![]() Comentarii Adauga Comentariu _ Randamentele scad după ce o rambursare convenabilă dezvăluie vânzări de datorii conform așteptărilor, nicio licitație de cupon nu crește „pentru câteva trimestre” și încep răscumpărările de trezorerie![]() Deja dezvăluindu-și Iată detaliile: Departamentul de Trezorerie a declarat miercuri într-o declarație că va vinde valori mobiliare în valoare de 125 de miliarde de dolari la așa-numitele licitații trimestriale de rambursare săptămâna viitoare; încasările vor fi utilizate pentru a rambursa 107,8 miliarde USD din biletele de trezorerie cu scadență la 15 mai 2024. Această emisiune va strânge noi numerar de la investitorii privați în valoare de aproximativ 17,2 miliarde USD.Valorile mobiliare sunt:
În timp ce licitațiile pe 10 și 30 de ani au înregistrat creșteri de 3 miliarde USD în total noțional față de nivelul din aprilie, dimensiunile licitațiilor pe doi, trei, cinci și șapte ani au fost menținute constante.Punând rambursarea în context, totalul brut de 125 de miliarde de dolari se compară cu un vârf de 126 de miliarde de dolari atins pentru prima dată în februarie 2021, întrucât volumul licitațiilor de-a lungul curbei a început să crească în 2018 pentru a finanța reducerile de impozite și a crescut în 2020.pentru a finanța răspunsul la pandemie care a trimis datoria SUA pe orbită. Ceea ce este mult mai important, totuși, este confirmarea Trezoreriei că "pe baza nevoilor actuale de împrumut proiectate, Trezoreria nu anticipează nevoia de a crește cuponul nominal sau mărimea licitațiilor FRN pentru cel puțin următoarele trimestre.” Tabelul de mai jos prezintă, în miliarde de dolari, dimensiunile reale ale licitațiilor pentru trimestrul februarie-aprilie 2024 și dimensiunile anticipate ale licitațiilor pentru trimestrul mai-iulie 2024:
Așa cum se arată mai sus, Trezoreria a declarat că mărimile licitațiilor pentru trimestrul mai-iulie al bancnotei pe 10 ani, obligațiunile pe 20 și 30 de ani vor urma același model ca perioada februarie-aprilie.Trezoreria intenționează, de asemenea, să mențină dimensiunea licitației de redeschidere a TIPS din mai 10 ani la 16 miliarde de dolari; va ridica cu 1 miliard USD atât redeschiderea TIPS din iunie 5 ani, cât și noua emisiune TIPS din 10 ani "Începând cu august 2023, Trezoreria a crescut semnificativ volumul emisiunii pentru cuponul nominal și titlurile FRN.Trezoreria consideră că aceste modificări cumulate o fac bine poziționată pentru a aborda potențialele modificări ale perspectivelor fiscale și ale ritmului și duratei viitoarelor răscumpărări SOMA”, a spus Trezoreria, o tendință prezentată în graficul de mai jos. p>
Per total, aceasta este o veste bună pentru emiterea de cupoane, despre care unii s-au așteptat să înregistreze o creștere considerabilă în acest trimestru, emisiunea de facturi devenind negativă pe o bază netă, dar acest lucru în mod clar nu s-a întâmplat. Și, vorbind despre facturi, Trezoreria a spus că, având în vedere previziunile fiscale actuale, se așteaptă să mărească volumul licitațiilor facturilor pe 4, 6 și 8 săptămâni în zilele următoare, pentru a asigura suficientă lichiditate pentru a-i îndeplini celei noastre.-Necesarul de numerar săptămânal pe la sfârșitul lunii mai, așa cum am spus, pentru a profita de recenta creștere a facilității de repo inversă.
Apoi, în așteptarea zilei de 15 iunie fără reținere și data impozitării corporative, Trezoreria se așteaptă să implementeze reduceri modeste ale mărimii licitațiilor facturilor cu termen scurt de la începutul până la mijlocul lunii iunie.Ulterior, în cursul lunii iulie, Trezoreria anticipează revenirea mărimii licitațiilor facturilor cu termen scurt la niveluri la sau aproape de maximele din februarie și martie. Deși cea mai mare parte a rambursării a fost conform așteptărilor, au existat două surprize notabile:
Începând cu primul, Trezoreria scrie că, având în vedere perspectivele pentru furnizarea de bonuri de trezorerie pe termen mediu și după adunarea de feedback de la o varietate de participanți pe piață, inclusiv dealerii primari și Comitetul consultativ pentru împrumuturi de trezorerie, < strong>Trezoreria intenționează să schimbe CMB obișnuit de 6 săptămâni într-o factură de referință parte a programului obișnuit de emitere a facturii săptămânale în continuare așa cum "Recepția investitorilor la CMB de 6 săptămâni a fost puternică, iar ridicarea la statutul de referință va susține în continuare cererea.” Și câteva detalii suplimentare:
Și mai important este că astăzi Trezoreria a anunțat lansarea programului de răscumpărare a Trezoreriei, foarte anticipat, cu prima operațiune destinată miercuri, 29 mai.Aceste operațiuni vor avea ca scop "susținerea lichidității pieței și îmbunătățirea gestionării numerarului”, dar sunt de fapt doar o amintire că complexul Fed-Treasury nu va permite niciodată ca prețurile obligațiunilor să scadă la niveluri periculoase și, indiferent dacă este vorba de răscumpărări sau YCC, cineva va păși întotdeauna.in.Până în iulie 2024, Trezoreria intenționează să efectueze răscumpărări săptămânale de asistență pentru lichidități de până la 2 miliarde USD per operațiune în titluri cu cupon nominal și până la 500 milioane USD pe operațiune în TIPS.Oficialii Trezoreriei au petrecut mai mult de un an analizând meritele răscumpărărilor și elaborând structura pentru acestea.Un program de răscumpărare provizoriu este următorul:
În fiecare operațiune, Trezoreria va căuta oferte pentru cel mult 20 de CUSIP, din cauza limitărilor temporare ale procesului de decontare.Odată ce aceste limitări ale procesului de decontare sunt abordate, Trezoreria intenționează să elimine plafonul de 20 CUSIP și să treacă către dimensiuni ale operațiunilor în concordanță cu îndrumările sale anterioare de exemplu, maximum 30 de miliarde de dolari pe trimestru pentru asistența de lichiditate.Trezoreria va oferi o actualizare cu privire la această tranziție la următoarea rambursare. În afară de aceasta, viitorul program buybacl are puțină asemănare cu răscumpărările de acum mai bine de două decenii.Acestea au fost lansate într-o perioadă istorică de excedente bugetare, care le-a oferit oficialilor luxul de a retrage niște titluri restante, cu dobândă mai mare. Pentru a rezuma QRA dovish de astăzi:
Și apoi este începutul reducerii QT care se așteaptă să fie anunțat mai târziu astăzi: ca reamintire, se așteaptă ca presiunea asupra Trezoreriei să se reducă și mai mult atunci când Rezerva Federală își încetinește scurgerea deținerii de titluri de stat din SUA., lucru pe care mulți dealeri consideră că va fi anunțat mai târziu miercuri, deoarece Fed indică faptul că, în loc de 60 de miliarde de dolari în trezorerie, Fed-ul permite să-și epuizeze bilanțul în fiecare lună, Fed-ul va reduce conicitatea ca să spunem așa la doar 30 de miliarde de dolari înainte de a-l reduce în cele din urmă la zero.Procedând astfel, necesarul brut de finanțare va scădea și mai mult. Facilitorii politici ai Fed urmează să-și publice declarația de politică la ora 14:00.la Washington.Conferința de presă ulterioară a președintelui Jerome Powell poate oferi indicii dacă oficialii se așteaptă în continuare să scadă ratele dobânzilor în cursul acestui an-ceva care ar putea ajuta și mai mult Trezoreria să-și stăpânească factura de dobândă în creștere. Până atunci, totuși, randamentele sunt în dumping și datorită rambursării trimestriale mult mai convenabile decât se așteptau unii, randamentele pe 10Y au scăzut din nou la 4,64%, în scădere de la 4,69% anterior și a șters aproape toată mișcarea în urma roșii de ieri.Indicele fierbinte al costului forței de muncă mulțumită creșterii salariilor guvernamentale și sindicale.
Și acum așteptăm ca Fed să anunțe că reduce reducerea și că va trimite randamentele să scadă și mai mult.
Linkul direct catre PetitieCitiți și cele mai căutate articole de pe Fluierul:
|
|
|
Comentarii:
Adauga Comentariu