13:33
Comentarii Adauga Comentariu

_ Nicio clasă de active nu este pregătită de la distanță pentru mai multă inflație

Nici o clasă de active nu este pregătită de la distanță pentru mai multă inflație

Scris de Simon White, macro strateg Bloomberg,

Acțiunile, obligațiunile, mărfurile și alte active reale sunt neprețuite în mod dramatic pentru o reapariție a inflației.

Dacă averea îi favorizează pe cei pregătiți, atunci nicio piață nu va avea mult noroc.O reaccelerare a inflației este din ce în ce mai întâmpinată a se vedea aici, o eventualitate care este semnificativ subestimată în toate clasele de active.Aceasta înseamnă că portofoliile sunt ieftine de acoperit, precum și că piețele sunt supuse unor mișcări uriașe atunci când prețuiesc rentabilitatea inflației.

Mulțumirea inflației poate fi văzută clar într-un singur grafic. Swapurile de fixare a IPC prevăd o scădere continuă și constantă a inflației generale în SUA, spre 2% până în acest an.Nu numai asta, majoritatea swap-urilor au scăzut în ultimele luni, pe măsură ce inflația spot s-a diminuat.Probabilitatea implicită de revenire a inflației scade la zero.

>

Dar nu este vorba doar de repararea swap-urilor care prevăd o revenire la utopia inflației. Pe piețe, există indicii care nu doar că prețuiesc o revigorare a prețurilor, ci par să ignore cu totul posibilitatea:p>

  • randamente nominale cu primă de risc de inflație negativă

  • randaje reale cu declin scăzut

  • așteptări scăzute de rate mult mai mari pe termen scurt

  • expunere ridicată la sectoarele de acțiuni cu durată abruptă

  • expunere scăzută la sectoarele cel mai bine plasate la inflația meteorologică

  • volatilitatea mărfurilor care este foarte redusă

  • proprietatea în mărfuri care se află la niveluri minime istorice

Grabele vor face cea mai mare parte a vorbirii. Începeți cu randamentele nominale.Le putem descompune prin modelul DKW într-o rată reală așteptată pe termen scurt, o primă pe termen reală, o inflație așteptată și o primă pe termen de inflație alias prima de risc.

Scăderea randamentului pe 10 ani de la maximul din octombrie a fost determinată de o scădere a ratei scurte așteptate reale, precum și de o scădere a inflației așteptate.Dar nu există nimic încorporat în prețul pentru creșterea din nou a volatilității inflației, așa cum se întâmplă de obicei atunci când presiunile prețurilor cresc.De fapt, prima de risc de inflație este mai negativă decât a fost în anii care au precedat pandemiei.

>

De asemenea, randamentele reale sunt lipsite de orice primă de risc pentru inflație. Dacă Rezerva Federală nu reacționează imediat la creșterea inflației cum s-a întâmplat în 2021 și bănuiesc că se va întâmpla în acest an dacă și când inflația va începe să revină, randamentele reale sunt susceptibile de a experimenta o volatilitate în scădere, și anume call.oblic pentru TIPS ar trebui să crească.Din nou, nu există niciun semn de nervi pe piață aici.

>

După cum arată graficul de mai sus, TIPS call skew a avut tendința de a conduce inflația în ultimii câțiva ani și, prin urmare, există puține în calea creșterii prețurilor așteptate în curând. Piața inflației-obligațiuni.poate fi greșit pe acesta.

Ratele pe termen scurt nu arată mai bine.Piața se așteaptă în continuare la rate mai scăzute pentru anul următor, ceea ce ar putea avea sens dintr-o perspectivă medie ponderată, având în vedere că atunci când lucrurile merg prost de exemplu, o recesiune, acestea merg violent.Dar există puține probabilități de preț pentru rate mult mai mari – distribuția ratelor SOFR are o declinare clară în sens descendent.

>

În general, investitorii în obligațiuni pur și simplu nu anticipează o inflație mai mare, , numărul de investitori care spun că sunt UST scurte în sondajul JPMorgan Treasury atingând minimele din serie.

>

Acțiunile sunt, de asemenea, foarte mult pe Team Transitory și putem face argumente similare pentru credit.Continuă să existe o tendință către sectoarele cu durată mare care au mai multe șanse să se descurce mai rău atunci când inflația este ridicată, cum ar fi tehnologia și companiile de telecomunicații, acestea depășind cu mult indicele.

Pe de altă parte, sectoarele cu cel mai bun record din punct de vedere istoric când inflația este ridicată sunt cele cu durată redusă, cum ar fi energia și produsele de bază, care continuă să rămână mult în urmă.

>

Obligațiunile și, în principal, acțiunile sunt active de evitat sau scurte atunci când inflația este supărătoare, dar mărfurile și alte active reale sunt paradisuri.Dar și aici, nu există niciun semn că investitorii fac fân în timp ce soarele dezinflației strălucește.Proprietatea de mărfuri în raport cu acțiunile și obligațiunile continuă să scadă, iar acum reprezintă doar 1,7% din total.

>

Aceasta nu se datorează doar efectelor evaluării, având în vedere că mărfurile sunt acum cu 30% mai mici decât vârful lor din 2022, ci din cauza ieșirilor reale din clasa de active folosind ETF-urile de mărfuri ca proxy.

Ar putea fi calmul dinaintea furtunii.Vatilitatea implicită a mai multor mărfuri, în principal a metalelor, a scăzut și se apropie de minimele din ultimii 10 ani. Plumbul, cuprul, nichelul și, în special, aurul și argintul se află în zece puncte procentuale din limitele lor de volum pe parcursul ultimul deceniu.

>

În nou, de ce să dețineți active reale în detrimentul activelor financiare când credeți că inflația este povestea de ieri? Aceasta se reflectă în Sondajul Global Fund Manager de la BofA din decembrie, arătând cea mai mare subponderare în mărfuri față de obligațiuni de la cel mai scăzut nivel al pieței de acțiuni după GFC în martie 2009.

>

Sursa: Bank of America

Doar poate, deși există o piață care simte că creșterea prețurilor revine și se mișcă pentru a o acoperi.Am menționat mai sus TIPS skew nu pare să anticipeze o scădere a randamentelor reale determinate de inflație.Dar intrările în ETF-urile TIPS în ansamblu cresc încet.Acest lucru a avut un apel bun în pandemie, a început să crească cu aproximativ trei luni înainte ca IPC să-și înceapă ascensiunea în 2020 când indicatorii de conducere ai inflației creșteau deja, așa cum sunt astăzi.

>

În orice caz, există puține semne prețioase că o reaccelerare a inflației este evaluată chiar și cu un risc la fel de mare pe piețe.Averea favorizează cei acoperiți-și în acest moment, este extrem de ieftin de făcut.

Joi, 29.02.2024-08:05

_ Nicio clasă de active nu este pregătită de la distanță pentru mai multă inflație


(Fluierul)


Linkul direct catre Petitie

CEREM NATIONALIZAREA TUTUROR RESURSELOR NATURALE ALE ROMANIEI ! - Initiativa Legislativa care are nevoie de 500.000 de semnaturi - Semneaza si tu !

Comentarii:


Adauga Comentariu



Citiți și cele mai căutate articole de pe Fluierul:

_ Lovitură totală pentru Simona Halep! Americanii îi spulberă visul româncei. S-a aflat înaintea turneului

_ Ce s-a întâmplat cu Bitcoin?

_ De ce fiecare femeie trebuie să poarte blugi albi în această vară. Iată cum să le faci să funcționeze... și să nu adaugi centimetri în coapsele tale, scrie SHANE WATSON

_ Afacerea care a bubuit în România: Încasări uriașe în 2024

_ Sources say US had advance warning of Israel attack on Iran

_ Ion Cristoiu: Cînd industria poate fi poetică

_ US vetoes Palestinian request for full UN membership at Security Council

_ VIDEO FOTO - Un bombardier Tupolev-22 al forțelor ruse s-a prăbușit la 300 de km de granița cu Ucraina, GUR revendică atacul

_ Poliția franceză reține un suspect după ce a înconjurat consulatul Iranului la Paris

_ Kourtney Kardashian o apără pe sora Kim după ce fanii au acuzat-o că a postat o poză de bikini „umbrită” pentru omagiu de ziua de naștere – în timp ce își îmbrățișează silueta postpartum: „Iubesc acest corp”

_ FOTO | Imagini uluitoare la un liceu din Capitală: Elevii au făcut grătar în timpul orelor de curs - Profesorul și-a continuat liniștit ora

_ Al doilea ultimatum al lui Ciolacu pentru Cîrstoiu (video)

_ Am avut implanturi dentare pentru că îmi doream zâmbetul perfect - dar procedura m-a lăsat cu vânătăi atât de grave încât arătam ca un monstru

_ Imigrant ilegal din Marea Britanie care a protestat cu un panou care spunea „Migranții nu sunt criminali” pledează vinovat pentru violul unei fete de 15 ani

_ Marcel Ciolacu s-a convins, după vizita în Dubai: cere reorganizarea ministerului de Externe/ VIDEO

_ Specialiștii ANM au emis o prognoză de coșmar: vremea se răcește și vom avea ploi din abundență

_ După `Gazprom`, și Inter RAO poate pierde poziții în Moldova

_ Fanii Taylor Swift au plecat în LACRMI din cauza Departamentului Poeților Torturați: Rețelele de socializare izbucnesc în timp ce Swifties numesc noua ei lansare „o capodopera” și „cel mai bun album al ei vreodată”

_ Războiul din Ucraina, ziua 786. CIA susţine că, fără ajutor, Ucrainariscă să pierdă războiul în câteva luni / Rachete ruseşti au aterizat la Dnipro, cel puţin 2 morţi şi 15 răniţi

_ În plină bătălie a rachetelor, Rusia îl condamnă pe un om cheie din domneiul tehnologiei hipersonice: a fost învinuit de 'trădare'

_ Lista completă de melodii și semnificații ale departamentului The Tortured Poets a lui Taylor Swift: Cum versurile cântăreței se reflectă asupra poveștilor ei de dragoste nefericite și reaprind disputa amară în cel mai personal album de până acum

_ DR MICHAEL MOSLEY: Starea goală într-o saună NU îți va detoxifia corpul... dar te-ar putea reduce cu 50% șansele de a muri în urma unui atac de cord

_ Alcoolul face ravagii în Italia: 8 milioane de consumatori, expuşi riscului unor boli grave

_ Rachete ruse de croazieră au străpuns apărarea orașelor Dnipro, Krivoi Rog și Sinelnikove: 8 morți și zeci de răniți în Ucraina (bilanț provizoriu) / FOTO

_ Profesorul de școală primară care i-a învățat pe elevii săi de zece ani dansul TikTok a fost concediat de șefii ei pentru că a „suportat” elevi minori folosind platforma de socializare, a auzit tribunalul

_ România şi-a luat zborul: Primele trei aeronave F-16 achiziţionate din Norvegia au aterizat vineri la Câmpia Turzii

_ USR depune plângeri la ANI şi DNA împotriva „caracatiţei” lui Piedone

_ Marcel Ciolacu dă detalii despre reorganizarea MAE: Nu-i normal să reaşezăm lucrurile?

_ Noul terminal RO-RO din Portul Constanţa va fi inaugurat pe 15 mai

_ ALERTĂ - Ciolacu: Eu am și un plan 'D' pentru candidatul la București / Cred că perioada de independență a trecut / Piedone, subiect închis (video)

_ Cutremur înainte de alegeri: BEC a desființat birourile electorale din lalomița, Dolj, Giurgiu și Argeș

_ Ciolacu anunță că Negoiță nu poate să fie candidatul comun la Primăria Capitalei (video)

_ 28 de soldaţi sirieni şi combatanţi proguvernamentali, ucişi în două atacuri ale Statului Islamic

_ Preţul petrolului şi al aurului a crescut după loviturile asupra Iranului

_ Liberalii lansează o iniţiativă prin care să monitorizeze mai bine Bugetul

_ Filantropul miliardar Hans Rausing și-a pierdut a doua soție, Julia, din cauza cancerului, la vârsta de 63 de ani: o nouă suferință pentru moștenitorul Tetra Pak la mai bine de un deceniu după ce prima sa soție, Eva, a murit din cauza abuzului de cocaină

_ Particule fantomă pe scară: Cercetările oferă o determinare mai precisă a masei neutrinilor

_ Ce vehicule sunt exceptate de la ITP: Legea pe care foarte puțini șoferi o știu

_ Israelul atacă Iranul: exploziile zgârie bazele aeriene din oraș legate de programul nuclear al Teheranului, dar SUA neagă că instalațiile nucleare au fost vizate după ce Netanyahu a lansat un atac în sfidarea lui Biden

_ Numeroase avioane care survolează Iranul şi-au schimbat brusc traseul

_ Academica Lea Ypi ia răspuns criticului de teatru care a spus că apariția ei la prelegere a fost atât de distragătoare încât a trebuit să meargă să plătească pentru sex la un salon de masaj

_ BRICS - Proiectul Secolului

_ Prima țară mare care le solicită cetățenilor să plece din Israel: se așteaptă un atac puternic al Iranului

_ Profitul Netflix a crescut vertiginos. Decizia care a inversat trendul

_ Norris ocupă pole-ul, deoarece ploaia provoacă haos în calificările la sprintul GP din China

_ VIDEO| Primele imagini cu atacul dezlănțuit al Israelului în Iran: momentul simbolic ales de israelieni

_ Vasile Bănescu pune tunurile pe preotul care cere închisoare pentru fetele frumoase abuzate: 'Gândire împotriva teologiei'

_ Accident grav pe DN2 (E85): Două femei, transportate la spital

_ Ce a primit în schimb un britanic închis pe nedrept timp de 17 ani

_ Vetoul SUA elimină ultima cerere palestiniană pentru aderarea deplină la ONU

_ Dan Podaru anunță că va fi candidatul Partidului Ecologist Român la Primăria Sectorului 1

_ Șeful CJ Călărași, la DNA Constanța

_ STB: Trasee modificate în zona Arenei Naţionale, sâmbătă, cu ocazia meciului FCSB-Rapid

_ Maraton de șah în Times Square pentru un nou record mondial

_ Armata SUA a dislocat în România cel mai nou sistem antidrone: detaliile din presa internațională!

_ Poliția franceză reține un bărbat după alertă de la consulatul Iranului la Paris

_ OMS recunoaște detaliul omis, care a dus la infectări masive cu COVID 19: Cum s-a răspândit, de fapt, boala

_ ALISON BOSHOFF: Robert Downey Jr a primit Oscarul - acum actorul Oppenheimer își propune să cucerească scena... dar va rămâne el la replicile lui?

_ Petrolul s-a scumpit imediat după atacul Israelului asupra Iranului

_ Cele mai bune 20 de emisiuni de urmărit la cerere în acest weekend -...


Pag.1 Pag.2 Pag.3 Pag.4 Pag.5 Pag.6 Pag.7
Pag.8 Pag.9 Pag.10 Pag.11 Pag.12 Pag.13 Pag.14

Nr. de articole la aceasta sectiune: 825, afisate in 14 pagini.