16:38 2024-03-15
extpolitic - citeste alte articole pe aceeasi tema
Comentarii Adauga Comentariu _ Alocările de capitaluri proprii sugerează prudențăAlocările de acțiuni ale gospodăriilor sunt din nou în creștere bruscă, deoarece "Frica de a pierde” sau "F.O.M.O.” alimentează o mentalitate aproape de panică pentru a urmări piețele mai sus.După cum a remarcat recent Michael Hartnett de la Bank of America:
Așa cum sa discutat în recentul
Fiecare balon are două componente:
În termeni simpliști, Soros spune că, odată ce bula se umflă, va rămâne umflată până când un eveniment neașteptat, exogen, provoacă o inversare a psihologiei de bază.Această inversare inversează apoi psihologia de la "exuberanță” la "frică”. Ce va provoca această reversare în psihologie? Nimeni nu stie. Totuși, lecția importantă este că vârfurile și bulele pieței sunt o funcție a "psihologiei”. Manifestarea acelei "psihologie” se manifestă în prețurile și evaluările activelor.care depășesc ratele de creștere economică. Încă o dată, investitorii acumulează acțiuni și "scriu cecuri pe care economia nu le poate încasa.” O bază economicăPentru a înțelege problema, trebuie mai întâi să ne dăm seama din ce provin câștigurile de capital. Câștigurile de capital de pe piețe sunt în primul rând o funcție de capitalizarea pieței, creșterea economică nominală, plus randamentul dividendelor. Folosind
Prin urmare, DAC presupunem că PIB-ul ar putea menține o creștere anuală de 2% în viitor, fără nicio recesiune vreodată, ȘI DACĂ capitolul de piață/PIB actual rămâne constant la 2,0 , ȘI DACĂ randamentul dividendelor rămâne la aproximativ 2%, obținem randamente anticipate de:
Dar există o "multa dacă” în această ipoteză. Cel mai important, trebuie să presupunem, de asemenea, că Fed poate atinge ținta de 2%, reduce actualul ratele dobânzilor și, după cum sa menționat, să evite o recesiune în următorul deceniu. Cu toate acestea, în ciuda acestor factori fundamentali esențiali, investitorii de retail aruncă din nou precauția în vânt.După cum se arată, nivelurile actuale de deținere a capitalurilor proprii ale gospodăriilor au revenit la niveluri aproape record.Din punct de vedere istoric, o astfel de exuberanță a fost semnul unor vârfuri mai importante ale ciclului pieței. Dacă creșterea economică este inversată, reducerea evaluării va fi destul de dăunătoare.Din nou, așa a fost cazul la vârfurile anterioare, în care așteptările depășesc realitățile economice. Bob Farrell a glumit cândva investitorii tind să cumpere cel mai mult în partea de sus și cel mai puțin în partea de jos.Aceasta este pur și simplu întruchiparea comportamentului investitorului în timp.Colegul nostru, Jim Colquitt, a făcut anterior o observație importantă.
Rentabilitatea forward pe 10 ani este inversată pe scara corectă.Acest lucru sugerează că randamentele viitoare vor reveni la zero în următorul deceniu de la nivelurile actuale de alocări de capitaluri proprii de către investitori. Motivul este că atunci când sentimentul investitorilor este extrem de optimist sau de urs, acesta este punctul în care au avut loc inversări.După cum a declarat odată Sam Stovall, strateg de investiții pentru Standard & Poor’s:
Toată lumea este foarte optimistă în ceea ce privește piața.Bank of America, unul dintre cei mai mari custodi de active din lume, monitorizează poziționarea riscului pe acțiuni.În prezent, "dragoste de risc” se află în percentila 83 și la niveluri care au precedat în general acțiunile corective pe termen scurt. Singura întrebare este ce anume inversează această psihologie. O dezamăgire a speranțelorÎn ianuarie 2022, Jeremy Grantham a făcut prima pagină a ziarelor cu perspectiva sa de piață intitulată
În timp ce piața s-a corectat în 2022, reversiunea necesară pentru a inversa abaterea excesivă de la tendințele de creștere pe termen lung nu a fost realizată.Prin urmare, cu excepția cazului în care Federal Reverse se angajează într-un program fără sfârșit de rate a dobânzii zero și relaxare cantitativă, eventuala revenire a randamentelor la mijloacele pe termen lung rămâne inevitabilă. Aceasta va duce la revenirea marjelor de profit și a câștigurilor la niveluri care se aliniază cu activitatea economică reală.După cum a remarcat odată Jeremy Grantham:
Din punct de vedere istoric, profiturile reale au revenit întotdeauna la realitățile economice de bază. Multe lucruri pot merge prost în lunile și trimestrele următoare.Acesta este cazul în special într-un moment în care cheltuielile deficitare sunt nebunești, iar creșterea economică încetinește. În timp ce investitorii se agață de "speranța” că Fed are totul sub control, există șanse rezonabile să nu o facă. Realitatea este că următorul deceniu ar putea fi o dezamăgire pentru așteptările prea optimiste. _ Alocările de capitaluri proprii sugerează prudență
Linkul direct catre PetitieCitiți și cele mai căutate articole de pe Fluierul:
|
|
|
Comentarii:
Adauga Comentariu