17:41 2023-06-07
extpolitic - citeste alte articole pe aceeasi tema
Comentarii Adauga Comentariu
_ Ce dau bancile centrale iau; Val de implicite corporative la orizont
Ce dau băncile centrale, iau; Val de implicite corporative la orizont
Cu
>
Aceasta este consecința inevitabilă a politicii monetare a băncii centrale și era complet previzibilă.
Strategii de la Deutsche Bank, Jim Reid și Steve Caprio, spun că incapacitățile corporative vor deveni "mai normale” pe măsură ce intrăm într-un ciclu de implicite datorită ratelor mai mari ale dobânzilor și unui număr tot mai mare de companii cu efect de levier excesiv.
Indicatorii noștri de ciclu semnalează un val implicit este iminent.Cea mai strictă politică a Fed și a BCE din ultimii 15 ani se ciocnește cu un efect de levier ridicat construit pe marje întinse. Și din punct de vedere tactic, indicatorul ciclului de credit din SUA produce cel mai înalt semnal de avertizare non-pandemic pentru investitori, de înainte de GFC.[Marea criză financiară].”
Studiul Deutsche Bank prevede că ratele de nerambursare pentru datoria cu randament ridicat din SUA vor atinge un vârf de aproximativ 9% la sfârșitul anului 2024.Pentru comparație, rata de nerambursare cu randament ridicat a fost de doar 0,5% în 2021 și 1,3% în 2022.
Studiul prezice că
Levierul corporativ este crescut.Și piețele globale de credit obțin mai mult din veniturile lor din producție și vânzarea de bunuri fizice decât economia reală în general.În viitor, corporațiile vor pierde probabil puterea de stabilire a prețurilor la vânzarea bunurilor fizice, din cauza stocurilor mari și a unei schimbări a cererii post-COVID de la bunuri la servicii.Dar costurile cu forța de muncă vor rămâne susceptibile, din cauza scăderii populației de vârstă activă și a dorinței consumatorilor de a recupera aproape doi ani de creștere negativă a salariilor reale.”
Bank of America prognozează, de asemenea, un val de implicite.Conform analizei sale, valorile implicite ar putea crește la 1 trilion de dolari dacă economia SUA intră într-o recesiune totală.
Între timp, Moody’s se așteaptă ca neplata datoriilor corporative de grad speculativ la nivel global să crească la 4,6% până la sfârșitul acestui an, de la 2,9% în martie.
Observam deja o creștere a valorii implicite ale companiei.Mai multe companii la nivel global au intrat în situații de neplată în T1 2023 decât în orice trimestru de la sfârșitul anului 2020, în perioada de vârf a blocajelor guvernamentale COVID.Moody’s a raportat că 33 de corporații pe care le evaluează au fost în stare de nerambursare a datoriilor lor în primul trimestru, 15 dintre aceste neîndepliniri de obligație venind în martie.
Ce oferă băncile centrale Băncile centrale ia
Băncile centrale la nivel global au aruncat în aer această bulă gigantică a datoriilor cu aproape două decenii de rate ale dobânzilor artificial scăzute.Băncile centrale au împins ratele la zero în urma Marii Recesiuni și unele bănci, inclusiv Banca Centrală Europeană și Banca Japoniei
Întregul scop al acestei politici monetare a fost de a stimula împrumutul pentru a "stimula” economia.
A funcționat.
Datoria globală a atins un record de 300 de trilioane de dolari la sfârșitul lui 2022, potrivit
Din 2000, datoria corporativă nefinanciară din America și Europa a crescut de la 12,7 trilioane USD la 38,1 trilioane USD, o creștere de 200%.Între timp, procentul emitenților americani de rating speculativ cu rating "B-” și mai mici sa dublat, la 36%, în septembrie 2022, comparativ cu septembrie 2007.
Majoritatea oamenilor au presupus că un mediu cu dobândă scăzută este noua normalitate.Dar, în urma stimulului COVID,
Ratele scăzute ale dobânzilor sunt laptele matern al unei economii globale construite pe bani ușori și datorii.Odată cu creșterea ratelor dobânzilor, bulele încep să apară.
Ceea ce nimeni nu pare dispus să spună cu voce tare este că această problemă cade direct pe umerii guvernelor și băncilor centrale.Au implementat politici menite să stimuleze acumularea de datorii.Ei au creat trilioane de dolari din aer și au dus lumea cu stimuli, dezlănțuind monstrul inflației.Și acum încearcă să lupte cu dragonul pe care l-au eliberat prin creșterea ratelor dobânzilor.Acest lucru va sparge inevitabil bula pe care au aruncat-o în aer intenționat.
Toate acestea erau complet previzibile.
Guvernul SUA este pe cale să agraveze problema.Cu plafonul datoriei înlăturate, Trezoreria SUA va trebui să se întâmple cu împrumuturi pentru a reînnoi rezervele de numerar pe care le-a cheltuit în timp ce guvernul a depășit limita de împrumut.
Conform unei analize a lui Goldman Sachs, Trezoreria SUA va trebui probabil să vândă în jur de 700 de miliarde de dolari în bonuri de stat în termen de șase până la opt săptămâni de la un acord privind plafonul datoriilor doar pentru a reface rezervele de numerar cheltuite în timp ce guvernul era în fața limita de împrumut.Pe o bază netă, Trezoreria va trebui probabil să vândă peste 1 trilion de dolari în trezorerie anul acesta.
Piața ar putea să poată absorbi toată această hârtie, dar aproape sigur va duce la creșterea ratelor dobânzilor și mai mult pe măsură ce vânzarea drenează lichiditatea din piață.
Această criză de lichiditate se va răspândi și pe piața obligațiunilor corporative.Prețul instrumentelor de datorie neguvernamentală va trebui să scadă și el pentru a concura cu obligațiunile de trezorerie.Aceasta înseamnă că costul împrumutului va crește pentru toată lumea, ceea ce va îngreuna refinanțarea companiilor cu efect de levier excesiv.
Este probabil ca Deutsche Bank și alți analiști mainstream să subestimeze amploarea problemei implicite care vine asupra noastră ca un tren de marfă.
_ Ce dau bancile centrale iau; Val de implicite corporative la orizont
Comentarii:
Adauga Comentariu