Scris de Michael Lebowitz prin RealInvestmentAdvice.com,p>

În 1989, Japonia cuceria lumea.Economia țării creștea cu 6,7% în 1988.Sony tocmai cumpărase Columbia Pictures, unul dintre cele mai mari studiouri de la Hollywood, pentru 3,45 miliarde de dolari.Compania imobiliară japoneză Mitsubishi Estate a preluat controlul Rockefeller Center din New York în octombrie.Când prețurile terenurilor au atins vârful în Tokyo, terenurile Palatului Imperial din Japonia erau mai valoroase decât toate terenurile din Florida.– WSJ

La apogeu, în 1989, proprietățile imobiliare din Tokyo s-au vândut cu până la 139.000 USD pe picior pătrat – de peste 350 de ori mai mult decât proprietatea de alegere din Manhattan. – Vanity Fair

Unii spun că economia și piețele financiare din SUA sunt în bule epice.Fără îndoială, dependența noastră din ce în ce mai mare de datorii pentru a finanța expansiunea economică și anii de îndatorare anterioară este nesustenabilă fără intervenția băncii centrale pe piețe.În plus, există indicii de exuberanță irațională pe piețele de acțiuni, credit și cripto.Deși ne aflăm într-un fel de bule, situația noastră actuală palidează în comparație cu bula din Japonia și cu deceniile pierdute ulterioare.

>

Situația de atunci a Japoniei și a noastră de acum nu reprezintă în niciun caz o comparație între mere.Cu toate acestea, există asemănări.În consecință, lecțiile pe care le-a învățat Japonia și prețul pe care continuă să-l plătească pentru efectul de pârghie extrem și exuberanța irațională merită înțelese, în speranța că vom putea lua măsuri astăzi și să evităm deceniile pierdute ale Japoniei.

Bulele gemene din Japonia

În prima săptămână a lunii ianuarie 1990, indicele bursier japonez Nikkei 225 a atins vârful la 38.916.După cum se arată mai jos, indicele Nikkei a crescut cu 488% în doar zece ani înainte de acel record.La acea vreme, raportul său P/E era aproape de 60.Astăzi, treizeci și cinci de ani mai târziu, Nikkei a stabilit în sfârșit un nou record.În aceeași perioadă din 1990 până în prezent, S&P 500 a crescut cu 1350%!

>

Nu doar piața de valori se afla într-un balon la sfârșitul anilor 1980.Valorile imobiliare, susținute de un efect de levier extrem, creșteau vertiginos.La acea vreme, se estima că piața imobiliară totală din Japonia valorează de patru ori valoarea proprietății din Statele Unite.Este incredibil, având în vedere că SUA are de aproximativ 26 de ori mai multă suprafață.Statisticile de evaluare a proprietăților imobiliare din cotațiile de deschidere evidențiază și mai mult evaluările uluitoare.

Din moloz și în balon

După reconstruirea după devastările din cel de-al Doilea Război Mondial, Japonia a intrat într-un boom economic.A devenit rapid una dintre principalele puteri economice și financiare din lume.În 1970, PIB-ul Japoniei era de 217 miliarde de dolari.Până în 1990, a crescut la 3,19 trilioane de dolari, o rată de creștere anuală uimitoare de 14,4%.În context, economiștii s-au minunat de rata de creștere cu o singură cifră a Chinei din 2000.

Câștigurile lor economice masive s-au oprit complet la mijlocul anilor 1990, marcând începutul "Deceniile pierdute ale Japoniei”.

De atunci, Japonia a fost afectată de stagnare economică și deflație.Primul grafic de mai jos arată că PIB-ul Japoniei s-a redus din 1995.În mod similar, prețurile au rămas constante în aceeași perioadă, cu numeroase crize de deflație.

>

>

Drumul lung spre recuperare

Există mulți factori care contribuie la deceniile pierdute ale Japoniei.

La apogeul bpetrol, în decembrie 1989, guvernul și Bank of Japan BOJ au implementat politici pentru a-și înțepa bulele de active.Îngreunarea capacității sistemului bancar de a crea noi datorii și de a refinanța datorii vechi a pus un ac în bulele de acțiuni și imobiliare.Sistemul bancar era în pericol grav, valoarea activelor scăzând brusc, iar împrumuturile care susțin activele menționate lipseau garanții suficiente.

La bine și la rău, guvernul a sprijinit băncile pentru a preveni eșecurile catastrofale.Japonia a evitat probabil o criză bancară și o depresie economică la egalitate sau poate mai rea decât propria noastră experiență din anii 1930.Din păcate, băncile au devenit zombi.Nu puteau anula creditele neperformante; astfel, capacitatea lor de a crea noi împrumuturi sau de a refinanța împrumuturi la scadență a fost sever limitată.Japonia a evitat efectiv o depresiune masivă, dar a ajuns cu decenii de stagnare economică.Alege-ți otrava!

Efecte demografice persistente

Scăderea și îmbătrânirea populației, accentuând și mai mult deceniile pierdute de suferință economică ale Japoniei.Primul grafic de mai jos, oferit de Macro Trends, arată că creșterea populației Japoniei a atins un vârf în 2009 și a scăzut de atunci.Mai îngrijorător, al doilea grafic arată că un procent mare din populația lor are peste 50 de ani și este susținut de o bază în scădere de tineri.

>imagine>

>

O consecință semnificativă a stagnării economice prelungite a Japoniei a fost impactul acesteia asupra pieței muncii și peisajului demografic.Ratele ridicate ale șomajului, în special în rândul tinerilor, și salariile stagnante au devenit norma.Rezultatul a fost un sentiment slab, ceea ce a dus la scăderea consumului personal și a încrederii.În consecință, dorința de a avea copii a scăzut semnificativ în populația lor.

Mulți copii adulți continuă să locuiască cu părinții lor și refuză să lucreze sau să se căsătorească și să întemeieze familii.

Înrăutățind chestiunile demografice, Japonia are legi stricte privind imigrația.Rata sa netă de imigrare este de 0,74 la 1.000 de locuitori, comparativ cu 3 la 1.000 pentru SUA.Având în vedere rata sa scăzută de migrație netă, Japonia nu a reușit să-și compenseze rata negativă a natalității/decesului cu străinii.

BOJ

Banca Japoniei BOJ a făcut tot ce a putut pentru a sprijini economia și băncile.Graficul de mai jos de la Trading Economics arată că rata principală a dobânzii de creditare a fost aproape de zero de peste 20 de ani.Recent și-au crescut rata de creditare la 0-.10%.Dacă mijiți ochii, este posibil să vedeți creșterea ratei evidențiate cu cercul roșu.

>

În plus, s-au bazat în mare măsură pe achizițiile de active QE.Banca Mondială estimează că activele BOJ reprezintă 89% din PIB-ul Japoniei.Este aproape triplu față de Fed.În plus, BOJ deține aproximativ 60% din piața bursier ETF și este principalul acționar la peste o cincime din companiile Nikkei 225.De asemenea, dețin peste jumătate din titlurile de trezorerie ale națiunii.

Ei susțin că încearcă să normalizeze politica.Cu toate acestea, în condițiile în care yenul se tranzacționa la minimele din ultimii 20 de ani și se depreciază față de dolar, BOJ va trebui să-și demonstreze afirmația prin rate mai mari și mai puțin QE.Sistemul bancar și economia Japoniei sunt capabile să facă față unei astfel de normalizări?

Rezumat

Japonia a făcut greșeli critice în anii 1970, stimulând una dintre cele mai mari bule financiare din istorie.Poate fi, de asemenea, criticat pentru modul de gestionare a decăderii bulelor.

Lupta lor de a recăpăta normalitatea politicii economice și monetare evidențiază modul în care bula încă are un impact dramatic asupra națiunii.

Nu este prea târziu ca America să-și gestioneze mai bine finanțele.Din păcate, majoritatea politicienilor vor să fie realeși și nu vor face ceea ce este mai bine pentru America. Continuând pe drumul nostru va duce în cele din urmă către Japonia, în jurul anului 1989.Dar nu confundați situația noastră cu cea a Japoniei de acum patruzeci de ani.strong>