08:24
Comentarii Adauga Comentariu

_ Catalizatori și ce tip de aterizare

Catalizatori și ce tip de aterizare

De Peter Tchir al Academy Securities

Catalizatori și ce tip de aterizare?

AI a revenit cu răzbunare, deoarece indicii cu pondere egală și cu capitalizare mică au rămas în urmă.

Inflația pare să fie sub control după standarde recente, ceea ce a ajutat piețele.Am fost puțin surprinși cât de puternic a reacționat piața la PPI, deoarece este în general o informație de nivel 2 și se pare că continuăm să subestimăm câți oameni sunt foarte îngrijorați de o revenire a inflației nu suntem.p>

Dar marea poveste pare să fi fost că ne-am întors la o aterizare "soft” sau "nu”.Vânzările cu amănuntul mai bune decât se așteptau au părut să deschidă calea pentru mulți pentru a elimina narațiunea riscului "recesiunii”.Vânzările cu amănuntul și cererile de șomaj nu despre care mi-aș agăța pălăria au ajutat la inversarea tuturor temerilor legate de economie.

În unele privințe, am văzut mai puține dovezi de spumă, deoarece unele dintre ETF-urile mai mari, axate pe tehnologie, nu au înregistrat o creștere a fluxurilor.Compensând asta, cel puțin puțin, este lansarea cu succes a MSTX.Orice lucru care are 16 milioane USD în AUM în două zile pare destul de decent, deoarece tot ceea ce face este să folosească randamentele zilnice ale MSTR.Trebuie să scot o notă "Ziua Păcălelilor” pe care am făcut-o pe ETF-uri – pe măsură ce comedia neagră devine realitate.Dovezile că fondurile cantitative se încărcau din nou pe stocuri, pe măsură ce reluau diferite niveluri tehnice, aveau sens.Ceva mai greu de digerat a fost vorbăria conform căreia oamenii se îngrămădeau înapoi în "comerțul cu yeni” pe baza "promisiunilor” BOJ de a nu se încurca cu moneda în perioadele de volatilitate.

Un lucru la care continuăm să asistăm și care ne face să fim foarte precauți cu privire la dimensiunea poziției este lipsa de lichiditate în ambele direcții.Mișcările în ambele direcții par amplificate în raport cu datele sau catalizatorul pentru mișcare.Da, totul s-a simțit grozav în majoritatea zilelor săptămâna trecută, dar am pus foarte puțină încredere în ideea că am dezvoltat o "bază puternică” de sprijin aici.

Să ne uităm la potențialii catalizatori.

Catalizatori – Fed

Avem Jackson Hole săptămâna aceasta.În timpul crizei financiare, acest eveniment a oferit un forum excelent pentru Bernanke și alții pentru a prezenta schimbări de politică uneori schimbări radicale de politică.Nu te aștepta la mare lucru de data asta.Subiectul este "Reevaluarea eficacității și transmiterii politicii monetare”.Deși am putea culege câteva informații despre deciziile viitoare ale Fed, probabil că vor încerca să evite acest lucru și să se concentreze asupra modului în care se vor comporta într-un viitor mai îndepărtat.Personal, cred că QE ar trebui clasificat ca o "opțiune nucleară” și utilizat numai atunci când este absolut necesar și la cea mai mică scară posibilă, pentru cea mai scurtă perioadă de timp, dar este puțin probabil să se întâmple.

Procesul verbal al Fed ar putea să ne spună cât de aproape au fost de reducere în iulie credem că ar fi trebuit, dar, din nou, acest lucru pare în mare măsură prețul în prezent.

Cu prețurile pieței în reduceri într-un ritm doar puțin mai rapid decât cazul nostru de bază, nu mă aștept la o mare mișcare a obligațiunilor sau acțiunilor pe baza Fed în această săptămână.

Catalizatori – Câștiguri

NVDA abia pe 28 august.Alte câștiguri vor conta.Frontul AI este important și a fost incredibil de important ca Walmart să sublinieze cât de importantă a fost AI în stimularea performanței lor într-o recentă lansare a veniturilor.Singurul lucru pe care l-am căutat sunt poveștile "AI succes”.Nu de la companiile care beneficiază de adoptarea AI, ci de la utilizatorii AI.Acea bancnotă se potrivește cu factura și mai multe note de genul acesta ne vor convinge că evaluările ar putea să nu fi trecut înaintea lor în spațiu.Celălalt lucru pe care îl vom căuta cu toții este orice care indică direcția economiei și a consumatorului.

Catalizatori – Alegerile din SUA

Deja mă doare capul când mă gândesc la aceste alegeri.Probabil, vom obține puțin mai multe informații despre politică în timpul DNC de săptămâna aceasta de la Chicago și o probabilă creștere suplimentară în sondaje cum este de obicei.Apoi cred – și a trebuit să verific din nou matematica de câteva ori – au mai rămas mai mult de 10 săptămâni de campanie.Nu sunt sigur câte întorsături de situație, întorsături ale complotului și lucruri cu adevărat "fără precedent” se vor întâmpla de acum până la alegeri, dar cred că vom avea mai multe șocuri.

Rămân legat de părerea că, pe măsură ce campania se încălzește și politicile vor fi anunțate, ne vom da seama că deficitele bugetare anuale mari sunt la orizont, indiferent de cine câștigă.Valoarea datoriei care trebuie emisă, cu o atitudine "calieră” față de crearea de datorii, va continua să crească.Fed va controla partea frontală, dar mă aștept ca piața să răspundă prin reinstalarea unui element de premium pe termen.

Catalizatori – Risc geopolitic

Pentru prima dată în câteva săptămâni, scădem riscul geopolitic pe termen scurt, din două motive cheie.

  • Opinia consensuală este că atunci când Iranul a atacat Israelul cu sute de rachete, rachete și drone, a fost doar "pentru spectacol”, deoarece a fost bine telegrafiat și nu a reușit să dăuneze Israelului.Mai mulți membri ai Grupului de Informații Geopolitice au subliniat că atacul a fost prea mare și prea bine coordonat pentru a fi "doar” un spectacol.Că nu a fost o coincidență că, după atacul eșuat, Iranul părea să reducă vânzările către Rusia forțând rușii să se întoarcă în Coreea de Nord, astfel încât Iranul să-și poată reconstrui stocurile.Un motiv pentru care Iranul poate să nu fi ripostat de când Israelul l-a ucis pe liderul politic al Hamas la Teheran este că nu și-au dat seama de o strategie mai bună și sunt prea îngrijorați de o altă încercare eșuată în timp ce, în același timp, sunt îngrijorați că ar fi prea reușit și determinând Israelul să atace instalațiile Iranului.
  • Incertitudinea politică din SUA părea să fi creat o oportunitate de a ne "testa”.Acum, dintr-o varietate de conversații, ar putea exista dorința de a vedea cum se desfășoară asta.Șansa ca noua administrație să fie mai ușor de lucrat decât administrația actuală, din perspectiva lor, i-ar putea face să aștepte.

Marea avertizare la aceasta este cum va răspunde Rusia la incursiunea Ucrainei pe teritoriul rus.Pentru mulți, puteți vedea acest lucru ca un eveniment care aduce ambele părți la masa negocierilor.Pe de altă parte, Rusia ar putea vedea acest lucru ca pe un motiv pentru a crește paza în ofensivele lor în Ucraina.

Catalizatori – Economia

Vorbiți despre îngroparea ledei.În mod normal, începem cu cea mai importantă piesă și ne coborăm.Dar astăzi am vrut să abordăm pe scurt ceilalți potențiali catalizatori, înainte de a săpă în evenimentul principal – direcția economiei!

>

Vânzările cu amănuntul în avans au avut un efect pozitiv, dar grupul de control, deși încă "ok”, a refuzat.În general, aceste numere s-au urmărit destul de bine în ceea ce privește direcția și se pare că abaterea de luna trecută tocmai a fost corectată.Nu sunt vânzări cu amănuntul puternice, ci cel puțin un semn de întrebare.

"Amazon Prime Day” a fost 16 și 17 iulie.Acest eveniment a devenit atât de mare încât a stimulat tot felul de competiție prin preț în și în jurul lui.Deci "bunurile au fost de vânzare” luna trecută – ceea ce consumatorul american îl iubește! Câtă cerere a fost atrasă de vânzări? Mulți economiști care prezic aceste date au discutat despre posibilitatea unor surprize pozitive din cauza vânzărilor.Deși sunt încurajator, aș lua această creștere a vânzărilor cu o oarecare prudență, deoarece probabil a indicat că cererea a fost trasă înainte pentru a cumpăra articole la reducere, mai degrabă decât cheltuielile de consum cu adevărat puternice.

De la Zerohedge, obținem acest grafic al revizuirilor.

> imagine>

Reviziunile din ultimul an au fost în mod constant în dezavantaj și la o sumă netrivială.Nu există nicio garanție că și acesta a fost exagerat, dar merită să-i acordați atenție.

Acest lucru se potrivește cu o temă curentă: că, indiferent de motiv, citirile inițiale despre locuri de muncă și vânzări par să exagereze ceea ce s-a întâmplat de fapt, deoarece oficialii au mai mult timp pentru a colecta date.

Cealaltă parte "intrigantă” a raportului a fost că vânzările de mașini au contribuit în mare măsură.

Este posibil, deoarece SAAR anualizat total al vânzărilor auto din S.U.A.a scăzut de la 15,3 mm la 15,8 mm între iunie și iulie.

Nu am găsit un ETF pentru producătorii auto din SUA sau din lume.Am găsit unul centrat pe Europa și am făcut un calcul simplu pentru un proxy din SUA.Din nou, graficele spun mai mult o poveste mixtă.

>imagine>

Acțiunile, care ar trebui să surprindă așteptările viitoare, s-au redresat în ultimul timp pozitiv, dar sunt încă mult sub nivelul de la începutul lunii iulie nu pozitiv.

>imagine>

Indexul auto uzate din Manheim, unul dintre "preferatele” mele de la începutul COVID-19, a înregistrat o mică creștere a valorilor în iulie, dar nu a fost prima lună cu o creștere a ceea ce a fost o scădere destul de constantă de la vârful "Nu găsesc un vehicul nicăieri” pe măsură ce ne-am redeschis de COVID.Deși nu este un "înlocuitor perfect” pentru prețurile mașinilor noi, probabil că nu ajută la prețul mașinilor noi atunci când cele uzate sunt mai ușor disponibile.

Am observat, de asemenea, că rapoartele dintre stoc și vânzări au crescut.Încă sub nivelurile pre-COVID, dar se apropie de aceste niveluri și se îndreaptă într-o direcție care nu este excelentă pentru puterea de stabilire a prețurilor din partea dealerilor.

>imagine>

Apoi ajungem la esențialul consumatorului.Există o varietate de indici de "delincvență auto” pe Bloomberg.Noi l-am ales pe acesta, dar toate spun o poveste similară – delincvențele sunt în creștere.Se apropie sau peste niveluri "normale”.Ceea ce nu știm sau cel puțin nu știu este câte împrumuturi au fost acordate pe baza unor valori reziduale ridicate atunci când piața de mașini second-hand era en fuego, expunând astfel creditorul la unele potențiale pierderi, așa cum a făcut piața auto second hand.înmuiat încă de la vârf.

>imagine>

Deoarece delincvențele cardurilor de credit sunt, de asemenea, în creștere în funcție de măsura pe care o utilizați, înapoi peste nivelurile de dinainte de COVID, putem vedea că valoarea datoriei revolving pentru consumator s-a extins cu mult peste linia de tendință.În timp ce consumatorii sunt încă dispuși și/sau capabili să se împrumute, nu vedem probleme.Dar am văzut că creditul s-a stabilizat și chiar a scăzut în câteva luni în ultima vreme.Aceasta ar putea fi o funcție a unor consumatori care își pun frâna pe ei înșiși își cunosc propriile perspective de angajare etc. sau ar putea fi întărirea creditorilor.În orice caz, nu sunt sigur cât de favorabil este acest grafic pentru consumul consumatorilor de acum înainte!

Da, depozitele bancare rămân ridicate, iar fondurile pieței monetare continuă să stabilească noi recorduri, dar pe măsură ce economia continuă să se bifurce în "aveți” și "nu au”, nu sunt sigur cât de util este argumentul "banii pe margine”.Cei cu bani sunt complet saturați, iar cei fără pierd accesul la ceea ce au nevoie.

Da, economia este în mare măsură condusă de ceea ce fac oamenii din mijloc, dar îngrijorarea mea este că și vedem unele dintre acestea în care comercianții cu amănuntul se descurcă bine față de cei care se descurcă mai puțin bine o mare parte din clasa de mijloc este aproape de a exploata sau doar dispuși să cheltuiască pe chilipiruri.

Nu vom avea prea multă claritate cu privire la economie până în prima săptămână a lunii septembrie, când rapoartele privind locurile de muncă încep să atingă, dar înclin ca investitorii să se preocupe de riscul de recesiune.

Concluzia

Departe de economia și piețele.Acțiunile au organizat un raliu impresionant săptămâna trecută.

  • Lipsa de lichiditate a contribuit la împingerea piețelor mai departe în ceea ce privește datele decât s-ar fi mutat altfel.
  • Nu am văzut niciodată panică-un strop de frică, dar nu de panică.Și, deși nu a revenit la spumă totală, pare clar că ne-am întors în modul lăcomie.

Ar fi grozav să vedem o economie rezistentă și că orice indicii de încetinire ar fi o anomalie.În zilele și săptămânile următoare, cred că vânzările cu amănuntul și câteva rapoarte inițiale privind cererile de șomaj vor fi expuse drept anomalii.

Nu reușesc să văd cum campaniile electorale oferă vreun confort cumpărătorilor de trezorerie mai vechi.Da, Fed ajută.Da, o inflație mai mică ajută.Da, o potențială încetinire ajută, dar întrucât fiecare politician pare să creeze politici care sunt variante ale "voturilor sau cumpărării de donații”, nu sunt sigur că investitorii în obligațiuni pot fi la fel de confortabili ca în prezent.

În mod clar, mă aflu încă într-un fel de mulțime de aterizare "denivelată”, iar datele din această săptămână nu au făcut nimic pentru a mă descuraja de la asta.Cea mai optimistă informație pe care încerc să le introduc în analiza mea este lauda reală a AI de către un utilizator, pe care nu o văzusem suficient, iar acest lucru ar putea schimba valul.

Există mulți catalizatori potențiali, dar în acest moment, orice ne conduce într-un fel sau altul la "tipul de aterizare” la care să ne așteptăm va fi foarte important către piețe.

Mult noroc, iar pentru cei care încearcă să-și ia puțin timp de vacanță, sperăm că săptămâna aceasta se va desfășura calm.Dar bănuiesc că volatilitatea și mișcările dramatice vor fi din nou norma în această săptămână pe piețe.

Duminica, 18.08.2024-15:10

_ Catalizatori și ce tip de aterizare


(Fluierul)


Linkul direct catre Petitie

CEREM NATIONALIZAREA TUTUROR RESURSELOR NATURALE ALE ROMANIEI ! - Initiativa Legislativa care are nevoie de 500.000 de semnaturi - Semneaza si tu !

Comentarii:


Adauga Comentariu



Citiți și cele mai căutate articole de pe Fluierul:

Romania - Numărul de Profesori la Numărul de Elevi

_ DEZVOLTARE: SUA oprește finanțarea agenției ONU �n urma acuzațiilor de implicare a angajaților �n masacrul din Israel din 7 octombrie

_ STENOGRAME care aruncă în aer PMP: cine se află în spatele lui Cristian Diaconescu/ VIDEO

_ Șeful Spurs Postecoglou nu este deranjat de scandalul de tranzacționare a informațiilor privilegiate Lewis

_ Fetiţă de 8 ani în comă, după ce a fost lovită de o maşină pe trecerea de pietoni

_ Trezorerie Sec. Janet Yellen îl contrazice pe Biden cu privire la inflație: „Cred că majoritatea americanilor știu că prețurile nu sunt susceptibile să scadă” (VIDEO)

_ Kylian Mbappe nu este printre cei mai rapizi zece jucători din Ligue 1

_ Acuzații explozive la adresa lui Alexandru Rafila: 'Asta face ministrul Sănătății de câteva luni. Abuz, manipulare și beţe în roate'

_ În viața starului Countryfile Matt Baker: de la locuința la ferma mamei sale cu soția Nicola și familia până la o luptă debilitantă pentru sănătate care l-a lăsat incapabil să se aplece înainte

_ Soția furioasă și-a pus soțul să-l DEZEMBOWEL pe un lucrător de pizza din cauza unei comenzi greșite, spune poliția

_ Dublul campion mondial David Storl şi-a anunţat retragerea

_ Senatul din Arizona, SUA, schimbă cursul istoriei: abrogarea interdicției de avort din 1864 a fost votată

_ Midiile din aval de stația de epurare conțin radiu, relatează studii

_ Downton Abbey se întoarce! Încântare pentru fani, deoarece filmările încep în secret pentru o nouă serie a serialului în revenirea surpriză

_ Cod galben de ceaţă în 8 judeţe

_ Proiectul de lege pentru contrabanda de copii transgender din Maine, ucis în comisie

_ Eva Kaili e pusă sub acuzare în alt dosar uriaș, de fraudare a bugetului UE! Parlamentul European o lasă fără imunitate

_ Bidenomics lovește din nou: Red Lobster închide aproape „120 de restaurante” în 27 de state – intenționează să depună faliment în săptămânile următoare

_ Guvernul a adoptat noi măsuri pentru fermieri: se dau subvenții importante

_ Organismul de supraveghere a statisticilor greșite ar putea avea nevoie de încă TREI ANI pentru a afla cu exactitate cât de gravă este criza de inactivitate a Regatului Unit - în timp ce Banca Angliei lansează un alt atac asupra personalului său slab WFH

Bolșevicii de ieri, Soroșiștii de azi. "Nu exista persoane nevinovate exista doar persoane de care nu ne-am ocupat destul". Lui Călin Georgescu i se aduc acuzații care le depășesc pe cele date românilor de paukeristii bolsevici in anii 50

_ Ninge viscolit pe DN1A, în Cheia

_ Ioana Ramona Bruynseels: În Sectorul 1 banii există, dar nu există voință!

_ Cel mai mare recif de adâncime din lume, care are 6,4 MILIOANE de acri, este descoperit în largul coastei Floridei și plin de specii necunoscute anterior

_ Primarul Piedone anunță că va da în judecată ANI: Rea-credință, îngrădirea dreptului la apărare, manipularea intenției de vot

_ Bărbat, 20 de ani, este arestat pentru tentativă de viol asupra unei femei în timp ce mergea lângă Tooting Common

_ Fiica fostului șef al LaLiga susține că tatăl ei i-a interzis să se întâlnească cu fotbaliști și insistă că are prietenii doar cu jucători... în timp ce ea dezvăluie momentul în care a „speriat” când și-a început cariera de model.

_ Fosilele dezvăluie interacțiuni plante-insecte de-a lungul graniței Triasic-Jurasic în sudul Chinei

_ Afaceri ca deobicei? Christian Horner sosește pentru teste de pre-sezon în Bahrain, pe fondul anchetei privind acuzațiile de „comportament nepotrivit” făcute împotriva soțului șef al lui Geri Halliwell, Red Bull

_ NHL - New York Rangers, învingătoare în duelul cu Boston Bruins (5-2)

_ Un străin ilegal �ncearcă să jefuiască o bancă din Ohio folosind o aplicație de traducător pentru că nu și-a dat seama cum să spună �Pune banii �n pungă� (VIDEO)

_ Primiți buzz fără muzz! Berea fără alcool care conține ciuperci susține că te va face să te simți mai bine decât înainte de a începe să bei

_ Războiul din Ucraina, ziua 730. Zelenski spune că războiul împotriva Rusiei "nu se află în impas" / Atacuri cu drone în mai multe regiuni ucrainene / SUA ŞI UE propun noi sancţiuni împotriva Rusiei / ISW: Retorica lui Medvedev este un ecou al lui Stalin

_ Erdogan a răbufnit după ce partidul său a pierdut alegerile: a denunțat 'boala aroganței' la unii politicieni din partid

_ Artizanii metodei 'Accidentul' și-au găsit nașul! O 'bătrână' creată de AI îi ține la telefon până îi saltă poliția

_ Prima ediţie a Festivalului Filmului European de la Viena are loc între 21 şi 29 februarie- România este reprezentată de Al cui câine sunt eu? şi Carbon

_ Mi-am dat seama că copilul pe care îl îngrijeam în spital nu era fiica mea în timpul unui schimb de scutece după ce o moașă mi-a dat copilul greșit

_ Un studiu de referință dezvăluie că copiii „transgender” au de fapt alte diagnostice de sănătate mintală

_ Poliția din Capitală a reținut un tânăr: Drogat la volan, a ucis un bărbat pe trecere de pietoni

_ Prințesa Alexandra este văzută pentru prima dată într-un scaun cu rotile - în timp ce participă la un memorial pentru Regele Constantin al Greciei

_ Atacul rusesc cu rachete asupra orașului Odesa din Ucraina a ucis cel puțin 14 persoane și zeci de răniți

_ Hidroelectrica, după explozia de la Hidrocentrala Stejaru: Incidentul a avut loc pe fondul unei manevre normale de oprire cu descarcare de sarcină a hidroagrega

_ VIDEO ȘOC: Bărbat din California arestat pentru că a furat un picior uman din accidentul de tren fatal... și L-a M�NCAT

_ Alertă maximă în Indonezia unde un vulcan a început să erupă din nou / Locuitorii au fost evacuați - VIDEO

_ EP validates Roxana Minzatu as vice-president of European Commission, with relevant portfolio of European commissioner

_ Tehnologia singură nu ne va salva de criza climatică, spune cercetătorul

_ Kleijn surprinde când soarele strălucește pe Paris-Nisa

_ Huetter îl înlătură pe Gut-Behrami pentru a câștiga coroana Cupei Mondiale la downhill

_ Secretele curei cu păpădie: se ține la începutul primăverii și are beneficii sigure pentru sănătate

_ Dezgustător în Tunbridge Wells! Orașe balneare legendare pentru apele lor afectate de aproape 25.000 de scurgeri de ape uzate în 2023, deoarece numărul deversărilor de efluenți crește cu 41% într-un an

_ Russell Brand spune că a fost botezat în Tamisa. Dar de ce nicio biserică nu va admite că o face?

_ Nicușor Dan îl mitraliază pe Toni Greblă: E depășit. Georgescu și-a făcut campanie de milioane și nu l-a văzut

_ Rusia, tot mai înghesuită pentru cazul Navalnîi: Bulgaria l-a convocat pe însărcinatul cu afaceri rus

_ Israelul analizează cum să răspundă la atacul iranian: se reuneşte cabinetul de război / Israelul cere ONU toate sancţiunile posibile împotriva Iranului / Ostaticii israelieni sunt în Rafah

_ Spania își rezervă locul olimpic cu victoria în Cupa Națiunilor în fața Olandei

_ 'Orientul Mijlociu este la limită' - declaraţiile lui Antonio Guterres la sesiunea de urgenţă a Consiliului de Securitate al ONU

_ Cum vor vota românii la următoarele alegeri, strategic sau util? Analist: 'E un vot prin simpatie ideologică'

_ ÎPS Teodosie aruncă toate forțele în luptă pentru a obține Mitropolia: Circulară în biserici pentru post și rugăciune

_ Sunt hotelurile ecologice incomode?

_ Copiii lui Harry Kane sunt bine după ce au fost răniți într-un accident cu trei mașini în Germania


Pag.1 Pag.2 Pag.3 Pag.4 Pag.5 Pag.6

Nr. de articole la aceasta sectiune: 314, afisate in 6 pagini.