Scris de Omid Malekan, în colaborare cu Ulrich Bindseil, director general al Băncii Centrale Europene

Criptomonede precum Bitcoin au fost întotdeauna polarizante, chiar și în lumea economiei și a finanțelor.Această dezbinare, care deseori îi confruntă pe credincioșii cripto cu experții sceptici din finanțele tradiționale, este nefericită.Ambele părți pot învăța multe una de la cealaltă.

>

Unul dintre noi este director general la Banca Centrală Europeană, cu accent pe sistemele de plată și infrastructura pieței.

În februarie, Ulrich și un coleg au publicat un postarea de blog pe site-ul web al BCE care punea la îndoială dacă Bitcoin avea vreo valoare fundamentală și enumeră alte motive pentru a fi sceptic față de promisiunea sa ca monedă. Postarea de blog a fost o continuare a unei critici inițiale.pe același blog scris de Ulrich și colegul său în 2022.

Celălalt dintre noi nu este în mod clar de acord.

Omid lucrează în industria cripto de ani de zile și o predă la Columbia Business School.După cum a argumentat pe propriul său blog și în cărțile sale, el crede că Bitcoin are proprietăți unice și atrăgătoare care, în cele din urmă, îl vor transforma într-o monedă de rezervă de rezervă.

Și totuși: ne considerăm prieteni, colegi la distanță și facem cercetări împreună.

Ne-am conectat pentru prima dată la scurt timp după postarea inițială pe blog a lui Ulrich.Omid a prezentat o listă de respingeri la argumentele lui Ulrich-pe care Ulrich dorea să le audă spre meritul său.Ulrich a pus întrebări gânditoare și s-a oferit voluntar să citească cartea lui Omid.Apoi l-a invitat pe Omid să prezinte colegilor săi monedele digitale și a citat scrisul lui Omid în propria sa cercetare.Pe parcurs am aflat că împărtășim o pasiune pentru instalațiile financiare și probabilitatea ca aceasta să fie revoluționată de tehnologia modernă.

Spre deosebire de Ulrich, alți experți în finanțe resping adesea toate inovațiile bazate pe blockchain, din cauza naturii speculative a activelor cripto, ca să nu mai vorbim de natura combativă a credincioșilor cripto.

Spre deosebire de Omid, mulți profesioniști în domeniul criptomonelor resping cele mai importante lecții din istoria finanțelor, condamnându-se să le repete.

Am învățat multe unii de la alții, lăsând diferențele deoparte.Am descoperit chiar că sunt multe despre care suntem de acord când vine vorba de puterea rețelelor de decontare descentralizate, a contractelor inteligente și a tokenizării.

Suntem de acord că Bitcoin este o invenție nouă creată de un geniu și că va duce la inovații de durată.

De asemenea, credem că descentralizarea vine cu compromisuri majore, dintre care unul este dificultatea de a evolua.

Următoarele câteva înjumătățiri vor testa securitatea economică a Bitcoin.

Bitcoin are o problemă de utilizare ilegală.Utilizarea ilegală a acesteia trebuie abordată, așa cum trebuie abordată pentru orice altă soluție de plată.Proprietățile sale unice necesită noi instrumente pentru combaterea utilizării ilicite, dar societatea trebuie să gestioneze compromisurile dintre prinderea actorilor răi și cenzurarea celor buni.Unde să se încadreze în acest spectru este o decizie politică.

Suntem de acord că impactul energetic al Bitcoin este semnificativ și trebuie recunoscut, chiar dacă are tendința spre surse regenerabile.Dacă impactul asupra mediului merită, va depinde în cele din urmă de utilitatea acestuia dincolo de speculațiile pure.Amândoi credem că atractivitatea Bitcoin este mai mare în locurile cu inflație ridicată, opresiune politică sau lipsă de servicii financiare de bază.

Aceasta fiind spuse, amândoi credem că monedele stabile ar putea fi și mai utile unor astfel de persoane pentru utilizarea de zi cu zi. De asemenea, ar putea fi perturbatoare pe piețele dezvoltate, ca instrument de plată mai sofisticat și mai programabil.unul care poate fi cuplat cu alte active tokenizate pentru a îmbunătăți piețele de capital și a inventa noi instrumente.[BU1]

În sfârșit, amândoi credem că volatilitatea ridicată și lipsa unui cadru de evaluare general acceptat al Bitcoin se adaugă la controversa din jurul acestuia.Omid crede că unul dintre studenții săi sau chiar Ulrich s-ar putea într-o zi să-și facă un nume propunând unul.Ulrich crede că a găsit deja răspunsul dar va încerca din greu să vină cu o soluție diferită.

Mai ales, amândoi ne considerăm mai bine dacă ne contestăm părerile celuilalt și i-am încuraja pe alții să încerce la fel.

Nota autorului: această piesă a fost scrisă inițial ca o dezbatere dus-întors despre Bitcoin înainte de a se transforma în postarea de mai sus.Mai jos este respingerea lui Omid la postarea lui Ulrich pe blogul BCE, precum și răspunsul lui Ulrich la respingere.Împărtășim acest lucru în spiritul de a provoca dezbateri suplimentare.

Omid Malekan: sublinierea noastră

Dacă Bitcoin sau orice alt activ ar trebui să aibă valoare, este sarcina de a decide piețele.Întrebarea mai interesantă — pentru orice activ — este dacă există utilitate, dar asta trăiește în ochii privitorului.Nu mă interesează pantofii de tenis de colecție, dar destui oameni fac pentru ca ei să aibă un miliard.piața dolarului [ sursă].Lipsa mea de interes este nehotărâtă.

Bitcoin este o monedă digitală creată algoritmic, cu propriul sistem de plată rezistent la cenzură.Oricine îl poate folosi și poate fi protejat de inflație, represiune și confiscare.Această utilitate nu este apreciată în lumea dezvoltată, unde monedele sunt stabile și bancare de încredere.Dar nenumărați oameni din întreaga lume nu au aceste facilități financiare.În mod evident, adoptarea Bitcoin este cea mai mare în astfel de țări [source].

Într-o lume ideală, nimeni nu ar avea nevoie de Bitcoin.Dar în aceasta, 25 de țări se confruntă în continuare cu o inflație cu două cifre [source] și câteva au avut hiperinflație anul trecut [sursa].strong> Inflația ridicată este adesea însoțită de represiune financiară.Bitcoin a servit ca un depozit eficient de valoare în aceste țări, în ciuda volatilității sale.

Un sceptic ar putea argumenta că aproape orice activ – inclusiv dolari, acțiuni și imobiliare – se descurcă bine atunci când monedele se prăbușesc.Dar aceste bunuri sunt adesea indisponibile oamenilor obișnuiți sau trăiesc pe o infrastructură de neîncredere.Bitcoin are drepturi de proprietate mai puternice.

Așa cum subliniază articolul original de pe blog, aceste protecții au un cost.Bitcoinul este prea lent și scump pentru a fi folosit ca monedă de zi cu zi și este rareori folosit așa cum a fost inițial.Dar multe tehnologii evoluează dincolo de intenția lor inițială — internetul a fost conceput inițial pentru mediul academic și nu a permis activitatea comercială până în 1993.Tehnologia evoluează pentru a servi utilizatorilor, nu invers.

Protecția puternică a Bitcoin necesită energie. Lăsând deoparte nuanțele, impactul asupra mediului este semnificativ.Dar multe lucruri folosesc multă energie atunci când sunt măsurate în ansamblu, cum ar fi jocurile video sau Armata SUAa>.Întrebarea este dacă beneficiile merită costul.Bitcoin sunt, cel puțin pentru femeile din Afganistan sau pentru expații cu familiea> în Venezuela.Corporațiile și guvernele ar putea găsi într-o zi o utilitate similară din cauza tensiunilor geopolitice în creștere.

Rezistența la cenzură a lui Bitcoin înseamnă că poate fi folosit pentru activități ilicite.Dar la fel și smartphone-urile, internetul sau serviciile bancare. Sistemul financiar existent încă găzduiește activități ilicite semnificative [sursă] — în ciuda restricțiilor tot mai înăsprite, al căror cost este suportat de toată lumea, inclusiv de cei care își permit închirierea, cum ar fi cei defavorizați din așa-numitele țări cu risc ridicat.Volumul total al activității ilicite în Bitcoin a scăzut anul trecut [sursa], posibil datorită noilor instrumente criminalistice construite pe transparența blockchain-ului.Serviciile bancare rămân la fel de opace ca întotdeauna, iar amenzile pentru încălcările AML au crescut cu 50% în 2022.[sursaa>]

Ce legătură au aceste beneficii cu oamenii care investesc în ETF-uri Bitcoin? Foarte putin.Dar este perfect rațional ca un grup de investitori să parieze că alții vor aprecia utilitatea unui activ.Oamenii care investesc în ETF-uri cu litiu nu construiesc baterii, ei pun pariu că altcineva va face.