De Peter Tchir of Academy Securities

Și apoi n-au fost niciunul?

În momentul în care CPI a ajuns pe bandă, "Hot, hot, hot” a lui Buster Poindexter a apărut în mine cap nu o melodie pe care o vreau în reluare, dar am rămas blocat cu ea.În orice caz, piața reevaluează numărul potențial și momentul reducerilor ratelor.folosind Bloomberg WIRP la aproximativ prânz astăzi

> imagine>

Acum ne aflăm la mai puțin de 2 reduceri pentru acest an.

Există o șansă de aproximativ 50% ca prima reducere să fie în iulie sau mai devreme, ceea ce ne lasă cu o șansă de 50% în septembrie. Îmi pot imagina doar iadul rețelelor de socializare care ar fi declanșat de politicienii care încearcă să demonteze titulari.dacă Fed face prima reducere în septembrie.Scăderea randamentelor, creșterea acțiunilor ar fi grozavă pentru operatorii tradiționali.Trebuie să cred că Fed, fiind apolitică, ar dori să evite această furie dacă este posibil, dar datele nu par să coopereze.

Am crezut că sa terminat

Ne putem imagina doar apelurile pe care Powell le primește probabil astăzi.Operatorii tradiționali au sperat să vadă inflația scăzând.Inflația ridicată a afectat opinia publică a aleșilor.Ei vor să fie ușor de gestionat la alegeri.Nu am fost niciodată sigur cum așa-numitul Act de reducere a inflației a făcut altceva decât să crească inflația cheltuielile.Mentalitatea "cheltuiește-l și vor vota” care pare răspândită în D.C.nu ajută la inflație.

Riscul geopolitic abundă vezi Reluarea webinarului de ieri, cu Generalii retra. Marks și Robeson și cu rezerva SPR încă aproape de minimele de mai multe decenii, există mai puține instrumente pentru a combate acest lucru.

Oricât de mult ar dori scăderea ratelor dobânzilor presupunând că produc randamente mai mici și stocuri mai mari, ei sunt disperați să evite o revenire a inflației, iar acel card pare să fie din nou pe masă pentru cei care credeau că a fost scos de pe masă.

Regândirea sau doar gândirea la Recent Fedspeak

Din toate discuțiile, singurul lucru pe care l-a menționat în mod direct cel puțin pe vorbitorul Fed, este posibilitatea ca rata neutră să fie mai mare decât se credea anterior.

Până acum, piețele au acceptat în general că nu numai că ne aflăm la vârful Fed Funds probabil, dar nu sigur, dar că, odată cu începerea reducerilor, ne vom îndrepta spre o rată neutră destul de rapid.

Ce nu s-a discutat atât de mult, este ce se întâmplă dacă rata neutră și, prin urmare, rata terminală sunt mai mari decât cele așteptate?

Concluzia

Am trecut de la 6 la 2 tăieturi.Ne îndreptăm spre niciunul?

Fără tăieturi nu este cazul meu de bază, care mi se pare prea contrariant, chiar și pentru un contrariant obstinat, dar instinctul îmi spune că ar trebui să fie.

Inflația nu dispare.Dacă această Fed dintre care mulți se aflau în tabăra "tranzitorie” reduce și vede inflația să crească, ei se vor confrunta cu o mare atenție.Oricât de mult înțelegem cu toții întârzierea "lungă și variabilă” a politicii monetare și "nevoia” de a trece înaintea lucrurilor, mulți se vor întreba despre ce naiba credeau că au înaintea, când inflația era deja cotind mai sus?

Nu-mi plac randamentele deși sper că 10 nu scad 4,6% prea repede, deoarece resetarea intervalului mai mare devine din ce în ce mai dificil de acceptat.

Pe măsură ce această realizare se afundă, acțiunile vor avea probleme.

Corolarul "excepționalismului american” ar putea fi "mai mare pentru mult mai mult timp!”