Autor de Daniel Lacalle,

Măsura preferată de Fed a inflației a crescut cu 2,8% în martie față de un an în urmă.Acesta este indicele de bază al prețurilor pentru cheltuielile de consum personal, excluzând alimente și energie, care ar trebui să fie mai puțin volatil decât indicele prețurilor de consum și un indicator mai bun al procesului real de dezinflație.

>

Această cifră nu este doar îngrijorătoare, având în vedere propaganda care repetă că lupta împotriva inflației se apropie de încheiere, ci devine și mai mult atunci când observăm tendința ascendentă din ultimele trei și șase luni.Inflația s-a accelerat trimestrial și semestrial.

După cum E.J.Anthony, economist doctor, subliniază că "nu a existat niciodată niciun indiciu că ne îndreptăm către ținta de inflație de 2,0%, cu atât mai puțin media de 1,8% înainte de pandemie; am ajuns la 3%+ fără nicio indicație că vom scădea semnificativ în curând, nu cu nivelurile actuale de împrumuturi ale Trezoreriei și Fed care permit creșterea ofertei monetare.”

Trebuie să înțelegem de ce inflația nu scade așa cum s-a promis și anunțat.

Nu există așa ceva ca inflația cost-push

Politica fiscală a fost nesăbuită, iar cheltuielile cu deficit enorm alimentează presiunile inflaționiste prin consumul inutil de stat de monedă nou creată.

Cheltuielile guvernamentale imprimă noi unități de monedă, iar inflația este cauzată de emiterea mai mult decât solicită sectorul privat, ceea ce face ca puterea de cumpărare a banilor să scadă.

Nu există inflație de tip cost-push, lăcomie sau inflație a mărfurilor.

Niciunul dintre acești factori nu poate face ca prețurile agregate să crească, să se consolideze și să continue să crească la un nivel anual.

În plus, dacă împingerea costurilor sau întreruperile lanțului de aprovizionare ar fi cauza inflației, am avea o deflație astăzi, nu am crește prețurile agregate în fiecare lună.

Guvernele au creat explozia inflației din 2021 și nu numai că au ignorat responsabilitatea fiscală, dar, în cazul Statelor Unite, au menținut un deficit bugetar complet nesănătos și nenecesar

Guvernele distrug puterea de cumpărare a banilor și perpetuează inflația.Ei au creat explozia inflației din 2021 și nu numai că au ignorat responsabilitatea fiscală, dar, în cazul Statelor Unite, au menținut un deficit bugetar complet nesănătos și nenecesar.

"O creștere a creșterii monetare a precedat explozia inflației, iar țările cu o creștere mai puternică a banilor au înregistrat o inflație semnificativ mai mare”, a conchis Claudio Borio într-o lucrare academică din 2023 "Creșterea banilor ajută la explicarea recentei creșteri a inflației?”, Buletinul BRI nr.67, 26 ianuarie 2023.

Medicii Juan Castañeda și Tim Congdon au avertizat deja încă din iunie 2020 că "reacția politică la pandemia de COVID-19 va crește masiv deficitele bugetare în principalele țări ale lumii.Deficitele vor fi în mare măsură monetizate, cu împrumuturi mari de stat atât de la băncile centrale naționale, cât și de la băncile comerciale.Monetizarea deficitelor bugetare, combinată cu sprijinul oficial pentru împrumuturile bancare de urgență pentru corporațiile aflate în dificultate de numerar, duce la rate extrem de ridicate de creștere a cantității de bani”, iar acestea "vor instiga un boom inflaționist” Inflația: următoarea amenințare? Institutul de Afaceri Economice, Briefing 7, iunie 2020.

Inflația este o politică

Inflația nu este o coincidență sau o fatalitate; este o politică.Guvernele tind să anunțe programe de cheltuieli pe scară largă pentru a combate inflația.

Aceste politici accelerează viteza banilor într-o redresare, în special după o oprire precum cea din 2020, precum și cantitatea de bani din sistem.

Astfel, inflația crește rapid.Singura modalitate de a limita explozia inflației este reducerea cheltuielilor și reducerea cantității și creșterii banilor.Cu toate acestea, deși băncile centrale au anunțat așa-numitele politici restrictive, realitatea a arătat contrariul.

Cantitatea de bani din sistem nu a fost redusă.Masa monetară măsurată ca M2 a scăzut, iar bilanțul Rezervei Federale a scăzut, dar aceste forțe au fost în întregime compensate de lichiditatea netă și de fondurile pieței monetare.

Deoarece cheltuielile guvernamentale și deficitul nu au scăzut deloc, ci mai degrabă dimpotrivă, economia a fost inundată de valuri de după primul impact asupra creșterii monetare 2020, de efectul său de piață și de lichiditate netă și creșterea cheltuielilor publice cu deficite anuale apropiate de 2 trilioane de dolari.

Cantitatea de bani nu a fost redusă

Rezerva Federală a crescut ratele, dar asta ajută doar la moderarea creșterii banilor, nu la eliminarea presiunilor inflaționiste.

În plus, deoarece piețele au redus imediat reducerile mari ale ratelor în 2024, efectul real asupra creșterii banilor a fost doar amânarea inevitabila monetizare viitoare a unor astfel de deficite enorme.A devenit o opțiune de apel pentru un viitor nou program de relaxare cantitativă.

Nu putem uita că cantitatea de bani nu a fost redusă din cauza unui alt factor relevant.

Rezerva Federală și-a înmulțit sprijinul pentru sectorul bancar cu probleme prin intermediul ferestrei de reducere, care compensează reducerea modestă a bilanțului Fed.

În loc să atace inflația, așa-numitul "Lege de reducere a inflației” a perpetuat distrugerea valorii monedei emise

Prin achiziționarea obligațiunilor suverane din bilanțurile băncilor la egalitate, în ciuda prăbușirii prețului, Fed-ul imprima din neatenție bani noi și își sabota propriile măsuri restrictive.

Politicile keynesiene greșite implementate de guvernul SUA au anulat eforturile Rezervei Federale de reducere a bilanțului și de majorare a ratelor.

Trezoreria a injectat lichiditate de peste 2 trilioane de dolari pe an, creând bani noi, contracarând suma netă de 1,6 trilioane de dolari pe care Fed i-a retras în trei ani din bilanțul său.

Prin urmare, impactul asupra puterii de cumpărare a monedei prin inflație a fost negativ.În loc să atace inflația, așa-numitul "Lege de reducere a inflației” a perpetuat distrugerea valorii monedei emise.

Impactul asupra piețelor

Impactul asupra piețelor a fost fenomenal.Yenul, cândva o monedă stabilă, percepută ca un refugiu pentru investitori, a scăzut la cel mai mic nivel din ultimii 35 de ani în comparație cu dolarul american.

Indicele Bloomberg al monedelor majore extinse la nivel global și indicatorul piețelor emergente au scăzut ambele.

Rezultatul valului "bani gratuit” din 2020-2024 a fost o distrugere foarte costisitoare a salariilor reale și a economiilor din depozit.

În plus, obligațiunile au fost șterse, iar cele mai recente date arată că indicii agregați ai obligațiunilor din SUA și zona euro nu s-au recuperat din scăderea din ultimii ani și, chiar și revenind la 2020, indicii prezintă randamente negative.

Numai indicele randamentului mare a înregistrat o performanță pozitivă în ultimii patru ani, deși un procent slab de 4,5%.

Guvernele distrug moneda pe care o emit în toate modurile posibile.Prin inflație persistentă, sărăcirea salariaților și a celor care economisesc depozite din clasa mijlocie, prin creșterea taxelor pentru a încerca să reducă un deficit bugetar care a fost umflat de cheltuieli inutile într-o redresare și prin distrugerea celui mai sigur activ, obligațiunile, care au devenit o investiție proastă pentru cei mai conservatori investitori, fondurile de pensii.

Singurul mod prin care inflația va fi redusă va fi dacă Rezerva Federală renunță la decizia de a reduce ratele și începe să ia măsuri care drenează lichiditatea netă.

Fără sprijinul Trezoreriei, acest lucru este imposibil, deoarece inundează piața cu bani noi, chiar dacă politica monetară este restrictivă și investitorii pur și simplu fac reduceri că toate acele unități valutare nou emise vor fi monetizate cumva în viitor.

Nu contează dacă Powell promite reținere atunci când Yellen împinge excesul.Cei mai conservatori deținători de obligațiuni vor începe să vadă randamente pozitive abia atunci când Trezoreria încetează să distrugă valoarea monedei.Nu pare probabil în curând.