08:24
Comentarii Adauga Comentariu

_ Catalizatori și ce tip de aterizare

Catalizatori și ce tip de aterizare

De Peter Tchir al Academy Securities

Catalizatori și ce tip de aterizare?

AI a revenit cu răzbunare, deoarece indicii cu pondere egală și cu capitalizare mică au rămas în urmă.

Inflația pare să fie sub control după standarde recente, ceea ce a ajutat piețele.Am fost puțin surprinși cât de puternic a reacționat piața la PPI, deoarece este în general o informație de nivel 2 și se pare că continuăm să subestimăm câți oameni sunt foarte îngrijorați de o revenire a inflației nu suntem.p>

Dar marea poveste pare să fi fost că ne-am întors la o aterizare "soft” sau "nu”.Vânzările cu amănuntul mai bune decât se așteptau au părut să deschidă calea pentru mulți pentru a elimina narațiunea riscului "recesiunii”.Vânzările cu amănuntul și cererile de șomaj nu despre care mi-aș agăța pălăria au ajutat la inversarea tuturor temerilor legate de economie.

În unele privințe, am văzut mai puține dovezi de spumă, deoarece unele dintre ETF-urile mai mari, axate pe tehnologie, nu au înregistrat o creștere a fluxurilor.Compensând asta, cel puțin puțin, este lansarea cu succes a MSTX.Orice lucru care are 16 milioane USD în AUM în două zile pare destul de decent, deoarece tot ceea ce face este să folosească randamentele zilnice ale MSTR.Trebuie să scot o notă "Ziua Păcălelilor” pe care am făcut-o pe ETF-uri – pe măsură ce comedia neagră devine realitate.Dovezile că fondurile cantitative se încărcau din nou pe stocuri, pe măsură ce reluau diferite niveluri tehnice, aveau sens.Ceva mai greu de digerat a fost vorbăria conform căreia oamenii se îngrămădeau înapoi în "comerțul cu yeni” pe baza "promisiunilor” BOJ de a nu se încurca cu moneda în perioadele de volatilitate.

Un lucru la care continuăm să asistăm și care ne face să fim foarte precauți cu privire la dimensiunea poziției este lipsa de lichiditate în ambele direcții.Mișcările în ambele direcții par amplificate în raport cu datele sau catalizatorul pentru mișcare.Da, totul s-a simțit grozav în majoritatea zilelor săptămâna trecută, dar am pus foarte puțină încredere în ideea că am dezvoltat o "bază puternică” de sprijin aici.

Să ne uităm la potențialii catalizatori.

Catalizatori – Fed

Avem Jackson Hole săptămâna aceasta.În timpul crizei financiare, acest eveniment a oferit un forum excelent pentru Bernanke și alții pentru a prezenta schimbări de politică uneori schimbări radicale de politică.Nu te aștepta la mare lucru de data asta.Subiectul este "Reevaluarea eficacității și transmiterii politicii monetare”.Deși am putea culege câteva informații despre deciziile viitoare ale Fed, probabil că vor încerca să evite acest lucru și să se concentreze asupra modului în care se vor comporta într-un viitor mai îndepărtat.Personal, cred că QE ar trebui clasificat ca o "opțiune nucleară” și utilizat numai atunci când este absolut necesar și la cea mai mică scară posibilă, pentru cea mai scurtă perioadă de timp, dar este puțin probabil să se întâmple.

Procesul verbal al Fed ar putea să ne spună cât de aproape au fost de reducere în iulie credem că ar fi trebuit, dar, din nou, acest lucru pare în mare măsură prețul în prezent.

Cu prețurile pieței în reduceri într-un ritm doar puțin mai rapid decât cazul nostru de bază, nu mă aștept la o mare mișcare a obligațiunilor sau acțiunilor pe baza Fed în această săptămână.

Catalizatori – Câștiguri

NVDA abia pe 28 august.Alte câștiguri vor conta.Frontul AI este important și a fost incredibil de important ca Walmart să sublinieze cât de importantă a fost AI în stimularea performanței lor într-o recentă lansare a veniturilor.Singurul lucru pe care l-am căutat sunt poveștile "AI succes”.Nu de la companiile care beneficiază de adoptarea AI, ci de la utilizatorii AI.Acea bancnotă se potrivește cu factura și mai multe note de genul acesta ne vor convinge că evaluările ar putea să nu fi trecut înaintea lor în spațiu.Celălalt lucru pe care îl vom căuta cu toții este orice care indică direcția economiei și a consumatorului.

Catalizatori – Alegerile din SUA

Deja mă doare capul când mă gândesc la aceste alegeri.Probabil, vom obține puțin mai multe informații despre politică în timpul DNC de săptămâna aceasta de la Chicago și o probabilă creștere suplimentară în sondaje cum este de obicei.Apoi cred – și a trebuit să verific din nou matematica de câteva ori – au mai rămas mai mult de 10 săptămâni de campanie.Nu sunt sigur câte întorsături de situație, întorsături ale complotului și lucruri cu adevărat "fără precedent” se vor întâmpla de acum până la alegeri, dar cred că vom avea mai multe șocuri.

Rămân legat de părerea că, pe măsură ce campania se încălzește și politicile vor fi anunțate, ne vom da seama că deficitele bugetare anuale mari sunt la orizont, indiferent de cine câștigă.Valoarea datoriei care trebuie emisă, cu o atitudine "calieră” față de crearea de datorii, va continua să crească.Fed va controla partea frontală, dar mă aștept ca piața să răspundă prin reinstalarea unui element de premium pe termen.

Catalizatori – Risc geopolitic

Pentru prima dată în câteva săptămâni, scădem riscul geopolitic pe termen scurt, din două motive cheie.

  • Opinia consensuală este că atunci când Iranul a atacat Israelul cu sute de rachete, rachete și drone, a fost doar "pentru spectacol”, deoarece a fost bine telegrafiat și nu a reușit să dăuneze Israelului.Mai mulți membri ai Grupului de Informații Geopolitice au subliniat că atacul a fost prea mare și prea bine coordonat pentru a fi "doar” un spectacol.Că nu a fost o coincidență că, după atacul eșuat, Iranul părea să reducă vânzările către Rusia forțând rușii să se întoarcă în Coreea de Nord, astfel încât Iranul să-și poată reconstrui stocurile.Un motiv pentru care Iranul poate să nu fi ripostat de când Israelul l-a ucis pe liderul politic al Hamas la Teheran este că nu și-au dat seama de o strategie mai bună și sunt prea îngrijorați de o altă încercare eșuată în timp ce, în același timp, sunt îngrijorați că ar fi prea reușit și determinând Israelul să atace instalațiile Iranului.
  • Incertitudinea politică din SUA părea să fi creat o oportunitate de a ne "testa”.Acum, dintr-o varietate de conversații, ar putea exista dorința de a vedea cum se desfășoară asta.Șansa ca noua administrație să fie mai ușor de lucrat decât administrația actuală, din perspectiva lor, i-ar putea face să aștepte.

Marea avertizare la aceasta este cum va răspunde Rusia la incursiunea Ucrainei pe teritoriul rus.Pentru mulți, puteți vedea acest lucru ca un eveniment care aduce ambele părți la masa negocierilor.Pe de altă parte, Rusia ar putea vedea acest lucru ca pe un motiv pentru a crește paza în ofensivele lor în Ucraina.

Catalizatori – Economia

Vorbiți despre îngroparea ledei.În mod normal, începem cu cea mai importantă piesă și ne coborăm.Dar astăzi am vrut să abordăm pe scurt ceilalți potențiali catalizatori, înainte de a săpă în evenimentul principal – direcția economiei!

>

Vânzările cu amănuntul în avans au avut un efect pozitiv, dar grupul de control, deși încă "ok”, a refuzat.În general, aceste numere s-au urmărit destul de bine în ceea ce privește direcția și se pare că abaterea de luna trecută tocmai a fost corectată.Nu sunt vânzări cu amănuntul puternice, ci cel puțin un semn de întrebare.

"Amazon Prime Day” a fost 16 și 17 iulie.Acest eveniment a devenit atât de mare încât a stimulat tot felul de competiție prin preț în și în jurul lui.Deci "bunurile au fost de vânzare” luna trecută – ceea ce consumatorul american îl iubește! Câtă cerere a fost atrasă de vânzări? Mulți economiști care prezic aceste date au discutat despre posibilitatea unor surprize pozitive din cauza vânzărilor.Deși sunt încurajator, aș lua această creștere a vânzărilor cu o oarecare prudență, deoarece probabil a indicat că cererea a fost trasă înainte pentru a cumpăra articole la reducere, mai degrabă decât cheltuielile de consum cu adevărat puternice.

De la Zerohedge, obținem acest grafic al revizuirilor.

> imagine>

Reviziunile din ultimul an au fost în mod constant în dezavantaj și la o sumă netrivială.Nu există nicio garanție că și acesta a fost exagerat, dar merită să-i acordați atenție.

Acest lucru se potrivește cu o temă curentă: că, indiferent de motiv, citirile inițiale despre locuri de muncă și vânzări par să exagereze ceea ce s-a întâmplat de fapt, deoarece oficialii au mai mult timp pentru a colecta date.

Cealaltă parte "intrigantă” a raportului a fost că vânzările de mașini au contribuit în mare măsură.

Este posibil, deoarece SAAR anualizat total al vânzărilor auto din S.U.A.a scăzut de la 15,3 mm la 15,8 mm între iunie și iulie.

Nu am găsit un ETF pentru producătorii auto din SUA sau din lume.Am găsit unul centrat pe Europa și am făcut un calcul simplu pentru un proxy din SUA.Din nou, graficele spun mai mult o poveste mixtă.

>imagine>

Acțiunile, care ar trebui să surprindă așteptările viitoare, s-au redresat în ultimul timp pozitiv, dar sunt încă mult sub nivelul de la începutul lunii iulie nu pozitiv.

>imagine>

Indexul auto uzate din Manheim, unul dintre "preferatele” mele de la începutul COVID-19, a înregistrat o mică creștere a valorilor în iulie, dar nu a fost prima lună cu o creștere a ceea ce a fost o scădere destul de constantă de la vârful "Nu găsesc un vehicul nicăieri” pe măsură ce ne-am redeschis de COVID.Deși nu este un "înlocuitor perfect” pentru prețurile mașinilor noi, probabil că nu ajută la prețul mașinilor noi atunci când cele uzate sunt mai ușor disponibile.

Am observat, de asemenea, că rapoartele dintre stoc și vânzări au crescut.Încă sub nivelurile pre-COVID, dar se apropie de aceste niveluri și se îndreaptă într-o direcție care nu este excelentă pentru puterea de stabilire a prețurilor din partea dealerilor.

>imagine>

Apoi ajungem la esențialul consumatorului.Există o varietate de indici de "delincvență auto” pe Bloomberg.Noi l-am ales pe acesta, dar toate spun o poveste similară – delincvențele sunt în creștere.Se apropie sau peste niveluri "normale”.Ceea ce nu știm sau cel puțin nu știu este câte împrumuturi au fost acordate pe baza unor valori reziduale ridicate atunci când piața de mașini second-hand era en fuego, expunând astfel creditorul la unele potențiale pierderi, așa cum a făcut piața auto second hand.înmuiat încă de la vârf.

>imagine>

Deoarece delincvențele cardurilor de credit sunt, de asemenea, în creștere în funcție de măsura pe care o utilizați, înapoi peste nivelurile de dinainte de COVID, putem vedea că valoarea datoriei revolving pentru consumator s-a extins cu mult peste linia de tendință.În timp ce consumatorii sunt încă dispuși și/sau capabili să se împrumute, nu vedem probleme.Dar am văzut că creditul s-a stabilizat și chiar a scăzut în câteva luni în ultima vreme.Aceasta ar putea fi o funcție a unor consumatori care își pun frâna pe ei înșiși își cunosc propriile perspective de angajare etc. sau ar putea fi întărirea creditorilor.În orice caz, nu sunt sigur cât de favorabil este acest grafic pentru consumul consumatorilor de acum înainte!

Da, depozitele bancare rămân ridicate, iar fondurile pieței monetare continuă să stabilească noi recorduri, dar pe măsură ce economia continuă să se bifurce în "aveți” și "nu au”, nu sunt sigur cât de util este argumentul "banii pe margine”.Cei cu bani sunt complet saturați, iar cei fără pierd accesul la ceea ce au nevoie.

Da, economia este în mare măsură condusă de ceea ce fac oamenii din mijloc, dar îngrijorarea mea este că și vedem unele dintre acestea în care comercianții cu amănuntul se descurcă bine față de cei care se descurcă mai puțin bine o mare parte din clasa de mijloc este aproape de a exploata sau doar dispuși să cheltuiască pe chilipiruri.

Nu vom avea prea multă claritate cu privire la economie până în prima săptămână a lunii septembrie, când rapoartele privind locurile de muncă încep să atingă, dar înclin ca investitorii să se preocupe de riscul de recesiune.

Concluzia

Departe de economia și piețele.Acțiunile au organizat un raliu impresionant săptămâna trecută.

  • Lipsa de lichiditate a contribuit la împingerea piețelor mai departe în ceea ce privește datele decât s-ar fi mutat altfel.
  • Nu am văzut niciodată panică-un strop de frică, dar nu de panică.Și, deși nu a revenit la spumă totală, pare clar că ne-am întors în modul lăcomie.

Ar fi grozav să vedem o economie rezistentă și că orice indicii de încetinire ar fi o anomalie.În zilele și săptămânile următoare, cred că vânzările cu amănuntul și câteva rapoarte inițiale privind cererile de șomaj vor fi expuse drept anomalii.

Nu reușesc să văd cum campaniile electorale oferă vreun confort cumpărătorilor de trezorerie mai vechi.Da, Fed ajută.Da, o inflație mai mică ajută.Da, o potențială încetinire ajută, dar întrucât fiecare politician pare să creeze politici care sunt variante ale "voturilor sau cumpărării de donații”, nu sunt sigur că investitorii în obligațiuni pot fi la fel de confortabili ca în prezent.

În mod clar, mă aflu încă într-un fel de mulțime de aterizare "denivelată”, iar datele din această săptămână nu au făcut nimic pentru a mă descuraja de la asta.Cea mai optimistă informație pe care încerc să le introduc în analiza mea este lauda reală a AI de către un utilizator, pe care nu o văzusem suficient, iar acest lucru ar putea schimba valul.

Există mulți catalizatori potențiali, dar în acest moment, orice ne conduce într-un fel sau altul la "tipul de aterizare” la care să ne așteptăm va fi foarte important către piețe.

Mult noroc, iar pentru cei care încearcă să-și ia puțin timp de vacanță, sperăm că săptămâna aceasta se va desfășura calm.Dar bănuiesc că volatilitatea și mișcările dramatice vor fi din nou norma în această săptămână pe piețe.

Duminica, 18.08.2024-15:10

_ Catalizatori și ce tip de aterizare


(Fluierul)


Linkul direct catre Petitie

CEREM NATIONALIZAREA TUTUROR RESURSELOR NATURALE ALE ROMANIEI ! - Initiativa Legislativa care are nevoie de 500.000 de semnaturi - Semneaza si tu !

Comentarii:


Adauga Comentariu



Citiți și cele mai căutate articole de pe Fluierul:

_ Ioana Ramona Bruynseels (AUR): Sub umbrela democrației consumul de droguri a explodat. PSD și PNL nu au făcut nimic pentru a stopa acest fenomen

_ Studiul privind producția de ulei de palmier care dăunează climei din Indonezia arată un impuls pentru industrializare

_ Israelul publică filmări cu drone interceptate fără precedent din Irak pe teritoriul său

_ Fotbalist controversat renunțat la turneu din cauza „testosteronului ridicat” câștigă Fotbalistul Femeilor Anului de la BBC

_ Război în Ucraina – Rectorul UBB Cluj avertizează asupra unui fenomen: 'Temerile sunt diverse, dar adesea nerealiste, amplificate de teorii conspiraţioniste'

_ Al doilea test de "transport captiv" pentru un vehicul hipersonic reutilizabil a fost efectuat de Stratolaunch, o companie din SUA

_ Trump se �nt�lnește cu președintele RNC, Ronna McDaniel � anunță că va face recomandari pentru schimbări RNC după primarul din Carolina de Sud

_ Am încercat să îmbrățișez mișcarea „pozitivității corpului” și să-mi iubesc silueta de mărime plus. Dar există implicații dovedite asupra sănătății ale excesului de greutate - și cred că este extrem de inutil să le spui oamenilor altfel.

_ Un cuplu descoperă o fântână secretă de 10 metri adâncime în mijlocul sufrageriei lor în timp ce și-au renovat casa edwardiană cu două paturi

_ Charles Michel îl contrează dur pe Donald Trump în privința ajutorului pentru Ucraina: Să restabilim adevărul. Cifrele vorbesc de la sine

_ Electricianul, în vârstă de 56 de ani, recunoaște că a aruncat 10 dintre cadavrele sale de broască țestoasă gigantică în pădure, după ce a spus că au murit înghețat de Crăciun, când sistemul de încălzire pe care l-a instalat pentru ele a eșuat.

_ Regele Charles „se descurcă foarte bine”, le spune regina Camilla celor care doresc bine, când monarhul care se luptă împotriva cancerului este văzut părăsind Clarence House

_ Femeile nestăpânite care luptă pentru a schimba vieți în bine: The Mail primește sute de nominalizări la Premiile Inspirational Women. Acum faceți cunoștință cu cei șase câștigători incredibili...

_ Accidentul Diana folosit într-o campanie publicitară de eutanasie urâtă: prietenii prințesei condamnă „exploatarea crudă”, deoarece fotografia tragediei de la Paris promovează moartea asistată

_ Bank of England deține din nou ratele dobânzii la 5,25% - ce înseamnă pentru ipotecile și economiile DVS.

_ Nicolae Ciucă infirmă cel mai mare zvon după ce Cătălin Cîrstoiu a fost debarcat: NU se pune problema

_ Utilizatorii rețelelor de socializare au rămas nedumeriți în timp ce Channel 4 dezvăluie că Clare Balding va fi co-găzduitor de acoperirea alegerilor generale (cum glumesc unii, fostul jockey „va fi trimis la padoc pentru a verifica alergătorii”)

_ Asigură-ți sănătatea cu zinc! Află cum acest mineral esențial susține imunitatea și sănătatea sistemului osos

_ Pollard, antrenorul din Mumbai, este „bolnav și sătul” de atacul lui Pandya

_ Erdogan din Turcia se îndreaptă în Irak într-o rară vizită de stat pentru a discuta despre apă, petrol, securitate

_ Premier League: Liverpool, victorie clară în meciul cu Luton, după ce adversarii au condus cu 1-0

_ Pagina TikTok a Daily Mail Sport atinge UN MILION de urmăritori - Urmărește-te acum pentru cele mai recente știri sportive

_ Prinţul Harry şi-a schimbat în mod oficial reşedinţa principală. Noul domiciliu este în SUA

_ Primarul laburist câștigă în curtea lui Rishi Sunak, în timp ce conservatorii trec prin alegeri locale toride care îi văd să piardă o mulțime de consilii adevărate și sute de locuri în câmpurile de luptă cruciale ale alegerilor generale

_ Casa de 460.000 de lire sterline alunecând rapid peste o stâncă: cât de devastatoare alunecarea de teren a distrus o piscină la casa de vis a familiei - proprietarii îngroziți dezvăluind cât de mult se pierde în fiecare zi

_ The Ripple Effect: Cum este afectată România la doi ani de la invazia Rusiei în Ucraina

_ În interiorul telefonului unui „ucigaș”: o femeie acuzată de infracțiunea „Nu f*** cu pisici” a stocat imagini cu ucigașe în serie și o imagine cu „kit pentru prima întâlnire”, inclusiv o armă, frânghie și bandă adezivă , judecă tribunalul

_ Procedurile care pot salva viața femeilor. Ce trebuie să facă în fiecare an?

_ EPHRAIM HARDCASTLE: Prințul Andrew se bucură de lumina reflectoarelor la slujba de mulțumire cu regele Charles, William și Kate absenți

_ CPI se imprimă mai fierbinte decât se aștepta în ianuarie, deoarece SuperCore a crescut

_ Superliga: Rapid continuă seria înfrângerilor

_ Serviciile secrete ucrainene profețesc eliminarea lui Zelenski din joc: 'Se pune la cale un Maidan III'

_ Aproape 40.000 de tone de deşeuri electronice au fost colectate de Environ anul trecut

_ DEZVLUIT: Trump, Giuliani sunt co-conspiratori neinculpați �n cazul �Alegătorilor supleanți� din 2020 al procurorului general democrat din Michigan�. �n curs de dezvoltare

_ Barnaby Joyce se prezintă în Parlament TARZIU, după ce a apărut un videoclip umilitor al unei cărări - în timp ce șeful lui avertizează că vrea să discute cu el...

_ Călărețul de livrare de moment trece pe drumul greșit prin tunelul Blackwall în timp ce evită mașinile care se apropie

_ Hollywood Con Queen: Seria documentară se pregătește să dezvăluie cazul extraordinar despre un impostor în serie care „a păcălit peste 300 de creatori aspiranți din mai mult de 1 MILION de dolari, dându-se drept femei de top executive din industrie”

_ Asociația Industriei de Vaping solicită respingerea propunerii legislative referitoare la țigările electronice

_ Haller să rateze ciocnirea Atletico, Sancho să se întoarcă

_ Trasarea cursului către oțel ecologic: planul Chinei pentru un aer mai curat și o planetă mai rece

_ Artista de performanță care crede că „dragostea și sexul cu roboți sunt inevitabile în viitor” creează o hologramă generată de inteligență artificială bazată pe foștii ei ca experiment pe rețelele sociale - și chiar le planifică „nunta”

_ O turistă britanică, în vârstă de 83 de ani, este lovită și ucisă de un autobuz în Lanzarote

_ Experții dezvăluie lucrările de grădinărit pe care trebuie să le faci în luna mai pentru a crea spațiul  perfect în aer liber și pentru a profita la maximum de plantele tale

_ Săltat de colegi, la percheziții! Polițist reținut într-un dosar de trafic de droguri

_ În viața personală a lui Stephen Merchant ca cel mai bogat comedian din Marea Britanie - de la iubita sa actriță plină de farmec până la impresionantul imperiu TV

_ Pensia de stat ar ajunge la 13.236 de lire sterline pe an până în 2030 dacă rămâne blocarea triplă

_ Fetiţă vândută de părinţii români pentru 3.000 de euro, în Spania

_ Nimic nu e mai bun pentru unitatea republicană decât nebunia democrată! Biden și stânga salivează cu șansa de a-l falimenta pe Trump, dar JOSH HAMMER dezvăluie de ce hotărârea de 454 de milioane de dolari împotriva lui Donald îi va costa scump.

_ SUA dau un semnal puternic: Ucraina va deveni până la urmă membru NATO

_ Marcel Bîrsan arbitrează meciul Universitatea Craiova - CFR Cluj, programat de Ziua Naţională, în Superliga

_ Chief Medical Board al The Wellness Company adaugă Tamiflu la trusa de contagiune pentru a combate gripa aviară

_ Expert în Antiques Roadshow, adăpostit de „unul dintre cele mai rafinate obiecte din istoria spectacolului” care merită o sumă care ne-a schimbat viața – icnind „este un lucru de mirare!”

_ Maia Sandu: Limba română în Moldova reprezintă puntea de dialog între toate comunităţile

_ ASPA: În aceste zile friguroase de iarnă capturăm tot mai mulţi câini folosind cuştile capcană / 108 câini preluaţi din Capitală de la începutul anului

_ Metroul din Paris pentru a descărca pasagerii leșinați pentru a reduce întârzierile

_ Șoferul de camion de ciment care l-a zdrobit pe un student de design premiat, în vârstă de 29 de ani, sub roțile betonierei sale de 32 de tone, după ce nu s-a uitat bine în oglinzile sale, riscă închisoare

_ Stat militar: Guvernatorul Hochul va desfășura Garda Națională pentru a combate criminalitatea din metroul din New York

_ Zborul Virgin Atlantic de la JFK la Heathrow este anulat „după ce mașina serviciului de catering s-a prăbușit în motorul avionului și a rămas blocată dedesubt”

_ Cum pot fi folosite testele genetice avansate pentru a combate comerțul ilegal cu lemn

_ Studiu: Elevii români au încredere mai mare în instituţiile europene decât în cele naţionale


Pag.1 Pag.2 Pag.3 Pag.4 Pag.5 Pag.6 Pag.7
Pag.8 Pag.9 Pag.10 Pag.11

Nr. de articole la aceasta sectiune: 609, afisate in 11 pagini.