Scris de Lance Roberts prin RealInvestmentAdvice.com,

"Când stai cu echipa ta de gestionare a portofoliului și primul comentariu făcut este "acesta este nebun”, e probabil că este timpul să te gândești la riscul general al portofoliului.Vineri, așa a început și s-a terminat comitetul de investiții – ‘asta e nebun’.”

 – 11 ianuarie 2020a>.

Am am revizuit acea postare inițială cu câteva săptămâni în urmă, când piața se apropia de pragul psihologic de 5000.De atunci, întreaga piață a crescut în creștere în urma raportului de venituri de săptămâna trecută de la Nvidia NVDA.Motivul pentru care spun "asta e nebun” este ipoteza că toate companiile urmau să crească veniturile și veniturile la ritmul Nvidia.

Chiar și unul dintre instituțiile media "mereu optimiste” a luat în seamă, ceea ce este notabil.

"Într-o piață care funcționează normal, desfășurarea Nvidia uimitoare este o veste proastă pentru concurenți precum AMD și Intel.Nvidia își vinde mai multe cipuri, ceea ce înseamnă mai puține oportunități de vânzare pentru rivali.Nu ar trebui să le scadă stocurile? Doar pentru că Meta deține și folosește niște cipuri Nvidia noi, cum va avea acest lucru un impact pozitiv asupra câștigurilor și fluxului de numerar în următoarele patru trimestre? Va fi deloc?

‌Ideea este că investitorii acționează irațional, deoarece Nvidia oferă cifre financiare uimitoare și mașina de hype coboară pe rețelele sociale.Are sens până când nu, iar aceasta este acțiunea clasică cu bule.” – Yahoo Financep>

Așa cum remarcă Brian Sozzi în articolul său, este posibil să ne aflăm în "aceasta este o nebunie” faza de exuberanță a pieței.Acest lucru coincide de obicei cu analiștii de pe Wall Street care încearcă să "justifice” de ce să plătească prime pentru companii este "merită”.

> imagine>

Nu putem fi toți câștigători

Desigur, acesta este fundamentul prin excelență pentru o piață care a atins stadiul "aceasta este nuci” .Există puține îndoieli cu privire la veniturile și ratele de creștere ale veniturilor Nvidia.Cu toate acestea, pentru a menține acest ritm de creștere pe termen nelimitat, în special la 32 de ori prețul-vânzări, înseamnă că alții precum AMD și Intel trebuie să piardă cota de piață.

>

Cu toate acestea, după cum se arată, numeroase companii din S&P 1500 tranzacționează cu mult peste de 10 ori prețul-vânzări.Dacă nu înțelegeți de ce este esențial raportarea prețului la vânzări de 10 ori, citește asta. Multe companii care nu au nimic de-a face cu Nvidia sau inteligența artificială, cum ar fi Wingstop, tranzacționează la aproape 22 de ori prețul-vânzări.

>imagine>

Din nou, dacă nu înțelegeți de ce "aceasta este o nebunie”, citiți articolul de mai sus.

Cu toate acestea, pe termen scurt, acest lucru nu înseamnă că piața nu poate continua să crească aceste prime și mai mult.După cum a concluzionat Brian în articolul său:

"Nimic nu spune "bulă de investiții” precum încrederea nestăpânită.Este acel sentiment că orice acțiune pe care o cumpărați, la orice preț și la orice oră, va crește doar pentru totdeauna. Acest lucru vă face să vă simțiți ca un geniu în investiții și înclinați să vă asumați mai multe riscuri.”

Uitându-ne la unele elemente interne actuale, ne spune că Brian poate avea dreptate.

Tipul de exuberanță "Acesta este nuci”

În piețele determinate de impuls, exuberanța și lăcomia pot duce acțiunile speculative la extreme din ce în ce mai mari.Pe măsură ce piețele continuă să atingă noi maxime istorice, mass-media generează un hype suplimentar prin producerea de comentarii precum următoarele.

"Revenind la 1954, piețele sunt întotdeauna mai mari un an mai târziu – singura excepție a fost 2007.”

Aceasta este o afirmație corectă.Atunci când piețele ating maximele istorice, acestea sunt de obicei mai mari 12 luni mai târziu, din cauza impulsului de bază al pieței.Dar aici se află problema: ce s-a întâmplat mai departe? Tabelul de mai jos de la Warren Pies spune povestea.

>

După cum se arată, piețele au crescut la 12 luni după ce au fost înregistrate noi maxime.Cu toate acestea, s-au pierdut mulți bani în timpul următoarei piețe de urs sau corecție.Cu excepția doar a patru perioade, acele piețe ursoase au avut loc în următoarele 24 până la 48 de luni.Cele mai multe câștiguri de la maximele anterioare s-au pierdut în recesiunea ulterioară.

Nu este surprinzător că investiția în piață nu este o aventură "fără riscuri” .Deși există multe oportunități de a face bani, există și o istorie de devastare a bogăției.Prin urmare, înțelegerea mediului în care investiți poate ajuta la evitarea potențialei distrugeri de capital.

Din perspectivă tehnică, piețele sunt excesiv de supracumpărate, deoarece investitorii s-au grăbit înapoi în acțiuni după corecția din 2022.Indicele compus de mai jos cuprinde nouă indicatori măsurați folosind date săptămânale.Acest indice se află acum la niveluri care au indicat vârfuri de piață pe termen scurt.

> imagine>

N-ar fi surprinzător, banii speculativi urmăresc acțiunile de creștere și tehnologie Mega-cap.Volumul opțiunilor de apel pentru acele acțiuni este la niveluri care au precedat anterior corecții mai semnificative.

>imagine>

O altă modalitate de a vedea avansul actual pe piață determinat de impuls este măsurarea divergenței dintre mediile mobile pe termen scurt și pe termen lung.Având în vedere că mediile mobile fluidizează modificările prețurilor pe perioade date, divergențele nu ar trebui să se abate semnificativ unele de altele pe perioade mai lungi.Cu toate acestea, după cum se arată mai jos, acest lucru s-a schimbat dramatic în urma creșterii pe piețe alimentate de stimulente după pandemie.În prezent, abaterea dintre mediile mobile săptămânale este la niveluri observate anterior doar atunci când Guvernul a trimis cecuri gospodăriilor, ratele de împrumut overnight au fost zero, iar Fed a cumpărat 120 de miliarde de dolari lunar în obligațiuni.Cu toate acestea, nimic din toate acestea nu se întâmplă în prezent.

>imagine>

N-ar fi surprinzător, odată cu creșterea prețurilor de pe piață, încrederea investitorilor a crescut odată cu alocarea acestora către acțiuni.Cel mai recent Sondajul Schwab despre sentimentul optimist sugerează același lucru.

"Peste jumătate dintre comercianți au o perspectivă optimistă pentru primul trimestru – cel mai înalt nivel de optimism din 2021“

Da, pur și simplu, "Este o nebunie.”

Recomandări privind măsurile de piață Atenție

Pe termen scurt, în următoarele 12 luni, probabil că piața va încheia anul mai sus decât a început.Asta ne spune majoritatea analizelor.Cu toate acestea, asta nu înseamnă că acțiunile nu pot și nu vor suferi o corecție destul de semnificativă pe parcurs.Graficul de mai jos arată media pe 13 săptămâni a comercianților cu amănuntul și profesioniști a sentimentului net optimist.Veți observa că valorile ridicate ale sentimentului preced adesea corecțiile pieței și în cele din urmă cresc la niveluri mai ridicate.

De exemplu, ultima dată când sentimentul optimist a fost atât de extrem a fost la sfârșitul anului 2021.Chiar dacă piața a ajuns în cele din urmă la maxime istorice, au trecut 2 ani până când investitorii au revenit la egalitate.

> p>

În plus, comprimarea volatilității rămâne o preocupare critică pe termen scurt.În timp ce nivelurile scăzute de volatilitate au devenit din ce în ce mai frecvente de la criza financiară din cauza suprimării ratelor dobânzilor și a unui val de lichiditate, lipsa volatilității oferă "combustibilul” pentru o corecție a pieței.

>

Combinând sentimentul optimist excesiv și volatilitatea scăzută într-un singur indicator arată că nivelurile anterioare au fost avertismente pentru investitorii mai optimiști.În mod interesant, reducerile dobânzilor Fed determină reducerea sentimentului în exces.Acest lucru se datorează faptului că reducerile de rate au coincis din punct de vedere istoric cu evenimente financiare și recesiuni.

> p>

Deși nimic din toate acestea nu ar trebui să fie surprinzător, având în vedere dinamica actuală a pieței și psihologia optimistă, încrederea excesivă a investitorilor în luarea deciziilor a avut întotdeauna rezultate mai puțin dezirabile.

Nu.Probabil că piețele nu se vor prăbuși mâine sau în următoarele câteva luni.Cu toate acestea, sentimentul a atins stadiul "aceasta este o nebunie” .Pentru noi, ca manageri de portofoliu, acesta a fost întotdeauna un moment excelent pentru a începe să punem bazele pentru a ne proteja câștigurile.

"Concentrați-vă pe experiența dvs.de investiție și pe toate ridurile acesteia.” – Brian Sozzi