În timp ce piața este împărțită despre reuniunile Fed din martie-și ulterioare, decizia FOMC de mâine este clară: Fed va menține dobânzile neschimbate la 5,25-5,50%, modificând în același timp declarația pentru a să semnale sfârșitul înăspririi prejudecăților și să încline balanța către rata futures.tăieturi.Și din moment ce nu există noi proiecții economice adică, "Dot Plot” la această întâlnire, după ce lansarea din decembrie a avut loc trei reduceri ale ratelor pentru 2024, piețele se vor concentra pe declarația și mesajele lui Powell pentru indicii.pe calea dinainte.

>imagine>

Aici, după cum notează Newsquawk, întâlnirea din martie va rămâne probabil o întrebare deschisă după ce Powell se încheie săptămâna aceasta, având în vedere că Fed merge pe frânghia unui scăderea inflației mai rapidă decât se aștepta, în contextul economic rezistent, provocând dezbateri în rândul factorilor de decizie cu privire la cât de repede să se avanseze cu reducerile ratelor dobânzilor, în ciuda nivelului de restrictivitate monetară reală care continuă să crească, pe fondul temerilor că puterea creșterii ar putea menține inflația susținută în continuare.Piața stabilește prețul la puțin mai puțin de jumătate de reducere a ratei pentru FOMC din martie, o creștere semnificativă față de decembrie când, în urma pivotului favorabil al Fed, se aștepta pentru scurt timp la o reducere completă a ratei.

>

În bilanţ, nu se aşteaptă să se ia nicio decizie cu privire la ritmul turului la reuniunea din ianuarie, deşi se aşteaptă să fie o discuţie activă.

AȘTEPTĂRILE RATELOR: Toți cei 123 de economiști chestionați de Reuters se așteaptă ca Fed să mențină ratele neschimbate miercuri, cu piețele monetare, de asemenea, prețurile neschimbate.Se așteaptă ca banca centrală să înceapă să reducă dobânzile în T2, conform celor 86 din 123 intervievați 55 au considerat că iunie este mai probabil, în timp ce 31 înregistrează o reducere în mai-piețele monetare pretează o șansă de 43% pentru o primă reducere în martie, mai mult de o reducere de 25 pb la prețul lunii mai.

>

În plus, sondajul Reuters arată că majoritatea economiștilor 72 din 123 cred că Fed-ul va reduce ratele cu 100 pb sau mai puțin în acest an-în comparație cu prețurile de pe piața monetară, care în prezent vede cinci reduceri de rate de 25 pb la prețuri complete, cu șanse mari de a șasea.

DECLARAȚIE: Există așteptări pentru o altă modificare conciliantă a instrucțiunii de declarație după ajustarea declarației din decembrie: "În determinarea întinderii ORICE [cuvânt nou] consolidare suplimentară a politicii care poate fi adecvată ...”.Timiraos de la WSJ scrie: "Este probabil ca oficialii Fed să facă un pas important din punct de vedere simbolic în această săptămână, nu mai semnalând în declarația lor de politică că ratele sunt mai probabil să crească decât să scadă”.Aceasta este o părere susținută și de mulți analiști.Folosind istoricul orientărilor 2006-2007 ca reper, BofA sugerează următoarele, "pentru a determina orice ajustări viitoare ale ratei de politică monetară care ar putea fi adecvate...”.Există linia roșie a declarației propuse de BofA...

>

...și iată-l pe Barclays:

>

ROTAȚIA ALEGĂTORILOR: O înclinație mai zgomotoasă...Odată cu ședința din ianuarie vine o nouă rotație a alegătorilor în comitet.Președintele Fed Mester din Cleveland, Barkin, președintele Fed din Richmond, Bostic, președintele Fed din Atlanta și Daley, președintele Fed din San Francisco.Președintele Fed din Chicago, Goolsbee, președintele Fed din Philadelphia, Harker, președintele Fed din Minneapolis, Kashkari, și președintele Fed din Dallas, Logan, sunt renunțați la statutul de vot.Această rotație are ca rezultat un grup de alegători ai FOMC puțin mai soliciți, având în vedere comunicarea recentă a se vedea comentariile recente de la Bostic, Mester și Daly.Acestea fiind spuse, BofA nu pune prea mult accent pe punctele de vedere ale alegătorilor față de non-alegători, având în vedere tendința spre mai puține disidențe și preferința pentru decizii unanime.Prin urmare, în timp ce amestecul de alegători FOMC poate denatura mai mult în 2023 față de 2024, toate vocile din comitet contează și pot influența decizia de politică la orice întâlnire dată.

>

POWELL: Președintele Fed Powell, în Presser/Întrebări și răspunsuri, este puțin probabil să intre în detalii despre reducerile ratelor dincolo de a recunoaște că acestea sunt la orizont, reținând probabil opționalitatea pentru un martie tăiat prin "dependență de date”.Powell poate, de asemenea, tempera așteptările agresive cu privire la relaxarea politicilor încadrând orice reducere viitoare a ratei drept "treptate” sau "metodice”/"tehnice”.Powell este, de asemenea, probabil să dea un semn din cap discuțiilor cu privire la reducerea scurgerii bilanțului Fed.

INFLAȚIA: Inflația de bază, măsurată prin indicele preferat al Fed PCE, a crescut la 2,9% a/a în decembrie, cel mai scăzut nivel de la începutul anului 2021 și sub prognoza Fed din luna decembrie a SEP de 3,2 %.Există și mai mult accent pe cifrele anualizate pe trei și șase luni, care au scăzut sub ținta de 2% a Fed; rata anualizată la trei luni este acum la 1,5%, iar rata anualizată la șase luni este acum la 1,9%.Scăderea mare a inflației până la sfârșitul anului a dus la creșterea nivelului de restrictivitate reală rata de politică Fed minus inflația, rata fondurilor federale fiind suspendată la 5,25-5,50% din august, determinând unii factori de decizie politică să înaintează discuțiile lor și solicită reduceri de rate, deoarece încearcă să evite înăsprirea excesivă.Renunțarea la această opinie este că dezinflația a fost în mare măsură condusă de scăderea inflației mărfurilor, în timp ce inflația serviciilor a fost mult mai lipicioasă, ceea ce ar putea lăsa valorile inflației generale peste țintă dacă dezinflația mărfurilor se estompează.

CREȘTERE: o dificultăți majore în ceea ce privește precipitarea în reducerea ratelor este că PIB-ul și consumatorul au rămas rezistenți, în timp ce au existat semne mici de defalcare materială a forței de muncă.piață în ciuda reechilibrării sale treptate, lăsând inflația cu riscul de reaccelerare, sau cel puțin suprimând șansele de revenire la 2%. Citirea rapidă a PIB-ului real din T4 a fost tipărită la 3,3%, cu mult peste prognoza analiștilor de 2,0%, care ar vedea PIB-ul din 2023 la 2,5%, care este de fapt cu o zecime mai puțin decât prognoza SEP a Fed de 2,6% dar probabil cu mult peste ceea ce este necesar pentru ciclul agresiv de reducere a ratei de dobândă pe care îl prețuiesc piețele.

BILANT: Nu se așteaptă să se ia nicio decizie cu privire la ritmul turului la întâlnirea din ianuarie, deși este probabil să fie o discuție activă, deoarece procesul-verbal al reuniunii din decembrie și recentul Fed Speak au indicat.Acest lucru a fost sugerat și de Timiraos de la WSJ, "oficialii Fed trebuie să înceapă deliberările privind încetinirea, deși nu se încheie, [QT] imediat după întâlnirea lor de politică din această lună”.WSJ a rezumat rațiunea în trei puncte:

1. Ritmul actual de 60 de miliarde USD/lună este de două ori mai rapid decât perioada precedentă QT, crezând riscul ca rezervele să se epuizeze prea repede față de capacitatea pieței monetare de a redistribui rezervele, deci o reducere.ar putea permite Fed să continue scurgerea mai mult timp;
2. PRC, un indicator al surplusului de numerar, scade mai repede decât se aștepta și, odată ce acesta este complet epuizat, estimarea cererii de rezerve devine incertă;
3. Oficialii și-au exprimat preferința pentru păstrarea mai multor rezerve decât perioada QT anterioară.

Analiștii au scris în creion previziunile pentru o reducere a intervalului QT care va începe între martie și iunie.

>

Multe mai multe în dosarul complet de previzualizare FOMC disponibil pentru abonați pro în locul obișnuit.