_ ALEX BRUMMER: Banca ar fi trebuit să se abțină la orice mai mare majorare a ratei

Băncile centrale de pe tot globul nu au fost în ritm când a fost vorba de a recunoaște că geniul inflaționist a ieșit din sticlă în 2021.

Ele repetă greșeala . Toți – inclusiv BCE, Rezerva Federală din SUA, Banca Națională Elvețiană (BNS) și Banca Angliei – recunosc că turbulențele din sectorul bancar înseamnă efectiv că condițiile de creditare, disponibilitatea împrumuturilor și lichiditatea s-au înăsprit.

Impactul, prin urmare, nu este diferit de cel al unei creșteri a ratei dobânzii în constrângerea perspectivelor de creștere. Într-adevăr, condițiile de împrumut mai stricte vor avea probabil un impact mai imediat asupra inflației decât politica monetară, care necesită timp să funcționeze.

Cu toate acestea, gândirea de grup globală pare să-i fi captivat pe factorii de decizie, iar Banca Angliei urmând Fed, BCE și BNS în creșterea ratelor dobânzilor.

Reacția la eșecul Silicon Valley Bank, prăbușirea Credit Suisse, înăsprirea condițiilor de creditare și scăderile abrupte ale valorilor acțiunilor acțiunilor bancare (care slăbește amortizoare de capital) a fost inversul răspunsurilor la alte evenimente globale.

La începutul Covid, a existat o grabă de a reduce ratele dobânzilor, de a extinde tipărirea banilor și de a aranja schimburi valutare globale pentru a stabiliza piețele nervoase.  ;

În timpul crizei investițiilor bazate pe răspundere din Regatul Unit, Banca a lansat imediat o barcă de salvare pentru a evita o buclă fatală de insolvențe.

Confruntă cu incertitudinea de această dată, a crescut rata bancară. cu un sfert de punct procentual până la 4,25 la sută.

Nu trebuie să fii fost moneta disidentul comitetului de politică Danny Blanchflower să recunoască că aceasta este o eroare. Este economia 101 (o lecție de predare la licență) că nu-l faci pe Herbert Hoover și nu înăspriți politica în turbulențe.

Președintele Fed, Jay Powell, a recunoscut cel puțin că criza bancară în curs a fost un factor în decizia Fed de a-și muta rata cheie a fondurilor federale cu doar un sfert de punct și de a reține orientarea anticipată. 

Încă nu știm multe despre starea de sănătate a băncilor regionale din SUA. Mai mult decât atât, zgomotul din jurul băncii First Republic din San Francisco s-a mai potolit, dar problemele sunt nerezolvate.

La BCE, Christine Lagarde a fost prea furioasă în acceptarea unei creșteri de jumătate de punct procentual, desigur. dintr-un punct de plecare mai scăzut.

Zona euro nu și-a rezolvat niciodată criza datoriilor suverane subiacente sau nu a ajuns să se confrunte cu faptul că unele bănci italiene și grecești sunt încă susținute de banca centrală.

Aici, în Marea Britanie, tonul minutelor de la Banca Angliei este fascinant. Comitetul de politică monetară format din nouă persoane a fost într-o poziție dificilă din cauza surprizei din februarie când a apărut inflația prețurilor de consum.

Chiar dacă creșterea anuală de 10,4% ar fi putut fi neregulată, Banca, fiind pe piciorul din spate asupra costului vieții pentru atât de mult timp, nu și-a putut permite să-l ignore.

Totuși, a existat suficient material în procesele-verbale pentru a oferi o imagine în contra.

Pentru o mare parte din Săptămâna trecută, au existat declarații de la Threadneedle Street conform cărora băncile din Marea Britanie au capital solid (acesta include și creditorii challenger?) și sistemul este rezistent.

Acesta este un pic ca clubul de fotbal care laudă antrenor înainte de demitere.

Dar realitatea de pe piețele monetare este că „costurile cu banii cu ridicata au crescut” ca urmare a stresului, așa că a existat o înăsprire înainte de ultima creștere a unui sfert de punct.

O minoritate de două persoane din MPC – membrii externi Silvana Tenreyro și Swati Dhingra – dorea o pauză în timp ce șocul prețului energiei s-a desfășurat și au avut loc efectele depline ale înăspririi monetare.

S-a susținut că politica a devenit din ce în ce mai restrictivă și că creșterile ratelor ar trebui să fie inversate.

Spirala inflaționistă de pe tot globul a contestat aparenta infailibilitate a bancherilor centrali și a făcut o țintire absurdă. Prețurile din Marea Britanie continuă să crească de cinci ori mai mult decât ținta stabilită de HM Treasury.

Guvernatorul Băncii Angliei, Andrew Bailey, și colegii săi bancheri centrali au simțit că nu mai este de ales decât înăsprirea condițiilor monetare dacă se dorește credibilitatea instituțională. să fie restaurată.

Bătrâna Doamnă a fost suficient de îngrijorată de evenimentele bancare din ultima lună pentru a cere o evaluare specială a tulburărilor recente pentru întâlnirea sa din mai. Cel mai bun lucru ar fi să fi întrerupt sau chiar redus tarifele înaintea studiului.

(Fluierul)