De John Kemp, analist senior energetic la Reuters

Arabia Saudită și aliații săi din OPEC⁺ vor menține probabil producția de petrol neschimbată pentru încă trei luni, când miniștrii revizuiesc alocările de producție pe 1 iunie.

Restrângerea aprovizionării cu petrol și epuizarea stocurilor anticipate pe scară largă la începutul anului nu s-au concretizat până acum.Dacă oficialii OPEC+  ar fi sperat să crească producția pe o piață care se înăsprește, caracterizată de creșterea prețului petrolului, probabil că vor fi frustrați.

Stocurile de țiței, prețurile futures și spread-urile calendaristice sunt toate la niveluri similare cu acum un an, ceea ce face improbabilă o creștere semnificativă a producției.

Grupul poate decide totuși că trebuie să anuleze unele dintre reducerile de producție de anul trecut pentru a preveni o creștere suplimentară a producției din Statele Unite, Canada, Brazilia și Guyana și pentru a evita acordarea mai multor cote de piață.

Dar condițiile actuale de piață înseamnă că orice creștere este probabil să fie simbolică, în absența unei schimbări angro a strategiei de creștere a volumelor și de acceptare a prețurilor mai mici.

PRĂȚURI ȘI RANDĂRI

Până acum, în luna mai, contractele futures pe Brent au fost în medie de 84 USD pe baril, situându-le exact în linia medie de la începutul secolului, după ajustarea pentru inflație.

>imagine>

Prețurile au crescut cu doar 6 USD pe baril 7% comparativ cu un an în urmă, când grupul plănuia reduceri de producție pentru a le stimula.

>imagine>

Până acum, în luna mai, spread-ul pe șase luni al Brent a înregistrat o retrogradare medie de 3,54 USD percentila 86 pentru toate lunile din 2000, comparativ cu 1,81 USD centila 60 luna aceasta în 2023.

>poză>

Returul crescut înseamnă că comercianții văd piața oarecum mai strânsă decât în ​​2023, cu o probabilitate mai mare ca stocurile să se epuizeze în restul anului 2024.Dar retrogradarea s-a stricat în ultimele săptămâni și s-a redus deja de la o medie de 4,86 ​​USD al 95-lea percentila în aprilie.

>

În ciuda unei creșteri a tensiunilor în Orientul Mijlociu, care a determinat o creștere temporară a primei prețului de risc de război, nu a existat niciun impact real asupra aprovizionării cu petrol, iar prima a dispărut în mare măsură.

Eforturile diplomatice au limitat conflictul dintre Iran și Israel, fără impact asupra producției de petrol sau a exporturilor de petroliere din Golful Persic.

Traficul tancurilor a fost redirecționat din Marea Roșie și Golful Aden în jurul Capului Bunei Speranțe pentru a evita atacurile cu drone și rachete ale luptătorilor Houthi cu sediul în Yemen.

S.U.A.INVENTARELE DE PETROLI

În Statele Unite, stocurile comerciale de țiței sunt aproape la același nivel ca în această perioadă a anului trecut și aproape de media sezonieră din ultimii zece ani.Stocurile comerciale de țiței s-au ridicat la 461 de milioane de barili la 26 aprilie, comparativ cu 460 de milioane de barili cu un an mai devreme.

>

Stocurile de țiței au fost cu doar 5 milioane de barili -1% sau-0,11 abateri standard sub media sezonieră din ultimii zece ani.

>

Nu au existat semne de reducere semnificativă și susținută a stocurilor care să indice că piața a fost subaprovizionată.

Majoritatea stocurilor de țiței din S.U.A.sunt deținute la rafinăriile de coastă și la fermele de rezervoare de-a lungul Golfului Mexic, care este și regiunea cel mai strâns integrată cu piața maritimă globală.

Stocurile din Golful Mexic s-au ridicat la 262 de milioane de barili pe 26 aprilie, ceea ce a fost cu 6 milioane de barili peste aceeași perioadă a anului trecut...

>

...și 15 milioane de barili +6% sau +0,57 abateri standard peste media sezonieră pe zece ani.

>

Statele Unite ale Americii nu reprezintă întreaga piață globală, dar având în vedere eficiența cu care comercianții mută butoaiele pentru a exploata discrepanțele locale dintre producție și consum, este un bun indicator pentru echilibrul global.

S.U.A.Stocurile de țiței, prețurile futures globale și, într-o oarecare măsură, scaderea spread-urilor din calendar, toate indică o piață destul de aproape de echilibru.Investitorii din portofoliu par cu siguranță să creadă așa, cu riscuri aproximativ egale în sus și în scădere ale prețurilor.

>

La 23 aprilie, fondurile speculative și alți administratori de bani dețineau o poziție lungă netă în contracte futures și opțiuni legate de prețurile țițeiului echivalent cu 453 milioane de barili a 46-a percentila pentru toate săptămânile începând cu 2013.

>

Poziția a fost o creștere de la 388 de milioane de barili a 29-a percentila la același punct în 2023, dar a fost practic neutră.

Nici administratorii de fonduri, nici comercianții fizici nu semnalează necesitatea unei creșteri a producției din Arabia Saudită și aliații săi OPEC⁺ în al treilea trimestru.

POLITICA DE PRODUCȚIE

Miniștrii și oficialii seniori ai OPEC subliniază că politica grupului este să fie proactivă și perspectiv.Acest lucru poate fi adevărat atunci când vine vorba de reducerea producției pentru a preveni o creștere a stocurilor în exces și pentru a stabiliza prețurile.

Când vine vorba de creșterea producției, cu toate acestea, grupul a așteptat în mod normal până când stocurile au scăzut și prețurile au crescut deja semnificativ.

În acest caz, stocurile și prețurile apropiate de media pe termen lung implică probabil că miniștrii vor decide să mențină producția neschimbată, pe baza comportamentului lor din trecut.În ultimul deceniu, reducerile de producție OPEC⁺ au susținut prețurile și au susținut creșterea continuă a producției din afara grupului, în special în emisfera vestică.

Unii membri ai organizației și-au exprimat îngrijorarea cu privire la pierderea cotei de piață și au făcut eforturi pentru a crește producția.

Până acum, Arabia Saudită a condus OPEC⁺ în reducerea producției pentru a reduce stocurile și a crește prețurile în detrimentul volumelor.

Există întrebări cu privire la sustenabilitatea pe termen lung a acestei strategii, dar până acum nu există niciun semn de regândire fundamentală.

Dacă miniștrii decid în cele din urmă că pierderea cotei de piață a mers prea departe, ei ar putea invoca o cerere prognozată mai puternică și o viitoare scădere anticipată a stocurilor pentru a justifica creșterea producției.p>

Aceasta ar dezvălui o schimbare majoră a strategiei de a acorda prioritate volumului față de prețuri și încă nu există niciun semn.Dacă totuși OPEC⁺ decide să anunțe o creștere a producției, probabil că aceasta va fi mică și simbolică.