08:24
Comentarii Adauga Comentariu

_ Catalizatori și ce tip de aterizare

Catalizatori și ce tip de aterizare

De Peter Tchir al Academy Securities

Catalizatori și ce tip de aterizare?

AI a revenit cu răzbunare, deoarece indicii cu pondere egală și cu capitalizare mică au rămas în urmă.

Inflația pare să fie sub control după standarde recente, ceea ce a ajutat piețele.Am fost puțin surprinși cât de puternic a reacționat piața la PPI, deoarece este în general o informație de nivel 2 și se pare că continuăm să subestimăm câți oameni sunt foarte îngrijorați de o revenire a inflației nu suntem.p>

Dar marea poveste pare să fi fost că ne-am întors la o aterizare "soft” sau "nu”.Vânzările cu amănuntul mai bune decât se așteptau au părut să deschidă calea pentru mulți pentru a elimina narațiunea riscului "recesiunii”.Vânzările cu amănuntul și cererile de șomaj nu despre care mi-aș agăța pălăria au ajutat la inversarea tuturor temerilor legate de economie.

În unele privințe, am văzut mai puține dovezi de spumă, deoarece unele dintre ETF-urile mai mari, axate pe tehnologie, nu au înregistrat o creștere a fluxurilor.Compensând asta, cel puțin puțin, este lansarea cu succes a MSTX.Orice lucru care are 16 milioane USD în AUM în două zile pare destul de decent, deoarece tot ceea ce face este să folosească randamentele zilnice ale MSTR.Trebuie să scot o notă "Ziua Păcălelilor” pe care am făcut-o pe ETF-uri – pe măsură ce comedia neagră devine realitate.Dovezile că fondurile cantitative se încărcau din nou pe stocuri, pe măsură ce reluau diferite niveluri tehnice, aveau sens.Ceva mai greu de digerat a fost vorbăria conform căreia oamenii se îngrămădeau înapoi în "comerțul cu yeni” pe baza "promisiunilor” BOJ de a nu se încurca cu moneda în perioadele de volatilitate.

Un lucru la care continuăm să asistăm și care ne face să fim foarte precauți cu privire la dimensiunea poziției este lipsa de lichiditate în ambele direcții.Mișcările în ambele direcții par amplificate în raport cu datele sau catalizatorul pentru mișcare.Da, totul s-a simțit grozav în majoritatea zilelor săptămâna trecută, dar am pus foarte puțină încredere în ideea că am dezvoltat o "bază puternică” de sprijin aici.

Să ne uităm la potențialii catalizatori.

Catalizatori – Fed

Avem Jackson Hole săptămâna aceasta.În timpul crizei financiare, acest eveniment a oferit un forum excelent pentru Bernanke și alții pentru a prezenta schimbări de politică uneori schimbări radicale de politică.Nu te aștepta la mare lucru de data asta.Subiectul este "Reevaluarea eficacității și transmiterii politicii monetare”.Deși am putea culege câteva informații despre deciziile viitoare ale Fed, probabil că vor încerca să evite acest lucru și să se concentreze asupra modului în care se vor comporta într-un viitor mai îndepărtat.Personal, cred că QE ar trebui clasificat ca o "opțiune nucleară” și utilizat numai atunci când este absolut necesar și la cea mai mică scară posibilă, pentru cea mai scurtă perioadă de timp, dar este puțin probabil să se întâmple.

Procesul verbal al Fed ar putea să ne spună cât de aproape au fost de reducere în iulie credem că ar fi trebuit, dar, din nou, acest lucru pare în mare măsură prețul în prezent.

Cu prețurile pieței în reduceri într-un ritm doar puțin mai rapid decât cazul nostru de bază, nu mă aștept la o mare mișcare a obligațiunilor sau acțiunilor pe baza Fed în această săptămână.

Catalizatori – Câștiguri

NVDA abia pe 28 august.Alte câștiguri vor conta.Frontul AI este important și a fost incredibil de important ca Walmart să sublinieze cât de importantă a fost AI în stimularea performanței lor într-o recentă lansare a veniturilor.Singurul lucru pe care l-am căutat sunt poveștile "AI succes”.Nu de la companiile care beneficiază de adoptarea AI, ci de la utilizatorii AI.Acea bancnotă se potrivește cu factura și mai multe note de genul acesta ne vor convinge că evaluările ar putea să nu fi trecut înaintea lor în spațiu.Celălalt lucru pe care îl vom căuta cu toții este orice care indică direcția economiei și a consumatorului.

Catalizatori – Alegerile din SUA

Deja mă doare capul când mă gândesc la aceste alegeri.Probabil, vom obține puțin mai multe informații despre politică în timpul DNC de săptămâna aceasta de la Chicago și o probabilă creștere suplimentară în sondaje cum este de obicei.Apoi cred – și a trebuit să verific din nou matematica de câteva ori – au mai rămas mai mult de 10 săptămâni de campanie.Nu sunt sigur câte întorsături de situație, întorsături ale complotului și lucruri cu adevărat "fără precedent” se vor întâmpla de acum până la alegeri, dar cred că vom avea mai multe șocuri.

Rămân legat de părerea că, pe măsură ce campania se încălzește și politicile vor fi anunțate, ne vom da seama că deficitele bugetare anuale mari sunt la orizont, indiferent de cine câștigă.Valoarea datoriei care trebuie emisă, cu o atitudine "calieră” față de crearea de datorii, va continua să crească.Fed va controla partea frontală, dar mă aștept ca piața să răspundă prin reinstalarea unui element de premium pe termen.

Catalizatori – Risc geopolitic

Pentru prima dată în câteva săptămâni, scădem riscul geopolitic pe termen scurt, din două motive cheie.

  • Opinia consensuală este că atunci când Iranul a atacat Israelul cu sute de rachete, rachete și drone, a fost doar "pentru spectacol”, deoarece a fost bine telegrafiat și nu a reușit să dăuneze Israelului.Mai mulți membri ai Grupului de Informații Geopolitice au subliniat că atacul a fost prea mare și prea bine coordonat pentru a fi "doar” un spectacol.Că nu a fost o coincidență că, după atacul eșuat, Iranul părea să reducă vânzările către Rusia forțând rușii să se întoarcă în Coreea de Nord, astfel încât Iranul să-și poată reconstrui stocurile.Un motiv pentru care Iranul poate să nu fi ripostat de când Israelul l-a ucis pe liderul politic al Hamas la Teheran este că nu și-au dat seama de o strategie mai bună și sunt prea îngrijorați de o altă încercare eșuată în timp ce, în același timp, sunt îngrijorați că ar fi prea reușit și determinând Israelul să atace instalațiile Iranului.
  • Incertitudinea politică din SUA părea să fi creat o oportunitate de a ne "testa”.Acum, dintr-o varietate de conversații, ar putea exista dorința de a vedea cum se desfășoară asta.Șansa ca noua administrație să fie mai ușor de lucrat decât administrația actuală, din perspectiva lor, i-ar putea face să aștepte.

Marea avertizare la aceasta este cum va răspunde Rusia la incursiunea Ucrainei pe teritoriul rus.Pentru mulți, puteți vedea acest lucru ca un eveniment care aduce ambele părți la masa negocierilor.Pe de altă parte, Rusia ar putea vedea acest lucru ca pe un motiv pentru a crește paza în ofensivele lor în Ucraina.

Catalizatori – Economia

Vorbiți despre îngroparea ledei.În mod normal, începem cu cea mai importantă piesă și ne coborăm.Dar astăzi am vrut să abordăm pe scurt ceilalți potențiali catalizatori, înainte de a săpă în evenimentul principal – direcția economiei!

>

Vânzările cu amănuntul în avans au avut un efect pozitiv, dar grupul de control, deși încă "ok”, a refuzat.În general, aceste numere s-au urmărit destul de bine în ceea ce privește direcția și se pare că abaterea de luna trecută tocmai a fost corectată.Nu sunt vânzări cu amănuntul puternice, ci cel puțin un semn de întrebare.

"Amazon Prime Day” a fost 16 și 17 iulie.Acest eveniment a devenit atât de mare încât a stimulat tot felul de competiție prin preț în și în jurul lui.Deci "bunurile au fost de vânzare” luna trecută – ceea ce consumatorul american îl iubește! Câtă cerere a fost atrasă de vânzări? Mulți economiști care prezic aceste date au discutat despre posibilitatea unor surprize pozitive din cauza vânzărilor.Deși sunt încurajator, aș lua această creștere a vânzărilor cu o oarecare prudență, deoarece probabil a indicat că cererea a fost trasă înainte pentru a cumpăra articole la reducere, mai degrabă decât cheltuielile de consum cu adevărat puternice.

De la Zerohedge, obținem acest grafic al revizuirilor.

> imagine>

Reviziunile din ultimul an au fost în mod constant în dezavantaj și la o sumă netrivială.Nu există nicio garanție că și acesta a fost exagerat, dar merită să-i acordați atenție.

Acest lucru se potrivește cu o temă curentă: că, indiferent de motiv, citirile inițiale despre locuri de muncă și vânzări par să exagereze ceea ce s-a întâmplat de fapt, deoarece oficialii au mai mult timp pentru a colecta date.

Cealaltă parte "intrigantă” a raportului a fost că vânzările de mașini au contribuit în mare măsură.

Este posibil, deoarece SAAR anualizat total al vânzărilor auto din S.U.A.a scăzut de la 15,3 mm la 15,8 mm între iunie și iulie.

Nu am găsit un ETF pentru producătorii auto din SUA sau din lume.Am găsit unul centrat pe Europa și am făcut un calcul simplu pentru un proxy din SUA.Din nou, graficele spun mai mult o poveste mixtă.

>imagine>

Acțiunile, care ar trebui să surprindă așteptările viitoare, s-au redresat în ultimul timp pozitiv, dar sunt încă mult sub nivelul de la începutul lunii iulie nu pozitiv.

>imagine>

Indexul auto uzate din Manheim, unul dintre "preferatele” mele de la începutul COVID-19, a înregistrat o mică creștere a valorilor în iulie, dar nu a fost prima lună cu o creștere a ceea ce a fost o scădere destul de constantă de la vârful "Nu găsesc un vehicul nicăieri” pe măsură ce ne-am redeschis de COVID.Deși nu este un "înlocuitor perfect” pentru prețurile mașinilor noi, probabil că nu ajută la prețul mașinilor noi atunci când cele uzate sunt mai ușor disponibile.

Am observat, de asemenea, că rapoartele dintre stoc și vânzări au crescut.Încă sub nivelurile pre-COVID, dar se apropie de aceste niveluri și se îndreaptă într-o direcție care nu este excelentă pentru puterea de stabilire a prețurilor din partea dealerilor.

>imagine>

Apoi ajungem la esențialul consumatorului.Există o varietate de indici de "delincvență auto” pe Bloomberg.Noi l-am ales pe acesta, dar toate spun o poveste similară – delincvențele sunt în creștere.Se apropie sau peste niveluri "normale”.Ceea ce nu știm sau cel puțin nu știu este câte împrumuturi au fost acordate pe baza unor valori reziduale ridicate atunci când piața de mașini second-hand era en fuego, expunând astfel creditorul la unele potențiale pierderi, așa cum a făcut piața auto second hand.înmuiat încă de la vârf.

>imagine>

Deoarece delincvențele cardurilor de credit sunt, de asemenea, în creștere în funcție de măsura pe care o utilizați, înapoi peste nivelurile de dinainte de COVID, putem vedea că valoarea datoriei revolving pentru consumator s-a extins cu mult peste linia de tendință.În timp ce consumatorii sunt încă dispuși și/sau capabili să se împrumute, nu vedem probleme.Dar am văzut că creditul s-a stabilizat și chiar a scăzut în câteva luni în ultima vreme.Aceasta ar putea fi o funcție a unor consumatori care își pun frâna pe ei înșiși își cunosc propriile perspective de angajare etc. sau ar putea fi întărirea creditorilor.În orice caz, nu sunt sigur cât de favorabil este acest grafic pentru consumul consumatorilor de acum înainte!

Da, depozitele bancare rămân ridicate, iar fondurile pieței monetare continuă să stabilească noi recorduri, dar pe măsură ce economia continuă să se bifurce în "aveți” și "nu au”, nu sunt sigur cât de util este argumentul "banii pe margine”.Cei cu bani sunt complet saturați, iar cei fără pierd accesul la ceea ce au nevoie.

Da, economia este în mare măsură condusă de ceea ce fac oamenii din mijloc, dar îngrijorarea mea este că și vedem unele dintre acestea în care comercianții cu amănuntul se descurcă bine față de cei care se descurcă mai puțin bine o mare parte din clasa de mijloc este aproape de a exploata sau doar dispuși să cheltuiască pe chilipiruri.

Nu vom avea prea multă claritate cu privire la economie până în prima săptămână a lunii septembrie, când rapoartele privind locurile de muncă încep să atingă, dar înclin ca investitorii să se preocupe de riscul de recesiune.

Concluzia

Departe de economia și piețele.Acțiunile au organizat un raliu impresionant săptămâna trecută.

  • Lipsa de lichiditate a contribuit la împingerea piețelor mai departe în ceea ce privește datele decât s-ar fi mutat altfel.
  • Nu am văzut niciodată panică-un strop de frică, dar nu de panică.Și, deși nu a revenit la spumă totală, pare clar că ne-am întors în modul lăcomie.

Ar fi grozav să vedem o economie rezistentă și că orice indicii de încetinire ar fi o anomalie.În zilele și săptămânile următoare, cred că vânzările cu amănuntul și câteva rapoarte inițiale privind cererile de șomaj vor fi expuse drept anomalii.

Nu reușesc să văd cum campaniile electorale oferă vreun confort cumpărătorilor de trezorerie mai vechi.Da, Fed ajută.Da, o inflație mai mică ajută.Da, o potențială încetinire ajută, dar întrucât fiecare politician pare să creeze politici care sunt variante ale "voturilor sau cumpărării de donații”, nu sunt sigur că investitorii în obligațiuni pot fi la fel de confortabili ca în prezent.

În mod clar, mă aflu încă într-un fel de mulțime de aterizare "denivelată”, iar datele din această săptămână nu au făcut nimic pentru a mă descuraja de la asta.Cea mai optimistă informație pe care încerc să le introduc în analiza mea este lauda reală a AI de către un utilizator, pe care nu o văzusem suficient, iar acest lucru ar putea schimba valul.

Există mulți catalizatori potențiali, dar în acest moment, orice ne conduce într-un fel sau altul la "tipul de aterizare” la care să ne așteptăm va fi foarte important către piețe.

Mult noroc, iar pentru cei care încearcă să-și ia puțin timp de vacanță, sperăm că săptămâna aceasta se va desfășura calm.Dar bănuiesc că volatilitatea și mișcările dramatice vor fi din nou norma în această săptămână pe piețe.

Duminica, 18.08.2024-15:10

_ Catalizatori și ce tip de aterizare


(Fluierul)


Linkul direct catre Petitie

CEREM NATIONALIZAREA TUTUROR RESURSELOR NATURALE ALE ROMANIEI ! - Initiativa Legislativa care are nevoie de 500.000 de semnaturi - Semneaza si tu !

Comentarii:


Adauga Comentariu



Citiți și cele mai căutate articole de pe Fluierul:

_ Bursele pentru elevii din învățământul confesional și privat vor fi plătite de Ministerul Educației, inclusiv sumele restante din anul trecut

_ Senatul SUA promovează proiectul de lege privind ajutorul pentru Ucraina, Israel și Taiwan, în ciuda opoziției lui Trump

_ Agent antibacterian transportat de nanoparticule utilizate pentru tratarea BPOC la șoareci

_ Temerile cu privire la scăderea natalității în Anglia și Țara Galilor sunt deplasate – populația urmează să crească în anii următori

_ Agresorul polițistului care a intervenit după ce și-a înjunghiat părinții reținut pentru 24 de ore - Va fi dus la instanță pentru arestare preventivă

_ Raport Colliers: Stocul de spaţii de retail modern din România a depăşit 4,3 mil. mp, 60% în primele 10 mari oraşe din ţară

_ FOTO - O minoră de 14 ani a dispărut din București: Poliţia face apel la cetăţeni

_ Două persoane au fost arestate preventiv după ce au cultivat canabis într-o casă din Buzău

_ Prințesa Alexandra este văzută pentru prima dată într-un scaun cu rotile - în timp ce participă la un memorial pentru Regele Constantin al Greciei

_ Incredibila poveste a unui băiat de 9 ani, lăsat singur de mama sa timp de doi ani. A mers la școală în fiecare zi

_ Solidaritatea Sanitara Federation continuing protest schedule

_ Job-urile următorilor 10 ani. Iată care sunt pariurile sigure

_ Leicester exploatează o lacună imensă în regulile de cheltuieli ale fotbalului pentru a evita pedeapsa în acest sezon, după ce a pretins că este atât un club din Premier League, cât și EFL în ACELAȘI TIMP

_ În interiorul colecției de mașini de 5 milioane de lire sterline a lui James Martin, cu vehicule personalizate, un Ferrari și o mașină de raliu emblematică - găzduite în garaje incredibile pictate manual, la locul său Hampshire

_ Niciun acord comercial cu SUA sub Starmer? Secretarul forței de muncă din umbră elimină speranțele unui acord post-Brexit, chiar dacă Donald Trump va deveni din nou președinte

_ EDEN CONFIDENTIAL: Meghan Markle cheamă un fotograf de top pentru o ședință foto plină de farmec cu Archie și Lilibet

_ Atacul la sala de concerte de la Moscova: ceea ce știm până acum cu privire la numărul morților a crescut la 133 și Putin spune că toți cei patru bărbați înarmați ISIS au fost arestați

_ Zelenski a numit un fost înalt oficial de securitate ambasador în Republica Moldova

_ Pandemic Whisky Boom se transformă în mahmureala

_ Romania - Republic of Moldova Employers' Association for Sustainable Development to be launched on May 16, 2024

_ LIVE TEXT - Iranul a atacat Israelul: Valuri de drone sinucigașe au fost lansate

_ Turist britanic, în vârstă de 30 de ani, este găsit mort într-un apartament de vacanță din Algarve, după ce „prietenul” a sunat la poliție pentru a-i alerta, dar apoi a „dispărut”

_ Protestatarii pro-palestinieni provoacă haos pe Aeroportul Internațional O'Hare

_ IMF revised downwards its Romania 2024 growth estimates

_ Bayern Munchen - Arsenal 1-0 (total 3-2) - Sferturile de finală ale Ligii Campionilor: scor live, știri despre echipă și actualizări, în timp ce Joshua Kimmich îi conduce pe germani în față

_ Fasolea verde românească, preț de infarct în piețe: 'Mai bine o vinde la bucată, să își permită oricine 3-4 păstăi, de poftă'

_ ‘I think there is substantial evidence of the alleged crimes’: Trump in NY court for hush-money trial

_ Nu sunt cel mai bun jucător de snooker din toate timpurile, spune modest Ronnie O'Sullivan

_ Regele secret al crimei al Scoției

_ Va funcționa interzicerea telefonului școlar din Noua Zeelandă? Să vedem ce face pentru curiozitatea elevilor

_ Hotelul Intercontinental din București ascunde un secret întunecat: motivele pentru acolo s-au petrecut multe acțiuni tragice nu sunt cunoscute în totalitate

_ Fermierul care a demolat fără permisiune un porumbel din secolul al XVII-lea clasat pe listă este amendat cu 45.000 de lire sterline

_ Sfânta Lumină va fi adusă sâmbătă de la Ierusalim

_ London mayor Khan wins record third term as Tories trounced in local polls

_ EDEN CONFIDENTIAL: magnatul de depozit David Ross se reuneste cu fosta lui iubita mostenitoare de sticla

_ Simulările cu noul model k−ω oferă perspective asupra proceselor masive de convecție a stelelor

_ Formula 1 - Marele Premiu al Qatarului ar putea decide şi titlul la echipe

_ Tenerife îi va pălmui pe turişti cu o taxă turistică: taxele urmează să vină din ianuarie - după ce peste 50.000 de locuitori s-au alăturat protestului masiv de stradă împotriva vizitatorilor străini

_ A sprijinit Israelul, dar a pierdut o avere: McDonald's are probleme economice mari în țările musulmane

_ Taylor Swift și Travis Kelce „vor petrece ceva timp în privat împreună” după Super Bowl, după ce au fost despărțiți de câteva săptămâni... dar tight end „este încă hotărât să renunțe” la Las Vegas dacă Chiefs câștigă

_ NATO dă 'dezlegare' Ucrainei să atace Moscova: 'Are acest drept!'

_ COMENTARIU Lelia Munteanu: Gaza. The Day After

_ Un şofer inconștient a fost depistat de polițiștii din Târgoviște când conducea cu 109 km/h pe o stradă din oraș

_ Jocul „Puiului” în lumea de azi

_ Secretarul general al ONU avertizează că lumea devine "mai puţin sigură pe zi ce trece"

_ Momentan protestatarii - care cu câteva zile în urmă au declarat că o stradă este „puțin mai sigură” -, în timp ce au devenit bollarzi umani pentru a proteja o schemă de reducere a traficului, sunt împrăștiați după ce șoferi furiați au străbătut

Al treilea război mondial? Macron discută cu partidele din Franța trimiterea de trupe în Ucraina: „Nu ne putem permite să stabilim limite”

_ O nouă despărțire în showbiz! Carmen Grebenișan și Alex Militaru au divorțat - Vedeta a confirmat separarea

_ Tatăl din Missouri spune că „s-a prăbușit” de durere după ce a găsit cadavrul însângerat al fiicei de 24 de ani într-o cadă și copilul ei de 4 ani, bătut fără știință: bărbat, 32 de ani, pledează vinovat de crimă

_ Asley Gonzalez, învins în turul secund la turneul Grand Slam de la Antalya

_ The Regime Review: O satira politică fără mușcătură, puțină inteligență și un total OTT Kate Winslet, scrie CHRISTOPHER STEVENS

_ România de lumea a treia: Peste 11.000 de români, dintre care jumătate sunt copii, stau în case fără curent electric

_ Dezvăluit: De ce ar trebui să iei întotdeauna propriile sandvișuri la aeroport

_ Ion Cristoiu: În chestiunea Rusiei, România beneficiază de expertiza fostei Securităţi

_ Seattle Children�s Hospital Withdraws Business from Texas in Response to Investigation Into �Gen�der Tran�si�tion� Treat�ments for Minors

_ Ana Bogdan, after qualifying in round of 16 at Transylvania Open - Today I fought for every point

_ BREAKING - Migranții au înjunghiat polițiștii de frontieră din România: s-au tras 13 focuri de armă pentru a-i opri

_ Eurostat: Romania has third lowest life expectancy in EU, Spain ranks first

_ Mai mult de unul din patru germani nu sunt interesaţi de Euro 2024 - sondaj

_ Education minister participates in session for Romania's performance review as part of OECD accession process


Pag.1 Pag.2 Pag.3 Pag.4 Pag.5 Pag.6 Pag.7
Pag.8 Pag.9 Pag.10 Pag.11 Pag.12 Pag.13

Nr. de articole la aceasta sectiune: 737, afisate in 13 pagini.