De George Lei, Bloomberg marketer live reporter și strateg

Secretarul Trezoreriei SUA, Janet Yellen, i-a implorat pe liderii de vârf ai Beijingului, în timpul vizitei sale de patru zile, să se abțină de la creșterea capacității de producție deja vastă a țării și să se concentreze în schimb pe creșterea cererii interne.

Această împingere, totuși, este în contrast puternic cu prioritățile președintelui Xi Jinping, al cărui slogan "noi forțe productive” domină acum discursul de politică economică.Impulsul său sugerează că extinderea capacității de producție a țării va persista și va contribui la creșterea tensiunilor cu principalii parteneri comerciali ai națiunii.

Deși nu este complet clar cum se va desfășura politica lui Xi pe teren, investitorii de acțiuni au ales deja câștigători, deoarece fraza a fost listată ca sarcina principală a guvernului la începutul lunii martie.Reacțiile pieței par să sugereze că Beijingul va dubla cheltuielile de stat pentru a consolida tranziția Chinei către producția de înaltă tehnologie, cu valoare adăugată și producția avansată.Există, de asemenea, o percepție conform căreia "Made in China 2025”-un plan guvern de a pregăti 10 industrii competitive la nivel global și unul care a stârnit furia fostului președinte Trump-revine.

Impingerea pentru investiții mai mari în producție va întări probabil rolul Chinei ca fabrică mondială și va alimenta relațiile comerciale deja tensionate cu SUA și alte economii majore, atât în ​​țările dezvoltate, cât și în cele în curs de dezvoltare.În ultimele luni, Uniunea Europeană, unul, a renunțat cu putere împotriva unui surplus de produse chineze care inundă piața blocului, inclusiv vehicule electrice, semiconductoare și echipamente solare și eoliene.Fricțiunile au crescut și cu țări precum Chile, Turcia și India în ultimii ani.

Beijing-ul a încercat, de asemenea, să-și reorienteze economia către una determinată de consum, dar a avut puțin succes.În 2020, Xi a susținut "circularea duală”, o expresie de slogan care cere un impuls mai mare asupra reformelor pentru a construi o economie cu catalizatori locali mai puternici și un pivot departe de creșterea condusă de export.Acea viziune nu s-a materializat niciodată, iar termenul a căzut ulterior în dezavantaj, la fel ca alte sloganuri populare în perioada pandemiei, cum ar fi reducerea "capitalului dezordonat”.

3/4
> Investițiile sporite în producție, cu alte cuvinte, se numără printre puținele lucruri care vor permite Chinei să atingă ținta de creștere de 5%.Fără asta, fie are nevoie de o creștere fiscală majoră a consumului ceva pe care Beijingul îl condamnă drept "welfarism”, fie trebuie să accepte o creștere mai scăzută.

— Michael Pettis @michaelxpettis 5 aprilie 2024

Sarcinat să asigure o creștere de 5%, dar nu poate fie să creeze un stimulent major pentru locuințe, fie să dea o mână de ajutor consumatorilor, factorii de decizie politică pot recurge doar la investiții sporite în producție, Michael Pettis, profesor de finanțe la Universitatea Peking și asociat principal la Carnegie Endowment for International Peace, a scris într-un tweet vineri.

În contextul în care motto-ul lui Xi "locuința este pentru a locui, nu pentru speculații” apărând din când în când în discursul de politică și solicită transferul direct de numerar către consumatori, căzând în ureche surde, reechilibrarea către o economie condusă de consumatori arată ca un ordin mare.

Deoarece producția depășește consumul, Pettis spune că "conflictul comercial este probabil doar să se agraveze.” Acest lucru probabil nu se va schimba, indiferent cine câștigă Casa Albă în noiembrie.