09:15
Comentarii Adauga Comentariu

_ Powell Post-Mortem: „Volcker a părăsit clădirea” și „Nu mai suntem în Wyoming”

Powell Post-Mortem: "Volcker a părăsit clădirea” și "Suntem Nu mai este în Wyoming”

Acum o săptămână, când Rezumând conferința de presă neașteptat de conciliantă post-FOMC a lui Powell, i-am replicat purtătorului de cuvânt al WSJ al Fed, Nick Timiraos, că "Keyest takeaway: Burns 2.0 tocmai a lansat Volcker 2.0”.

Wall Street, unde sentimentul de urs continuă să domine...

>imagine>

...nu i-a plăcut această evaluare, susținând în schimb că taurii au auzit doar ceea ce au vrut să audă, că Powell era mult mai soinic etc, etc, și că adevăratul Powell va fi dezvăluit astăzi în timpul interviului său cu David.Rubenstein la Clubul Economic din Washington, unde ar șoca lumea cu șoimul lui nerușinat, sau așa ceva.Nu s-a întâmplat asta, în schimb iată cele mai importante momente.

  • Dezinflația a început, dar a început în sectorul bunurilor, aproximativ 25% din economie.Drum lung de parcurs și nu va fi lin, va fi accidentat mișcarea mai jos.
  • Piața muncii este extraordinar de puternică.Este bine că inflația este în scădere, deoarece nu am mai văzut acest lucru înainte cu o piață a muncii puternică.
  • Powell spune că uneori primește datele cu o seară înainte, dar numai el, fără nicio clarificare cu privire la tipurile de date pe care le primește.
  • Cu privire la reducerile de rate până la sfârșitul anului, piețele au greșit să elimine aceste reduceri? A avut un răspuns de tip dependent de date.
  • Nu iau în considerare modificarea obiectivului de 2%
  • Lipsa de muncitori este mai mult structurală decât ciclică, ceea ce este o problemă.
  • Spune că piața muncii este "cel puțin la nivelul maxim de ocupare”, ceea ce el definește ca atunci când o persoană își dorește un loc de muncă, poate obține un loc de muncă.Spune că s-ar putea să fim dincolo de angajarea maximă.După cum explică JPM, acesta este factorul de teamă că ocuparea deplină a forței de muncă declanșează inflația.Dacă imprimarea de vinerea trecută este adevărată, se pare că infirmă ipoteza.
  • QT este pasiv, nu activ și va dura câțiva ani pentru a ajunge la un nivel confortabil.Vânzările MBS nu sunt pe lista discuțiilor active.

Alte câteva de la economistul șef al JPM Michael Feroli:

Remarcile lui Powell de astăzi la Economic Club of Washington au fost destul de asemănătoare cu ceea ce a spus el după întâlnirea FOMC de miercurea trecută: dezinflația a început, mai are un drum lung de parcurs și probabil că sunt necesare noi creșteri ale ratei dobânzii.Deși nu a avut niciun sens că urmărește "să clarifice recordul” după percepția adulmeciunii președintelui de săptămâna trecută, el a avertizat că vârful ratei fondurilor ar putea fi mai mare, mai ales dacă piața muncii rămâne puternică.Pe scurt, acesta a fost un mesaj de dependență de date.

Oricum, discursul lui Powell a venit și a plecat și la fel cum noi a avertizat aseară, nu numai că nu și-a răsturnat dovishness post-FOMC în schimb a bătut tamburul dependenței de date, dar, având o poziționare atât de ursoasă înaintea discursului său de astăzi, acțiunile au suferit o strângere fulgerătoare a deltei iată cum Biroul JPM l-a încadrat: "Pentru investitorii de acțiuni optimi, discursul lui Powell a fost un rezultat binevenit: presupunând că majoritatea soldului Fedspeaks în această săptămână se află în tabăra Bostic de două ori mai multe creșteri, evitați o recesiune etc. Discursul lui Powell de astăzi ar putea ajuta la echilibrarea vederii.” Mai amuzant, ceea ce am spus săptămâna trecută după prima apariție a lui Powell, l-a determinat pe economistul șef al BofA, Michael Gapen, să își intituleze nota post-mortem de la Fed Watch astăzi "Volcker a părăsit clădirea.: Sperând o dezinflare nedureroasă.” Cel puțin nu a spus că Volcker a fost aruncat cu aburi de Burns...

Iată de ce economistul șef de la BofA este de acord cu ceea ce am spus acum o săptămână:

Volker a părăsit clădirea: în speranța unei dezinflații fără durere

În remarcile de astăzi la The Economic Club of Washington, DC, președintele Powell a spus că raportul stelar privind ocuparea forței de muncă din ianuarie nu i-a schimbat fundamental punctul de vedere cu privire la perspectivele politicii monetare, deși a "subliniat” convingerea sa că reducerea inflației la nivelul Ținta de 2% ar "necesita timp” și ar implica "creșteri continue ale ratelor”.El a adăugat că, în continuare, creșterea puternică a forței de muncă ar putea însemna o rată de politică maximă peste locul în care prețurile piețelor sunt în prezent aproximativ 5,0-5,25% pe baza contractelor futures ale fondurilor federale.

Așa cum a făcut în timpul conferinței de presă de după întâlnirea FOMC din februarie, Powell a declarat clar că crede că procesul de dezinflație a început.Acestea fiind spuse, el a subliniat că este clar doar în prețurile mărfurilor, care reprezintă doar 25% din IPC de bază, în timp ce procesul încă nu s-a manifestat în inflația serviciilor.El a spus că continuă să se aștepte ca inflația serviciilor de locuințe să încetinească "în a doua jumătate a acestui an”, iar inflația serviciilor non-adăposturi se va răci atunci când creșterea salariilor se va răci.În plus, el a spus că inflația din serviciile non-adăpost este "cea mai mare îngrijorare” a lui când vine vorba de perspectivele inflației.

Ce spune Gapen în continuare explică eventuala topire a pieței și se închide la maximul sesiunii: adică "Nu mai suntem în Wyoming

După cum am observat în urma reuniunii FOMC din februarie, Președintele Powell pare să fi acceptat tendințele dezinflaționiste recente și și-a exprimat optimismul că va continua.În opinia noastră, Președintele Powell acordă mai multă importanță unui scenariu de "dezinflație ireproșabilă”, în care presiunile inflaționiste scad fără o oarecare atenuare a condițiilor de pe piața muncii, inclusiv creșterea șomajului.Acest lucru este în contrast cu Powell din Jackson Hole, Wyoming, în august anul trecut, care s-a înclinat ferm să facă tot ce este necesar pentru a reduce inflația și a subliniat că este puțin probabil ca inflația să scadă fără o "durere” pe piețele muncii.Pentru a fi corect, Powell a spus că valoarea de bază a Fed include o diminuare a piețelor muncii, dar a fost nevoie de patruzeci de minute de întrebări continue pentru a ajunge la acest răspuns.

Un mod ușor diferit de a spune același lucru vine de la Feroli de la JPM, care scrie:

La sfârșitul anului trecut, Powell și alți vorbitori ai Fed păreau intenționați să gestioneze așteptările pieței.Mai recent, par mulțumiți că vor răspunde la date și lăsând piața să ia asta drept un avertisment corect.Acest lucru este sensibil.În timp ce Powell a pus la îndoială recent previziunile de inflație mai benigne ale pieței, el nu a protestat prea tare-la urma urmei, a face acest lucru ar afirma cu vigoare că Fed își va rata ținta de inflație.Nici nu s-a angajat să mențină tarife restrictive pentru o anumită perioadă de timp.În schimb, el subliniază ce condiții necesită mai mult sau mai puțină reținere.Anul trecut, Fed a ghidat piața în mai mulți pași, ceea ce a fost mai ușor când linia de poartă era departe.Anul acesta, piața nu ar trebui să se aștepte la același grad de ținere a mâinii.

De altfel, Gapen de la BofA este mai puțin optimist cu privire la un rezultat favorabil, "imaculat”: "În ceea ce privește perspectivele noastre pentru politica monetară, nu putem exclude pe deplin rezultatele "dezinflației imaculate”.Și noi suntem optimiști în ceea ce privește depășind nivelul maxim al inflației și ca inflația să scadă înapoi la 2% a Fed până la sfârșitul anului 2024.Acestea fiind spuse, am fi surprinși să vedem că inflația scade până la 2% fără o reconciliere a dezechilibrului dintre cererea de muncă și oferta de muncă.Piața muncii rămâne excepțional de fierbinte, cererea de muncă depășește cu mult oferta de muncă și, deși creșterea salariilor s-a moderat, aceasta continuă să meargă la rate peste ceea ce Fed consideră că este necesar pentru a-și îndeplini mandatul de inflație.”

Nu este clar cum a interpretat piața ultima parte, dar judecând după dubla inversare a stocurilor și creșterea finală a riscului precum și randamentele pentru a închide ziua, comercianții au fost suficient de încrezători încât "Volcker a părăsit clădirea " este suficient de bun pentru a împinge spoos înapoi la 4300, care pare a fi următoarea destinație a pieței, cel puțin până când urși precum Marko și Wilson capitulează.

Mai multe în nota completă disponibilă pentru abonații pro.

Mar, 02.07.2023-17:40

_ Powell Post-Mortem: „Volcker a părăsit clădirea” și „Nu mai suntem în Wyoming”


(Fluierul)


Linkul direct catre Petitie

CEREM NATIONALIZAREA TUTUROR RESURSELOR NATURALE ALE ROMANIEI ! - Initiativa Legislativa care are nevoie de 500.000 de semnaturi - Semneaza si tu !

Comentarii:


Adauga Comentariu



Citiți și cele mai căutate articole de pe Fluierul:

_ În cazul în care ați ratat unele dintre cele mai convingătoare povești din acest an - scriitori de top își dezvăluie cele mai bune lecturi


Pag.1
Nr. de articole la aceasta sectiune: 1, afisate in 1 pagina.