16:38
Comentarii Adauga Comentariu

_ Alocările de capitaluri proprii sugerează prudență

Alocările de capitaluri proprii sugerează precauție

Scris de Lance Roberts prin RealInvestmentAdvice.com,

Alocările de acțiuni ale gospodăriilor sunt din nou în creștere bruscă, deoarece "Frica de a pierde” sau "F.O.M.O.” alimentează o mentalitate aproape de panică pentru a urmări piețele mai sus.După cum a remarcat recent Michael Hartnett de la Bank of America:

"Acțiunile au crescut cu +25% în 5 luni, ceea ce s-a întâmplat de doar 10 ori din anii 1930.În mod normal, astfel de creșteri au loc de la minimele recesiunii 1938, 1975, 1982, 2009, 2020, dar, desigur, nu am avut o recesiune în 2023, potrivit administrației Biden.Aceste creșteri apar și la începutul bulelor ianuarie 1999.”

>

Așa cum sa discutat în recentul Raportul Bull Bearstrong> putem identifica bulele doar din retrospectivă.Aceasta este problema încercării de a "cronometra” un top pe piață, deoarece acestea pot dura mult mai mult decât ar prevedea logica.George Soros a explicat bine acest lucru în teoria sa asupra reflexivității.

"Piețele financiare, departe de a reflecta cu exactitate toate cunoștințele disponibile, oferă întotdeauna o viziune distorsionată asupra realității. Gradul de distorsiune poate varia din când în când.Uneori este destul de nesemnificativ, alteori este destul de pronunțat.Atunci când există o divergență semnificativă între prețurile pieței și realitatea de bază, piețele sunt departe de condiții de echilibru."

Fiecare balon are două componente:

  1. O tendință de bază care predomină în realitate și;

  2. O concepție greșită legată de această tendință.

"Atunci când se dezvoltă feedback pozitiv între tendință și concepție greșită, se pune în mișcare un proces de boom-escădere. Procesul poate fi testat de feedback negativ pe parcurs și dacă este suficient de puternic pentru a supraviețui acestor teste, atât tendința, cât și concepția greșită se întăresc.În cele din urmă, așteptările pieței devin atât de îndepărtate de realitate, încât oamenii sunt forțați să recunoască că este implicată o concepție greșită.Urmează o perioadă de amurg în care îndoielile cresc și mai mulți oameni își pierd încrederea, dar tendința predominantă este susținută de inerție.” – George Soros

În termeni simpliști, Soros spune că, odată ce bula se umflă, va rămâne umflată până când un eveniment neașteptat, exogen, provoacă o inversare a psihologiei de bază.Această inversare inversează apoi psihologia de la "exuberanță” la "frică”.

Ce va provoca această reversare în psihologie? Nimeni nu stie.

Totuși, lecția importantă este că vârfurile și bulele pieței sunt o funcție a "psihologiei”. Manifestarea acelei "psihologie” se manifestă în prețurile și evaluările activelor.care depășesc ratele de creștere economică.

Încă o dată, investitorii acumulează acțiuni și "scriu cecuri pe care economia nu le poate încasa.”

O bază economică

Pentru a înțelege problema, trebuie mai întâi să ne dăm seama din ce provin câștigurile de capital.

Câștigurile de capital de pe piețe sunt în primul rând o funcție de capitalizarea pieței, creșterea economică nominală, plus randamentul dividendelor. Folosind Formula lui John Hussman , putem calcula matematic randamentele pentru următorii 10 ani, după cum urmează:

1+creștere nominală a PIB-ului*raportul normal de capitalizare de piață la PIB/raportul de capitalizare de piață reală la PIB^1/10-1

Prin urmare, DAC presupunem că PIB-ul ar putea menține o creștere anuală de 2% în viitor, fără nicio recesiune vreodată, ȘI DACĂ capitolul de piață/PIB actual rămâne constant la 2,0 , ȘI DACĂ randamentul dividendelor rămâne la aproximativ 2%, obținem randamente anticipate de:

1,02*1,2/1,5^1/10-1+,02= -1,08%

Dar există o "multa dacă” în această ipoteză. Cel mai important, trebuie să presupunem, de asemenea, că Fed poate atinge ținta de 2%, reduce actualul ratele dobânzilor și, după cum sa menționat, să evite o recesiune în următorul deceniu.

Cu toate acestea, în ciuda acestor factori fundamentali esențiali, investitorii de retail aruncă din nou precauția în vânt.După cum se arată, nivelurile actuale de deținere a capitalurilor proprii ale gospodăriilor au revenit la niveluri aproape record.Din punct de vedere istoric, o astfel de exuberanță a fost semnul unor vârfuri mai importante ale ciclului pieței.

>

Dacă creșterea economică este inversată, reducerea evaluării va fi destul de dăunătoare.Din nou, așa a fost cazul la vârfurile anterioare, în care așteptările depășesc realitățile economice.

>

Bob Farrell a glumit cândva investitorii tind să cumpere cel mai mult în partea de sus și cel mai puțin în partea de jos.Aceasta este pur și simplu întruchiparea comportamentului investitorului în timp.Colegul nostru, Jim Colquitt, a făcut anterior o observație importantă.

"Graficul de mai jos compară alocarea medie a investitorilor pentru acțiuni cu randamentele viitoare pe 10 ani ale S&P 500.După cum vedem, datele sunt foarte bine corelate, dând credibilitate regulii #5 a lui Bob Farrell.Observați statisticile de corelație din partea stângă sus a graficului.”

Rentabilitatea forward pe 10 ani este inversată pe scara corectă.Acest lucru sugerează că randamentele viitoare vor reveni la zero în următorul deceniu de la nivelurile actuale de alocări de capitaluri proprii de către investitori.

>

Motivul este că atunci când sentimentul investitorilor este extrem de optimist sau de urs, acesta este punctul în care au avut loc inversări.După cum a declarat odată Sam Stovall, strateg de investiții pentru Standard & Poor’s:

"Dacă toată lumea este optimistă, cine rămâne să cumpere? Dacă toți sunt pesimiști, cine mai rămâne să vândă?”

Toată lumea este foarte optimistă în ceea ce privește piața.Bank of America, unul dintre cei mai mari custodi de active din lume, monitorizează poziționarea riscului pe acțiuni.În prezent, "dragoste de risc” se află în percentila 83 și la niveluri care au precedat în general acțiunile corective pe termen scurt.

>imagine>

Singura întrebare este ce anume inversează această psihologie.

O dezamăgire a speranțelor

În ianuarie 2022, Jeremy Grantham a făcut prima pagină a ziarelor cu perspectiva sa de piață intitulată "Lasă să înceapă The Wild Rumpus.” Echipa articolului este rezumată în următorul paragraf.

"Toate bulele de acțiuni 2-sigma din țările dezvoltate au revenit la tendințe.Dar înainte de a face acest lucru, o mână a ajuns să devină superbbule de 3 sigma sau mai mari: în S.U.A.în 1929 și 2000 și în Japonia în 1989.Au existat, de asemenea, superbbule în locuințe în S.U.A.în 2006 și Japonia în 1989. Toate aceste cinci superbbule s-au corectat până la tendință cu durere mult mai mare și mai lungă decât media.

Astăzi, în S.U.A.ne aflăm în a patra superbulă din ultima sută de ani.”

În timp ce piața s-a corectat în 2022, reversiunea necesară pentru a inversa abaterea excesivă de la tendințele de creștere pe termen lung nu a fost realizată.Prin urmare, cu excepția cazului în care Federal Reverse se angajează într-un program fără sfârșit de rate a dobânzii zero și relaxare cantitativă, eventuala revenire a randamentelor la mijloacele pe termen lung rămâne inevitabilă.

Aceasta va duce la revenirea marjelor de profit și a câștigurilor la niveluri care se aliniază cu activitatea economică reală.După cum a remarcat odată Jeremy Grantham:

"Marjele de profit sunt probabil seria cea mai medie inversă din domeniul financiar.Și dacă marjele de profit nu înseamnă inversare, atunci ceva a mers prost cu capitalismul. Dacă profiturile mari nu atrag concurența, este ceva în neregulă cu sistemul și nu funcționează corect.” – Jeremy Grantham

Din punct de vedere istoric, profiturile reale au revenit întotdeauna la realitățile economice de bază.

>imagine>

Multe lucruri pot merge prost în lunile și trimestrele următoare.Acesta este cazul în special într-un moment în care cheltuielile deficitare sunt nebunești, iar creșterea economică încetinește.

În timp ce investitorii se agață de "speranța” că Fed are totul sub control, există șanse rezonabile să nu o facă.

Realitatea este că următorul deceniu ar putea fi o dezamăgire pentru așteptările prea optimiste.

Vineri, 15.03.2024-11:10

_ Alocările de capitaluri proprii sugerează prudență


(Fluierul)


Linkul direct catre Petitie

CEREM NATIONALIZAREA TUTUROR RESURSELOR NATURALE ALE ROMANIEI ! - Initiativa Legislativa care are nevoie de 500.000 de semnaturi - Semneaza si tu !

Comentarii:


Adauga Comentariu



Citiți și cele mai căutate articole de pe Fluierul:

_ Noul cadru îmbrățișează incertitudinea pentru a da sens istoriei

_ PM Ciolacu: Republic of Moldova and Ukraine must be helped to become economically sustainable

_ Regulile de invenție nu reflectă realitățile procesului inventiv. Iată cum să o remediați

_ Aproape o treime din speciile de plante din Australia ar putea fi nevoite să migreze spre sud dacă atingem 3 grade de încălzire

_ Alegeri prezidenţiale în Slovacia: cine sunt cei doi canditați care intră în turul 2, după numărarea a 64% din voturi

_ Ultimă oră: Un bărbat a căzut pe șine, în stația de metrou Unirii/ Bărbatul a murit

_ Fiica unui cunoscut poet palestinian, ucisă într-un atac aerian în Gaza

_ NASA dezvăluie o sondă destinată lunii lui Jupiter, care poate susține viața

_ Giannis este eliminat pentru Bucks în jocul trei din seria NBA cu Pacers

_ Motivul pentru care sistemul imunitar ne dărâmă moralul când suntem bolnavi

_ Urmează marea criză economică? Cel mai prost semnal vine de la 'motorul economiei' europene

_ 1.249 de căţei au fost adoptaţi anul trecut din adăposturile ASPA şi prin intermediul târgurilor şi evenimentelor

_ Inginerii folosesc AI pentru a controla puterea de fuziune pentru rețea

_ Cătălin Cherecheş a fost pus în carantină în Penitenciarul Arad, alături de alți deținuți

_ ‘I think there is substantial evidence of the alleged crimes’: Trump in NY court for hush-money trial

_ Sălbaticii din Uniunea Patrolului de Frontieră, Joe Biden, în postarea pe social media

_ Cum vor afecta comerțul bilateral sancțiunile turcești împotriva Israelului

_ Facturile anti-LGBT au dus la mai multe sinucideri în Polonia, arată cercetările

_ Israel strikes Rafah targets as Hamas accepts a ceasefire proposal negotiated by Qatar and Egypt

_ Viitorul este plat pe măsură ce raliul se estompează, stresul CRE revine

_ Alegerile prezidențiale din Rusia: Speranțele năruite ale exililor ruși în Franța

_ PREZENTARE: Garda Națională din Texas instalează mai multe s�rmă de ras pe fondul escaladării bătăliei la graniță cu regimul Biden (VIDEO)

_ Pesticidele care ajută la protejarea semințelor pot afecta negativ sănătatea râmelor

_ Studiul identifică proteina responsabilă pentru gruparea veziculelor de gaz în bacterii

_ Gripa aviară găsită în al șaptelea stat pe măsură ce restricțiile la bovine cresc

_ Președintele Georgiei Zurabishvili pune veto pe controversata „lege rusă”

_ „Flturașii” expansiunii bancare provoacă o ofertă pentru obligațiuni, lingouri și bitcoin

_ PSD's Ciolacu: I hope there will be no more breaking news that we have sold Transylvania

_ Sorin Grindeanu s-a dezlănțuit la adresa lui Nicușor Dan: Să preia metroul!

_ Un nou algoritm pentru a prezice supraîmprăștiatorii de informații în rețelele sociale

_ Stângii înfuriați duc un război împotriva lui Star Kicker al șefilor pentru că sunt prea conservatori

_ Senatul din Carolina de Nord votează pentru interzicerea măștilor de față în public și democrații sunt declanșați

_ Eram un ofițer de închisoare care îl păzea pe Charles Bronson, dar era un singur deținut care m-a speriat... și abia avea jumătate din dimensiunea mea

_ Doi membri ai echipajului au murit după „EXPOZIUNEA camerei mașinilor” pe o croazieră în Bahamas, după ce au plecat din Florida

_ Cristian Popescu deschide lista la europarlamentare: Amenințare pentru Maria Grapini!

_ Șeful Currys reclamă restructurarea locurilor de muncă: Alex Baldock avertizează că reformele ar putea face mai mult rău decât bine

_ Cum să-ți construiești propriul prieten robot: facem educația AI mai accesibilă

_ O victimă curajoasă descrie atacul traumatizant al ursului care s-a dezlănțuit într-un frumos oraș de munte - în timp ce criticii întreabă dacă fanii sălbaticii UE au pierdut complotul

_ Lady Violet Manners și sora ei Alice o laudă pe Kate Middleton pentru că a arătat „putere dincolo de putere” - după ce prințesa a dezvăluit diagnosticul de cancer

_ O elevă mai în vârstă agresează brutal un băiat de șapte ani în autobuzul școlar din Michigan, în timp ce adulții nu fac nimic – Tatăl victimei dezvăluie că s-a trezit la școală, apoi i-a ascuns filmarea (VIDEO)

_ Biden spune că „spera” la acordul de încetare a focului în Gaza de către Ramadan

_ Este un record! Arta albumului lui Eric Clapton, Layla, se vinde cu 2 milioane de lire sterline - de aproape 33 de ori estimarea ei

_ HILARIOS: Femeia albă face impresia la �Every Kamala Harris Speech� (VIDEO)

_ Inter Milano a încheiat la egalitate cu gruparea Cagliari, în etapa a 32-a din Serie A

_ România Under 17 a învins Republica Moldova, scor 2-0, în cel de-al doilea meci de pregătire

_ NTSB constată că avionului Alaska Air Boeing 737 Max îi lipseau șuruburi

_ Sorana Cîrstea, învinsă de Iga Swiatek, scor 6-1, 6-1, în turul doi la Doha

_ Luni începe simularea examenului de Bacalaureat. Participă peste 146.000 de elevi

_ Liderii UE sunt de acord să deschidă negocierile de aderare cu Bosnia

_ Fostul jucător de linie de la New York Giants găsit mort la 28 de ani

_ Rusia a fost lovită de o întrerupere a internetului pe scară largă la nivel național

_ Kremlinul confirmă intenţia lui Vladimir Putin de a se întâlni cu Xi Jinping în China

_ Premieră pe piața fast-food! Un cunoscut gigant din domeniu va face, burgeri mai mari

_ Fumul faunei sălbatice poate împiedica mișcarea, sociabilitatea ciocănitoarelor

_ Creșterea temperaturii mării asociată cu o abundență mai mare de rechini taur

_ Bucureşti: Vreme deosebit de caldă până luni dimineaţă, după care urmează o răcire accentuată

_ Cercetările sugerează cum poate fi folosită turbulența pentru a genera modele

_ Bărbat reţinut după ce a lovit alţi doi, în timp ce erau într-un microbuz

_ Rareş Bogdan, despre comasare: Important e să fie reprezentativitate şi să oprim extremismul

_ De ce este desfășurată Garda Națională în timpul Marii Eclipse Americane din 8 aprilie?


Pag.1 Pag.2 Pag.3 Pag.4 Pag.5 Pag.6 Pag.7
Pag.8 Pag.9 Pag.10

Nr. de articole la aceasta sectiune: 568, afisate in 10 pagini.