimbările de sex pentru minori și protejează sportul feminin după ce Senatul de stat anulează dreptul de veto al guvernatorului RINO, Mike DeWine

_ Prietenii victimei Hamas, Shani Louk, prietenii „nu se pot opri din plâns” după ce fotografia cu trupul gol și mutilat al tatuatorului defilat de teroriști a câștigat premiul cel mai mare – și spun că a provocat și mai multă durere familiei ei tulburate

_ Super Bowl-ul explodează în viață în timp ce Travis Kelce, furios, ȚIȚE la antrenorul său Andy Reid, în timp ce atacul Chiefs se străduiește să facă clic - în timp ce 49ers ia în avans de 10 puncte cu Christian McCaffrey touchdown

_ Revolt în timp ce aliatul premierului Indiei Modi fuge în Germania, acuzat că a violat 400 de femei, după ce 2.000 de unități USB „care arată videoclipuri scurse despre abuz” au fost lăsate în autobuze, trenuri și bănci din parc

_ „Camilla? Ea este o cărămidă a naibii”: Regina va fi alături de Charles la fiecare pas. Iar capacitatea lor de a râde împreună va fi nevoie mai mult ca niciodată în această criză de sănătate, scrie REBECCA ENGLISH

_ Ryan Reynolds lansează un teaser pentru noul trailer Deadpool & Wolverine care debutează mâine... cu imagini vechi și noi ale unui Hugh Jackman fără cămașă

_ Șeful Airbus nu se bucură de situația dificilă în care se află rivalul american Boeing

_ Fermierii, aproape să învingă UE - Comisarul pentru Agriculturii vrea să renunțe la unele măsuri ecologice forțate

_ Chinezii critică programul secret SpaceX-NRO pentru a lansa un roi de sute de sateliți spion

_ Oamenii de știință investighează o modalitate mai bună de a elibera hidrogenul stocat în foile de boruri de hidrogen

_ EXCLUSIV: Deputatul din California, Bill Essayli, discută despre legislația pentru a pune capăt protecției sanctuarelor și eliberarea ilegalilor condamnați pentru crime sexuale �mpotriva minorilor (VIDEO)

_ Inferno distruge prestigiosul studio de film arab din Cairo

_ VP Kamala Harris spune „Sunt gata să servesc” în timp ce creierul lui Biden intră sub control

_ URMĂȚI �N DIRECT: Subcomisia selecționată de supraveghere a casei privind pandemia de coronavirus ține o audiere intitulată �Evaluarea sistemelor de siguranță a vaccinurilor din America, partea 2� � 14:00 ET

_ Soția lui Kanye West, Bianca Censori, merge aproape GOD în ținută FOARTE riscantă (și suferă defecțiuni în garderoba!) în timp ce dansează la Super Bowl după petrecere

_ Rishi Sunak atacă activiștii pro-palestinieni din grupul Just Stop Oil, în timp ce Poliția Met efectuează trei arestări, după ce protestatarii vizează casa familiei lui Keir Starmer din nordul Londrei pentru a cere liderului laburist „oprirea uciderii”

_ Veștile false despre criticul de la Kremlin Navalnîi urmăresc să-l discrediteze după moartea sa

_ Prințul Harry a „schimbat zborurile” pentru a se întoarce acasă la Meghan mai repede după ce l-a văzut pe Regele Carol afectat de cancer, când avionul original a fost „întârziat cu două ore”

_ Iubitul meu este într-un scaun cu rotile și oamenii mă confundă cu îngrijitorul lui - îmi vorbesc direct în loc de el și este atât de jignitor

_ Pistol: Stadiul fizic al lucrărilor pe şantierul lotului 3 al Autostrăzii A0 Sud a ajuns la 63%

_ Iranul a livrat Rusiei aproximativ 400 de rachete balistice în acest an

_ Atentat terorist într-o sală de concert din Moscova: 143 de morţi şi peste 100 de răniţi / Au fost identificate 29 de victime / Putin promite că îi va pedepsi pe vinovaţi / Statul Islamic a revendicat atacul

_ „O descoperire profund tulburătoare”: este posibil ca Pământul să fi depășit deja limita crucială de încălzire de 1,5°C

_ Radu Tudor: România se bazează pentru apărare pe mai mult de 400.000 de civili și militari

_ Britanicii ar trebui să fie „târâți să bată cu piciorul și să țipe” dacă ar fi recrutați să lupte împotriva Rusiei, spune veteranul Ben McBean – după ce șeful forțelor a spus că națiunea trebuie să pregătească o „armata cetățeană” pentru război

_ Mă chinui să-mi amintesc o propunere de război de planificare care a stârnit o asemenea ostilitate: ROBERT HARDMAN vizitează satul Cornish, unde o fermă masivă de alge verzi a unit pescari, surferi și celebrități în opoziție.

_ RICHARD EDEN: Geniul Apple, Sir Jony Ive, care a lucrat la iPad și iMac, precum și la Încoronarea Regelui Carol, într-un rând furios cu vecinii de la țară pentru proiectele sale „leneșe” și „pretențioase” pentru conacul istoric din Cotswolds

_ Entitatea sârbă din Bosnia intenționează să crească importurile de gaze din Rusia

_ AUR Dâmboviţa: Nu ne-a luat prin surprindere comasarea alegerilor, îi va afecta pe aleşii locali PSD şi PNL

_ Mel B dezvăluie că Spice Girls o susțin pe Geri, care „se sprijină pe Victoria Beckham”, deoarece soțul Christian Horner se confruntă cu acuzații de „comportament nepotrivit” – în ciuda faptului că nu-l urmărește pe creatoarea de modă

_ David și Victoria Beckham se aleg pe o barcă charter în timp ce se alătură neamului lor în drumul către un nou superyacht de 16 milioane de lire sterline în Miami... după ce și-au modernizat nava de 5 milioane de lire sterline pentru un nou crucișător

_ EDEN CONFIDENTIAL: Prietenii lui Kate Middleton plănuiesc nuntă în Kenya - unde Prințul William i-a cerut-o în căsătorie pe Catherine - deoarece prietenii sugerează că Prințesa de Wales ar putea aștepta cu nerăbdare să participe odată ce își va reveni

_ Președintele Botswanei îi acuză pe parlamentarii britanici de interferență „colonială” în privința cererilor de interzicere a vânătorii de trofee – deoarece i se spune lui Gary Lineker să vină să vadă distrugerea cauzată de elefanți

_ Democrații hemoragiază alegătorii negri și latino-americani �n timp ce Biden zdrobește visele clasei de mijloc și canalizează miliarde către regimurile ilegale și străine (VIDEO)

_ Decizii în coaliție: Candidaturi comune PSD - PNL la Primăria Capitalei și la primăriile de sectoare (surse)

_ Parlamentarii polonezi deschid o dezbatere privind reducerea aproape totală a interdicției avortului

_ Cu sănătatea sa �destul de bună�, Papa Francisc sări peste procesiunea tradițională de Vinerea Mare la Colosseumul din Roma, �n timp ce Maratonul evenimentului Săptăm�na Mare pare mai mult dec�t se poate descurca

_ Marea Britanie va dota navele de război cu lasere pentru doborârea dronelor

_ XL Bully Island a dezvăluit: „adăpostul sigur” de un câine periculos, secret, care a primit 20.000 de lire sterline finanțate prin participație pentru că a avut recenzii groaznice și chiar a fost raportat consiliului

_ Alertă cu privire la teoreticienii conspirației de la Facebook care sperie femeile să renunțe la medicamentele care salvează vieți pentru osteoporoză - așa cum experții avertizează că pacienții riscă moartea dacă încetează să ia tratament

_ Creșterea celor „de două săptămâni” a lui David Lloyd: cât de ieftine atrage testele noi de clienți care „se plimbă pe jumătate îmbrăcate, iau bere și tratează locul ca la Benidorm”... așa cum membrii bogați îi numesc „indezirabili”

_ Kenya a avut vreme neobișnuit de caldă – un expert despachetează ce ar putea fi cauza

_ Se lansează Raspberry Pi Connect, controlează de la distanță Pi-ul prin browser web

_ Plângerea lemurului: Când o specie vulnerabilă o pândește pe alta

_ „Ultimele momente ale tatălui meu au fost ca un film de groază”: fiica îndoliată a șoferului de taxi, care a fost ucisă de doi pasageri adolescenți în Birmingham, dezvăluie că nu-și poate scoate din cap imaginea morții sale groaznice.

_ Haos de Ziua Mai! Dansatorii Morris se lăvanesc cu lucrurile, petrecăreții aud corerii de băieți din Oxford și păgânii din Glastonbury sar peste foc - oamenii din Marea Britanie întâmpină ziua de 1 mai cu o multitudine de tradiții excentrice

_ Bob Costas dezvăluie dezgustător și �i numește pe susținătorii lui Trump �cult toxic� � spune că Trump este �cea mai dezonorantă figură din istoria prezidențială modernă� (VIDEO)

_ Tesla concediază peste 10% din angajaţi la nivel global, pe fondul scăderii vânzărilor

_ Mii de fani West Ham au părăsit stadionul din Londra la pauză, după ce i-au văzut pe nefericiții Hammers coborând cu 4-0 împotriva lui Arsenal înainte de pauză... cu un colaps de 15 minute, văzându-i în flux spre ieșiri.

_ Super Bowl 2024 - Kansas City Chiefs 0-3 San Francisco 49ers: scor live și actualizări în timp ce un Travis Kelce furios îi țipă pe Andy Reid pe margine în fața iubitei Taylor Swift în Las Vegas... cu poarta de teren a lui Jake Moody este diferență

_ Keir Starmer este sub presiune pentru tratamentul blând al candidatului electoral Rochdale, teoreticianul conspirației din Gaza, în timp ce partidul se confruntă cu apeluri de suspendare a lui Azhar Ali înainte ca acesta să fie chiar ales

_ Ucraina „doboară încă două avioane rusești de 40 de milioane de lire sterline, ridicând numărul total de avioane de război ale lui Putin distruse în două săptămâni la 12 – în valoare de aproape 700 de milioane de lire sterline”

_ Nepotul lui Liz Hurley - care a supraviețuit unui atac cu cuțitul de groază - este prins în stare de ebrietate după ce a fost oprit de polițiști care l-au zărit în timp ce ținea mașini în BMW-ul său de 41.000 de lire sterline.

_ Clapham Common împușcătură: bărbați înarmați cu ciclomotor împușcă doi într-un pub de pe strada principală, în timp ce un al treilea este „împușcat” în timp ce poliția vânează doi suspecți care au fugit de la fața locului

_ Sheffield United 0-5 Arsenal - Premier League: scor live, știri și actualizări ale echipelor, în timp ce Gunners înfățișați înregistrează CINCI în 40 de minute pentru a-și continua forma fulgerătoare

_ Goldman crește tranzacțiile fizice cu uraniu pe fondul creșterii prețurilor

_ Profesorul ucigaș de moment Fiona Beal dansează în fața elevilor cu luni înainte să-l înjunghie pe partenerul „înșelat” până la moarte și să-i îngroape trupul mumificat în grădină

_ Crystal Palace 4-0 Manchester United - Premier League RECUPERAȚI: scor live, știri ale echipei și actualizări, în timp ce Michael Olise valorifică doi urlători Casemiro pentru a obține o dublă superbă

_ Îndrăgitul serial de jocuri i se dă toporul de la șefii ITV - în ciuda faptului că a promis că a fost „doar odihnit”

_ Johnny Vegas: Recenzie Carry On Glamping - Continuă campingul... dar marele vis al lui Johnny este plin de găuri, scrie CHRISTOPHER STEVENS


Pag.1 Pag.2 Pag.3 Pag.4 Pag.5 Pag.6 Pag.7
Pag.8

Nr. de articole la aceasta sectiune: 461, afisate in 8 pagini.